财(cái)联社(shè)4月30日讯（编辑 笠晨(chén)）碳酸(suān)锂迎来一波久违(wéi)的反弹，据上海钢联发布数据显示(shì)，4月28日电池级碳酸锂涨5000元/吨，均价报(bào)18.9万元/吨(dūn)，继上(shàng)周五开始止跌(diē)企稳四个交(jiāo)易日后(hòu)价(jià)格连(lián)续(xù)两(liǎng)日(rì)上涨。暖意也(yě)提(tí)前传(chuán)导到A股，锂矿股本周三(sān)表现强(qiáng)势，融捷(jié)股份一度涨停，雅化集团和永兴材料最高(gāo)涨超9％、中矿资源和(hé)盛新锂能一度涨超7％、赣锋锂业和(hé)天齐锂涨业盘中均涨(zhǎng)超5％。

　　碳酸(suān)锂反弹的原因之一是上海车展有望带动购车(chē)需(xū)求预期的提(tí)振。乘联会秘书长崔东树表(biǎo)示，上(shàng)海车展(zhǎn)将让消费(fèi)者(zhě)感受到汽车消(xiāo)费的火热(rè)，提升消费信(xìn)心，也提(tí)振士(shì)气。国泰君安表示(shì)，此前车企大幅降价导(dǎo)致消(xiāo)费者(zhě)对电动(dòng)车的(de)观望心态有望逐渐(jiàn)改(gǎi)善(shàn)，市场开始(shǐ)预(yù)期5月需(xū)求回暖。

　　有电池企(qǐ)业人士提(tí)到(dào)，目前磷酸铁锂电池的价格已经逐渐稳定，且在(zài)谈价(jià)策略上以企(qǐ)稳为主，不(bù)太可能进行降(jiàng)价。但未来，止跌信号能否持续稳定，受多方因(yīn)素影响。有产业人士分析称，乐观(guān)来看，国(guó)内动(dòng)力(lì)电池厂(chǎng)商清库存工作(zuò)或到5月完结，届时电池厂商(shāng)库存(cún)水平有望(wàng)逐步(bù)恢复至健康水(shuǐ)平(píng)，并带动上游材料采购，进而对(duì)碳酸锂(lǐ)价格(gé)起到支撑作用(yòng)。

　　据(jù)鑫椤资讯(xùn)近日调查的情况看(kàn)，一(yī)些电池龙头企业5月份的排产(chǎn)预计将环比增长20-30％，一(yī)些中小(xiǎo)企业由于前期基(jī)数较低，环比增幅更是高(gāo)达(dá)50％以上。其(qí)中，亿纬(wěi)锂能在4月26日的(de)业绩说明(míng)会上表示，5月份开始会全面恢复生产，排产相比一季(jì)度会有明(míng)显的提升。由(yóu)此可见，碳(tàn)酸(suān)锂市场需求回暖已是(shì)大势所趋。

　　另有观(guān)点认为，此次碳酸锂价格属于(yú)阶(jiē)段性反弹还是(shì)底部反转，目前仍难以(yǐ)判断。“一方面需要观察下游(yóu)库存状(zhuàng)况，另一(yī)方面还需要看终端需(xū)求是否真正回暖(nuǎn)，”华南一(yī)家主流锂盐厂商内部人士此(cǐ)前对财(cái)联社记(jì)者表示。该人士表示，电池厂商实(shí)际上从去年四季度开始便(biàn)启动大规(guī)模去库(kù)存(cún)举(jǔ)措，这一举措在一季度实际上(shàng)已经有所反映。

　　不过进(jìn)入(rù)4月中旬以后，相关电池(chí)厂商提到，目(mù)前库存已恢复至健康水平(píng)，此前(qián)暂停的(de)产线也已(yǐ)经逐渐复产。特别是针对磷(lín)酸铁(tiě)锂电池库存20分米等于多少米 20分米等于多少厘米，有(yǒu)业内人士直言，相(xiāng)关(guān)库存基本(běn)出清，后续(xù)将根(gēn)据(jù)公(gōng)司规划，逐(zhú)步进行(xíng)补货。作为锂电(diàn)产业的风向(xiàng)标，宁德时代一季(jì)度报告显示(shì)，其库存金额已从(cóng)年初(chū)的766.7亿元下降到(dào)640.6亿元，环比下降16.5％。从绝对(duì)金(jīn)额来看(kàn)，宁德时代(dài)的库(kù)存已经退(tuì)回到2022年(nián)第一季度的水平。材料价格和(hé)库(kù)存水平(píng)，两项关键的指标也构成锂电产(chǎn)业走向(xiàng)的关键，随价(jià)格企稳以及库存水平恢复健(jiàn)康，将带(dài)动锂电产(chǎn)业恢复(fù)稳定(dìng)。

　　▌市场(chǎng)激辩未来锂盐价格走向(xiàng) 最乐观者预判(pàn)涨回25万(wàn)元/吨 最悲观者(zhě)全年看(kàn)跌(diē)至(zhì)10万(wàn)以(yǐ)下

　　碳酸锂(lǐ)价格(gé)在不(bù)到半年时间跌去超过2/3，也引起(qǐ)了市场(chǎng)热议。就在26日(rì)召开的(de)中国汽车动力电池(chí)产业创新联盟2023年度大会上(shàng)，中国汽车工业(yè)协会常(cháng)务副会长付炳(bǐng)锋(fēng)指出，国(guó)内动力电池行业仍(réng)然存在一些问题，包括电(diàn)池产业链分(fēn)工，价值链分配问题。“原(yuán)材料短期大幅下(xià)降也不是正常的现象(xiàng)，”他直言(yán)。在他看来，原材料适(shì)当涨价(jià)是正(zhèng)常现象，行业要(yào)以(yǐ)之前大(dà)幅(fú)涨价(jià)为教训(xùn)，保证价值链(liàn)的合理分配(pèi)，避免大起(qǐ)大落。

　　据财联(lián)社不完全梳理，这(zhè)些(xiē)业内人士和分析师近期对(duì)锂(lǐ)盐价格(gé)未(wèi)来(lái)走(zǒu)势进行预判并阐述具体(tǐ)逻辑(jí)，汇总如下：

　　以碳酸锂价格反弹为信号，一系列的数据验证锂电(diàn)产(chǎn)业(yè)拐点或(huò)已经到(dào)来。分析人(rén)士(shì)指出，此(cǐ)前锂电(diàn)产业进入调整(zhěng)阵痛期，主要(yào)在于(yú)下游车(chē)市短期需求下滑，叠加中游扩产迅速(sù)从而在需求表现上提前透支碳酸锂的未来增长空(kōng)间。进而(ér)导致，碳酸锂价(jià)格持续下跌，中游(yóu)电池厂商集体进入清库存阶(jiē)段。从上游材料价格变化来看，近期碳酸(suān)锂价格率先实现反弹。更值(zhí)得注(zhù)意的(de)是，在锂(lǐ)电产(chǎn)业链，包括(kuò)六氟磷酸锂(lǐ)、人造(zào)石(shí)墨、极片粉等系列材料价格也出现企稳甚至(zhì)反弹的局面(miàn)。

　　作(zuò)为锂电产(chǎn)业(yè)拐点的另一(yī)关键指标，中游电池厂商的库(kù)存也已经逐(zhú)步恢(huī)复(fù)至健康(kāng)水(shuǐ)平(píng)。据高(gāo)工锂电了解，目前中游电池厂商库(kù)存水(shuǐ)位(wèi)回退，此(cǐ)前部分电(diàn)池厂商暂停(tíng)的生产线已经重启生产。在采购方面，电池厂商和下游车企已陆续重启订单，带(dài)动产业需求回暖。从终端新(xīn)能源(yuán)汽车(chē)市场表现(xiàn)上(shàng)看，年初的市(shì)场恐慌情绪主(zhǔ)要(yào)来自车市的(de)需求腰斩。但从整体一季度新能(néng)源汽车销量数据(jù)来看，其月销(xiāo)量(liàng)逐步攀升并(bìng)且回暖速度超过往年。随(suí)着二三季度到(dào)来，车(chē)市逐渐转(zhuǎn)入销(xiāo)售旺季(jì)，也将进一(yī)步带动锂(lǐ)电产业中上游的(de)订单(dān)需求。加(jiā)上5月份临近，企业重新开启(qǐ)月(yuè)度采购谈判，行业有望迎来需求订单(dān)的集(jí)中(zhōng)爆发。

　　后续(xù)碳酸锂(lǐ)价格可能会有回涨的空间，但幅度不可能太大，最多在(zài)10％左(zuǒ)右。业内人士表示，因为(wèi)经历本轮碳酸锂(lǐ)价格(gé)的(de)暴(bào)涨(zhǎng)暴跌，电池厂(chǎng)商对于(yú)碳酸(suān)锂真(zhēn)实的供给情(qíng)况更加清晰，市(shì)场预期回(huí)调下，电池(chí)厂(chǎng)商在价格谈(tán)判上会更加谨(jǐn)慎。同时(shí)电池厂商一体化带来的(de)碳酸锂供应(yīng)稳(wěn)定，也(yě)将削弱上(shàng)游锂(lǐ)矿厂商的议价权。电池回收(shōu)端，邦普、格林美、天奇股(gǔ)份、华友钴业(yè)等企业持续推进电池回(huí)收布局，来自终端材料回收的产(chǎn)能也在(zài)稳步爬(pá)坡(pō)。相(xiāng)关数据显(xiǎn)示，2025年国内回收的(de)废旧电池的总量将达(dá)到137.4GWh。

　　回溯到上游(yóu)，电池厂(chǎng)商(shāng)都(dōu)已(yǐ)完(wán)善(shàn)在锂矿端的布局，包括宁(níng)德时代的宜春锂(lǐ)矿项目(mù)，亿纬锂能的盐湖提锂项目均进展顺利，将进一步释(shì)放碳酸锂供给。经历过复杂(zá)的产业调整过程之后(hòu)，整个锂电产(chǎn)业(yè)的(de)运作模式正从(cóng)“大(dà)开大合”的波(bō)浪(làng)式变(biàn)得更(gèng)为平滑。从原材料到电(diàn)池，再(zài)到下游车企，产业链(liàn)各个环节的价格以及(jí)供(gōng)需变化(huà)也将(jiāng)变得更(gèng)加平衡且具有可预测性。

　　然而，亦(yì)有(yǒu)空方则认为，当(dāng)前上(shàng)游库(kù)存水平(píng)依旧处于高位，虽然需求(qiú)端稍有好转，但是并不足以(yǐ)带动(dòng)价格企稳。

　　▌锂价超预期下跌并(bìng)不是一个下游获利、上游承压的简单(dān)故(gù)事

　　过去(qù)一段时间，碳酸(suān)锂和电池材料的价格下跌过(guò)快，但这并不为业内人士(shì)所乐(lè)见(jiàn)。碳酸锂(lǐ)从2022年11月60万元/吨跌至当前20万(wàn)元不(bù)到，价格跌去(qù)近7成，最直接受到冲击的当属(shǔ)锂矿企业。根据藏(cáng)格(gé)矿业一季(jì)度数据(jù)，碳酸锂销量为(wèi)534吨，相比于2022年四季度销量2006吨，销量环比下滑73.4％；产(chǎn)量也(yě)从2022年第(dì)四(sì)季度的(de)2461吨，削减至今(jīn)年一(yī)季度的1783吨，环比下降(jiàng)27.5％。由于市场行(xíng)情策动，上游锂矿企业(yè)不断压低碳(tàn)酸锂出货(huò)价格，部分(fēn)锂矿企业已经出现主动减产的情况。

　　江特(tè)电机4月(yuè)24日公(gōng)告(gào)，一季度营业收(shōu)入7亿元，同比减(jiǎn)少(shǎo)48.32％；净(jìng)利润5064.8万元，同(tóng)比下降92.39％，2023年Q1净利(lì)润环比(bǐ)下(xià)降86％，第二日股价跌停。

　　直接生产、售卖碳酸锂的锂盐企业则命运(yùn)分化，大公司如天(tiān)齐锂业(yè)和赣锋锂业有机会在价(jià)格下(xià)降周(zhōu)期中获得更多(duō)市场份额，行业将(jiāng)变(biàn)得更集中(zhōng)。这是2016年到2018年上一轮锂(lǐ)价(jià)下(xià)降中(zhōng)发生过的(de)事。而同环(huán)节(jié)的大量中小企业，尤其(qí)是最近两年追高(gāo)入局的(de)新公司，则面(miàn)临停产乃至(zhì)破(pò)产。

　　乘着锂(lǐ)价的东风，赣锋(fēng)锂业在去年轻松赚出了0.66个宁德(dé)时(shí)代、1.23个比亚迪。业内人士表示(shì)，这一(yī)轮价格(gé)下降长期利好中国最大的(de)两个锂盐供应商(shāng)天齐锂业和赣锋锂业。它(tā)们去年的(de)净利润都超过200亿元，比中国最大(dà)的新能源车企比亚迪(dí)还多，其中天齐锂业净利润(rùn)增(zēng)长超过10倍。足够厚(hòu)的血，使(shǐ)他(20分米等于多少米 20分米等于多少厘米tā)们更能承(chéng)受价格(gé)下跌和可能(néng)的未来(lái)亏(kuī)损(sǔn)。这两家公司也有行业里最(zuì)优的成(chéng)本(běn)。赣锋锂业、天齐锂业等公司入(rù)股(gǔ)的海外锂矿资源开采(cǎi)成本普遍在3万-5万元/吨，几乎是(shì)全球(qiú)最低水平。

　　但这并(bìng)不意味着，这两家公司能以低(dī)于(yú)5万(wàn)元/吨的(de)价格采购碳酸锂，因(yīn)为在锂矿国际交(jiāo)易中，即使拥有(yǒu)海外矿(kuàng)产的分销权或开采权，交易价(jià)格也需要通过长协确定，按市价定(dìng)期调整。但能获得上(shàng)游(yóu)更低成本的资(zī)源，让这(zhè)两(liǎng)家大企(qǐ)业(yè)更能容(róng)忍低价，并(bìng)能在上(shàng)游因降价(jià)减(jiǎn)产时(shí)保持产(chǎn)能供应。

　　锂价超预期下跌牵动着万亿(yì)新能源车市场(chǎng)。不过锂价下降带来(lái)的连(lián)锁(suǒ)反应，并不是一个下游获利，上游(yóu)承压的简单故事。作为碳酸锂的下游(yóu)，宁德时(shí)代理(lǐ)论上会受益，但锂价(jià)的超预期下跌，使宁德(dé)时代今年2月提出的 “锂矿返利” 计划沦为鸡(jī)肋(lē)，它本想用20万元(yuán)/吨(dūn)的碳酸锂(lǐ)价(jià)格绑定一些车企的三(sān)年长(zhǎng)单。另一层影响(xiǎng)是(shì)，宁德时代(dài)今年5月计划投产(chǎn)的宜春锂(lǐ)矿很有(yǒu)可能一开采就亏损。

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