当(dāng)前，市场投资者正在担忧，眼下美国政(zhèng)府(fǔ)的债务(wù)上限(xiàn)僵局(jú)正(zhèng)朝着更危(wēi)险的方(fāng)向升(shēng)级。

　　当地时(shí)间5月(yuè)9日，美国众议院议长(zhǎng)凯文·麦(mài)卡(kǎ)锡在白宫就债务上限问题(tí)与总(zǒng)统拜登举行会(huì)议后表(biǎo)示，这次会见并未就解决(jué)债务(wù)上限问题达(dá)成任何有(yǒu)益意见，自(zì)己和国会其他几位(wèi)党团领袖将于(yú)12日再次与总(zǒng)统拜登会(huì)面。

　　据(jù)路透社消息，当地时间周二，美国总统拜登在(zài)白宫与(yǔ)国(guó)会众议院议(yì)长、共和党人麦卡锡(xī)进行(xíng)谈判(pàn)，试图打破两(liǎng)党围绕(rào)美国31.4万(wàn)亿美元债务上(shàng)限问题长达(dá)三个月的僵局，避(bì)免(miǎn)在5月底(dǐ)之前(qián)发生严重违约(yuē)。

　　报道称，美(měi)国参议院多数党领袖(xiù)、民主(zhǔ)党人(rén)查(chá)克(kè)·舒默、参议院(yuàn)共和(hé)党领袖米奇(qí)·麦(mài)康奈(nài)尔、众议(yì)院(yuàn)民主党(dǎng)领袖哈基姆杰(jié)·弗里斯(sī)也将参加此次会谈。

　　之前市场预期，拜登(dēng)与麦卡(kǎ)锡的(de)此次谈(tán)判达成协(xié)议的(de)可能性不(bù)大，因此，在谈判前一日，麦康(kāng)奈尔称(chēng)，在(zài)美国灾难性违约迫在眉睫(jié)之(zhī)际(jì)，他不会在(zài)债务上(shàng)限问题(tí)上打破党派僵局，去帮助总统(tǒng)拜登。这番(fān)言(yán)论无疑给此次谈(tán)判泼了一盆冷水。

　　今年(nián)1月19日，美国债务总额超过债务上限。美国财政部次日启动非(fēi)常规举措维持政府运营，避免出(chū)现债务违约。然而，使(shǐ)用(yòng)非(fēi)常规措施只能帮(bāng)助财政部暂时性地继续(xù)借款(kuǎn)。

　　上周，美国财政(zhèng)部(bù)长(zhǎng)耶伦(lún)在致信(xìn)国会领袖(xiù)时发出了(le)债务违约可能期限的警告，称(chēng)财政部(bù)的最(zuì)佳估(gū)计是，若国会未能(néng)提高债务上(shàng)限(xiàn)或暂停上限(xiàn)，到(dào)6月初，财政部将(jiāng)无法(fǎ)继续(xù)履行政府的所有义务，最早可(kě)能在6月1日。

　　上月末，共和党的债务上限问题相关议案在众议院以微(wēi)弱(ruò)优势得(dé)到通(tōng)过。议案(àn)提出(chū)，到明年3月31日前，暂停(tíng)债(zhài)务上限(xiàn)的限制，若两党能在这一时限之前同意(yì)把债务(wù)上限再(zài)提高1.5万(wàn)亿美元，则暂停时限作废，但(dàn)提高上限需要满足多种(zhǒng)削减开支(zhī)的条件，共和(hé)党预计未来十年内(nèi)将合(hé)计削减(jiǎn)4.5万亿美元政府开支(zhī)。

　　但白宫(gōng)在议案通(tōng)过(guò)后很快(kuài)表示，这(zhè)一将削减支(zhī)出和提高债(zhài)务(wù)上限捆绑的议案没(méi)机会(huì)成为立(lì)法(fǎ)。

　　上周日(rì)，耶(yé)伦再(zài)次警告，6月1日政府将耗尽(jǐn)现金，如国会不提高债务上限(xiàn)，可(kě)能爆(bào)发一场(chǎng)“宪(xiàn)法危机(jī)”，引发金融和经济崩溃。

　　美国监管机构罕见“认错”

　　针对美(měi)国(guó)银行业危机，美国监管机构的第(dì)一份“认错”报告披露。

　　当地时(shí)间5月8日(rì)，加州(zhōu)金融(róng)保护与创新部（DFPI）发(fā)布报告承(chéng)认，未能在(zài)硅谷银行倒闭之(zhī)前(qián)向该行领导层施(shī)压，要求其尽快解(jiě)决已知问题(tí)。

　　DFPI在(zài)报告中(zhōng)批评称，监管反应迟钝，未能及时(shí)排查(chá)隐患，没(méi)有及时注意到第一共和(hé)银行、硅谷(gǔ)银行在疫情期间发(fā)展过快(kuài)，吸收了数千(qiān)亿美(měi)元的存款。同时，其工作人(rén)员也没有意识到银(yín)行过快扩张(zhāng)所(suǒ)带来的风(fēng)险。报告(gào)表示，银行“在纠(jiū)正监管(guǎn)机构已发现(xiàn)的缺(quē)陷方面行动(dòng)迟(chí)缓，监管机构也没有采(cǎi)取足(zú)够措施去尽快(kuài)解决问题”。

　　需要指出的是，美国银行(xíng)业的(de)这一(yī)场危机风暴中，加(jiā)州是名副其实的“震中”。除硅谷银行以外(wài)，刚刚宣告倒(dào)闭(bì)的第一共和银行也位于加州旧金山。此(cǐ)外，近期同样遭遇严重冲击、股(gǔ)价暴跌的(de)西太平洋合众(zhòng)银行也位于加州洛杉矶。

　　根(gēn)据DFPI最新(xīn)发布的报告(gào)，在对硅谷(gǔ)银行的(de)监管(guǎn)工(gōng)作中，DFPI发挥着辅(fǔ)助(zhù)作(zuò)用，而旧金山(shān)联邦储备(bèi)银行(xíng)承担主要监(jiān)督(dū)责任(rèn)，后者未来可能会投入更多人员进行监督。DFPI在报告中称，加州(zhōu)监管(guǎn)机构未(wèi)来将对资产超过(guò)500亿(yì)美元、且未纳入(rù)保险(xiǎn)的存款(kuǎn)规模(mó)很(hěn)高的银行(xíng)加强审查。

　　在硅谷银行(xíng)破产(chǎn)事件中(zhōng)，未纳入保险的存款规模较(jiào)高是促(cù)成(chéng)银行挤兑(duì)的关(guān)键因素之一。然而，报告指(zhǐ)出，在过去(qù)，监管(guǎn)机构并未认(rèn)定大量无(wú)保险存款(kuǎn)一(yī)定意味着风险增加，因(yīn)为拥有大量存款的账户往往是由(yóu)企业客户持有(yǒu)的，这些(xiē)客户往往很少(shǎo)更(gèng)换银行。该报告(gào)还表示，DFPI计(jì)划要求银行考虑如何管理社交媒体和实时提款带来的风险，这些风险也可能(néng)加(jiā)剧和加速银(yín)行挤(jǐ)兑(duì)。

　　美国政府再度推(tuī)迟战(zhàn)略石油储(chǔ)备(bèi)回(huí)补计划

　　5月9日周二(èr)，美国政府再(zài)度推迟美国战略石油储备的回补计划。

　　美国能源(yuán)部周二表示：美(měi)国(guó)战略石油储备（SPR）仍然(rán)是世界上最大的石(shí)油储(chǔ)备，能源部仍然致力(lì)于以一种(zhǒng)为美国纳(nà)税人带来(lái)最大价(jià)值(zhí)并保护美国经(jīng)济(jì)和安全利益的方式回补SPR，同时遵守国会的授权并(bìng)进行必要的维护——这些(xiē)也是对该储备进行良好管理的(de)一部分(fēn)。

　　美国能源部(bù)表示，除了(le)直接采购外，其(qí)补充(chōng)SPR的方(fāng)式还(hái)包括要求一(yī)些(xiē)炼油厂退(tuì)回(huí)部(bù)分从SPR拿到的(de)石油，并避免“不必要(yào)销售”。

　　虽然(rán)该部门去(qù)年通(tōng)过政府拨款法案取消了国(guó)会授权的约1.4亿桶从SPR中进行的石油销售，但过去(qù)几周，SPR持续(xù)消耗150万(wàn)至200万桶。尽管在3月底(dǐ)和本月初，WTI油(yóu)价一度降至72美元(yuán)/桶以下，曾一度短暂符合(hé)美国政府制定的在每桶67—72美元/桶时购入石油回补(bǔ)SPR的条件，但今年以(yǐ)来多数时候，WTI油(yóu)价依然高(gāo)于美国政府设定(dìng)的条件(jiàn)。

　　油脂(zhī)板块间(jiān)走势分(fēn)化明显 棕榈油连(lián)续多(duō)日领涨(zhǎng)

　　五(wǔ)一节后(hòu)，油脂上演“大逆转”，在节(jié)后开盘一度全线跌(diē)破前低支撑后，国内(nèi)三大油(yóu)脂期(qī)货价格(gé)随即(jí)反转走高，增仓(cāng)上行(xíng)。三个交(jiāo)易日，豆油主力合约(yuē)最高(gāo)涨幅5％或372个点，棕(zōng)榈油(yóu)主力合约最(zuì)高(gāo)涨(zhǎng)幅8.3％或558个点，菜籽油主力(lì)合约最高涨幅(fú)7.1％或(huò)553个点。昨(zuó)日，三大油脂(zhī)价(jià)格集体回落(luò)，豆油(yóu)率先回吐(tǔ)涨幅，棕榈(lǘ)油抗跌(diē)。油脂品种间走势有明显分化，从板块内强弱表现上来看(kàn)，棕榈油(yóu)明显强于菜油和(hé)豆(dòu)油。

　　期(qī)货日(rì)报记(jì)者了解(jiě)到，此轮(lún)反转(zhuǎn)过程中，市场风格不断(duàn)变(biàn)化，领涨品种(zhǒng)从(cóng)豆油切换(huàn)到(dào)棕榈油，领(lǐng)涨月份(fèn)从主力转换到(dào)近月，反映了(le)市场(chǎng)交(jiāo)易逻辑改变。

　　据光大(dà)期货分析师侯雪玲介绍，五一餐饮业火爆，美(měi)团预测(cè)五一堂食(shí)订座(zuò)率同(tóng)比(bǐ)2019年增(zēng)长(zhǎng)205％，市场(chǎng)对油脂(zhī)消费预期乐观，确认了油脂大(dà)消(xiāo)费基调，且认为节后油脂将迎来补库(kù)需求(qiú)。“因海关对(duì)大豆检(jiǎn)验(yàn)要求增加、检验频度增加，大豆通过慢，供应压(yā)力(lì)后移，市场担忧豆油产(chǎn)量或不及预期，豆油累库放慢甚至去库。”侯雪玲表示(shì)，但(dàn)随后咨(zī)询机(jī)构数(shù)据显示大豆压榨保持(chí)较高(gāo)水平，豆(dòu)油库存加(jiā)速(sù)攀升，豆油紧张(zhāng)逻辑(jí)证伪(wěi)。

　　“美国各州的缩写是什么，美国各州缩写英文字母受(shòu)到需求(qiú)表(biǎo)现不佳及后期大豆(dòu)高(gāo)到港带来的(de)累库趋势压制，豆(dòu)油整(zhěng)体一直是不温不火；菜油(yóu)整体受(shòu)到(dào)需求难以消化(huà)供给的压制，前期表现弱势(shì)但在加拿(ná)大题(tí)材出现后反弹迅猛。相比之下，棕榈油(yóu)在产(chǎn)地及国(guó)内持续去库(kù)的加持下，表现最为亮眼，也是本轮油(yóu)脂上涨(zhǎng)的领头羊。”中信建投期货分析(xī)师石丽红表示(shì)，此(cǐ)次油脂(zhī)反弹较为(wèi)凌厉，棕榈油连(lián)续几日出现3％以上的涨幅，一(yī)点都不拖泥带(dài)水，一定程度反(fǎn)应了前期超跌后(hòu)的市场心态。

　　记者(zhě)了解(jiě)到(dào)，本轮反弹中(zhōng)连棕领涨，主要源(yuán)于马棕(zōng)4月供需数据偏紧的预期。

　　上(shàng)周(zhōu)五主要机构公布的数据显示，马棕(zōng)4月产(chǎn)量(liàng)不及预(yù)期，马棕4月库存环比(bǐ)可能大幅(fú)下降，进一步(bù)支撑了马棕及连(lián)棕盘面的反弹。

　　据新湖期(qī)货分析师陈(chén)燕杰介绍(shào)，4月马棕出口环(huán)比显(xiǎn)著(zhù)下降19％—20％，主因国(guó)际棕(zōng)榈油近期(qī)的价格优势相比豆油及葵(kuí)油大幅缩(suō)窄，导致国际需求减弱。

　　“前几日彭博、路透预估(gū)4月(yuè)马棕产量130万吨，环比几(jǐ)乎持平(píng)。出口预估120万吨，环比(bǐ)减少19％。库存预估151万(wàn)—153万吨，相比3月库存167万吨下(xià)降比(bǐ)较明(míng)显(xiǎn)。但(dàn)上周(zhōu)五到周一，大华继(jì)显及MPOA给出的4月(yuè)全月产量环(huán)比减幅更大，MPOA预估环比减(jiǎn)8％。”陈(chén)燕杰表示，若产量预期兑现(xiàn)，4月马(mǎ)棕库存或(huò)仅(jǐn)140多(duō)万吨，已经是(shì)历史极低(dī)库存(cún)水(shuǐ)平(píng)，库存(cún)环比减(jiǎn)幅可能15％左右。

　　“4月马棕产(chǎn)量偏低主要(yào)在于(yú)当月假(jiǎ)期较多，工作(zuò)日偏少(shǎo)。因(yīn)马来种植园的印尼工人要返乡(xiāng)庆祝开斋节，通常开斋(zhāi)节当月马棕产量环比数据有偏低倾向(xiàng)。今年印尼开斋节假期从(cóng)4月19—25日(rì)，且(qiě)随后(hòu)是国际劳动节(jié)假(jiǎ)期，预计因(yīn)此印尼(ní)工人返乡偏慢导致当月产量(liàng)环比(bǐ)降幅(fú)较(jiào)往年更大(dà)。”陈燕杰(jié)说。

　　在(zài)业内人士看来，三个品种表(biǎo)现强弱(ruò)与各自(zì)的国内外供需、消息面(miàn)有(yǒu)直接关(guān)系，阶段性的宏观企稳及情绪(xù)修复也是此轮油(yóu)脂反弹(dàn)的重(zhòng)要前提。

　　“外围市场尤(yóu)其(qí)是(shì)美国经济衰退及风险事件的担忧情绪(xù)缓和，令原油及国内商品短期偏强，是国内油(yóu)脂反弹的重要环境因(yīn)素(sù)。”陈燕(yàn)杰表示，上周五晚间公布(bù)的美国非农就业等数(shù)据(jù)全面超预期。此外，耶(yé)伦也(yě)在敦促国(guó)会(huì)提高联邦债务上限。这些(xiē)消息，从(cóng)边际上缓解(jiě)了因美国银行业危机、债务上限到期(qī)、短期(qī)较差经(jīng)济(jì)数据带来的美国经济低迷及(jí)衰退(tuì)担忧，国际原(yuán)油随之止(zhǐ)跌(diē)回(huí)升(shēng)。

　　陈燕杰认为(wèi)，综合宏观环(huán)境(jìng)（欧(ōu)美经(jīng)济衰退预期、美国(guó)银行(xíng)业危机、美国债务上(shàng)限等），考虑(lǜ)巴西大豆卖压有所减(jiǎn)轻但仍将(jiāng)持续、美豆新作目前播种顺利(lì)、棕榈(lǘ)油产地处于季节性增产季(jì)、欧洲新(xīn)菜籽上市等因素，油脂本(běn)轮可定义为反弹(dàn)。

　　上涨根基不牢(láo) 业内人士(shì)不看好油脂(zhī)反(fǎn)弹的持续性(xìng)

　　值得注意的是，当(dāng)前(qián)，因宏观和基(jī)本面(miàn)的(de)压制依然(rán)存在(zài)，受访人士对油脂此(cǐ)轮反弹的持(chí)续性并不乐观。

　　“从(cóng)基本面来看，在油脂供应改(gǎi)善倾向较强的背景下，我们预期油脂很难具备(bèi)持续(xù)的上行(xíng)基础，此(cǐ)轮超跌反(fǎn)弹(dàn)或难持续太久。”石丽红表(biǎo)示。

　　在侯雪玲看来，国内油脂需(xū)求好于2022年，但不及2021年，且5—6月是(shì)消费淡季，市场(chǎng)对于(yú)需求不宜过分乐观。而(ér)从(cóng)时间节点上(shàng)来(lái)看(kàn)，油(yóu)脂整体也将(jiāng)进入增(zēng)库周期，在(zài)业内(nèi)人士看来，进入增库周期已是事实，这也将(jiāng)抑制油脂(zhī)反弹空间。

　　对此(cǐ)，陈燕杰表示，从国际棕榈油(yóu)产地看，目前是季(jì)节(jié)性增产季，中(zhōng)期产(chǎn)地库存趋向回升。但当(dāng)前马棕库(kù)存很低，马(mǎ)棕供需转为充裕预计还需要(yào)几个月(yuè)的时间。

　　“产地棕榈油连(lián)续几个月(yuè)的去库是建立在1—4月产量偏低的(de)基(jī)础上，但在倒挂(guà)的(de)豆棕价差及(jí)主需求国高(gāo)库存带(dài)来(lái)的(de)并不算(suàn)好的出口(kǒu)前(qián)景下，后续产(chǎn)地库(kù)存累库倾(qīng)向(xiàng)较强。”石丽(lì)红表示。

　　记者(zhě)了解到，1—2月为棕榈油传统低(dī)产期，3月马来西亚(yà)出现洪涝(lào)，4月(yuè)下旬则有开斋节的(de)扰(rǎo)乱，过去几(jǐ)个月马棕产量表现不佳导致了棕(zōng)榈油的连(lián)续去库。然而(ér)，开斋节(jié)后棕榈油(yóu)一(yī)般(bān)有着超于正常季(jì)节性的产量(liàng)表现。

　　“鉴于开斋节(jié)处于4月下旬(xún)，预(yù)计马棕(zōng)5月全月的(de)产量环比增幅(fú)可能还会更高，这预计将为马来西亚带(dài)来显著的累库(kù)压力，不利于产(chǎn)地(dì)报价及棕(zōng)榈油期价的(de)持续上(shàng)行。”石丽(lì)红称。

　　同样，在侯雪玲看来(lái)，国内未来两个月油脂市场累(lèi)库为主(zhǔ)，大豆检验只影响大豆供(gōng)给的节奏但不会消(xiāo)化供(gōng)应(yīng)压力，根(gēn)据船期初步推算(suàn)，5—6月国(guó)内大豆月均(jūn)到港950万吨、油(yóu)菜籽月均到港50多万吨、油脂直接(jiē)进口(kǒu)月均(jūn)30多(duō)万(wàn)吨，那么油(yóu)脂单月(yuè)供(gōng)应在230万(wàn)吨以上，超过了2021年5—6月220万(wàn)吨平均消费量(liàng)。

　　“从国(guó)内(nèi)油脂库存走势来(lái)看，国内菜油(yóu)库存从(cóng)年(nián)初以来早(zǎo)就已经(jīng)美国各州的缩写是什么，美国各州缩写英文字母进入累库状态。截(jié)至5月(yuè)5日(rì)，华东(dōng)菜油库存34.75万吨，周比(bǐ)增(zēng)19％，同比增75％。随着巴西大(dà)豆到港带来压榨(zhà)整体回升，豆(dòu)油的累库趋势也(yě)已经比较明显，截至5月5日(rì)，国内豆油商(shāng)业库(kù)存78.99万吨(dūn)，虽同比下滑，但周比(bǐ)增近10％，已连续三周累库。后期从库(kù)存(cún)季节性角(jiǎo)度来看(kàn)，整体累库(kù)倾向也较为明显(xiǎn)。”石(shí)丽红表示，目前唯一(yī)呈(chéng)现(xiàn)库(kù)存(cún)下滑的油脂是(shì)近月进(jìn)口不太足的棕榈(lǘ)油，但产(chǎn)地棕(zōng)榈油(yóu)有望在(zài)开斋(zhāi)节后开(kāi)启累库(kù)，带来远(yuǎn)月棕(zōng)榈(lǘ)油进口利(lì)润改善及新增买船。

　　在陈燕杰(jié)看(kàn)来，增(zēng)库确实会限制油脂(zhī)反弹空(kōng)间，但国内油脂(zhī)油料多数进口为主，成本端原料(liào)的供需及价格的变化(huà)对油脂行(xíng)情的影响要更大(dà)一些(xiē)。后期，市场需关注(zhù)巴西(xī)大豆贴水是否进(jìn)一步反弹，美豆(dòu)新作面积预期，国(guó)际棕榈油产地(dì)累(lèi)库情况及国际菜(cài)油(yóu)葵油价格变化。

　　此外，值(zhí)得关注的是，宏观风险(xiǎn)并没有(yǒu)完全消散，全球经济(jì)预期、美高利息对大(dà)宗商品需求传导等(děng)影响或(huò)更大。

　　“在宏观风险尚未(wèi)释放完全，市场(chǎng)随时可能重(zhòng)新聚焦宏观风险，且(qiě)油脂整体(tǐ)供(gōng)应改善的背景下，油(yóu)脂并不具备持续性反弹的基础，后期涨势预(yù)计(jì)放缓。”石丽红称(chēng)。

　　基于(yú)以上判断(duàn)，业内人士不(bù)看好油脂(zhī)反弹(dàn)的持续性和高度。在侯雪(xuě)玲看(kàn)来，每次反弹乏力都(dōu)是(shì)空单入(rù)场机会，合约上(shàng)建议选择远月合约(yuē)，品(pǐn)种中首选豆油。待供需报告(gào)发布后(hòu)可择机考(kǎo)虑棕榈油空单及(jí)菜(cài)棕价差做扩。

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