一(yī)度被称为“机构投(tóu)资者风向标”的(de)股票ETF市(shì)场，迎来重大(dà)变局(jú)，个人投资者不仅在新发基金中占据主流(liú)，存(cún)量产品(pǐn)也超过(guò)了机构投资(zī)者占比(bǐ)。

　　多(duō)位业内人士对此表示，在基金(jīn)行业ETF投教工(gōng)作成效(xiào)显著，ETF交易工具优势被投资者逐渐认知，以及投资热(rè)点轮动(dòng)加快、主(zhǔ)题(tí)和行业(yè)ETF跟(gēn)踪效率较高(gāo)等背景下，国内(nèi)资本(běn)市场正在经历股民转基(jī)民，由“投(tóu)个(gè)股(gǔ)”到“投ETF”的转变。长期来看，个人在(zài)股票(piào)ETF占比抬升，有利于防碍哪个字错了，防碍哪个字错了并改正投资者分散风险(xiǎn)，提(tí)高市(shì)场(chǎng)交(jiāo)易活(huó)跃度，长远可提高A股市场稳定(dìng)性。

　　新(xīn)发权益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人投资(zī)者成为(wèi)“主力军”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月13日，今年新成(chéng)立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上(shàng)市前一周披露的个人投资者(zhě)平(píng)均占比83.9％，个人投资者俨然成为(wèi)新(xīn)发权益(yì)ETF的主(zhǔ)力军。

　　而从全市场数(shù)据(jù)看(kàn)，2022年个人投资者比例(lì)为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在(zài)股票ETF市场(chǎng)占(zhàn)比超过了机构资金。

　　针对(duì)个(gè)人投(tóu)资(zī)者(zhě)占比的变化，华泰(tài)柏(bǎi)瑞指数投资部(bù)总监助理(lǐ)、基(jī)金经理李沐阳表(biǎo)示，2018年以前，权益类ETF的规模主要集中(zhōng)在(zài)几大宽基ETF，一般都是机构投资者做配(pèi)置去(qù)买ETF。2019年以后(hòu)，行业ETF如(rú)雨后春(chūn)笋般出(chū)现，叠加全行(xíng)业(yè)指数相关业(yè)务同仁在ETF投教工作上的(de)共同(tóng)努力，ETF作为交易工(gōng)具的优势，越来越被普通个人投资(zī)者认知，从而(ér)使个人股(gǔ)票占比(bǐ)的(de)大幅提升。

　　具(jù)体(tǐ)到(dào)今年新发(fā)ETF个人占比较高的(de)现(xiàn)象，国泰基金也分(fēn)析，今(jīn)年以(yǐ)来A股(gǔ)市场持续(xù)回(huí)暖，投资(zī)者情(qíng)绪比较积极，新(xīn)发产品募资(zī)环境比较好(hǎo)，也越来越(yuè)受到个人投资者的青(qīng)睐。此(cǐ)外，ETF投资者大部分(fēn)由股(gǔ)民转化而来，这些个人投资(zī)者也认识到ETF持有一篮子股(gǔ)票，胜率大概率(lǜ)更高，相对于(yú)个(gè)股(gǔ)来说，也能更好地分(fēn)散风险。

　　基煜(yù)研(yán)究也补充道，个人投资(zī)者(zhě)“买(mǎi)新不买旧”的理念扎根较(jiào)深，更倾(qīng)向于交(jiāo)易新上(shàng)市的ETF，而机构投资者对于时间成本的(de)把控(kòng)较严格，在(zài)看准投资机会后，更(gèng)倾向于去申购老产品(pǐn)。

　　近五(wǔ)年个人(rén)占比呈攀升势(shì)头

　　个人增持宽基(jī)ETF，机(jī)构增持行(xíng)业或(huò)主题(tí)ETF

　　从(cóng)近五年数(shù)据看(kàn)，个人(rén)在股票ETF占比(bǐ)也呈现明显(xiǎn)的震荡攀(pān)升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个(gè)人(rén)持有比例平均分(fēn)别为36％、42％，2021年(nián)一度占(zhàn)比达到54.52％的高点，超过了机构资金，股票ETF作为(wèi)“机构投资者风向标”成为(wèi)过去式。

　　到2022年，个人(rén)占(zhàn)比又回落近(jìn)5％，达到50.85％，但(dàn)仍然超(chāo)过了机构占比。

　　分结构(gòu)来看，在(zài)宽基ETF中，个(gè)人占比(bǐ)从38.26％增(zēng)至(zhì)39.76％，同比上(shàng)升1.5个(gè)百分点；而(ér)个人投(tóu)资者占比较高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高(gāo)点回落(luò)只55.23％，下降5.38个(gè)百(bǎi)分点。

　　但由于国内ETF整体(tǐ)仍在(zài)扩张态势中，个人投资者在行业或主题ETF产品中占比下降，但绝对份额(é)也是在增长的，这一数据(jù)更(gèng)代表了(le)机构投(tóu)资(zī)者对(duì)行业或主(zhǔ)题ETF的认可度也在(zài)不断抬(tái)升。

　　“我(wǒ)个人认为是ETF投教(jiào)工作在发挥作用。”李沐阳(yáng)表示(shì)，在下(xià)沉调研的过(guò)程(chéng)中，我们发现(xiàn)大部(bù)分(fēn)投资(zī)者(zhě)都会将较为(wèi)低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为(wèi)尝试(shì)。潜移默化中，宽(kuān)基ETF扮演了(le)资产组合配置中的一个重要的台阶。

　　国泰基金也(yě)补充道(dào)，由于近年来行业轮动加快(kuài)，而宽(kuān)基(jī)ETF可以帮(bāng)助投资者(zhě)把握比较均衡的投(tóu)资机会，受到资金关注。早在2018年和2022年，市场(chǎng)震荡下行，投资者(zhě)的风险偏好有所降低，宽(kuān)基ETF会(huì)比(bǐ)较(jiào)受欢迎；而在市(shì)场上行时，行业和(hé)主题异彩纷呈，机会又(yòu)多(duō)上涨(zhǎng)空间又大(dà)，风险偏好也随之上升，所以行业(yè)和(hé)主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表示，近(jìn)五年市场(chǎng)成(chéng)交热情的提升带来了A股市(shì)场的大幅发展(zhǎn)，个(gè)人投资者入市规模激增，而在经历(lì)了多(duō)种行情风(fēng)格的(de)锤炼后，尤其是操(cāo)作难(nán)度(dù)较高(gāo)的(de)2022年之后，投资者们对于跑(pǎo)赢基准的(de)难度有(yǒu)了更清晰的认知(zhī)，而(ér)ETF能够有(yǒu)效的跟上基(jī)准的步伐；另一方面(miàn)，近几年投资热点轮动较快(kuài)，新的投资领域带(dài)来了大(dà)量(liàng)的(de)学习成本，而ETF的投资(zī)门槛(kǎn)较低，运作透(tòu)明(míng)度(dù)较高(gāo)，因而逐步(bù)获得个人投资者的(de)认可。

　　具体来看，基(jī)煜研究分析(xī)，一是随着A股市(shì)场愈发成熟、有效性提升，个人(rén)投资(zī)者(zhě)对于β收益的认知(zhī)将越来越(yuè)深入(rù)，近几年可以看到(dào)更(gèng)多投资者(zhě)会基于(yú)大势(shì)选(xuǎn)择(zé)宽基投资(zī)工具；另一方面，2019年(nián)至2021年(nián)，市(shì)场的(de)投(tóu)资主(zhǔ)线较为清晰，如消费、新(xīn)能源、医药等，因(yīn)此行业主(zhǔ)题基金(jīn)ETF更容易受(shòu)到追(zhuī)捧。

　　提升(shēng)交易活(huó)跃度

　　长远可(kě)提高A股市(shì)场的(de)稳(wěn)定性

　　随(suí)着(zhe)个人占比的抬升，股(gǔ)票ETF市场的交投(tóu)活(huó)跃度也呈现明显(xiǎn)的(de)提(tí)升。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股票ETF市(shì)场总(zǒng)成交额12.67万亿元，同(tóng)比增长43％；年(nián)平均换(huàn)手(shǒu)率也(yě)从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业内人士表(biǎo)示，长期(qī)来看，股票ETF市场个人占比超过机构，有利于股民转为基民，为投资者分(fēn)散风险，提升交易活跃度(dù)，防碍哪个字错了，防碍哪个字错了并改正长远可提高(gāo)A股市场的稳定性。

　　国泰(tài)基金表(biǎo)示，ETF的个人投资(zī)者大都由股民(mín)转化而(ér)来，个人(rén)投资者(zhě)发现ETF快捷、透明(míng)、成本低廉(lián)且(qiě)相比个股可以更好地平(píng)滑风险(xiǎn)，也能够获(huò)得交易的参与(yǔ)感，于是更多(duō)选择通过ETF来(lái)参与市场。相比(bǐ)个股来说，ETF的风险更分散波(bō)动也更小，因此个人投资者选择ETF而非(fēi)股票，长远来看可提高A股市(shì)场的(de)稳(wěn)定性(xìng)。

　　“个人投资者在(zài)ETF投资上可(kě)能交易频(pín)率(lǜ)更高，也更(gèng)容易受到市场消息的影响(xiǎng)，这(zhè)对于我们基金管理人的(de)持续运营和(hé)投资者陪伴都提出了(le)更高的要求。”国泰基金相关(guān)人士称(chēng)。

　　“更高的(de)个人占比可能会(huì)带来更活跃的交易，并(bìng)带来更有吸(xī)引力的(de)市场。”李(lǐ)沐阳(yáng)也称。

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