个人养老金业务(wù)试点落(luò)地半年，你参与了吗(ma)？

　　自去年11月27日开始，个人养老金开始(shǐ)进入为期一(yī)年(nián)的试点，在全国选取了36个试点(diǎn)城(chéng)市和(hé)地(dì)区进(jìn)行推进。据人力资源和社会保(bǎo)障部(bù)数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，截至(zhì)今(jīn)年3月末(mò)，个人养(yǎng)老金开户数量达(dá)到(dào)3324万，市场空间初步打开(kāi)。

　　作为个人养老金业务的代销主敷蒸馏水对皮肤有用吗，屈臣氏蒸馏水敷脸多久敷一次渠道之一，证券公司凭借其与权益产品的(de)紧(jǐn)密联(lián)系(xì)和(hé)与投(tóu)资者的深度(dù)了解，在养老(lǎo)基金销(xiāo)售方面已有多方实(shí)践。时值个人养老金(jīn)业务试点推行半年(nián)之际(jì)，中国(guó)基金报记者(zhě)深(shēn)入多家券(quàn)商(shāng)，了(le)解个人养老(lǎo)金(jīn)代销中的“苦(kǔ)与乐”。

　　发(fā)挥财富管理优势

　　券商深(shēn)耕个人养(yǎng)老金市场

　　中国基金报记(jì)者 闫晶滢

　　试点半年以来，个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业务(wù)正(zhèng)在获得更多证(zhèng)券(quàn)公司的重视(shì)。

　　早在去(qù)年11月个人养老(lǎo)金试点(diǎn)落地，14家券商(shāng)获(huò)得(dé)代销资格。截至今年(nián)3月31日，证监会更新名(míng)录中个人养老(lǎo)金基金数量(liàng)增加至143只，券商数(shù)量扩容(róng)至18家，平安证券、安(ān)信证券及(jí)中信证券（山东）、中信(xìn)证券(quàn)华南新增(zēng)获批。

　　作为公募基金最主要(yào)的代销(xiāo)方之一(yī)，证券公司(sī)在个人养老金业务试点的铺开和推广中持(chí)续发力，个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业务也成为大型券商们财富管理(lǐ)转型(xíng)的重要(yào)抓手。通过精心布局产品及(jí)渠道(dào)，与(yǔ)基金投(tóu)顾服务结合，试点券商充分发(fā)挥(huī)财富(fù)管理(lǐ)优势(shì)，做“精”养老基金(jīn)销(xiāo)售。

　　产品布(bù)局：要全更要精(jīng)

　　投顾大(dà)有可(kě)为

　　目前，个人(rén)养老金可投资的(de)产品(pǐn)主要有四(sì)类：银行理财、储蓄存款、养老保险、公募基金。据(jù)人社部个人养老金产品(pǐn)名录显示(shì)，当(dāng)前上线个人养老金产(chǎn)品共有652只(zhǐ)，其中储蓄类产品、理财类产(chǎn)品、基金类(lèi)产品、保(bǎo)险类产品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之(zhī)下，证券公司(sī)代销个人养老金产品资格受到明显限制(zhì)，仅(jǐn)部(bù)分(fēn)具备保险兼业(yè)代(dài)理牌照的证(zhèng)券公司可销(xiāo)售养老保险，大多(duō)数(shù)试点券(quàn)商将视(shì)线聚焦(jiāo)于(yú)公(gōng)募基(jī)金上进行重点(diǎn)开拓，发(fā)力“全(quán)布局”。

　　例(lì)如，海通证券在2022年(nián)年报中表(biǎo)示，其顺利获得(dé)首(shǒu)批个人养(yǎng)老金基金销售资格，完成全部40家基金管理(lǐ)公司(sī)共计126只个人养老金基(jī)金产品的上线，基本实现个人养老(lǎo)金公募基(jī)金(jīn)产品(pǐn)全覆盖。

　　中信(xìn)建投(tóu)个人养老金业务负责人(rén)向中(zhōng)国基金报(bào)记者(zhě)介(jiè)绍称，中信(xìn)建投(tóu)已引进(jìn)华夏(xià)基金等(děng)发行养(yǎng)老(lǎo)基金(jīn)管理人(rén)的137只Y份额(é)产(chǎn)品，后续将不断完善产品(pǐn)池(chí)。东(dōng)方证券(quàn)亦表(biǎo)示，目(mù)前已基本实现了养老公(gōng)募基(jī)金的全覆盖(gài)。

　　银河证券相关(guān)业(yè)务(wù)负责人指出，从(cóng)客户服(fú)务办理的角度(dù)看，大部分客户更愿意在产品货架(jià)丰(fēng)富的机(jī)构办理个人养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)。因此(cǐ)在服务(wù)体系的基础架构上，风格多(duō)样(yàng)、风险收(shōu)益多元(yuán)的产品(pǐn)货(huò)架能(néng)够带给客户更好的服务办理体验，产品(pǐn)布局的“全面(miàn)”是(shì)个(gè)人养老金业务(wù)的(de)基(jī)础。

　　与此(cǐ)同(tóng)时，从客户投(tóu)资选择的(de)角度(dù)讲(jiǎng)，大(dà)部分客(kè)户对于金融产品(pǐn)的特征和策略的认知(zhī)、对(duì)自身(shēn)投资能力、投资意(yì)愿、投资目的的(de)认知较为(wèi)模糊。帮助客户做好“养(yǎng)老规划”、协助客(kè)户筛选“合(hé)适的(de)产品”，就成为服务机构的(de)“核心(xīn)竞争(zhēng)力”。在全面引(yǐn)入(rù)个人养(yǎng)老金可投资的产品类型的(de)基础上，各家(jiā)机构需(xū)要(yào)深入、充(chōng)分、严谨地(dì)研(yán)究每类产品的特(tè)性；结合存量客户的个性化画像(xiàng)和(hé)客户特点，为(wèi)客户提供切(qiè)实(shí)可行的产品评估体系(xì)和(hé)养老(lǎo)规(guī)划方案。

　　实际上，对于(yú)个人投(敷蒸馏水对皮肤有用吗，屈臣氏蒸馏水敷脸多久敷一次tóu)资(zī)者(zhě)来说，当前阶段认可并开通个人养老(lǎo)金(jīn)账户的(de)理由，一是来自开(kāi)户渠(qú)道的(de)多重(zhòng)福利动(dòng)员(yuán)，二是个人养老金(jīn)带来的个税抵(dǐ)扣优惠。但不可(kě)否(fǒu)认的是，虽然开户数(shù)量众(zhòng)多(duō)，但缴存(cún)比率仍不理想。

　　由于个人养老金退休后才能取出，这每年12000元自然是需要(yào)在账户内(nèi)充分利用长期(qī)投资(zī)，但(dàn)如(rú)何(hé)投(tóu)资也令不少投资者(zhě)犯难：买什么(me)、买多(duō)少，在哪买、怎(zěn)么买，选择越多(duō)，困难(nán)越多。现(xiàn)有养老产品(pǐn)的选择已令投资者目(mù)不(bù)暇接(jiē)，如何让投资者选择到适(shì)合自己(jǐ)的产品，证券(quàn)公(gōng)司的(de)投顾力(lì)量大(dà)有可为。

　　“中信建投拥(yōng)有(yǒu)近万名高(gāo)素质的投资顾问，帮(bāng)助客户甄选(xuǎn)适合自身的养老产品，做好(hǎo)养老规划和资产配置(zhì)，做到(dào)客户的‘好(hǎo)医生’。”前述负责人称，中信建投采取线上线下相(xiāng)结合的方式，注(zhù)重交(jiāo)流和体验，为客户提(tí)供有(yǒu)温度(dù)的专业服(fú)务(wù)。

　　国泰(tài)君安在推广个人养老金业务时(shí)曾介(jiè)绍，其结合(hé)个人(rén)养(yǎng)老金基金特(tè)点，细化形(xíng)成“甄选100个人养老金基金评价标准”，综合(hé)基金(jīn)公司治(zhì)理(lǐ)水(shuǐ)平(píng)、投研能力、业绩评价(jià)、风险管理、声(shēng)誉(yù)口碑量化评价(jià)，优选值(zhí)得信(xìn)赖的养(yǎng)老金(jīn)基金；选(xuǎn)出(chū)“综合优选”、“养老专(zhuān)家”、“投研大咖”、“风险收益性价比”、“聚焦股(gǔ)息”等特色养老金(jīn)基金产(chǎn)品清单，满足养老金客户个性(xìng)化养老需(xū)求。

　　渠道：打(dǎ)造“一站式”养老(lǎo)

　　拓展“上门服务”企业员工(gōng)

　　不得不承认的(de)是，虽然证券公(gōng)司营业网(wǎng)点(diǎn)数量(liàng)在“金融圈”内并(bìng)不算少，但远(yuǎn)难以与大(dà)型商业(yè)银行的优势相匹敌(dí)。

　　此前兴业银行(xíng)召开的2022年(nián)报发布会上，该行高管(guǎn)透露，截至2022年(nián)末，该行已经(jīng)累计开立个人养(yǎng)老金账户229.16万户，位列全行业第(dì)三位，市场占(zhàn)有率超10％，仅次于(yú)建设银行和(hé)工商银(yín)行。相比之(zhī)下，鲜有券(quàn)商(shāng)愿意公(gōng)布投资者通过其渠(qú)道开通个人养老金(jīn)账(zhàng)户的(de)情(qíng)况。

　　产品方面，国(guó)家社会保险公共服务平台上仅可查(chá)询商业银行个人养老金业(yè)务开办情况。其中显示，23家获准(zhǔn)开(kāi)办个(gè)人养老(lǎo)金业务的(de)银行中，有22家开设(shè)了资金账户和储蓄交易业务，8家同时开展了(le)基金交易业务、保(bǎo)险交易业务和理财交易业务。

　　与(yǔ)大(dà)型商业银(yín)行(xíng)所(suǒ)拥有的产(chǎn)品和渠道(dào)优势(shì)相比，证券(quàn)公(gōng)司个人养(yǎng)老金业务的规模相对有限，仍处于积极开拓阶段。

　　不过(guò)，虽然网点(diǎn)数(shù)量难以比拼，但券商发力个人养老金业务，自有其独特(tè)“打法(fǎ)”。记者注意到，多家券商在推广个(gè)人养老金业务时(shí)，将(jiāng)“一站(zhàn)式”服务(wù)作为宣传(chuán)重点。

　　例如，国泰(tài)君安此前(qián)表示，其个(gè)人养老金业务从引导客(kè)户形成科学养老理财(cái)观念(niàn)的(de)长远视角出(chū)发，为客(kè)户提(tí)供从产品(pǐn)策略、到产品优选、再到(dào)组合配(pèi)置的全(quán)周期专业资配服务和一站式的产品(pǐn)选(xuǎn)择。中信证券亦推出个人养老金投资(zī)一(yī)站式解决方案“信养计划”，为客户提供含账户管理、资产配置、服务陪伴于一体的个人养(yǎng)老金投资综合服务(wù)。

　　除了“引进来”并全方位服务投资者外(wài)，“走出去”也是部(bù)分券商开拓个人养老金业(yè)务的解决(jué)方案。东方证(zhèng)券副总裁徐(xú)海宁向记(jì)者介绍，东(dōng)方证(zhèng)券(quàn)基于(yú)对个人养老(lǎo)金目标客群的深入研究，将开发大中(zhōng)型企业作为个(gè)人(rén)养老金客户拓展的重点方向，制(zhì)定了“上海深度、全国广(guǎng)度”的推广(guǎng)计划。

　　具(jù)体而言，东方证券协(xié)同系统内成员公司开展走进企(qǐ)业推(tuī)广个人养老金(jīn)活动，为企业单(dān)位员工提(tí)供个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)上门服务，免去客户(hù)前往营(yíng)业厅办理业务路上花费的时间，提高服务(wù)效率，节(jié)约客(kè)户时间。展业初(chū)期组织了超过100场(chǎng)的(de)个人(rén)养(yǎng)老金走进(jìn)企业(yè)服(fú)务(wù)活动，覆盖企业员工近(jìn)万人。

　　个人养老金(jīn)制度试点半年

　　持有体验成产(chǎn)品胜负手(shǒu)

　　中国基金报(bào)记者曹雯璟

　　去年11月下(xià)旬，券商代销个(gè)人养老金业务“开(kāi)闸”，多家获(huò)资(zī)质的(de)机(jī)构正式展业，逐鹿个人养老金(jīn)市场。如今，个人养老金制(zhì)度实施已有半年，相关产(chǎn)品(pǐn)的收益率(lǜ)和(hé)回撤情况(kuàng)、产品能否(fǒu)真(zhēn)正满足养老诉求等问题，持(chí)续成为市场关注焦点(diǎn)。

　　多(duō)位券(quàn)商(shāng)业内人(rén)士表示(shì)，由于资(zī)金“只(zhǐ)进不出”，认(rèn)购的产(chǎn)品又是为了满(mǎn)足养(yǎng)老需求，投资者更希(xī)望能实现低波动、低(dī)回撤。如何做(zuò)到从中长期保值增值同时(shí)又(yòu)让客户体验良(liáng)好是个人养老产品成败的关键(jiàn)。

　　提供(gōng)更匹配的养(yǎng)老产(chǎn)品

　　同时服(fú)务(wù)上寻求创新(xīn)突破(pò)

　　眼(yǎn)下，个人养老金业(yè)务已然成为券商财(cái)富管理(lǐ)转型的(de)核心方(fāng)向(xiàng)之一。通(tōng)过不断(duàn)完善客户服务体系，满(mǎn)足(zú)客户多(duō)层次金融需求，促进财富管(guǎn)理业务高质量发(fā)展，券(quàn)商在业务内涵上(shàng)正不断挖潜。

　　多名(míng)券商业内人士(shì)表示，在客户分类服务方面，会根据国(guó)家政策选择社保(bǎo)关系(xì)在先行(xíng)城(chéng)市(shì)（地区）、能(néng)享(xiǎng)受税优且对税(shuì)优敏感(gǎn)、对理财有初步认知的客户进行第(dì)一阶段的重点服务，对其他客户会随着试点扩大和(hé)客户(hù)画像的覆盖进行后(hòu)续服(fú)务。

　　东方证券副总裁徐海宁表示，证券公(gōng)司(sī)可重点关注企事业单位员工，特别是(shì)大中型城市具有一定经营规模的企(qǐ)业员工(gōng)，他们能够享受(shòu)个税(shuì)抵扣的优(yōu)势，具备一定投资意识(shí)和财务认知；这类(lèi)人群对未来退休有(yǒu)一定(dìng)的规划和想(xiǎng)法(fǎ)。

　　同时，由于个人养(yǎng)老金是一个增量市场，对证(zhèng)券公司而言，针(zhēn)对(duì)潜在客群可以全市场覆盖。证券公司可以通过投研(yán)优势和专业投顾队伍，创(chuàng)造更多(duō)养老投资场景，跟踪了(le)解客(kè)户的风险偏好，结合稳健、平衡(héng)、积极等不同风险类型的养老基金(jīn)，帮助客户建立个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)投资计划。此外，证券(quàn)公司可以(yǐ)通过加强顾问服务(wù)，帮(bāng)助客户(hù)有效应对投资组合净值的波动，引导客户(hù)持(chí)续参与养老金投资(zī)，提升(shēng)客户养老投资的(de)获得感、体验感。

　　银河证券(quàn)相关(guān)业(yè)务负责(zé)人表(biǎo)示(shì)，会针对不同风险承受能力、不同年龄结构(gòu)和不同资金体量制定个(gè)性(xìng)化(huà)养老策(cè)略。比如对每(měi)年(nián)享税优的(de)1.2万个人养老金，为居民（无需开户）提供符合监管部门要求的金融(róng)机(jī)构(gòu)和金(jīn)融(róng)产品(pǐn)清单、通俗易懂的“养老看隔壁(bì)”理财案例、养老讲堂等信(xìn)息和交易(yì)服务(wù)；对1.2万之外的(de)资金(jīn)，提(tí)供更(gèng)丰富的“安养(yǎng)计划plus”养老金融(róng)服务，包(bāo)括养老(lǎo)计算器、个性化的补(bǔ)充养(yǎng)老解决方案(àn)、定期(qī)的养老方(fāng)案跟踪报告以及养(yǎng)老直播服(fú)务，做好“老百姓身边的(de)养老(lǎo)专家”。

　　在服务(wù)创新方面，徐海宁认为，证券(quàn)公司需要有长远眼光，打造增(zēng)量市(shì)场(chǎng)，承(chéng)担起构建养老(lǎo)金第三(sān)支柱的重要使命。

　　第一，在获客及投教方面，应加大资源投入，通(tōng)过教育和陪伴，提高客户对(duì)个人养(yǎng)老金的认知。走进企事业单位，通过(guò)上门服(fú)务的(de)方式(shì)触达企业和客户，举办(bàn)专题讲座、在线研讨会和(hé)投资教育活(huó)动，帮助(zhù)客户了解个人(rén)养老金的(de)重要(yào)性(xìng)、投(tóu)资(zī)策(cè)略和长期规(guī)划，激发客户对个人养老金产(chǎn)品的兴趣和参与(yǔ)度。

　　第二，在App服务功能优化方面(miàn)，建(jiàn)立内容丰富的一(yī)站式(shì)个人养老金专区，既包括产品购(gòu)买(mǎi)、定(dìng)投、持仓查询等基础功能，提(tí)供丰(fēng)富的养(yǎng)老资讯(xùn)和(hé)实用(yòng)养老工具（如节税计算器(qì)），加强与(yǔ)客(kè)户的深度(dù)互动。

　　第三，在金融科技应用(yòng)方(fāng)面(miàn)，引(yǐn)入智(zhì)能科技(jì)和人工(gōng)智能技术，通过数(shù)据分析和算法模型，根据客户的风险(xiǎn)承受能力、资(zī)产状(zhuàng)况(kuàng)和目标退休年限，定制化(huà)推荐养老(lǎo)金产品组合，并提供实时(shí)投资组(zǔ)合(hé)跟踪(zōng)和(hé)风险管理工具，帮助(zhù)客户更好(hǎo)地(dì)实(shí)现养老(lǎo)投(tóu)资保值增值。

　　中(zhōng)信建投个人(rén)养老金相关业(yè)务负责人则表示，可以通(tōng)过“人+科技(jì)”，在大数据智能客(kè)户分(fēn)析系(xì)统的基础(chǔ)上，可以(yǐ)针对(duì)不同养老诉求的客(kè)户达成“千人千(qiān)面”的个性化服务，人是“1”，科(kē)技（线(xiàn)上与线下结合）是后面的“0”，二(èr)者有机结合(hé)，为不同生命周(zhōu)期(qī)和(hé)年龄阶段(duàn)的客户提供(gōng)专业的、一对一的养老配置服务。

　　运行(xíng)半年七(qī)成收益告负

　　客户(hù)体验成(chéng)产(chǎn)品胜(shèng)负手

　　个人养老金(jīn)制度实施(shī)已有半年，产品(pǐn)收益和回撤率(lǜ)大不大？产品能不(bù)能(néng)满足真正的养老诉求？这些问题(tí)都是投资者(zhě)的重要关注点。

　　记(jì)者注意到，目前养老目标基金(jīn)的整体(tǐ)收益水平并不乐(lè)观。Wind数(shù)据(jù)显示，全市场149只公(gōng)募养老(lǎo)基金产品，近七成(chéng)收益告负。其中，业绩(jì)垫(diàn)底(dǐ)的一只个(gè)人养老目标基金自成立以来回(huí)报为(wèi)-7.27％，此外(wài)，还有超20只(zhǐ)产品(pǐn)收益在-3％左右。

　　而业绩(jì)表现(xiàn)较(jiào)好(hǎo)的有平(píng)安稳健养(yǎng)老一年Y、中欧预见养老2025一年持有（FOF）Y自去年11月成立以来回报均为3.15％，紧随其(qí)后(hòu)的是兴(xīng)全安泰稳健(jiàn)养老一年持有Y，自成立以来回报为2％，另(lìng)有(yǒu)富(fù)国、万家、华宝(bǎo)、景顺(shùn)长城(chéng)、南方、华夏(xià)等旗下超(chāo)10只养(yǎng)老目(mù)标(biāo)基金收益在1％以上。

　　多位(wèi)券商业内人士表示，由于资金“只进不出”，认购的产品又是为了(le)满足养老需求，投资者更希望能实现低(dī)波动、低回撤。如何(hé)做(zuò)到从中长期保(bǎo)值增值同时(shí)又让客(kè)户体验良好(hǎo)是个人(rén)养老产品(pǐn)成败的核心。

　　“养老属性的(de)产品应力争为客户保值增(zēng)值，否则将(jiāng)违背(bèi)客户(hù)通过投(tóu)资达到‘养老目的’的初衷。”银河证券(quàn)相关业务负责(zé)人(rén)介绍(shào)，目前个人养老金可(kě)投(tóu)资的4类(lèi)产品风险收益特点(diǎn)明显，有(yǒu)的(de)类别更侧重本金安全、有的类(lèi)别更侧重资产增值(zhí)；但同时，每个类别(bié)很难(nán)做到在保证(zhèng)其特点达到的(de)同时又规避掉该类产品的风险或缺陷。“从不同客群情况来看，低波低回(huí)撤对(duì)于离退休时点较近的投资者比较合适(shì)，性价比高的中波动中回撤、高波(bō)动高(gāo)回(huí)撤特征(zhēng)产品对于还有(yǒu)20-30年才(cái)退(tuì)休(xiū)的投(tóu)资者(zhě)也是可以选择的，拉(lā)长周期看也能满足客(kè)户(hù)养(yǎng)老类资(zī)金的保值(zhí)增值效果。”

　　为(wèi)达到上述两个目(mù)的，前提是(shì)有一套完整、自洽(qià)、适用、有效且动态适配(pèi)的产品评价体系，通过该体系的评价，能较(jiào)为(wèi)清(qīng)晰地区分(fēn)出(chū)产品的“性价比”（如(rú)风险收益比等）、能公平、公(gōng)正地(dì)对同类或者同策略产品进行综合(hé)评(píng)判(pàn)。如此(cǐ)，才能(néng)真正将(jiāng)好的(de)产(chǎn)品、合适(shì)的产(chǎn)品推(tuī)荐给(gěi)合适的客(kè)户群体。

　　“养老组合基金分(fēn)为目标(biāo)风(fēng)险型和目标(biāo)日期(qī)型两大类，投(tóu)资(zī)者可以根据自身投资目标和风险承(chéng)受能力选择具(jù)体的产品。比如低风险偏好的客户可选择目标日期型中的稳健类产(chǎn)品，通过严格控制(zhì)股票(piào)资(zī)产仓位(wèi)降低产品波动，带给客户相对稳(wěn)健(jiàn)的收益。”徐海宁表(biǎo)示，目(mù)前我国城镇职工养老金替代率尚有不(bù)足，根(gēn)据(jù)国际经验，如果退休(xiū)后(hòu)的养老(lǎo)金(jīn)替代率大于(yú)70％，即(jí)可维持退休(xiū)前的(de)生活(huó)水平，养老金投资的增值(zhí)功(gōng)能也是一个重要考量(liàng)。由于(yú)个人养老(lǎo)金(jīn)取(qǔ)用需要达(dá)到年龄(líng)等条件，投资资金具有长(zhǎng)期性，可以达到几十年(nián)，能(néng)够承受一定的短期波动，对于(yú)追求长期投资收益的客户，可以配置一(yī)定(dìng)高比例资金(jīn)在权益型(xíng)资产上(shàng)，实现(xiàn)养老投(tóu)资的保值增值目(mù)标(biāo)。

　　中信建投个人养老金(jīn)相关业务负责(zé)人也认为，个人养(yǎng)老金产品具有一(yī)定的(de)普惠(huì)金(jīn)融属(shǔ)性，需要关注老(lǎo)百(bǎi)姓长期保值增(zēng)值(zhí)的养老(lǎo)需求。站在(zài)资产角度(dù)，想要实现长期资金的(de)稳(wěn)健投资(zī)回报(bào)，资产(chǎn)配置(zhì)不可或缺。通过投资不同(tóng)品种(zhǒng)、不同(tóng)收益特(tè)征、低相(xiāng)关性(xìng)的金融资(zī)产，有助于(yú)实现(xiàn)风险分散、降(jiàng)低总体波动，从而更好地(dì)满足(zú)投资者的养(yǎng)老投(tóu)资(zī)目(mù)标(biāo)。

　　推动(dòng)个人养老金业(yè)务高质量发(fā)展(zhǎn)

　　道(dào)阻且长

　　在个人养(yǎng)老金(jīn)业务积极发展的同时，与渠道网点和客户(hù)众多(duō)的银行(xíng)等机构相(xiāng)比(bǐ)，券商(shāng)如何突破自身(shēn)瓶颈，实现(xiàn)差(chà)异化的发展，可以说是“道阻且长(zhǎng)”。

　　银河证券相(xiāng)关(guān)业(yè)务负责(zé)人(rén)表示，银行、券商、基金独立销售(shòu)机构都(dōu)可参与到为客户提供(gōng)个人养(yǎng)老基(jī)金服务(wù)，几类机(jī)构优(yōu)势互(hù)补(bǔ)，严格意义上(shàng)说是竞(jìng)合而非(fēi)竞争更非“相杀”关系，每(měi)类机构或者每(měi)家机构可(kě)以根据自己的(de)资源(yuán)禀赋，充分发挥自身优势，服务好有(yǒu)养老投资需求的投资者(zhě)。

　　“在政策上(shàng)，未来(lái)还(hái)有以下三方(fāng)面(miàn)诉求：一是增(zēng)强基础设施建设，能在服(fú)务时效性上与银行拉平(píng)，提(tí)供7×24小时(shí)的开户、下(xià)单服务(wù)；二是增加产(chǎn)品销售范围，在养(yǎng)老品(pǐn)类上更加丰富，除特殊产品外，增加可为客户提供(gōng)的养老产品（如(rú)养老理财）；三是明确养老规划(huà)业务合(hé)规性，为(wèi)不同的客户(hù)提(tí)供基于客户需求和画像的养老规(guī)划方案。”上述负(fù)责人提(tí)到。

　　中信建(jiàn)投个(gè)人养老金(jīn)相关业务负责人(rén)提出，当前(qián)的政策要求下，客户如果想(xiǎng)在券商端参与个人养老金投资，需(xū)要分(fēn)别在银行(xíng)端、个税端进(jìn)行一(yī)系列前序操作步骤，对于尚不熟悉业务流程的(de)投资者来讲，体验不(bù)太(tài)友好。

　　“此外(wài)，由于政策对代(dài)销个人养老金(jīn)产(chǎn)品的管理要(yào)求，券商暂时(shí)无(wú)法上线储蓄类、理财类(lèi)、保(bǎo)险(xiǎn)类产品，可供投资者选择的产品种类较为单一，难以进(jìn)一步为投资(zī)者提供更丰富的(de)个人养老金(jīn)配置(zhì)方案。未来(lái)期待能够从政策端(duān)进一步(bù)简化(huà)投资者的办理流程，提(tí)升客户体验；给予券(quàn)商在多样化个人养老金(jīn)品种的引(yǐn)入和研发上(shàng)的(de)政策支持，丰富(fù)客(kè)户(hù)多元化的(de)投(tóu)资选择。”该负责人称(chēng)。

　　开户(hù)热投资冷

　　券商(shāng)发力(lì)个(gè)人(rén)养(yǎng)老第二曲线

　　中国(guó)基金报记者 莫琳

　　随着个人所得税退税的开始，不少人发现自己的(de)退(tuì)税比去年多了不(bù)少(shǎo)，仔(zǎi)细(xì)询(xún)问之下才发现(xiàn)，是(shì)因为(wèi)去年底开(kāi)通了个(gè)人(rén)养老金业务，并入(rù)了金。这一消息大大刺激(jī)了不少本(běn)来(lái)不想开户(hù)的年轻人。

　　根据人(rén)社部(bù)披露的(de)数据(jù)，截至(zhì)今年3月底，个人养(yǎng)老金参(cān)加人(rén)数(shù)达3324万人(rén)。与(yǔ)3月(yuè)初的2817万人(rén)相比，短短(duǎn)的一个月的(de)时间里，增加(jiā)了500万户，开户速(sù)度明显提升(shēng)。

　　虽(suī)然开户数(shù)快速攀升，但是个人养老金(jīn)累计缴费约(yuē)200亿(yì)元(yuán)，人均缴(jiǎo)费低于1000元。此外，据(jù)中(zhōng)国保(bǎo)险资(zī)管(guǎn)业协(xié)会执行副会长兼(jiān)秘书长(zhǎng)曹德云透(tòu)露(lù)，在截至2023年3月开立个人养老(lǎo)金账户的三千多万人中(zhōng)，仅900多万人完成了资金储存。

　　从(cóng)记者走访的(de)结果来看，个(gè)人养老(lǎo)金产品的(de)收益(yì)率(lǜ)远低于预期，是大多人(rén)不愿意入金的(de)主要原因。而选(xuǎn)择开户的原因主要是为了“薅羊毛”（金融(róng)机构出(chū)台了不少吸引客户(h敷蒸馏水对皮肤有用吗，屈臣氏蒸馏水敷脸多久敷一次ù)开户的(de)优惠(huì)政策）。

　　如(rú)何(hé)解决“开户热投资冷”的问题(tí)？银河证券相关业务(wù)负责人(rén)认为，这是一个(gè)专(zhuān)业(yè)活，既(jì)需要了解客(kè)户的经(jīng)济状(zhuàng)况、风险偏好和养老规划，也(yě)需要业务人员(yuán)及其所在(zài)机构有比较专(zhuān)业且综合(hé)的服务(wù)能力(lì)。

　　也有部分投资者认为，个人养老金产品(pǐn)每(měi)年封顶12000元，难以充(chōng)分(fēn)满足个人(rén)或(huò)家庭(tíng)养老的全面需求，还需要结(jié)合其他商业产品等(děng)综合考虑；大多数产品流(liú)动(dòng)性差，难(nán)以预防到退(tuì)休前(qián)的(de)应(yīng)急(jí)资金需求。

　　从产品(pǐn)端改(gǎi)善(shàn)“开户热投资冷”

　　虽然近半年来，个人(rén)养老(lǎo)金产(chǎn)品正在逐渐丰(fēng)富，但是“开(kāi)户热投资冷”的现象没(méi)有随之发生(shēng)改变(biàn)。

　　中国(guó)保(bǎo)险(xiǎn)资管业(yè)协会执(zhí)行副会长兼秘书长曹德云在近期举办的2023清华五道口全(quán)球金融论坛上表示(shì)，目前个人(rén)养老金试点(diǎn)效果呈“两低(dī)三不”漏(lòu)斗状，即建立账户人数占基(jī)本养老保险参保(bǎo)人数(shù)比例低、已缴费人数(shù)占建立账户人数比例低；产品供应(yīng)不均衡(héng)、选购渠道不畅、民众(zhòng)参保意愿(yuàn)不强。

　　针对产(chǎn)品供应(yīng)不均衡的问题，国家(jiā)金(jīn)融监(jiān)督管理总(zǒng)局出手，率先增加养老保险产品的供给(gěi)。近日，国家金融监督(dū)管理(lǐ)总局已向业内就关(guān)于促(cù)进专属商业养老(lǎo)保险(xiǎn)发展有关事项征(zhēng)求意见。根据征(zhēng)求意见(jiàn)稿，专(zhuān)属商业养老(lǎo)保险拟由试点业务转(zhuǎn)为常态化(huà)业务。

　　业内(nèi)人士表示，随着(zhe)专属商业养(yǎng)老保险转为(wèi)常态(tài)化业(yè)务，参与该项业务(wù)的险企(qǐ)数量将增加不少。此外，专属商(shāng)业养(yǎng)老保险是(shì)对(duì)接个人养老(lǎo)金(jīn)制度的主要保险产品，这意味着个人养老金保险产品名单也将扩容(róng)。

　　据(jù)了解，专(zhuān)属(shǔ)商业养老保险(xiǎn)采取“保证+浮(fú)动(dòng)”的收益模式，提供稳健型、进取型两种风格账户供客户选择。据(jù)各家保险公司(sī)披露的(de)专属商业养老保(bǎo)险产品(pǐn)2022年结(jié)算利率，稳健账户结算利率约4.0％至(zhì)5.15％，进(jìn)取(qǔ)账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高(gāo)于现(xiàn)有的个(gè)人(rén)养老保险的收益率(lǜ)。

　　在增加产品(pǐn)供给的同时，多家金(jīn)融机构呼吁从产品设(shè)计端解(jiě)决“开户热(rè)投资(zī)冷(lěng)”的问题。

　　在银河(hé)证券相关业务负责人看来，“老(lǎo)龄(líng)风险(xiǎn)”与其他投(tóu)资风险相比(bǐ)，有其更加突(tū)出的(de)特点(diǎn)，包括为退休(xiū)人群提(tí)供稳定安(ān)全有(yǒu)保(bǎo)障(zhàng)且抗通胀的收入补充来源、对(duì)冲长寿风险、为高龄人群储(chǔ)备失能养护和(hé)医疗应(yīng)急(jí)资产、为退休人群规(guī)划遗产、将养老投资与(yǔ)养老保障/养老生活(huó)无缝对接等。

　　养(yǎng)老金(jīn)融(róng)产(chǎn)品的设计(jì)初心(xīn)，必须切实从客户(hù)需求出(chū)发；养老(lǎo)金融产品的设计(jì)理念，必须紧密(mì)围绕承担、减少或转移上述“老龄风险”主旨；养老金融产(chǎn)品的设计成果，应该更(gèng)多(duō)的让利于民、普惠百姓，运(yùn)用好(hǎo)专(zhuān)业的金(jīn)融工具、做艰(jiān)难但长期正确的(de)事。

　　因此，能否设计出充(chōng)分(fēn)利用资本市场(chǎng)具有良好增值能力(lì)资产的养老产品取决于(yú)发(fā)行人（或管(guǎn)理人）的产品设计能力和资产管理能力。“证券公司(sī)作为(wèi)财富管理服务提供商，可以与产(chǎn)品发行人（或管理人）合作(zuò)，根据客户需求设(shè)计(jì)出在养老功(gōng)能(néng)方面更有竞争力的产(chǎn)品”，上述负(fù)责人表(biǎo)示。

　　中信建投也希望能(néng)参与到具体的产品设计之中。其个人养(yǎng)老业务负责人建议，参考部(bù)分发(fā)达国(guó)家的经验，未来除了股、债配置，或在(zài)未来(lái)可以考虑增加底层可投标(biāo)的(de)类型，如REITS、衍生(shēng)品、雪球等另类资产，丰(fēng)富投资(zī)者的可选标的，更好地(dì)分散投资风险。

　　励(lì)正集团中国区总裁张雨(yǔ)萌建议(yì)，应(yīng)该避免“开空账”。也(yě)就(jiù)是说，参(cān)与者可以直接(jiē)在(zài)开户的时候做投资选择。这样在(zài)开户(hù)的时(shí)候就可以形成闭环体验。

　　针对参与个(gè)人养老金可能面临的流动性问题，长(zhǎng)城(chéng)人(rén)寿保(bǎo)险(xiǎn)股份有限公司总经(jīng)理王玉改近日表示，保险公司可(kě)以(yǐ)通过“保单质押贷(dài)款”等多种金融工(gōng)具来解(jiě)决(jué)客(kè)户对短期资金的需求。

　　券商发力个人补(bǔ)充养老(lǎo)金融方案

　　此外，针对1.2万难以满足个人或家庭(tíng)养老的全面需求，多家(jiā)券(quàn)商还(hái)发力个人养老金账(zhàng)户以外的个(gè)人(rén)补充养老金融方案，例如银河证券的“安(ān)养(yǎng)计划(huà)plus”、中信(xìn)证(zhèng)券(quàn)的(de)“信养计划”等。

　　银河证(zhèng)券产(chǎn)品中心副总(zǒng)经理鹿宁告(gào)诉记者(zhě)，目前，银(yín)河证券已根据在职群(qún)体(tǐ)养老(lǎo)规划的(de)长期性、稳健性、安全性等特点，已(yǐ)退休人群养(yǎng)老需求的流动性、安(ān)全性(xìng)、稳(wěn)健性等特点，设计出多层次、多元化、个性化的养老配置(zhì)方(fāng)案，积极履行养(yǎng)老(lǎo)保障社会(huì)责任，力争为居(jū)民提供持续卓越(yuè)的养老规(guī)划与(yǔ)满足不同养老需求(qiú)的(de)资产配(pèi)置(zhì)服务。

　　中(zhōng)信证券的“信(xìn)养计划”则(zé)基(jī)于个人养老场景，引入更丰(fēng)富的养老型年金、增额(é)终身寿等不同品类(lèi)产品，覆盖养老收(shōu)益性(xìng)资产和(hé)保障性(xìng)资产，满足(zú)客户(hù)多样化、多层级的(de)养老资产配置需求。

　　针对(duì)三大(dà)支(zhī)柱养老金业(yè)务中的企业(yè)年(nián)金业务，银河(hé)证券还上线了自研的(de)年金综(zōng)合评价系(xì)统(tǒng)。该系统(tǒng)可以通(tōng)过客户提供的“脱(tuō)敏”后(hòu)年金组合净(jìng)值与持股比例等数据，结合公募基金、股市债市数据，展示客户委托年金组合的评价结果。此外，也可以利用年金机制间接服务背(bèi)后的(de)企(qǐ)业(yè)员工和机(jī)构事业(yè)单位职(zhí)工。

　　截至目前，银河证(zhèng)券基金(jīn)研究中心已为部分省市提供(gōng)职业年金的(de)组合评价与(yǔ)管理咨(zī)询服务，也计划结合机构(gòu)条线业务规划为央企(qǐ)与国企提供(gōng)企业(yè)年金(jīn)组合评(píng)价等(děng)综合金融服务。

　　银河证(zhèng)券副总裁罗黎明告诉记者，公司自主(zhǔ)开发建设部(bù)署的年金综合评价系统(tǒng)及研究(jiū)咨询(xún)服务，具有养老(lǎo)属性的综合金融服务体系均是(shì)公司积极响应国(guó)家养老发展战略而(ér)推出的新服务，体现了在第二、三支柱上的积(jī)极筹划。

　　“我们高度重(zhòng)视三大支柱(zhù)养老金业务，目前(qián)公(gōng)司(sī)已初步(bù)建立(lì)了个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)及个人养老金融服务体系，充分利用金融产品代理销售牌照(zhào)和保(bǎo)险(xiǎn)兼(jiān)业代理牌照(zhào)，为(wèi)百姓提供更(gèng)加(jiā)有温度、有(yǒu)态度的个人(rén)养老金融服务。”罗黎明说道。

　　记者观(guān)察｜“吸睛(jīng)”大于(yú)“吸金”？

　　“90后(hòu)”观(guān)望情绪浓(nóng)厚(hòu)

　　中(zhōng)国(guó)基金报记者赵心怡

　　“现在个人养(yǎng)老金账户开通(tōng)过程非常‘丝滑’，并且有不少开(kāi)户人在我们(men)介绍之前都已有(yǒu)所了解，感(gǎn)觉这项制度的普及度和(hé)客户认(rèn)识程度在不(bù)断提升。”某大(dà)型银行的客户经理林(lín)漪（化名）向(xiàng)记者(zhě)表示。

　　“但也有很多人只是开(kāi)了账户并没有(yǒu)存钱，或(huò)存了(le)钱(qián)没有开始投资，主要因为不知(zhī)道如何选择产品或者有其他顾虑。”林(lín)漪还告诉记(jì)者，“这种情况下我们就(jiù)会再用PPT或者(zhě)是纸质资料向客户进行详细(xì)介绍和对比分析。”

　　去(qù)年11月，个人养老金(jīn)制度正式(shì)落地，在北京、上海、青岛等(děng)36个先行城(chéng)市（地区）启动实施。距离(lí)个(gè)人养老金制度(dù)落地已经过去半年，民(mín)众(zhòng)接(jiē)受度和业务(wù)进展情(qíng)况如(rú)何？从业人员在具体实操过程中又(yòu)遇到(dào)了哪些困难？不同年(nián)龄段的群体会怎样理(lǐ)解这项制度？

　　近日(rì)，本(běn)报记者(zhě)实地(dì)探访上海(hǎi)地区(qū)几家银行网点和券商(shāng)营业部，了解(jiě)个人养老金制度(dù)近半年的落(luò)地(dì)情况(kuàng)。

　　年轻(qīng)人更关注(zhù)税(shuì)收优(yōu)惠

　　中老年(nián)人更在意退休(xiū)后多一份(fèn)保障

　　根据(jù)人社部(bù)和(hé)国家(jiā)社会保险公共服(fú)务(wù)平台数(shù)据(jù)可知，个(gè)人(rén)养老金制(zhì)度(dù)经过半年时间(jiān)的发展，在产品(pǐn)种类、数量和参与人数方面(miàn)都有所增加。

　　某券商营业部(bù)财富管理相关(guān)岗位的黄宁（化名）告诉记者(zhě)：“很(hěn)多客户都(dōu)对个人养老(lǎo)金业务热(rè)情高涨，有直接到营(yíng)业部(bù)咨询的(de)，还有(yǒu)很多是(shì)打(dǎ)电话过来问(wèn)。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普遍对(duì)个人养(yǎng)老金业务的热情和关注度(dù)比(bǐ)“90后”更高(gāo)，并且除了个人咨询和开(kāi)户外(wài)，还有不少企业员工、学校教师、退(tuì)伍军人等通过企业和单位组织来了解、参与个(gè)人(rén)养(yǎng)老金投资。

　　记者了解(jiě)了身边两位不同年龄段、均已购买(mǎi)个人养老金产(chǎn)品的(de)朋友(yǒu)后发现，两人所(suǒ)关注的问(wèn)题(tí)“焦点”的确有所不同(tóng)。

　　一位在上海地区(qū)金(jīn)融(róng)机构工作的“80后”告诉记者，自从(cóng)工作(zuò)以来，她每年都将收入的一部分(fēn)拿来(lái)强(qiáng)制储蓄(xù)，有了个人(rén)养老金制度后，就分一部分(fēn)在个人养(yǎng)老金账(zhàng)户中，这部分强制储蓄的(de)钱即使存长期也(yě)不会影响她未来(lái)的生活质(zhì)量(liàng)，并且(qiě)放(fàng)进个人养老(lǎo)金账户(hù)是在基(jī)本养老保险之外多一份(fèn)积累。

　　而另一位(wèi)工作(zuò)不久的“90后”表示，他现阶(jiē)段(duàn)最在意的就(jiù)是买个人(rén)养老金可以享(xiǎng)受(shòu)税收优惠，直接考虑到退休(xiū)后的生活质(zhì)量(liàng)还有点遥远。

　　针对上述两(liǎng)种不(bù)同的想法(fǎ)，黄宁也向(xiàng)记(jì)者坦言，他们在(zài)日常介绍个人养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)的过(guò)程中(zhōng)确实会考(kǎo)虑(lǜ)到不同年龄群体的不同(tóng)需求和想法，进而更好地(dì)“对症下药(yào)”，比(bǐ)如给刚(gāng)工作不(bù)久的年轻人着重介绍(shào)“退休后多一份保障”推广效果就不明显(xiǎn)。

　　“吸睛”大于(yú)“吸金”？

　　然而(ér)，在个人养老金业(yè)务取(qǔ)得进展的同时，还有不少已经了解(jiě)个人养老金(jīn)业务的民众仍在“观望”。从现有(yǒu)数据(jù)可(kě)知，截至2023年3月底，虽然有3000多(duō)万人(rén)开通了个(gè)人(rén)养老金账(zhàng)户，但完成资金存储的只有900多万人。

　　林漪在银行(xíng)端个人养老金(jīn)业务(wù)的开展中感(gǎn)受到，一些(xiē)客户开了户(hù)但(dàn)没存储的主要顾虑(lǜ)是锁定(dìng)时间太长，担心之后如果要(yào)大笔用钱时会很“棘手”；另外一些客户(hù)则是认(rèn)为在个人(rén)养老(lǎo)金产品并非专门设计且收益优势不明显，目前个人养老(lǎo)金(jīn)可以购(gòu)买的养老储蓄(xù)、银行养老理财、养老保险产品(pǐn)、养老目(mù)标基金四类产(chǎn)品(pǐn)，即(jí)使不(bù)通过个人养老(lǎo)金账户(hù)也可以直(zhí)接买，且收益(yì)差距不大(dà)。

　　黄宁则从券商从业人(rén)员的(de)角度谈到了推广个(gè)人养老(lǎo)金业务过程中的“困境”。他表(biǎo)示：“券商端个人养老金只支持代销公募基金，无法代销(xiāo)存款、银行(xíng)理财、商业养老保险，有些客户风(fēng)险(xiǎn)承受能力较低，想寻求更低风险(xiǎn)等级的产品，纯公(gōng)募基金难以达到资(zī)产配置(zhì)的(de)需求。”

　　此外，还(hái)有一部分年轻(qīng)人向记者直言，对于(yú)离退休还较遥远的群(qún)体(tǐ)来说(shuō)，养老需求当然(rán)也需要考虑(lǜ)，但眼(yǎn)下的生活和(hé)经济状况才是(shì)更重要的。

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