本轮新股中(zhōng)，有不(bù)少风口的企(qǐ)业，但基本面都非常(cháng)垃圾，虽然表面看(kàn)看似(shì)乎都(dōu)有亮(liàng)点，但(dàn)仔细看看就发现(xiàn)大(dà)都(dōu)是垃圾股。

　　一(yī)、晶合集成（688249）

　　晶合(hé)集成主要从事半导体晶(jīng)圆生产代工服务(wù)，为客户提(tí)供150-55nm不同制程工(gōng)艺，成立5年就成长为中国大陆(lù)收入第三大、12英(yīng)寸晶圆代工产能第三大的纯晶圆代工(gōng)企业。2015年，合肥市政(zhèng)府(fǔ)根据集成电路产(chǎn)业发(fā)展规划及“芯屏器合”的产业发(fā)展战略，拟(nǐ)引进(jìn)国际知名企业合(hé)作设立晶圆代工厂(chǎng)，此后，晶合集成正式筹划建设。成立至今，晶(jīng)合(hé)集成(chéng)已成为国内(nèi)面板显(xiǎn)示驱动芯片龙头。

　　晶圆代工(gōng)企业，疫情后(hòu)业绩爆发，利润此前一(yī)直大幅亏损，22年依靠收入和产品价格上涨利(lì)润来(lái)到了31.6亿，但23年开始(shǐ)下(xià)游(yóu)面板行业需求大幅(fú)下滑，公(gōng)司选择了(le)业(yè)绩最(zuì)好的时候(hòu)上(shàng)市，此后(hòu)走下坡路是必然的，23Q1公司首付大幅下滑(huá)60％，产能大幅闲置后利润(rùn)重回亏损（预计-3.5亿）。

　　二(èr)、三博脑科（301293）

　　三博脑科(kē)以(yǐ)神经(jīng)学(xué)科(kē)为龙头(tóu)，强专科、小综合的发展模式(shì)，形成覆盖(gài)全国核心(xīn)区域的(de)医疗服务网。服(fú)务病种涵(hán)盖(gài)神经(jīng)学科各类脑肿瘤、脑(nǎo)血管、功(gōng)能神经外科、脊髓脊柱(zhù)、小(xiǎo)儿颅脑等(děng)疾(jí)病，也包括妇科、儿科、内科、外科、疼(téng)痛、全科等(děng)疾病。

　　专科医院(yuàn)，业(yè)绩一(yī)般(bān)般，民营医院里毛(máo)利(lì)率算比较低的那一档，未来主要(yào)看扩张，也要小(xiǎo)心政策的(de)影响，个人感觉比如几(jǐ)个(gè)国企医院（不论是收入增速还是(shì)估值），不关注了。

　　三、曼恩斯特(tè)（301325）

　　曼(màn)恩斯特是一家拥有高精(jīng)密狭缝(fèng)式(shì)涂布模(mó)头(tóu)产品(pǐn)的(de)设计、研发和生产及(jí)涂布技术(shù)产(chǎn)业化整(zhěng)体解决(jué)方(fāng)案能力(lì)的高新技术企业。高(gāo)精密(mì)狭缝式涂(tú)布模头为锂电池生(shēng)产涂布机的核心部件(jiàn)，涂(tú)布是(shì)继制备正(zhèng)负极浆料完成后的(de)下(xià)一道工(gōng)序，是锂电(diàn)池(chí)生产前段(duàn)工序的核心环(huán)节(jié)，目的是(shì)将正负极浆(jiāng)料(liào)均匀地涂覆在铝(lǚ)铜(tóng)箔上。目前，曼恩斯特产品广泛应用于锂(lǐ)离子电池涂布(bù)、半导体先进封装涂布、钙钛矿(kuàng)太阳能(néng)电(diàn)池涂布(bù)、氢燃料电池(chí)电极涂布、液(yè)晶显示中(zhōng)的薄膜晶体管涂布等。

　　锂(lǐ)电(diàn)池产业链公司(sī)，业(yè)绩在21年(nián)爆(bào)发(fā)，22年业绩更(gèng)进一步(bù)，但行业基(jī)本见顶(dǐng)，下(xià)游(yóu)需(xū)求大幅放缓，上游锂矿价(jià)格大幅下滑，且公司只是(shì)生(shēng)产过程中很小的一块(kuài)市场，天花板非常低，公司未来业绩压力巨大。

　　四、中芯集成（688469）

　　中芯集成成立于(yú)2018年3月(yuè)，总部位(wèi)于浙(zhè)江绍兴，是一家专注于功率、传感和传输应(yīng)用领(lǐng)域，提供模(mó)拟芯片及模块封(fēng)装(zhuāng)的代工服务的制(zhì)造商。中芯(xīn)集成以观音山上观山水下联是什么，观音山有下联了获奖名单晶圆代工为(wèi)起点(diǎn)，向下延伸(shēn)到(dào)模组(zǔ)封装，为(wèi)国内(nèi)外客户提(tí)供(gōng)一站(zhàn)式代工解决(jué)方案，为功率、传感和(hé)传(chuán)输(shū)等领(lǐng)域的半导体产(chǎn)品公司提供完整(zhěng)生产制造平台，支持客户研发以及大规(guī)模量产。

　　晶圆代工企业，中(zhōng)芯国(guó)际(jì)关联企(qǐ)业，处于规(guī)模扩张(zhāng)阶段，但由于规模扩大(dà)太快，折(zhé)旧研发投(tóu)入初期非常(cháng)高，因此利润大幅亏损，好(hǎo)不容(róng)易快熬出(chū)头了（资本支(zhī)出高峰(fēng)在(zài)22年(nián)结束(shù)），公司也(yě)预期23年底会转为盈利，但下游需(xū)求在23年(nián)大幅(fú)放(fàng)缓，公司(sī)面对(duì)的压力显然是(shì)要比那(nà)些已经规模(mó)化完成有利润的公司(sī)大得多，且(qiě)公司过(guò)于依赖中(zhōng)芯国际，未来还有可能面临(lín)同业竞争而收回(huí)许(xǔ)可(kě)的风(fēng)险。IPO募资高(gāo)达219亿，非常大的IPO了，不太乐(lè)观未来的(de)走势(shì)。

　　五、万(wàn)丰股份（603172）

　　万丰(fēng)股份主要(yào)从事(shì)分散染料及其(qí)滤饼的研发、生(shēng)产及(jí)销(xiāo)售，产品以(yǐ)中高端分散染料为主，主(zhǔ)要用(yòng)于涤(dí)纶及(jí)其混纺织物(wù)的(de)染色(sè)和(hé)印花(huā)，经分散染料印染加工的化纤纺织品，色泽(zé)艳(yàn)丽，耐洗牢度优良，用途广泛。其中部(bù)分终端应用品牌包括：安踏、李(lǐ)宁(níng)、阿迪达斯、耐克、优衣库、迪(dí)卡侬等。

　　传(chuán)统染料(liào)公司，毫(háo)无(wú)亮点，业绩在19年后(hòu)一(观音山上观山水下联是什么，观音山有下联了获奖名单yī)路下(xià)滑，22年利润只(zhǐ)有19年的一半都(dōu)不(bù)到，下游(yóu)服装行(xíng)业景(jǐng)气度也一般，不关(guān)注(zhù)了。

　　六、友车科技(jì)（688479）

　　用友(yǒu)汽车(chē)成立于2003年，自设立以来，公司(sī)主营业务(wù)一直聚焦(jiāo)于汽(qì)车行业营销与后市场服务(wù)领域，为(wèi)客户(hù)提供相关软(ruǎn)件(jiàn)产品(pǐn)及(jí)服务。2010年(nián)被用(yòng)友网络(luò)收购后(hòu)，公司继续独立(lì)经营上述业务。用(yòng)友汽(qì)车(chē)主要面向汽车(chē)行业的整车厂、经销商、服务站等客(kè)户，提供营(yíng)销与后市场服务领域(yù)的数(shù)智化(huà)解决方案、云服务、软件(jiàn)及专业服务。

　　用友集团旗下子公(gōng)司分拆上市，汽车软件服务(wù)，汽(qì)车数字化是趋势(shì)，且随着人均(jūn)保有(yǒu)量的增长，公司行业前景不算(suàn)很差(chà)，但公司自身技术含量较低，产品以车企营销系统为(wèi)主，基(jī)本没(méi)什(shén)么研(yán)发(fā)，都靠销售，且汽车行(xíng)业有明(míng)显周期性。

　　七、经(jīng)纬股份（301390）

　　成立于(yú)2003年(nián)3月(yuè)的经纬股份主(zhǔ)要从(cóng)事电力工程技术(shù)服务及地理信息技术(shù)服务。电力(lì)工程技术服务占主营业(yè)务(wù)收入(rù)比重超过80％，是公(gōng)司主要(yào)收入和(hé)利润来源。电(diàn)力工程技术服务主要(yào)系(xì)为电(diàn)网企业、工商业企业电(diàn)力(lì)相关工程提供规(guī)划咨(zī)询、设(shè)计、工程(chéng)建设等服务(wù)。

　　电网(wǎng)和地(dì)理信息(xī)设计咨(zī)询(xún)公司，主要是电力工程(chéng)技(jì)术服务收入为主，比较依赖内蒙(méng)和浙江地(dì)区的国家电网，本质上是工程类(lèi)企业，设备施工业(yè)务，所(suǒ)以应收款高，坏(huài)账多，现金流差(chà)，不关注了(le)。

　　八、慧智微（688512）

　　慧智微是一(yī)家为智能手机、物联网等领域提(tí)供(gōng)射频前端的芯片设计(jì)公(gōng)司，主营业务为射频前端芯片(piàn)及模组(zǔ)的研发(fā)、设(shè)计和销售。慧智微具(jù)备全(quán)套射频前端芯片设计能力和集(jí)成化模组研(yán)发能力，技术体系以功率放大器(qì)（PA）的(de)设计能力为(wèi)核(hé)心，兼具(jù)低(dī)噪(zào)声放(fàng)大(dà)器（LNA）、射频开关（Switch）、集成无源(yuán)器件滤波(bō)器（IPDFilter）等射频器件的设计能(néng)力，产品系列覆盖的通(tōng)信(xìn)频(pín)段需求包括2G、3G、4G、3GHz以(yǐ)下的5G重耕频(pín)段、3GHz~6GHz的5G新频段等，可为客(kè)户提供无线通(tōng)信射频前端发射(shè)模组(zǔ)、接收模(mó)组等(děng)。

　　射频前(qián)端芯片模组公司，下游主(zhǔ)要是消费电(diàn)子(zi)，22年业绩大(dà)幅(fú)放缓，下游砍(kǎn)单存货大幅(fú)增长(zhǎng)，亏损(sǔn)不断扩大，主要是(shì)大量研发投入，但高研(yán)发下(xià)，公司(sī)毛利率极低，远低于同行业公司，但即便(biàn)这样，估值(zhí)却一路上升到(dào)150亿，在IPO之前大量机构（近(jìn)40家(jiā)）参股（未(wèi)来解禁后都会成为抛(pāo)售的主力）。搞不懂(dǒng)这公(gōng)司的(de)价值在哪里，但现在风口，很可能被(bèi)炒作(zuò)。

　　九、航天(tiān)南(nán)湖(hú)（688552）

　　航天南湖是一(yī)家主要从事防空预(yù)警雷达研发、生(shēng)产(chǎn)、销(xiāo)售(shòu)和服务的(de)国家级(jí)高新技(jì)术和专精特(tè)新“小巨人”企(qǐ)业(yè)。公司产品主要包括(kuò)雷达(dá)及(jí)配套装备，重点供应国(guó)内军方客户和军工集团。成立至今(jīn)，航天南湖已(yǐ)成为我国(guó)防空预警(jǐng)雷达主要生产单(dān)位之一。

　　军(jūn)工雷(léi)达企(qǐ)业(yè)，21年后业绩大幅下(xià)滑，22年(nián)虽然收入增长较快，但利润远(yuǎn)没有回(huí)到20年(nián)，且关联交易占(zhàn)比越来越高，对于这种客(kè)户不透(tòu)明(míng)度(dù)极高的(de)军工企业，实在(zài)无法判断未来的价值(zhí)。

　　十、蜂助手（301382）

　　蜂(fēng)助手是一家互联(lián)网数字化虚拟商(shāng)品综合服务提供(gōng)商(shāng)，主要为(wèi)移动(dòng)互(hù)联网相关场景客(kè)户提供移动互(hù)联(lián)网数(shù)字化虚(xū)拟(nǐ)商品聚合运营、融合运营、分发运营等综合运营服务(wù)，为物联网相关场景提供物联网流量接入、硬件方案、场景应用等(děng)综合解决方案及云终(zhōng)端解决方案(àn)，并根据客户(hù)需(xū)求(qiú)提供定制化(huà)的运营(yíng)支(zhī)撑服(fú)务及技术服务。一家售卖移(yí)动流量、话费(fèi)、爱优芒会员卡等(děng)数字化(huà)虚(xū)拟商品的(de)综合型中间商(shāng)，其(qí)主要(yào)盈利模式是获得购销差价(jià)或服(fú)务佣(yōng)金，占公司总收入超过9成。

　　流量中间商，互(hù)联网(wǎng)卖流量的(de)公司，主要是卖视频会员和其他通用流量，业(yè)绩(jì)过去(qù)几(jǐ)年(nián)看起(qǐ)来(lái)不(bù)错，但(dàn)公司(sī)现金流越来越差，且(qiě)互联网流(liú)量已经见顶，大互联网公司越来越(yuè)不依赖买(mǎi)量(liàng)来拓广(guǎng)业务，感觉上(shàng)市就是业绩顶峰。

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