大家好(hǎo)，转眼(yǎn)假期就结束了，泰(tài)勒小区都没出一(yī)直在(zài)加班，这个长(zhǎng)假，国内(nèi)旅(lǚ)游(yóu)消费(fèi)爆了，而海外(wài)有爆了，不过是爆雷。按照(zhào)惯例，我们梳(shū)理一下重大消(xiāo)息，以及券商老师们的最(zuì)新看(kàn)法。

　　五一大事件

　　1、中央政治局会议定调！

　　中(zhōng)共中央政(zhèng)治局4月28日召开会议，分析研究(jiū)当前经济(jì)形势和经济工作。中共中(zhōng)央总书记习近平主持(chí)会议。会议认为，今年以(yǐ)来，在以习近平同(tóng)志为核心的党中(zhōng)央坚强领导下，各(gè)地区各部门更好统筹国内国际两(liǎng)个大局(jú)，更好统筹疫情防控(kòng)和经济社(shè)会发展，更好(hǎo)统筹发(fā)展和安全，我国疫(yì)情防控取得重大决定性胜利，经济社会全面恢复常态(tài)化运(yùn)行，宏观政策靠前协同发力，需(xū)求(qiú)收缩、供给冲击(jī)、预(yù)期(qī)转弱三(sān)重压力(lì)得(dé)到缓解(jiě)，经济增长(zhǎng)好于预期，市场需求逐步恢复，经济(jì)发展呈现回升向好态势，经(jīng)济(jì)运行实现良好开局。

　　会议指出(chū)，当前我(wǒ)国经济运行好转主要是恢复性的，内生(shēng)动力还不强，需求仍然不足，经济(jì)转型升级面临(lín)新的阻力，推动高(gāo)质(zhì)量发展仍(réng)需要克服(fú)不(bù)少困难挑(tiāo)战(zhàn)。

　　此外(wài)，会议重申对刚性(xìng)和改(gǎi)善(shàn)性住房需求的(de)支持，强调做好(hǎo)保交(jiāo)楼、保(bǎo)民(mín)生(shēng)、保稳定工作(zuò)，促(cù)进(jìn)房(fáng)地产市场平(píng)稳健康发展。同时，会议还提出(chū)，在(zài)超大特大城市(shì)积极稳步推进城中(zhōng)村(cūn)改造和“平急两(liǎng)用”公共基础设施建(jiàn)设(shè)等。

　　2、国家(jiā)统(tǒng)计(jì)局(jú)：4月份制(zhì)造业PMI为49.2％

　　国家统(tǒng)计局消(xiāo)息，4月份(fèn)，制造(zào)业采购经理指数(shù)（PMI）为(wèi)49.2％，比上月下降2.7个(gè)百分点，低于临界点，制造业景气水平回落(luò)。

　　3、美国第一(yī)共和银(yín)行被正式接(jiē)管

　　在勉强支撑了两个月(yuè)后，风雨飘(piāo)摇的(de)美国第(dì)一共和(hé)银行终究(jiū)还是没(méi)能逃脱(tuō)倒闭并(bìng)被(bèi)接管(guǎn)收购的命(mìng)运。美国加州金融保护与创(chuàng)新部（DFPI）周一表(biǎo)示，监管机构已接管(guǎn)了第(dì)一(yī)共和银行(xíng)，这是(shì)本(běn)轮(lún)美国银(yín)行业危机中第四家(jiā)倒下的银行，同时(shí)也是(shì)美国历史上第二大的破产银(yín)行(xíng)。

　　4、今年五(wǔ)一假期(qī)国内旅(lǚ)游出游2.74亿人次(cì)，同比增(zēng)长70.83％

　　经文(wén)化和旅游部数据(jù)中心(xīn)测算，全国国内旅游出(chū)游合(hé)计(jì)2.74亿人次，同(tóng)比增长70.83％，按可(kě)比口径恢复至2019年同期的119.09％；实现国(guó)内旅游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按(àn)可比口径恢(huī)复至2019年同(tóng)期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据(jù)俄新社报(bào)道，当地时间5月3日凌晨，乌克兰试图用无人机袭击克(kè)里姆林宫。

　　据(jù)报(bào)道(dào)，当(dāng)晚两架无人机瞄准了克里(lǐ)姆林宫，俄军方和(hé)特种(zhǒng)部队及时采取行(xíng)动，并使用(yòng)电子对(duì)抗系统，使这两架无人机出现异常(cháng)，未(wèi)能达到袭击目的(de)。

　　俄新(xīn)社称，俄罗斯总统普京没有因袭击受(shòu)伤，其(qí)工(gōng)作日程将照常进行。 掉(diào)落的无人机碎(suì)片也(yě)没有造成人员伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩(pèi)斯(sī)科夫(fū)称，乌克兰(lán)无人(rén)机(jī)试图发动袭击时普京不(bù)在克里姆林宫中(zhōng)。 他(tā)表示，普京3日在位于(yú)莫斯(sī)科州的(de)新奥加廖沃官(guān)邸工作(zuò)。

　　俄罗(luó)斯(sī)总(zǒng)统新闻处(chù)表(biǎo)示(shì)，俄(é)方(fāng)保留在合(hé)适的时间和地点采取回应措施的(de)权利(lì)。

　　另据俄新(xīn)社5月3日报(bào)道，俄(é)罗斯首都莫斯科自(zì)当日起禁(jìn)止(zhǐ)放飞无人(rén)机，经政(zhèng)府批准的除外。 莫(mò)斯科市长索比(bǐ)亚宁表(biǎo)示，这一决定是(shì)为了防止未经授权使用无人机，避免妨碍执法(fǎ)机构的工作。

　　据法新(xīn)社(shè)当地(dì)时(shí)间3日(rì)报道，乌克兰方面表(biǎo)示(shì)“没(méi)有参与(yǔ)”对(duì)克里姆林宫(gōng)的无人机(jī)袭(xí)击。

　　另据(jù)俄罗斯《生意(yì)人报》网站消息，针对无人机试图袭击(jī)俄罗(luó)斯(sī)克里姆林宫一事，乌总(zǒng)统新(xīn)闻秘书谢尔盖？尼基福罗表示，乌方没(méi)有关(guān)于袭击的信息。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯国家杜马(mǎ)议员米哈伊尔·谢列梅特接受(shòu)该媒体采(cǎi)访(fǎng)时，呼吁俄军对乌克兰总(zǒng)统泽连斯基位于基辅(fǔ)的(de)官邸进行导弹打击(jī)，作为(wèi)对乌方企图(tú)使(shǐ)用(yòng)无(wú地肖指哪几个生肖？)人机袭击克宫的回(huí)应(yīng)。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证券：从失衡(héng)到平稳，布局业绩驱动的五月行情

　　4月A股经历(lì)了(le)AI主题(tí)行情诱发(fā)的过度博弈和心态失衡，市场大幅动(dòng)荡。进入(rù)5月(yuè)，国内的经济、政策和外部环境相比4月继续不(bù)断改善，投资者对经济(jì)的(de)预(yù)期将在微观体验(yàn)、宏观数据、A股业绩三个层面(miàn)实现统一(yī)，投资者心态也将逐步从短暂失衡(héng)趋(qū)向平稳，市场依然处于全年第二个(gè)关键(jiàn)做(zuò)多(duō)窗口(kǒu)，财(cái)报季结束后，市(shì)场将步(bù)入业绩驱动(dòng)的行情阶段(duàn)，配置思路上建议坚持高切(qiè)低，关(guān)注上半年景气持续(xù)改善(shàn)的品种(zhǒng)。

　　首先(xiān)，政治局会议(yì)提(tí)振市场(chǎng)信(xìn)心，扩内需仍是(shì)着力(lì)重点，政策预(yù)期回(huí)归理(lǐ)性，经济内生动能稳步修(xiū)复，并将得到(dào)同比和高频数据验证；外部流动(dòng)性(xìng)拐点明确，美国银行业风险(xiǎn)不断(duàn)发酵(jiào)，但(dàn)预计对A股实质(zhì)影响十(shí)分有限。其次，财(cái)报(bào)季数据显示，A股业(yè)绩跨年筑(zhù)底(dǐ)特征明显，全年逐季(jì)改(gǎi)善的(de)趋势显(xiǎn)现，其中行(xíng)业(yè)的结构性亮点日益(yì)清晰，经济预期5月将在微观体验(yàn)、宏观数(shù)据(jù)、A股业绩三个层面统一，夯实(shí)市场上行基础。最后(hòu)，预计5月A股仍处于今(jīn)年第二个关键做多(duō)窗(chuāng)口中，并(bìng)将(jiāng)步入业绩(jì)驱动的(de)行情阶段，投资者(zhě)心(xīn)态(tài)由短暂(zàn)失衡趋向平稳(wěn)。

　　配置上，建议紧扣(kòu)业绩主线(xiàn)，重点布局医药、数(shù)字经济和“一带一(yī)路(lù)”板(bǎn)块中有业绩亮(liàng)点的品(pǐn)种，以及(jí)其(qí)他(tā)板块中一季度业(yè)绩明显改善，且(qiě)在(zài)二(èr)季度(dù)有望持续(xù)的细(xì)分行业(yè)。

　　2、中金策略：节(jié)后A股有望相比全球市场显现(xiàn)相(xiāng)对韧性

　　中金策略团队5月3日(rì)表示，节后A股有望相比全球市场显现相对(duì)韧(rèn)性(xìng)。主要基于：1）经济复苏势头尚不稳固，政策(cè)有(yǒu)望延(yán)续稳中求(qiú)进基调。2）上市公司(sī地肖指哪几个生肖？)业绩低迷(mí)期已过。3）海(hǎi)外风险需要密切关注，如若应对(duì)得当，对A股影(yǐng)响可(kě)能有限。上述(shù)因素结(jié)合当(dāng)前A股(gǔ)市场整体估值水平不高(gāo)仍处于历史(shǐ)中低位，A股节后(hòu)两个交易日虽(suī)受节假期间的事(shì)件性(xìng)因素影(yǐng)响可(kě)能有(yǒu)所波动，但对后市整(zhěng)体表现(xiàn)不用过于谨慎，当前位置(zhì)市(shì)场机(jī)会仍大于(yú)风险。

　　3、中信(xìn)建(jiàn)投策略(lüè)：耐(nài)心等待，低(dī)位把(bǎ)握

　　一季度(dù)全(quán)A营收(shōu)增(zēng)速等(děng)指标仍(réng)在探底，五(wǔ)一(yī)出行恢(huī)复(fù)亮眼，但(dàn)制造业PMI已露出疲态，海外处(chù)于(yú)多事之秋，高利率环(huán)境(jìng)下美国(guó)银行风险事(shì)件频发，衰退(tuì)风险上升。市场处于再平衡期，低位把(bǎ)握再(zài)布局机会(huì)；短期结构上关注在(zài)低位资产中(zhōng)寻找(zhǎo)景气稳定或好于预期方向，中(zhōng)期(qī)线索在于(yú)科技周期与复苏链(liàn)中的(de)弹性方向(xiàng)。行业重点关注：医药、传媒、通信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工、新能源等。主题(tí)重点关注：一带一(yī)路(lù)、数据要素等(děng)。

　　4、海(hǎi)通策略(lüè)：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以来是牛市初(chū)期(qī)，对比(bǐ)历(lì)史，这次牛市第一波上涨的结构分化更显著(zhù)。②牛市(shì)初期类似(shì)春天，市场有所(suǒ)反复很正常，短期(qī)政策和业绩因素影响下，行业或更均衡。③数字经济是全年主线，后续或依据(jù)基本面(miàn)去伪存真(zhēn)，阶段性关(guān)注复苏的部分消费。

　　5、波动率(lǜ)已经回归 | 民生策略

　　往后(hòu)看，核心资产、海外(wài)映射的科技和大宗商品都将被海外逐级放大(dà)的宏(hóng)观波动所影(yǐng)响。我们的(de)资(zī)源(yuán)+重资产(chǎn)组合短期驱(qū)动逻辑建议以“红利+中特估”为(wèi)主导，以等待通胀逻辑的回归。重资产(chǎn)国企(qǐ)（炼厂、建筑、钢铁）资(zī)源类企(qǐ)业（煤炭、油、金、铜(tóng)），交通运输(shū)（油运、干散运、港(gǎng)口、公(gōng)路(lù)）；近期场景消费正(zhèng)在(zài)展现出(chū)成为未来经济(jì)增长新动能(néng)的潜力，推荐中低端消费、县(xiàn)域消费；以“宁组合”为(wèi)代表的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一(yī)前后(hòu)市场表现如何？行业胜率如何？

　　参考过去(qù)13年（2010-2022），五一(yī)节后(hòu)市场(chǎng)上涨概率较(jiào)节前明显(xiǎn)提升。以全(quán)A指数为代表，节前(qián)1周(zhōu)、1个月指(zhǐ)数大多震荡调(diào)整(zhěng)，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节(jié)后1周(zhōu)、1个月(yuè)上(shàng)涨概率(lǜ)则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五(wǔ)一节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率(lǜ)较高，而节后1个月食(shí)品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电(diàn)器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高(gāo)，食品(pǐn)饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平(píng)均涨幅居前(qián)。

　　7、华(huá)西策略：“五一”假期间全球大类资产波(bō)动(dòng)以及背后释放的信号

　　国内复(fù)苏延续(xù)，支撑(chēng)A股指数震荡上移(yí)。从“五一(yī)”前后大类资产(chǎn)表现来看，全球主要(yào)权益(yì)市(shì)场及原油等大(dà)宗商品走弱，美债收益率下(xià)行，黄(huáng)金价格走强，表明海外市场“衰退交易”有所(suǒ)升温。美欧(ōu)一季(jì)度(dù)经济增速不及市场预期(qī)，美国银行业危(wēi)机和(hé)两(liǎng)党债务上(shàng)限博(bó)弈使得海外风险偏好有所回落(luò)，同时也促使(shǐ)美联(lián)储更(gèng)快转(zhuǎn)向(xiàng)鸽派(pài)。

　　回顾假期(qī)消费数(shù)据(jù)，国(guó)内服务消费大幅(fú)回升(shēng)，但地产销售复苏(sū)偏缓，4月(yuè)制(zhì)造业(yè)PMI回落也表(biǎo)明国(guó)内经济仍处(chù)于(yú)复苏早期。4月政治局会议强调“当前经济运行好(hǎo)转主要是恢(huī)复性的(de)，内(nèi)生动力还不强，需求(qiú)仍(réng)然不足(zú)”，因此总(zǒng)量政(zhèng)策收紧风险(xiǎn)不大(dà)，企业盈利上行将(jiāng)支撑A股(gǔ)指数震(zhèn)荡上移。结(jié)构(gòu)上(shàng)，政治局会议(yì)首提“重视(shì)通用人工智(zhì)能发展”，全球(qiú)产业催化和(hé)国(guó)内政策驱(qū)动的数字经济行情或反复活跃(yuè)。

　　8、战术(shù)调整(zhěng)何(hé)时结束？| 信达策(cè)略

　　3月-4月万得全A指(zhǐ)数整体是震荡(dàng)下行的，是去年(nián)底熊市(shì)结(jié)束后，指数的第一次长时间回撤，可(kě)以类比历(lì)史上牛市第一年中的战术(shù)性调(diào)整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的第一(yī)次战术性回(huí)撤，时间约(yuē)2个月，起(qǐ)始和(hé)结束的拐点，均与高频经济指标(biāo)和预期的边际变(biàn)化同步。

　　2019年4-7月，回(huí)撤整(zhěng)体时间(jiān)是3个(gè)半月，由于经济比2016年弱很多，所(suǒ)以主(zhǔ)跌阶段(duàn)完(wán)成后还出现了(le)2个月(yuè)的(de)底部震(zhèn)荡，整体回撤持续的(de)时间(jiān)比2016年更久。

　　今年3月(yuè)以来，股市、债市和商品市场的表现，均表明资本市场对经济的判新(xīn)偏(piān)向认为(wèi)Q1的经济回升(shēng)可能(néng)不会持续太久，或(huò)者至少(shǎo)Q2可(kě)能(néng)不会(huì)持续。从(cóng)最新的(de)PMI数据来看，4月份确(què)实出现了较为明显的下降。这一(yī)下(xià)降背后我(wǒ)们(men)认为可能主要有两(liǎng)个短期(qī)原因(yīn):（1）每年(nián)4月PMI数(shù)据均(jūn)会季节性(xìng)回落；（2）根据历史经验(yàn)，疫情后第一个季度经(jīng)济数据最(zuì)容易恢复(fù)，4月开始经(jīng)济进入疫后第(dì)二个季度。PMI数据、商品价格、海外经济担心(xīn)等因(yīn)素，可(kě)能会(huì)让4-5月的经济数据很难(nán)超预(yù)期(qī)。由(yóu)此导(dǎo)致这一次市(shì)场的战术调整虽然(rán)可能(néng)已经完(wán)成(chéng)大(dà)部分，但(dàn)由于缺乏数据改善(shàn)，可能(néng)还需要震(zhèn)荡磨底。

　　9、财通(tōng)策略(lüè)：第五次“赛道(dào)大(dà)切换”

　　我们或已正站(zhàn)在新一轮牛市起点之上，短期的(de)迷雾掩盖不了长(zhǎng)期的坦途，把(bǎ)握“上(shàng)证(zhèng)50高股息央国企(qǐ)+科创(chuàng)50赛道(dào)大切换”。5月的(de)迷雾在增加：回(huí)落的(de)PMI和长端利率、反复(fù)的美联储、激烈的中(zhōng)美摩(mó)擦、偏(piān)弱的(de)一季报业(yè)绩；但中(zhōng)期的坦途较为明确：经济温和复苏、美联储年内结束加息、A股市场估值极低、产业趋势(shì)明确、机构赛道大切换向TMT。看长(zhǎng)做(zuò)短，如何(hé)应对短期迷雾(wù)？5月建议重点关注上证50高股息央国企，央国企指数和ETF后续将(jiāng)发(fā)行、迎(yíng)来(lái)增量资金(jīn)行情，高股息组合在(zài)经济偏弱、利率下(xià)行环境下获取(qǔ)超额(é)收益（13只被指(zhǐ)数集中覆盖的高股息(xī)央国企见正(zhèng)文(wén)）。此外Q1基金持仓呈现(xiàn)机构(gòu)赛道的(de)第五次大切换（切向(xiàng)TMT方向），如(rú)果TMT方(fāng)向在5月有明显调整，是进一步加配的良机，其中以科创50方向(xiàng)最(zuì)为关键。若(ruò)美联储(chǔ)能够在5月完成(chéng)最后(hòu)一次加息，中(zhōng)美摩(mó)擦(cā)有(yǒu)所缓和，将(jiāng)极(jí)大地(dì)利(lì)于新兴市场（A股和(hé)港股(gǔ)）、尤(yóu)其成长股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科(kē)创再起

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