用友(yǒu)网络（600588）的(de)3.0-II转(zhuǎn)型，即(jí)云服务转型(xíng)第(dì)二阶段进展明显不佳。

　　2023年一季度(dù)，用友(yǒu)网络(luò)净亏损(sǔn)3.97亿元，创公司(sī)2001年5月上市(shì)以来单季最大亏损(sǔn)；2022年净(jìng)利(lì)润2.19亿元，同比下降69％，是2020年以来连(lián)续第三年净利(lì)下滑。与此(cǐ)对应的是(shì)，2020年以来公司股价持续大跌。

　　这与用友(yǒu)网络3.0-I转型(xíng)阶段营(yíng)收、净利同(tóng)步大增、股价(jià)大涨的同向共振，大相(xiāng)迥异(yì)。

　　目(mù)前(qián)，用友网络股价为21.61元，市值741.9亿(yì)元。

　　上市(shì)23年来单(dān)季最大亏损

　　净利连续三年下滑(huá)

　　用(yòng)友网(wǎng)络4月(yuè)28日(rì)晚间(jiān)发布2023年第一季(jì)度(dù)报告，一季度(dù)实现营业收(shō1兆欧等于多少千欧，1兆欧等于多少欧姆单位换算u)入(rù)14.75亿元(yuán)，同比增长15.3％；归属于上市公司股(gǔ)东的净亏损(sǔn)3.97亿元，创该公(gōng)司2001年(nián)5月上市以来单季最(zuì)大亏损。

　　此前(qián)，用友(yǒu)网络(luò)发(fā)布的(de)年报显示，2022年公司营(yíng)收(shōu)92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利润(rùn)2.19亿元，同(tóng)比下(xià)降(jiàng)69％。这是在(zài)2019年(nián)创下净(jìng)利11.8亿元的(de)历史最高点之后，用友(yǒu)网络(luò)连续第三年净利下滑。

　　从股价(jià)来看，在(zài)2020年7月创下历史新高(gāo)之后，用友网络股价就总(zǒng)体上(shà1兆欧等于多少千欧，1兆欧等于多少欧姆单位换算ng)呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投(tóu)资者被套(tào)

　　在2022年股价大跌前，用(yòng)友网(wǎng)络(luò)在股价相(xiāng)对高点进行(xíng)了定增融资。此次定增吸引了(le)不(bù)少机构(gòu)参与，包括(kuò)高(gāo)毅、葛卫东等(děng)知(zhī)名机构和投资1兆欧等于多少千欧，1兆欧等于多少欧姆单位换算者。

　　2022年1月，用(yòng)友网络披露定增(zēng)结果(guǒ)，增发数量约(yuē)1.7亿(yì)股，每股(gǔ)价(jià)格为(wèi)31.95元，定增募资(zī)约(yuē)53亿元(yuán)。当时，在(zài)定(dìng)增(zēng)市场颇为活跃的私募大佬葛卫东，也参与了定增，投(tóu)入资金约2亿元(yuán)。

　　但在定(dìng)增结束之后，用友网络(luò)发布(bù)的(de)2021年(nián)业绩明(míng)显(xiǎn)不及(jí)市场预期，2021年净利(lì)润为(wèi)7.078亿元(yuán)，同比下28.18％。

　　此后，用友网络(luò)的2022年各(gè)季(jì)度业绩(jì)更是连续爆雷：一季报净利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报净(jìng)利(lì)润-5.395亿元，同比(bǐ)下降525％。

　　在此背景下，用友网络的股(gǔ)价从2022年2月37元的高点(diǎn)，最低跌至(zhì)2022年(nián)9月的16.28元(yuán)，跌(diē)幅近六成。而葛卫东的总(zǒng)持股(gǔ)数(shù)，也从(cóng)2022年一季度的7626万股，到2022年三季度末退出(chū)前(qián)十大股东(dōng)，在此期间(jiān)，其减持(chí)数量至(zhì)少有4100万股。其定(dìng)增投(tóu)资也(yě)惨遭被(bèi)套(tào)。

　　2022年(nián)以来，用(yòng)友网络(luò)股价大跌(diē)。

　　云服务转型(xíng)第二阶(jiē)段道阻且长

　　在(zài)用(yòng)友(yǒu)网络的发展历史上，其1.0阶段是通(tōng)过财务软(ruǎn)件服务企业(yè)的会计(jì)电算(suàn)化，2.0阶段是通过(guò)ERP软(ruǎn)件服务(wù)企业(yè)的信息化(huà)，现在的3.0阶段是服务(wù)企(qǐ)业的数(shù)智化。

　　具体来(lái)说，从2016年起，用(yòng)友的(de)3.0-I战略是转型云服务业务(wù)，引领中国企业级服务市场。在此基础上，公司2020年进入新(xīn)的战略发展阶段(duàn)（3.0-II），战(zhàn)略目标是构建和运营全球领先的(de)企业(yè)云服(fú)务(wù)平台。

　　2015年，用友网络(luò)正式发布了完全基于互联网架(jià)构的企业互(hù)联网开发平台(tái)。2017年以来，其(qí)云平台、财务云(yún)、人(rén)力云等云产品得(dé)到逐(zhú)步发展(zhǎn)，各(gè)领(lǐng)域云(yún)上线运营、逐(zhú)步融合(hé)。

　　从2017年开始(shǐ)，用友BIP经历了第一个阶段的”用(yòng)友云”面世、云(yún)平台及领域服务(wù)快速发展，第二个阶段的(de)统一底座和服务融合。2022年8月(yuè)，经过6年(nián)的规模研发(fā)和(hé)持续迭代，用友(yǒu)的BIP 3正式(shì)发布，用友云进入新(xīn)的(de)发展阶段(duàn)。

　　从公司(sī)业务占(zhàn)比来看，用友网络云服务转(zhuǎn)型取得了较(jiào)大成功。

　　2022年(nián)，其云(yún)服务业务(wù)实现收入63.53亿(yì)元(yuán)，同比增长19.4％，占(zhàn)总营收(shōu)的(de)比重为68.6％，较2021年(nián)提升(shēng)9个百分点(diǎn)，已成为公司主要(yào)收入来源并继续扩大(dà)收入占(zhàn)比。

　　但从(cóng)高端市场份额来看，用(yòng)友却还是没有(yǒu)多大突(tū)破。《2021年(nián)中国工业软件发(fā)展白(bái)皮(pí)书》显示，国产ERP软件整体市占率超过70％，其中用友市占率(lǜ)达到40％。但在高端ERP市(shì)场，国产ERP软件占(zhàn)有(yǒu)率仅有25％，国(guó)外(wài)巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市(shì)场曝出华为(wèi)将在4月(yuè)启用自(zì)己研(yán)发的MetaERP软件之(zhī)后，用友网络股价直(zhí)接跌停。尽管华为目前(qián)仅为自用，并不一定会面向外部市场提供(gōng)高端ERP软件，但股价(jià)的跌(diē)停(tíng)，反应(yīng)出(chū)市场对用友在高端ERP软件市场竞争力信心的严重不(bù)足，也反应了(le)其在高端市(shì)场(chǎng)的进展不佳。

　　具体到(dào)财(cái)务和股价上，在用友网络3.0转(zhuǎn)型(xíng)第一阶段(duàn)，即2016年-2019年，在(zài)其营收逐渐增长的同时，净利润(rùn)也在同时逐年增长，且增幅远高于营收增幅。对应(yīng)到股价上，在此期间，用友网络股价(jià)大涨约8倍。

　　但在用友网络3.0转型的第(dì)二(èr)阶(jiē)段，即2020年至(zhì)今，其营收仅仅小(xiǎo)幅增长，几(jǐ)乎可以说是(shì)踏(tà)步不前，净(jìng)利(lì)润却大幅(fú)下跌，股价也因(yīn)此大跌(diē)，公司市(shì)值(zhí)严重缩水。

　　用友网(wǎng)络董事长(zhǎng)王文京在2022年曾(céng)表示，3.0阶段，用友(yǒu)的市值(zhí)还是有很大的提(tí)升空间(jiān)。但从目前的(de)情况来看，用友(yǒu)3.0的(de)第二阶段(duàn)，道阻且长。

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