在股市高点成(chéng)立(lì)的主动权益类(lèi)定开基金密集迎(yíng)来开放日，近(jìn)三个月(yuè)即(jí)将开(kāi)放的产(chǎn)品超3成(chéng)跌(diē)破面值，破净率达(dá)33％，亏损最大产品成立满两年亏损43％，部分产品甚至面(miàn)临清(qīng)盘危险(xiǎn)。

　　多位行业内人士表(biǎo)示，主动(dòng)权益定开基金的整体破净率与基金成立时间、基金投资(zī)策略，以及统(tǒng)计样本数量等众多因素有关。其中，高点成立是(shì)基金破净的(de)重(zhòng)要原(yuán)因。同时，他(tā)们也建议基金公司要更加前瞻性布(bù)局产品，克服短期盲目(mù)规模扩张冲动，从客户利(lì)益和导向(xiàng)开(kāi)展产品的布局和发行。

　　近(jìn)三月60只定开权益基金开放(fàng)

　　破净率(lǜ)超(chāo)30％

　　近日，华(huá)南(nán)一(yī)家基金(jīn)公司发布公告称，根(gēn)据基金法(fǎ)、基金运作管(guǎn)理办法、基金合同(tóng)的有(yǒu)关规定(dìng)，公司旗下主动权益(yì)一(yī)年(nián)定(dìng)期开放基(jī)金(jīn)最近一个开放(fàng)期为2023年4月(yuè)20日(rì)至2023年5月(yuè)22日，若(ruò)该(gāi)开放期最后一个开放日（即2023年5月22日）日终(zhōng)，基(jī)金出现(xiàn)触(chù)发基金(jīn)合同(tóng)终止的情(qíng)形，基金管理人(rén)将终止《基金合同》，并按(àn)照《基金(jīn)合(hé)同》约(yuē)定履行基金财(cái)产清算程序，无须召开基金份额持有人(rén)大会。

　　根据公(gōng)告，该只基金(jīn)的基金合同生效后，若登记机构(gòu)完成每个开(kāi)放期最后一个开放(fàng)日(rì)的申购、赎回或转(zhuǎn)换业务(wù)申请确认时，基金(jīn)的(de)基金份额持有人数(shù)量不满200人(rén)或(huò)者基金资产净值低于五千万元，基金管(guǎn)理人在履行相(xiāng)关监(jiān)管报告和(hé)信息(xī)披露程序后终止基(jī)金合同(tóng)，无需召开基金(jīn)份额持有人大(dà)会。

　　截至(zhì)2023年一(yī)季(jì)报，该只偏债混合型基金管理(lǐ)规模0.79亿元，2021年4月成立以来两年(nián)多(duō)收(shōu)益率-4.3％，最新(xīn)净值(zhí)为0.957元，为“固收+”基金中的破净产品。

　　据记者统计，截至5月20日，5-7月(yuè)份(fèn)即将到期的(de)主动权(quán)益类定期(qī)开放基(jī)金有60只（份(fèn)额合并计算(suàn)）即将迎来开(kāi)放日，目(mù)前(qián)破净产品（统计复权净值）为20只，占比达到33.33％。破净(jìng)率最高的(de)产品成立两年来亏损(sǔn)超43％，目前基金净(jìng)值仅为(wèi)0.57元。

　　分(fēn)月度(dù)来看，主(zhǔ)动权(quán)益(yì)类定开基金(jīn)5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份(fèn)，破净率更是达到35.71％、80％。整体来看，破净率呈(chéng)现逐(zhú)月震荡上升(shēng)态势。

　　上海证券基金评价研(yán)究中心高级分析师孙桂平对此表示，一般而言，随着基金开放(fàng)日临近，为了应对基金集中申赎影(yǐng)响(xiǎng)，基金(jīn)的投资(zī)策(cè)略可能倾(qīng)向于保守(shǒu)，权(quán)益仓位可(kě)能会有所(suǒ)降(jiàng)低。因此，在(zài)权益市场表现不(bù)好时，距离开放日(rì)越(yuè)远，整(zhěng)体上(shàng)破净率可能(néng)有增加(jiā)趋势。当然，整体(tǐ)破净率情况也与基金成立时间、基金投资策略，以(yǐ)及统计样本数量等(děng)众多因素有关。

　　一位基金(jīn)销售机(jī)构负责人也分析，今(jīn)年8、9月份到期的定开基金大(dà)多成立于2020年下(xià)半年，高点成(chéng)立是基金破(pò)净的重要原因；另(lìng)一方(fāng)面，8、9月份到期的定开基金数量明显(xiǎn)少于5、6月份，虽(suī)然8、9月份破净(jìng)基金的(de)数(shù)量较6、7月份并没有明显上涨，破净率(lǜ)仍(réng)较(jiào)高，可能(néng)也与基金(jīn)的发行节奏存在关系。

　　建议前瞻性布局产品

　　市场高点(diǎn)避免盲目规模扩张

　　据记者(zhě)观察，从(cóng)近三月(yuè)即将迎来开放的(de)定期开放式(shì)基金来看，多数成立于2020年(nián)下半年(nián)-2021年1季度(dù)，高(gāo)点成立(lì)可(kě)能是部分基金破净的重(zhòng)要原因(yīn)。

　　针对上(shàng)述(shù)现象，孙桂平表(biǎo)示(shì)，从基金发(fā)行角度(dù)而(ér)言，权益市场高(gāo)点时基金发(fā)行相对容易，而且规(guī)模也容(róng)易(yì)做大，基金公司有(yǒu)动力(lì)去(qù)做；但从投资者(zhě)而言，高点入市就(jiù)容易出现(xiàn)一段时间内基金业绩表(biǎo)现不佳，甚至出现大幅下(xià)跌的情形。

　　因此，孙桂(guì)平认(rèn)为，对基金公司而(ér)言，在(zài)市场高点时要保持冷静，相对谨慎发(fā)行产品(pǐn)，不盲目(mù)追逐市场(chǎng)热点(diǎn)，克服短期盲目规模(mó)扩张(zhāng)冲动，从客户(hù)利益导(dǎo)向进行(xíng)产品布(bù)局和(hé)发(fā)行。此举既可(kě)以保护投资者(zhě)利益，也可以树立(lì)基(jī)金公司良好口碑(bēi)，有利于基金(jīn)公司长期管理(lǐ)规模(mó)提升。

　　上述基金销售(shòu)机构(gòu)负责人也(yě)表示，在市场高位、情绪火(huǒ)热时发(fā)行基金(jīn)往往伴随着较高(gāo)的(de)风(fēng)险。一方面，近两(liǎng)年权益市场的整体(tǐ)波(bō)动(dòng)增大，风格轮动现象加剧。所以，近两年不(bù)同的投资策略、不同投资范围的基金收益(yì)率差距(jù)较大(dà)。另一方面，市场情绪火热时容易出现(xiàn)爆款基金，较(jiào)大(dà)规模给基金经理带来(lái)的灵活性限制很可能会影响产品未(wèi)来(lái)的超额(é)收益。同时，优质资产(chǎn)的资金容量(liàng)通常有限，且短期快速上涨很可(kě)能估值(zhí)虚高(gāo)。过高的管(guǎn)理规模要求(qiú)基金经理不得不跨出(chū)舒适圈(quān)，覆盖更多投(tóu)资机(jī)会，调整投资分布，也可能会增加错判的风险，对(duì)获取(qǔ)超额收(shōu)益影响(xiǎng)很(hěn)大(dà)。

　　同时，该基(jī)金销售(shòu)部门机构负责人也建(jiàn)议(yì)基金(jīn)公司前瞻(zhān)性布局产品，并(bìng)将规(guī衢州是哪个省的城市 衢州在浙江富裕吗)模(mó)控(kòng)制在(zài)基(jī)金经(jīng)理(lǐ)能力范围内(nèi)，高(gāo)点成立的(de)产品，如果通(tōng)过均衡和(hé)多(duō)元化的布局，避(bì)免单押(yā)一(yī)个赛道(dào)，并(bìng)通过抓取阶段性(xìng)投资机会、控(kòng)制(zhì)回(huí)撤等方(fāng)法，也(yě)能在中长期斩(zhǎn)获(huò)一定(dìng)的超额收(shōu)益。

　　事(shì)实(shí)上，随着(zhe)定期开放式权益类基(jī)金表现不及预期，近一年新成立的(de)定开权益类(lèi)基(jī)金(jīn)仅有7只，同(tóng)比减少(shǎo)24只；平均发行规(guī)模2.71亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比也下滑(huá)42％，该类基金(jīn)的发(fā)行陷入低(dī)迷。

　　“定开(kāi)基金(jīn)表现不及(jí)预期时(shí)，投资者(zhě)的心态(tài)会受到一(yī)定程度(dù)的影(yǐng)响，甚至(zhì)可(kě)能打击(jī)投资者的投资信心。如果破净率持(chí)续上升的话，投资者(zhě)对于后续(xù)新(xīn)发基金的购(gòu)买意(yì)愿可能(néng)会(huì)下(xià)降。” 上述基金销售(shòu)机构负责(zé)人(rén)称。

　　孙(sūn)桂平(píng)也认为，定(dìng)开基(jī)金(jīn)在(zài)基金(jīn)经理更好施展投资(zī)决策，有效(xiào)阻(zǔ)止投资(zī)者频繁交易等方面具(jù)有明(míng)显(xiǎn)优势，有利于(yú)为投(tóu)资(zī)者创(chuàng)造更好收益(yì)。但是定开基金也受市场波动影响，跌破净(jìng)值也是正常(cháng)现象(xiàng)。

　　“因此，未(wèi)来(lái)定开基(jī)金发行时，一是要避免高位发行，二(èr)是(shì)要做好投资(zī)者(zhě)教育(yù)。”孙桂平称。

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