大家好，转眼假(jiǎ)期就结束了，泰(tài)勒小区都没出一直在加班，这个长假，国内(nèi)旅游(yóu)消(xiāo)费爆了，而海外(wài)有爆了，不过是爆雷。按照惯例，我们梳理一下重大消息，以及券商老师(shī)们的最新看法。

　　五一(yī)大事件

　　1、中央政治(zhì)局会(huì)议定(dìng)调！

　　中共中(zhōng)央政治(zhì)局4月28日召开会议，分析研究当前经济(jì)形势(shì)和(hé)经济工(gōng)作。中共中(zhōng)央总书记习近平主持(chí)会议。会(huì)议认为，今年(nián)以来(lái)，在(zài)以习近(jìn)平(píng)同志为核心(xīn)的(de)党中央坚强领导(dǎo)下，各地区(qū)各部门更好统筹国内国际两个大局，更好统筹疫情防控(kòng)和经济社(shè)会(huì)发展，更好统筹发展和安全，我国疫情(qíng)防(fáng)控取(qǔ)得(dé)重大决定性(xìng)胜(shèng)利，经济社会(huì)全(quán)面恢(huī)复常态(tài)化运行，宏观(guān)政(zhèng)策(cè)靠前(qián)协同发(fā)力(lì)，需求收(shōu)缩、供给冲(chōng)击、预期转弱(ruò)三重压力(lì)得到缓解，经(jīng)济增长好于预期，市场需(xū)求逐步恢复，经(jīng)济(jì)发展(zhǎn)呈(chéng)现回升(shēng)向好态势，经济运行(xíng)实现良好开局。

　　会议指出，当前我国经济运行好转主要是恢复(fù)性的(de)，内生(shēng)动力还(hái)不强，需求仍然不足，经(jīng)济转型升级面临(lín)新的阻(zǔ)力，推动高质量发展仍需要克服不少困难挑战。

　　此外，会(huì)议(yì)重申对(duì)刚性和(hé)改善性住房需求(qiú)的支持(chí)，强调做好(hǎo)保交楼(lóu)、保民生(shēng)、保稳定工作，促进(jìn)房地(dì)产市场(chǎng)平稳(wěn)健康发展。同时，会议还提出，在超(chāo)大特大城市积极稳步推进城(chéng)中村改造和“平急两(liǎng)用”公共基础设施建设等。

　　2、国家统计(jì)局(jú)：4月份制(zhì)造业PMI为49.2％

　　国家(jiā)统(tǒng)计局消息，4月(yuè)份，制(zhì)造(zào)业(yè)采购(gòu)经理指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点，低于临界(jiè)点(diǎn)，制(zhì)造业景气水平(píng)回落。

　　3、美(měi)国第一共和银行被(bèi)正式(shì)接(jiē)管

　　在勉(miǎn)强支(zhī)撑了两个月后，风雨飘摇的美国第一共和银行终究(jiū)还是没能逃(táo)脱倒闭并被接管收购的命(mìng)运。美国加(jiā)州金融保护与创新部（DFPI）周一表示，监管机构已接管(guǎn)了第(dì)一共和(hé)银行(xíng)，这是本轮美(měi)国银行业危(wēi)机中第四家(jiā)倒下的银行，同时也是美国(guó)历史(shǐ)上第(dì)二大(dà)的破产银行(xíng)。

　　4、今年(nián)五一假(jiǎ)期国内旅游出游(yóu)2.74亿人次，同(tóng)比增长70.83％

　　经文化和旅游部数据中心测算，全国国内(nèi)旅游出(chū)游(yóu)合计2.74亿(yì)人次，同比增长70.83％，按可比口径(jìng)恢复(fù)至(zhì)2019年同期(qī)的119.09％；实(shí)现国内旅游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比(bǐ)口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭(xí)击(jī)？

　　据俄新社报道，当地时间5月3日(rì)凌(líng)晨，乌(wū)克兰试图用(yòng)无人(rén)机袭击克里姆林宫。

　　据报道，当(dāng)晚两架无人(rén)机(jī)瞄(miáo)准了克里(lǐ)姆林宫，俄军方和(hé)特种部(bù)队及(jí)时(shí)采取行动，并使用电子对抗系统，使(shǐ)这两架无人机出现异常，未能(néng)达到(dào)袭击目的。

　　俄新社称，俄罗斯总统普(pǔ)京(jīng)没有因袭击受(shòu)伤(shāng)，其工作(zuò)日(rì)程将照常进(jìn)行。 掉落的无人机(jī)碎片也(yě)没有造成(chéng)人员伤亡。

　　俄总(zǒng)统(tǒng)新(xīn)闻秘书佩斯科夫称，乌克兰无人(rén)机(jī)试图(tú)发动(dòng)袭(xí)击时(shí)普京(jīng)不在克里姆林宫中。 他表示，普京(jīng)3日在位(wèi)于莫斯科(kē)州的(de)新奥(ào)加廖沃官邸工作(zuò)。

　　俄罗斯总统(tǒng)新闻处表示(shì)，俄方保留在合适的时(shí)间和地点采取回应措(cuò)施(shī)的权(quán)利。

　　另据俄新社5月3日报(bào)道，俄罗斯首(shǒu)都莫斯科自当(dāng)日起禁止放飞无人机(jī)，经政府批准的除(chú)外。 莫斯科市长索比(bǐ)亚宁表示，这(zhè)一决定是为(wèi)了(le)防(fáng)止未经授权使用(yòng)无人机，避免妨碍执法机构的工作。

　　据法新社当地时间(jiān)3日报道(dào)，乌克兰方面表示“没有参与”对(duì)克里姆林宫的(de)无人机袭击(jī)。

　　另据(jù)俄(é)罗斯《生意人报》网站消息，针(zhēn)对无人机试图袭击俄罗斯(sī)克里姆(mǔ)林宫一事，乌总统(tǒng)新(xīn)闻秘书谢(xiè)尔盖(gài)？尼基福罗(luó)表示，乌(wū)方没有关于袭(xí)击的信息。

　　据俄新社(shè)3日报道，俄(é)罗(luó)斯国(guó)家(jiā)杜马(mǎ)议(yì)员米哈伊(yī)尔·谢(xiè)列梅(méi)特接受该媒(méi)体采(cǎi)访时(shí)，呼吁俄军对乌(wū)克兰总统泽连斯(sī)基位(wèi)于基辅(fǔ)的官邸进行导弹打击，作为对乌方企图(tú)使用(yòng)无(wú)人机袭(xí)击克(kè)宫的回(huí)应(yīng)。

　　十大(dà)券商最新研判(pàn)

　　1、中信(xìn)证券：从失衡到平稳，布(bù)局业绩驱动的五(wǔ)月行情

　　4月A股经历了AI主题行情诱发的过度(dù)博弈和心(xīn)态失(shī)衡，市场(chǎng)大(dà)幅动荡(dàng)。进入5月，国内的经济(jì)、政策和外部环境相比(bǐ)4月继续不断(duàn)改善(shàn)，投资者对(duì)经济的预期将在微观体验、宏观数据、A股业绩三个层面实现统一，投资者心态也将逐(zhú)步从短(duǎn)暂失(shī)衡趋向平稳，市(shì)场依然处于(yú)全(quán)年第二(èr)个关键(jiàn)做多窗(chuāng)口(kǒu)，财报季结束后，市场将步入(rù)业(yè)绩驱动的行(xíng)情阶段，配(pèi)置思路(lù)上建议(yì)坚(jiān)持高(gāo)切低(dī)，关注上半年景气(qì)持续改善(shàn)的(de)品(pǐn)种。

　　首(shǒu)先(xiān)，政治(zhì)局会议提振市场信心，扩内需仍是着力重点，政(zhèng)策预期(qī)回归理性，经济(jì)内(nèi)生动能稳步(bù)修复，并将得(dé)到同(tóng)比(bǐ)和(hé)高频数据(jù)验(yàn)证(zhèng)；外部流(liú)动性拐(guǎi)点明确，美国银行业风险不断发酵，但预计对(duì)A股实质影响十(shí)分(fēn)有限。其(qí)次，财报季数据(jù)显示，A股业绩跨(kuà)年筑底特征明显，全年逐季改(gǎi)善的趋势显现(xiàn)，其中行业的结构性亮点日益清晰，经(jīng)济预期5月将在微观(guān)体验、宏观数据、A股业绩三个层面统一，夯实市场上行基础。最(zuì)后，预(yù)计5月A股仍处于今年第二(èr)个关键做多窗口中，并将步(bù)入业绩驱(qū)动的行情阶段，投资者心态由短暂失衡趋向平稳。

　　配置上(shàng)，建议紧扣业绩主线，重点布局(jú)医(yī)药(yào)、数字(zì)经(jīng)济和“一(yī)带一路”板块(kuài)中(zhōng)有业绩亮点(diǎn)的品种(zhǒng)，以(yǐ)及其他(tā)板(bǎn)块中一季度业绩明显改善，且在二季度有望持续的(de)细分行业。

　　2、中金策(cè)略：节后A股有望(wàng)相比(bǐ)全球市场显现相对韧(rèn)性

　　中金(jīn)策略团队5月3日表示，节后A股有望相(xiāng)比全球市场显现相(xiāng)对韧性。主要基于：1）经济复苏(sū)势头尚(shàng)不稳固(gù)，政(zhèng)策(cè)有望延续稳(wěn)中求进(jìn)基调。2）上市公(gōng)司业绩低(dī)迷(mí)期已过。3）海外风险需要(yào)密切关注，如若应对得当，对A股影响可能有限(xiàn)。上述(shù)因素结合当前A股市场整(zhěng)体估值水(shuǐ)平不高仍(réng)处于历史中(zhōng)低位，A股节后两个交易日虽(suī)受节假期间(jiān)的(de)事件性因(yīn)素影响可能有(yǒu)所(suǒ)波动，但对后市整体(tǐ)表(biǎo)现不用(yòng)过于(yú)谨慎，当前(qián)位(wèi)置(zhì)市场机(jī)会仍大于风险。

　　3、中信(xìn)建投策略(lüè)：耐心等(děng)待，低位(wèi)把握

　　一季度全携手三十七年风雨兼程下一句是什么 三十年风雨兼程下一句A营收(shōu)增速(sù)等(děng)指(zhǐ)标仍(réng)在探底(dǐ)，五一(yī)出(chū)行恢复亮眼，但制造业(yè)PMI已(yǐ)露出疲态，海外处于多事之秋(qiū)，高利率(lǜ)环境下(xià)美国银行风险(xiǎn)事件(jiàn)频发(fā)，衰退风险上(shàng)升(shēng)。市(shì)场处(chù)于再平衡(héng)期，低(dī)位把握再(zài)布局机会；短期结(jié)构上(shàng)关注在(zài)低位(wèi)资产中寻找景气稳定或好于预(yù)期(qī)方向(xiàng)，中期线(xiàn)索在于科技周期与(yǔ)复苏链(liàn)中的弹性方向。行业重点关注(zhù)：医药、传媒、通信、餐饮链（预制(zhì)菜(cài)、啤酒）、军工、新能(néng)源等。主(zhǔ)题重点关注：一带(dài)一路、数据要(yào)素等(děng)。

　　4、海通策略：均衡以待(dài)

　　①22/10以来是牛(niú)市初期，对比历史(shǐ)，这次牛市(shì)第一(yī)波上涨的(de)结(jié)构分化更显(xiǎn)著。②牛市初期类似春天，市(shì)场有(yǒu)所反(fǎn)复很(hěn)正常，短期政策(cè)和业绩因(yīn)素影响下(xià)，行业或更均衡。③数字经(jīng)济是全年主线(xiàn)，后续或依据基本面去伪存真(zhēn)，阶段(duàn)性(xìng)关注复苏的部(bù)分消费。

　　5、波(bō)动率已经回归(guī) | 民(mín)生策略(lüè)

　　往(wǎng)后看，核心资(zī)产、海外映射的科技和大(dà)宗商品都将被海外逐级放(fàng)大的(de)宏(hóng)观波动所影响。我们的资源+重(zhòng)资(zī)产组合短(duǎn)期(qī)驱动逻辑建议以(yǐ)“红利+中特(tè)估(gū)”为(wèi)主导，以等待通胀逻辑的回归。重资(zī)产国(guó)企（炼厂、建(jiàn)筑、钢铁）资源类企业（煤炭(tàn)、油、金、铜），交通运输（油运、干(gàn)散(sàn)运(yùn)、港口、公(gōng)路）；近期场景消费正(zhèng)在展现(xiàn)出成为未来(lái)经(jīng)济增长(zhǎng)新动能(néng)的(de)潜(qián)力，推荐中低端消费、县域消费；以“宁组合”为代(dài)表(biǎo)的赛道板块有望企稳(wěn)。

　　6、兴证策(cè)略：五(wǔ)一(yī)前后市场(chǎng)表现如何(hé)？行业胜率如何？

　　参考过去(qù)13年（2010-2022），五(wǔ)一节后(hòu)市场上涨概(gài)率较节前明显提升(shēng)。以(yǐ)全A指数为代(dài)表，节(jié)前1周、1个月指数大多震荡调整，上涨概率仅(jǐn)为(wèi)14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上(shàng)涨概(gài)率则(zé)大(dà)幅上(shàng)升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国防(fáng)军(jūn)工（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而(ér)节后(hòu)1个月食品饮料(liào)（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜(shèng)率较(jiào)高，食品饮(yǐn)料（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算(suàn)机（3.3％）、医药(yào)生物（2.9％）平均涨(zhǎng)幅(fú)居(jū)前(qián)。

　　7、华西策略：“五一”假期间全球大类资产(chǎn)波动以及(jí)背后(hòu)释放(fàng)的信号

　　国内复苏(sū)延续，支撑A股指数震荡上(shàng)移。从“五一”前后大类资产表现(xiàn)来看(kàn)，全(quán)球(qiú)主要(yào)权(quán)益(yì)市场及原油(yóu)等大宗商品走弱，美债收(shōu)益(yì)率下行(xíng)，黄金价格走(zǒu)强(qiáng)，表明海外(wài)市场“衰退交易”有所升温。美欧一季(jì)度经济(jì)增速不及市场(chǎng)预期(qī)，美国银(yín)行业危机和两(liǎng)党债(zhà携手三十七年风雨兼程下一句是什么 三十年风雨兼程下一句i)务上限博弈使得海(hǎi)外风险偏好有所回落，同时也促使(shǐ)美联储更快转向鸽派。

　　回顾假期(qī)消费数(shù)据，国内服务(wù)消费大(dà)幅回升，但地产销售复苏偏缓，4月(yuè)制造(zào)业PMI回落也表(biǎo)明国内经济(jì)仍处(chù)于复苏早期。4月政治局会议强调“当前经济运行好转主要是恢复性的(de)，内(nèi)生动力(lì)还(hái)不强，需求仍然不足”，因此总量政策(cè)收紧风险不大，企(qǐ)业盈利上行将(jiāng)支撑A股(gǔ)指数(shù)震荡上移。结构上(shàng)，政治(zhì)局会议(yì)首提“重视通用人工智能(néng)发展”，全球产(chǎn)业催化和国内政策驱动(dòng)的数字(zì)经济行(xíng)情或反复活跃。

　　8、战术调(diào)整何(hé)时结束？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指数整体是(shì)震荡下行(xíng)的，是去年底熊市结束后(hòu)，指(zhǐ)数的第一次长(zhǎng)时(shí)间回撤(chè)，可(kě)以类比历史上(shàng)牛(niú)市第(dì)一(yī)年中的战术性调(diào)整(zhěng)（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年(nián)4-5月，是牛市第一年(nián)中的第一次战(zhàn)术(shù)性回(huí)撤，时间约2个月(yuè)，起始和结(jié)束的拐点，均(jūn)与高频经济指标和(hé)预期的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时(shí)间(jiān)是3个半月，由于经济(jì)比(bǐ)2016年弱很(hěn)多，所以主跌阶段完(wán)成后还出现了2个(gè)月(yuè)的(de)底部震荡，整体回撤(chè)持(chí)续的时间比(bǐ)2016年更久。

　　今年3月以来，股市、债市和商品市场的表(biǎo)现，均(jūn)表(biǎo)明资本市场对经济的判新偏向认(rèn)为Q1的经济回升可(kě)能不会持续太久，或(huò)者至少(shǎo)Q2可能不(bù)会持续。从最新的(de)PMI数据来看，4月份确实出现(xiàn)了(le)较为明显(xiǎn)的下降。这一(yī)下降背后(hòu)我们认为可能主要有两个短(duǎn)期(qī)原因:（1）每年4月PMI数据均会季节(jié)性回(huí)落；（2）根据历史经(jīng)验，疫情(qíng)后第一个(gè)季(jì)度经(jīng)济数据最容易(yì)恢复，4月开始(shǐ)经(jīng)济进入疫(yì)后第二个季(jì)度。PMI数据(jù)、商(shāng)品价格、海外经(jīng)济担(dān)心等因素，可能会让4-5月的经济数据很(hěn)难超预期。由此导(dǎo)致这(zhè)一(yī)次市场的战术调整虽(suī)然可能已经完成大部分(fēn)，但由于缺乏数据改善，可能还需要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛道(dào)大(dà)切换”

　　我们或(huò)已正站在新一轮(lún)牛(niú)市(shì)起点之(zhī)上，短期的(de)迷雾掩(yǎn)盖不了长期的(de)坦途，把握“上证50高股息(xī)央国企+科创50赛道大切(qiè)换”。5月的迷雾(wù)在增加：回落的(de)PMI和长端利(lì)率、反复的(de)美联储、激烈(liè)的(de)中美摩(mó)擦、偏弱的一季报业(yè)绩；但中(zhōng)期的坦途(tú)较为明确：经(jīng)济温和复(fù)苏、美联储年内结束加息、A股市场估值极低(dī)、产业趋(qū)势明确(què)、机构赛道(dào)大切(qiè)换向(xiàng)TMT。看长做短，如何应对短期迷雾？5月建议重点(diǎn)关注上证50高(gāo)股息央国企，央国企指(zhǐ)数和(hé)ETF后续(xù)将(jiāng)发行、迎来增量资金行情(qíng)，高股(gǔ)息(xī)组合在经济偏弱、利率(lǜ)下行环境下获取(qǔ)超(chāo)额收益（13只被指数集中(zhōng)覆盖(gài)的高股息央(yāng)国企见正文）。此外Q1基金(jīn)持仓呈现机构赛(sài)道的(de)第(dì)五次大切(qiè)换(huàn)（切向TMT方(fāng)向），如果TMT方向在5月有(yǒu)明显调整，是进(jìn)一步加(jiā)配(pèi)的良机，其(qí)中以科创50方向最(zuì)为关键。若美联储(chǔ)能够在5月(yuè)完成最(zuì)后一次加息，中美摩擦有所缓和，将极大地利于(yú)新(xīn)兴市场(chǎng)（A股(gǔ)和港股）、尤其成长股(gǔ)表现(xiàn)。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创(chuàng)再起

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