近日(rì)，国内(nèi)上市交易的4只(zhǐ)公募商品期货基金陆续公布了一季报。在(zài)一(yī)季度商品(pǐn)市场整体下跌(diē)的背景下，4只(zhǐ)公募商(shāng)品期货基金也表现不佳(jiā)，仅(jǐn)建(jiàn)信能源化(huà)工期货ETF利润为正。值得注意的是，国投瑞银白银期货LOF份额在报告期内增加4.30亿份，增幅近三(sān)成，备受(shòu)投资者青睐。

兴致缺缺的意思是什么意思，兴致缺缺是一个成语吗　　具体来看，已实现收益和(hé)利润方面，一季度，建信能源化(huà)工期(qī)货ETF已实现收益(yì)1637.71万元，利润(rùn)2491.41万元；国投瑞银白银期货LOF已实现收(shōu)益940.20万元，利润-796.75万元；大成(chéng)有色金属(shǔ)期货ETF已实现收益-1196.50万元，利润-992.33万元；华夏饲(sì)料豆粕期货ETF已(yǐ)实现收益(yì)-1392.12万(wàn)元(yuán)，利润(rùn)-7368.01万元。

　　已实现收益和利(lì)润有何区别(bié)？4只公募(mù)商品期货(huò)基金(jīn)在一季报中均(jūn)提及，本期已实现收益指基金本期利息收(shōu)入(rù)、投资收益、其他收入（不含公允价(jià)值(zhí)变动(dòng)收益）扣除相关费用和信用(yòng)减值损失后的余额，本期利(lì)润为本(běn)期已实(shí)现收益(yì)加(jiā)上本期公允(yǔn)价值(zhí)变动收益。

　　期(qī)末基金资(zī)产净值(zhí)方(fāng)面，截至3月底，国投瑞(ruì)银白银(yín)期货(huò)LOF资产净值超过10亿元，达到14.36亿元，华(huá)夏饲料(liào)豆粕(pò)期货ETF、建信(xìn)能(néng)源化工期货ETF、大(dà)成有色金(jīn)属期(qī)货ETF资产净值(zhí)分别为5.53亿元、4.66亿元、3.03亿(yì)元(yuán)。

　　期末基金份(fèn)额净值方(fāng)面，华夏饲料豆(dòu)粕期货ETF以1.8032元居首(shǒu)，建信能源化工期货ETF、大成有色金属期货ETF也超过1.5元，分别为1.5869元、1.5568元，国投瑞(ruì)银白(bái)银期货LOF低(dī)于1元，仅(jǐn)为0.710元。

　　净值增长(zhǎng)率方(fāng)面，报(bào)告期内，仅建(jiàn)信能(néng)源化工期货ETF实(shí)现正增长，净值(zhí)增长(zhǎng)率为5.57％，大成(chéng)有色金属期货ETF、国(guó)投瑞(ruì)银白银期货LOF、华(huá)夏饲(sì)料豆粕期货ETF净值增(zēng)长(zhǎng)率分别(bié)为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额(é)的(de)增减变化(huà)，可(kě)以反(fǎn)映出(chū)投资者的偏好。从份额变动来看(kàn)，除华(huá)夏饲料豆粕期货(huò)ETF遭净赎回外(wài)，其他3只商品期(qī)货基金均受到净申购(gòu)。截(jié)至3月底，国投瑞银白银(yín)期货LOF份额(é)较期初增加4.30亿份至20.22亿份，增幅高达27％；建信能源化工期(qī)货(huò)ETF份额(é)较(jiào)期初增加(jiā)2300万份至2.94亿份，增(zēng)幅8.50％；大成有色(sè)金属期(qī)货ETF份额较(jiào)期初增加700万(wàn)份至1.95亿份，增(zēng)幅3.73％；华(huá)夏饲料豆粕期货ETF份额较期初减少(shǎo)1320万份至(zhì)3.07亿(yì)份，降幅4.13％。

　　一(yī)季度，豆粕(pò)市场整(zhěng)体走出(chū)下跌行情，华夏基金认为，主要原因(yīn)有以下几点：首先，美(měi)国硅谷银行倒闭(bì)消息在资(zī)本市场持续发酵，导致了原(yuán)油以(yǐ)及美豆等大宗商品(pǐn)价格下跌，引领国(guó)内豆粕价格下挫；其次，国内(nèi)现货供(gōng)应相对充裕，由于加工利润尚可(kě)，加(jiā)之(zhī)巴西大豆丰产上市，近几个(gè)月国内(nèi)大豆(dòu)到港量(liàng)趋于增(zēng)加，同时由于下游提货消(xiāo)极，油厂(chǎng)豆(dòu)粕不断累(lèi)库，部(bù)分油厂甚至出现(xiàn)胀库现象，导致(zhì)豆粕现(xiàn)货(huò)跌幅(fú)过大(dà)；最后，需求端低(dī)迷不振(zhèn)，由(yóu)于(yú)春(chūn)节前(qián)养殖产品集中出栏，春节(jié)后一段时间一(yī)般是豆粕需求淡季，而今年(nián)由于生猪(zhū)价格持续(xù)下行，养殖业复产积极性不高(gāo)，加之非(fēi)洲猪瘟(wēn)疫情兴致缺缺的意思是什么意思，兴致缺缺是一个成语吗(qíng)偶发(fā)，使得豆粕需求更是(shì)雪上加霜(shuāng)，油厂豆粕成交和提货量处于偏(piān)低水平(píng)。

　　关于报告期内(nèi)基金(jīn)投资策略和运作分析，国投瑞银基金表示，一季度白银在初期两(liǎng)个月处于振荡(dàng)调整，在三月份(fèn)又很(hěn)快(kuài)反(fǎn)弹(dàn)至年初位置。黄金(jīn)较(jiào)白银(yín)表(biǎo)现更为(wèi)强势(shì)，金(jīn)银(yín)比(bǐ)价有所(suǒ)抬升。前期(qī)走势主(zhǔ)要受制于白银工业属性及美联(lián)储加息(xī)预期升温影响，白银表现出更高的(de)波动(dòng)性。后期则主要是欧美银(yín)行业出现流动性危机，导致避(bì)险情绪高涨，也大幅(fú)降低了(le)市场对(duì)于(yú)美联储的加(jiā)息预期。

　　国投瑞银基金(jīn)认(rèn)为，美联储货(huò)币(bì)政策(cè)调整节(jié)奏与经济衰退担(dān)忧(yōu)继续主导贵(guì)金(jīn)属(shǔ)行情，同时也需关(guān)注突发地缘政(zhèng)治、金融体系的(de)流动性风险、新兴(xīng)经济体债务(wù)风险(xiǎn)等黑天鹅事件(jiàn)的影响。今年以来，美(měi)联(lián)储已(yǐ)连续加息两次(cì)各25BP，加息(xī)步伐明显放缓，点阵图(tú)显示美联(lián)储今年(nián)或还有(yǒu)一次加息。随着美国加息渐入(rù)尾声，而(ér)通胀仍处于高位，宏观环境对贵金属相对有利(lì)，贵金属配(pèi)置价值进一步(bù)提升。考虑(lǜ)到白(bái)银的高弹性及金银比价的相对高位，建议择机积极(jí)配置。

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