私募(mù)基(jī)金运作即(jí)将迎来更全面(miàn)的新一(yī)轮监管。

　　4月28日，中国(guó)证券投资(zī)基(jī)金业协(xié)会（下(xià)称中基协）就起草(cǎo)的《私募(mù)证券投资(zī)基金运作指引》（下称《运(yùn)作指引》）向社会公开征求意见。

　　自2013年6月证券投资基(jī)金法将(jiāng)私募(mù)证券投(tóu)资基金纳入统一规范，中基协实(shí)施登记备案以来(lái)，我国(guó)私(sī)募(mù)证券(quàn)投资基金行业发展迅速，规模不断增加。截(jié)至2022年年(nián)末，中(zhōng)基(jī)协已登记私募(mù)证券投(tóu)资基金管理人(rén)9000余(yú)家，存续私募证券投资基(jī)金9.3万只，规模5.6万亿元。私募证券投资基(jī)金交易策略逐步多元化(huà)，交易活跃，投资资产覆(fù)盖股票(piào)、基金、债券和场内外衍生品，已经成为(wèi)资(zī)本(běn)市场重要的(de)机构投资者之一。中(zhōng)基协结合私(sī)募证券投(tóu)资基金行业实(shí)践，坚(jiān)持规范发展和问题导向，起草(cǎo)形成《运作指引》，明确底线要求，针(zhēn)对重点问题予以规(guī)范，完(wán)善私募证(zhèng)券(quàn)投资基(jī)金运作规(guī)则体系(xì)。

　　本次征求意见的《运作指(zhǐ)引》共计三十二条，对私募证券投资基金募集、投(tóu)资、运(yùn)作(zuò)管(guǎn)理等环(huán)节提(tí)出了规范要求。具体来看：

　　募集要求方(fāng)面，在(zài)募(mù)集及存续门(mén)槛要求上，明确私(sī)募证券投资基金初始募集及存(cún)续规模不得低于1000万元(yuán)。

　　今年2月，中(zhōng)基协发布了修订后的《私(sī)募投资基金(jīn)登记备案办法》（下称《备案办法》）及配套指引，进一步明确了私募登记备案标准，其中就提出(chū)私募证券基金初始实缴募(mù)集资(zī)金规(guī)模不低于1000万元人民币。此次《运作指引》的相关(guān)要求与《备案办(bàn)法(fǎ)》衔(xián)接。

　　但引发(fā)市场热议的是，基金合同中应当明确约定，除市场波动(dòng)导(dǎo)致净值变化(huà)外，连续60个交易日出现基金(jīn)资产净值低于1000万(wàn)元人民币(bì)的(de)，该(gāi)私募证券投(tóu)资基金(jīn)进(jìn)入清算流程。

　　有行业人士认为，《运作指引(yǐn)》在衔接《备案办(bàn)法(fǎ)》募(mù)集规模的基础上，增加了(le)存续要求，这可以(yǐ)有效避免《备案办法》出台后，通(tōng)过募集资金(jīn)后再(zài)赎回的方式备案的“壳(ké)基金”。此外，这也体现行业的“扶强除劣”趋势，中(zhōng)小规模的私募生存难度越来越(yuè)大。

　　申(shēn)赎管理上，为加强流动(dòng)性风险管理，《运作指引》要求私募证券投资基金开放(fàng)申赎频率(lǜ)不得高(gāo)于每月一次(cì)。为引导(dǎo)投资者(zhě)理性(xìng)投资、长(zhǎng)期投资，《运作指引(yǐn)》明确基金(jīn)合同应当约定投资者不少于6个月的份额锁(suǒ)定期(qī)安排。

　　投资(zī)要求方面(miàn)，在组合投资要求上，为引导(dǎo)私募证券投资基金管(guǎn)理人(rén)提升专(zhuān)业投资能力，组合投资、分散(sàn)风(fēng)险，要求私募(mù)证券投资基(jī)金采取资产组(zǔ)合的方式进行(xíng)投资。单(dān)只私募证券(quàn)投资基金投(tóu)资(zī)于同(tóng)一资产的资金，不得超(chāo)过该基金(jīn)净资产的25％；同一私募(mù)基金管理人管理的全部私募证券投资基金(jīn)投资于同一资产(chǎn)的(de)资(zī)金，不得超(chāo)过该资产的25％。银行活(huó)期存(cún)款(kuǎn)、国债、中央银行票(piào)据(jù)、政(zhèng)策(cè)性金融债、地方政府债券(quàn)、公开募集基金等中国(guó)证监会、协会认可的投资品种除外。

　　《运作指引》还明(míng)确(què)海南是什么气候类型特点，海南是什么气候类型区禁止多层嵌套，要求私募证券投(tóu)资基金架构应当清(qīng)晰、透明，不(bù)得通过设置复杂架构、多层嵌(qiàn)套等方式规避监管要求。私募(mù)证券(quàn)投资基金投资于(yú)其(qí)他私(sī)募证券投资基(jī)金或(huò)者金融机构发行的资(zī)产管(guǎn)理产品的，应当明(míng)确约定所投资的私募证(zhèng)券投(tóu)资(zī)基(jī)金或者资产管(guǎn)理产(chǎn)品(pǐn)不再投资(zī)除公开募集基金以外的其他私募证券(quàn)投资基金或者资产管理产(chǎn)品。

　　在场外衍生品投资要求上，明确私募基金(jīn)应当以(yǐ)风险(xiǎn)管理、资(zī)产配置为目(mù)标开展衍生品交(海南是什么气候类型特点，海南是什么气候类型区jiāo)易，不得将衍生品交易异化为(wèi)股票、债券等场内标的(de)的杠杆融资工具，不得为不(bù)适格投资(zī)者提供通(tōng)道服(fú)务(wù)，提出(chū)集中(zhōng)度、杠杆等(děng)要求。

　　运作管理(lǐ)要求方面，要求私募证(zhèng)券(quàn)投资基(jī)金管理人建立(lì)健全内部(bù)制度(dù)，遵循投资者(zhě)利(lì)益优先与公平交易原(yuán)则(zé)，防(fáng)范利益(yì)输送。对(duì)量化私(sī)募证券投资基金(jīn)在交易系统安全(quán)、异(yì)常交易监控、内部管理、资料保存、产品命名等(děng)方面提(tí)出规范要(yào)求。进一步细化对(duì)私募证券投资基金投资运作（如衍生(shēng)品、境外资产(chǎn)等特殊交(jiāo)易）的(de)信息披露要求。

　　同(tóng)时，《运作指引》明确(què)不同(tóng)规模私(sī)募证券投资基金(jīn)管理人和(hé)私募证券投(tóu)资基金(jīn)信息(xī)报送工作要求。

　　《运作(zuò)指引》还要求规(guī)模以上私募证券投资基金管理人定期开展压力测试、建立风险(xiǎn)准备金制度等。具体来看(kàn)，同一实际控制人控制(zhì)的(de)私募基金管理(lǐ)人在最(zuì)近一年度末合计基金管理规模在20亿元以(yǐ)上的，应当持续建立健(jiàn)全流(liú)动(dòng)性风(fēng)险(xiǎn)监(jiān)测(cè)、预警与应急处置、关于(yú)预(yù)警线与止(zhǐ)损线的风险管理制度，每季度(dù)至少进行一次压力测试。私募(mù)基金管(guǎn)理(lǐ)人(rén)应当结合市(shì)场状(zhuàng)况和自身管理能力制定并持续更新流动性风险应急预案，明确预案触(chù)发情景、应急程序与措施(shī)等(děng)。

　　《运作指引(yǐn)》明确禁止通道业务(wù)，私募基金管(guǎn)理人应当对(duì)投资者资金来源的合规性进行审查，不得由(yóu)投资者或(huò)其(qí)指定第三方下达(dá)投资指令或者自行负责投资(zī)运作，不(bù)得为金融机构、其他(tā)私募基金管(guǎn)理人，金融机构(gòu)资产管理产品(pǐn)以(yǐ)及其他私募基金提(tí)供规避投资范围、杠杆约束、投资者门槛(kǎn)等监管要求的通(tōng)道服务。

　　一位私募(mù)人(rén)士向期货日报记者表示，综合来看，私募监(jiān)管的实(shí)际标准在向金(jīn)融机构管理(lǐ)标准(zhǔn)看齐，《运作指(zhǐ)引》如果(guǒ)按目前征求意(yì)见(jiàn)稿的水平(píng)落实，执(zhí)行后会(huì)快速抹平(píng)私(sī)募基金相(xiāng)对(duì)其他资(zī)管(guǎn)产品(pǐn)的灵活度，让资金方的投放偏(piān)好(hǎo)回(huí)到策略(lüè)表(biǎo)现及(jí)管理人的整体运营和服务水平(píng)上，而非政策监管红利。这(zhè)将更有利于行业的健(jiàn)康发展，回(huí)归管理(lǐ)本源。

　　不过，《运作指(zhǐ)引》也(yě)给予(yǔ)了过渡期安排(pái)。

　　中基协表示，《运作指引》施行后，新备案的私(sī)募证券(quàn)投资基金按(àn)照(zhào)《运作指(zhǐ)引》要求执(zhí)行。同时为减少新老基金的套(tào)利空间，对存量(liàng)基金针对(duì)不同情况提出差(chà)异化整改要(yào)求，并(bìng)对重点条款的(de)整改给予充分过渡期安排：

　　对于违反投资范围要求、开展(zhǎn)通(tōng)道业务、不符(fú)合最低存(cún)续(xù)规(guī)模(mó)等触及底线要求(qiú)的存(cún)量基(jī)金，《运作指引(yǐn)》施行后不得(dé)新增募集规(guī)模(mó)及投资者，不得展期(qī)，新增(zēng)投(tóu)资(zī)活动获得须符合《运作指引》要求，合同(tóng)到期后予以(yǐ)清(qīng)算(suàn)；

　　对于不符合《运(yùn)作指引(yǐn)》中关(guān)于投资集中度(dù)、嵌套(tào)层数、杠杆比例(lì)、债(zhài)券及衍(yǎn)生(shēng)品交易等投资要求的，给予12个月整改过渡(dù)期，不强制要求修改基金合同；

　　对于《运作指(zhǐ)引》实施(shī)后存量基金新募集的投资者(zhě)要求(qiú)设置不少于(yú)6个月的(de)份额(é)锁(suǒ)定期；

　　对(duì)于存量(liàng)基金发生基金合同(tóng)变更(gèng)的，变更后内容(róng)应当符合(hé)《运(yùn)作指(zhǐ)引》要求(qiú)；基金合同(tóng)存续期(qī)限发(fā)生(shēng)变化的，应当按照《运(yùn)作(zuò)指引》修改基(jī)金合同(tóng)；

　　对(duì)于存量(liàng)基(jī)金(jīn)中(zhōng)无(wú)固定存(cún)续期限的私(sī)募证券投资基金(jīn)，要求在《运作(zuò)指引》施行后(hòu)12个月内(nèi)，修改基金合同，约定明确的基金存续期，以促进目前存量永续基金限(xiàn)期整改(gǎi)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 海南是什么气候类型特点，海南是什么气候类型区