今(jīn)年AI波澜壮(zhuàng)阔的大行情之下，引(yǐn)发了全行业所有(yǒu)基(jī)金经(jīng)理关注，而公(gōng)募基金(jīn)2023年一季报揭开了基金(jīn)经理的观点和(hé)真实持(chí)仓。

　　一季报显示，蔡嵩松所管(guǎn)理的诺安积极回报(bào)基金，一季度主要投(tóu)资(zī)在(zài)人工智能、算法、应用、算力端等领域，因抓住了市场机(jī)遇实现了超(chāo)62％的收益，成为今(jīn)年以来业绩最(zuì)领(lǐng)先的主动权益基金。同时，较(jiào)好的业绩也(yě)让这只(zhǐ)冠军(jūn)基金一季度规模暴增超900％。

　　不仅(jǐn)蔡(cài)嵩松，AI板块在(zài)一季度(dù)也吸引了多位明星基(jī)金经(jīng)理的关注(zhù)目光。

　　兴证全球谢治宇(yǔ)就(jiù)在一季报(bào)表示，一(yī)季度在人工(gōng)智能相关产业链进行挖掘，对(duì)有长期竞争力、应用(yòng)空间广阔的硬件和软(ruǎn)件公(gōng)司进行精选和(hé)布局。

　　蔡嵩松(sōng)：积极拥抱(bào)人工智能

　　开(kāi)年(nián)以来，计(jì)算机行业在人工智能(néng)板块的带动下，走出(chū)了波(bō)澜(lán)壮阔(kuò)的行情。因抓(zhuā)住市(shì)场机遇(yù)，业绩一路领跑，诺安(ān)基金蔡嵩松的知名度更上(shàng)一层楼。

　　他在一季(jì)度积(jī)极拥抱AI，所管理(lǐ)的诺安积极回(huí)报成为2023年表现(xiàn)最强(qiáng)的(de)主动(dòng)权益(yì)基金，最新观点(diǎn)备受市场(chǎng)关注(zhù)。

　　蔡嵩松(sōng)写道：随(suí)着chatgpt的问世，人(rén)工智能(néng)出现了(le)突飞猛进的发展，将影响几乎我们所有的行业，或将(jiāng)成为未来最强的产业趋势。

　　他还提到(dào)，海外引领(lǐng)，从算法大模型(xíng)持(chí)续迭代，到(dào)各种应用接入(rù)AI，再到算(suàn)力(lì)芯(xīn)片(piàn)的突飞猛进，产业进展迅速。国内(nèi)厂商也纷纷(fēn)开展结合自身业务的(de)人工智能领域的研究(jiū)，在股价飞涨的背后，是相关公司(sī)在(zài)产业端的积极布(bù)局(jú)，人工智能浪潮不可逆。

　　他也直言，诺安积(jī)极回(huí)报基金一(yī)季度主要投资在人工智能领域，算法、应用、算力端(duān)都有相(xiāng)应布(bù)局。

　　从诺(nuò)安(ān)积(jī)极回报(bào)的持仓看，前十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)进行(xíng)了较大幅(fú)度(dù)的(de)调整。相(xiāng)较去年底(dǐ)，除了(le)中微公司、沪硅(guī)产(chǎn)业(yè)仍出(chū)现在其前十大重仓股(gǔ)之(zhī)列外，其(qí)他(tā)重仓股全部换，新进了长川科技、华海(hǎi)清科、盛美上海、拓荆(jīng)科技、韦尔(ěr)股份(fèn)、浪潮信息、中芯(xīn)国(guó)际、江波龙。

　　其重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)不少在2023年表现神勇(yǒng)，如诺安积极回报(bào)的头(tóu)号重(zhòng)仓(cāng)股中微(wēi)公司，截至4月21日，今(jīn)年以来涨(zhǎng)幅达到87.74％。浪潮信息更是年内拥有(yǒu)超100％的(de)涨幅(fú)，而华海清科、拓荆科技、江波龙(lóng)等年内涨幅(fú)也超60％，这些表现较好(hǎo)的重仓股(gǔ)推动基(jī)金净(jìng)值大涨。

　　从股(gǔ)票仓位来看，诺安积极回报并没有保持去年底(dǐ)的高仓(cāng)位，一季度末(mò)仓位仅84.29％，处于中性水平(píng)。去年三、四季度基本保持在90％以上(shàng)的(de)仓位水平，去年三(sān)季末、四季末分别为92.23％、92.4％。在2022年二季末，股票(piào)仓位一(yī)度低(dī)至0.12％的水平。

　　不过(guò)，蔡嵩松管理的另外一只基金(jīn)诺安成(chéng)长(zhǎng)并没有太大变化，前十大重仓股相较去年(nián)底变化很小，仍重点布局卓胜微、中(zhōng)微公司、圣邦股份、北方华(huá)创(chuàng)等(děng)。

　　蔡(cài)嵩松在诺安成长的(de)一季报中写道，主要布局(jú)芯(xīn)片板块(kuài)，在当前的(de)市场位置，迎(yíng)接即(jí)将到来的科技(jì)大行(xíng)情。

　　他(tā)还谈(tán)及芯片(piàn)板(bǎn)块(kuài)的两大细分领域，在一季度都(dōu)到(dào)了(le)临近拐点的阶段(duàn)。

　　首先是芯片(piàn)设计板块，从2021年四季度(dù)开启的芯(xīn)片产(chǎn)业下行周期，随着疫情(qíng)落下帷幕，在(zài)今年一季度拐点将至。产业端一季(jì)度库存水平接(jiē)近正常，各(gè)厂商二季度毛利率(lǜ)水平见底(dǐ)。伴随着疫后经济(jì)恢复，未来需求(qiú)端将对设计(jì)板块持续拉动。

　　同时我们应该觉察到，随着chatgpt的问世(shì)，人工智(zhì)能出(chū)现了突(tū)飞猛进的发(fā)展，将影响几乎(hū)我们(men)所有(yǒu)的行业，或(huò)将成为(wèi)未来(lái)最强(qiáng)的(de)产业趋势(shì)。海外引(yǐn)领，从算法(fǎ)大模(mó)型持续迭代，到各种(zhǒng)应用接入(rù)AI，再到算力(lì)芯(xīn)片的突飞猛(měng)进，产业进展迅速。而算力(lì)几何级(jí)的增(zēng)长(zhǎng)和边(biān)缘(yuán)侧(cè)硬(yìng)件的拉(lā)动，都是未来芯片需求的重要增(zēng)长。新需求将让芯片周期(qī)拐点提前到来。

　　另外一个重要板块(kuài)是芯片设备材料(liào)EDA，美国对中国半导体的制裁已经(jīng)到了穷途末(mò)路的地步，暨2022年10月(yuè)7日美(měi)国半(bàn)导体出(chū)口新法案(àn)对我(wǒ)国晶圆(yuán)厂极(jí)限(xiàn)施压之后，进一步的制裁已经乏善(shàn)可(kě)陈(chén)。国内(nèi)晶圆代工厂一方面加速扩产(chǎn)成熟制程，另一方(fāng)面在(zài)国(guó)内设备厂商的配合下(xià)，继续研(yán)发攻克先进制程。虽然美(měi)国(guó)的制裁对我国(guó)先(xiān)进制程(chéng)的扩产造成(chéng)了一定的(de)影响，但是(shì)另外一个(gè)角度看(kàn)，芯片设备的国产(chǎn)化率却取(qǔ)得了突飞猛进的(de)增长。在全(quán)球晶圆扩产处(chù)于下行(xíng)周(zhōu)期的大背景(jǐng)下，国产替(tì)代进程加速(sù)对设备(bèi)材料EDA板块的(de)拉(lā)动，很(hěn)可能会超预期。

　　冠军(jūn)基金规模(mó)“一(yī)口气”增长913.85％

　　受益于(yú)业绩(jì)一路领跑，冠军基金的(de)规模也出现迅猛增(zēng)长。

　　数据显示(shì)，截至4月(yuè)21日，蔡(cài)嵩(sōng)松管理(lǐ)的诺安积极回报A以62.04％的收益，成(chéng)为2023年(nián)以来业绩最强的主动(dòng)权益基(jī)金。这(zhè)一(yī)业绩(jì)还是受到4月21日AI、半导体等领域大跌影响(xiǎng)，若截(jié)至4月20日，该基(jī)金业绩(jì)超(chāo)过(guò)72％，一路涨势如虹。

　　较(jiào)好的业绩(jì)也让这只冠军基金(jīn)一季度规模(mó)暴增超900％。数(shù)据显示，诺安(ān)积(jī)极回(huí)报去(qù)年底的规模仅(jǐn)0.7亿元，而(ér)一季度末规模已达到7.11亿元，增幅为913.85％。相较其2023年一季度的净值(zhí)涨(zhǎng)幅，这一规模暴(bào)涨更多来自于(yú)投资者申购。相关蔡嵩松(sōng)以及诺安积极回报(bào)基金的话题也屡见报端，成为(wèi)基民热议的话题。

　　同(tóng)样，受益于净值大涨以(yǐ)及投(tóu)资者申购，蔡嵩松管理的5只(zhǐ)基金在一季度规模均出现上涨(zhǎng)，除了诺安积极(jí)回报之外，2023年业绩超40％的诺安优化配置同样规(guī)模暴(bào)增，从去年底的0.77亿元增加到(dào)1.48亿元，幅度(dù)达到91.58％。

　　蔡嵩松所管理基(jī)金的(de)总规模(mó)也从去年(nián)底的293.25亿元(yuán)增(zēng)长(zhǎng)到一季度末的(de)331.33亿元，幅(fú)度(dù)为12.95％，成为祈使句例子英语，祈使句例子10个(wèi)一季度末“300亿基金经(jīng)理俱乐(lè)部(bù)”中的一员(yuán)。

　　谢治(zhì)宇：对(duì)人工智能相关产业(yè)链进(jìn)行(xíng)挖掘

　　作为兴证全(quán)球基金(jīn)分管投研(yán)的副总(zǒng)，市场上管理(lǐ)规模超过700亿的基金经(jīng)理，谢(xiè)治宇(yǔ)一季(jì)度(dù)调(diào)仓换股(gǔ)方向(xiàng)也受到市场(chǎng)关注。

　　从最新(xīn)一季(jì)报(bào)披露情况看(kàn)，谢治(zhì)宇主要(yào)加仓半(bàn)导体及光模(mó)块相关板块，他(tā)也坦(tǎn)言(yán)在一季度(dù)主(zhǔ)要对(duì)对人工智(zhì)能相关产(chǎn)业链进行了挖掘。

　　他管理(lǐ)的兴全合润基金一季度新进了海康威视、澜起科(kē)技、中际(jì)旭(xù)创、晶晨股份四只个股(gǔ)，几乎(hū)全部是(shì)与AI、半导体、光模块(kuài)方向相关。

　　其中，安防(fáng)龙头——海康威(wēi)视(shì)在(zài)2022年已将AI技术(shù)应用于设备检测、产品盘点、安检等多类产品。在4月15日(rì)发布的《投资者关系活动记录表》中，海康(kāng)威视(shì)表示，AI技(jì)术对海康威视(shì)的营收增长起了很(hěn)大的作用。

　　澜起科(kē)技主(zhǔ)营(yíng)业务(wù)是(shì)为云计(jì)算和人工智能领域提提(tí)供以芯片为基(jī)础的解(jiě)决方案(àn)，目(mù)前主(zhǔ)要产(chǎn)品包括内存(cún)接口等。晶(jīng)晨(chén)股份(fèn)也是全球(qiú)布(bù)局、国内领先的无(wú)晶圆半导(dǎo)体系统设计厂(chǎng)商。

　　作为(wèi)数据中(zhōng)心光(guāng)模(mó)块供应商。截止4月(yuè)21日，中际旭创(chuàng)今年以(yǐ)来暴(bào)涨(zhǎng)189.27％，谢治宇(yǔ)也在积极加仓，仅一个季度的时间就狂(kuáng)买8个多亿(yì)，直(zhí)接(jiē)买进第七大重(zhòng)仓股。

　　而包括立讯精密、鹏鼎控股、芒果超媒(méi)、普(pǔ)洛药业(yè)在内的四(sì)只个股(gǔ)在一季度退(tuì)出兴全合润前十大重仓股。

　　除了兴(xīng)全合润，谢治宇(yǔ)管理的(de)另(lìng)外(wài)一(yī)只可投港股(gǔ)的兴全(quán)合(hé)宜基金在一季度除了加(jiā)仓半(bàn)导体(tǐ)等板块之外，互联网板块中的腾讯控股(gǔ)也(yě)是(shì)其(qí)主要加仓方向(xiàng)。

　　谢治宇在一季报(bào)中表(biǎo)示，随着各种(zhǒng)风(fēng)险因素减(jiǎn)弱，一季度A股市场(chǎng)上证指数(shù)上涨5.94％，创业板指上涨(zhǎng)2.25％，恒生指数上涨3.13％。港股电讯、能(néng)源板块(kuài)指数上(shàng)涨较多，A股(gǔ)板块分(fēn)化更明显。

　　随着chatGPT取(qǔ)得了突破性的进展，由AI芯片、服务器、光(guāng)模(mó)块等(děng)子版块带动的人工智(zhì)能、中字头的(de)“中特估”、半(bàn)导体等(děng)板(bǎn)块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等板块(kuài)也实现较大幅度上(shàng)涨(zhǎng)。

　　基金报告期(qī)内(nèi)维持了较高仓位(wèi)，对人工(gōng)智能相关产业链进行挖掘，对有长(zhǎng)期竞争力、应用空间广阔的硬(yìng)件和软件公司(sī)进行(xíng)精选和布局。未来仍将坚持挖掘(jué)公司长(zhǎng)期成长价值，不断寻找具有良好投(tóu)资性价比的优秀公司。

　　朱红(hóng)欲(yù)：增(zēng)持了计算机、大众(zhòng)消费品

　　2022年4月13日成立，招商核心(xīn)竞(jìng)争力在当(dāng)年弱市环境下斩(zhǎn)获超47％的收益，让(ràng)招商基金(jīn)朱红(hóng)裕成(chéng)为市场备(bèi)受关注的基金经(jīng)理。

　　招商(shāng)核心竞争(zhēng)力一(yī)季报的披露揭(jiē)开了朱红(hóng)裕的(de)投资思路(lù)和路(lù)径。从股票(piào)持(chí)仓(cāng)来(lái)看，一季度末该(gāi)基(jī)金股票市值占基金总资产比例为93.84％，处(chù)于该基金成(chéng)立以来(lái)的最高值，显示出一种积极的态度。从该基金2022年中(zhōng)报、三季报、年(nián)报来看，其仓位(wèi)分别(bié)为(wèi)90.17％、77.3％、90.01％。

　　相对去年底，一季度朱红裕配(pèi)置A股比例有所降低，配(pèi)置港股(gǔ)比(bǐ)例有所提升。数(shù)据(jù)显示，招商(shāng)核心竞争力配置中国大陆、中国香港股票市值占(zhàn)基金净值比例分别达到56.01％、38.59％，而去年底(dǐ)这两个数(shù)据是63.63％、30.91％。

　　从招(zhāo)商(shāng)核(hé)心(xīn)竞(jìng)争(zhēng)力配置来看，重点布局了信息技术、可选消费等。前十大重仓股来(lái)看，重仓卫宁健康、振华科(kē)技(jì)、美的集团、金蝶国际等。其中卫宁健康(kāng)持有(yǒu)比例达到11.46％。

　　相较去年底，朱红裕(yù)整体做了(le)一些持仓调整，绿(lǜ)城服(fú)务、中国民航(háng)信(xìn)息(xī)网络、安琪酵母新进前(qián)十大重仓股(gǔ)之列，通(tōng)威股份、希望教育、中航光电则退(tuì)出前十大(dà)。

　　朱(zhū)红(hóng)裕也在季报中写道，一季度初期，我们基于对经(jīng)济复苏预期(qī)大概率(lǜ)偏弱的判断，主要减持了经济复苏敏(mǐn)感度相对较高的(de)部(bù)分制造业(yè)，增持(chí)了(le)计算机、大众(zhòng)消费品等行业(yè)，同(tóng)时，我(wǒ)们亦在一季(jì)度末期逐步(bù)逢低(dī)增持了港股(gǔ)中可能面临业(yè)绩拐点的(de)物业(yè)及计算机等公(gōng)司。

　　他也坦言，虽(suī)然创造了一定(dìng)的超额收(shōu)益(yì)，但(dàn)市(shì)场的博(bó)弈(yì)程(chéng)度超(chāo)出了我们的预期，导致对(duì)部分行业的定价(jià)出现了较为显著的偏离。我们将基于中长期的(de)行业研究视野，逆(nì)势而(ér)行。

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