大家好(hǎo)，转眼假期(qī)就结束(shù)了，泰勒小区都(dōu)没出(chū)一直在加班，这个长假，国内旅游消(xiāo)费爆了，而海外有爆(bào)了，不过是爆雷(léi)。按照惯例，我(wǒ)们梳理一(yī)下重大消息，以及券商老师们的最新看(kàn)法。

　　五一大事件(jiàn)

　　1、中(zhōng)央政(zhèng)治局(jú)会议定(dìng)调(diào)！

　　中(zhōng)共中央政治局4月28日召(zhào)开会议，分析研究当前经济形势和经济工作。中(zhōng)共中央总书记习近平主持会议。会议(yì)认为，今年以来，在以(yǐ)习近(jìn)平同志为(wèi)核心(xīn)的党中(zhōng)央坚(jiān)强领导下，各地(dì)区各部门更好(hǎo)统筹国内国际两个大局，更(gèng)好统筹疫情防控和(hé)经济社会(huì)发展，更(gèng)好统筹发展(zhǎn)和安全，我国疫情防控取得重大决(jué)定性(xìng)胜利(lì)，经济社会全面恢复(fù)常(cháng)态化(huà)运(yùn)行，宏观政策靠前协同发(fā)力，需求收缩(suō)、供给冲(chōng)击、预(yù)期转弱三(sān)重(zhòng)压力(lì)得到缓解，经济(jì)增长好于预期(qī)，市场需求逐步恢(huī)复，经济发(fā)展呈现回升向好态势，经济运行(xíng)实现良好开局。

　　会议指(zhǐ)出，当前我(wǒ)国(guó)经济运(yùn)行好转主要(yào)是恢(huī)复性的，内生动力(lì)还(hái)不强，需求仍然不足(zú)，经(jīng)济转型升级面临新的阻(zǔ)力，推动高质(zhì)量发展仍需要克(kè)服不少困难挑(tiāo)战。

　　此外(wài)，会议重申对刚(gāng)性和改善性(xìng)住房需(xū)求的支持，强(qiáng)调做好(hǎo)保(bǎo)交(jiāo)楼(lóu)、保(bǎo)民生、保稳定工作，促进(jìn)房地(dì)产(chǎn)市场平稳(wěn)健(jiàn)康发展。同时(shí)，会议还提出，在超(chāo)大特(tè)大城市(shì)积极稳步(bù)推进(jìn)城中村(cūn)改造和“平急两用”公共基础设施(shī)建设等。

　　2、国家统计局：4月份(fèn)制造业PMI为49.2％

　　国家统(tǒng)计(jì)局(jú)消息(xī)，4月(yuè)份(fèn)，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月(yuè)下降2.7个百分点，低于临界点，制造业景气水平回落。

　　3、美(měi)国第(dì)一共和银(yín)行(xíng)被正式接管

　　在(zài)勉强支撑了两(liǎng)个月(yuè)后，风雨飘摇的美国第一共(gòng)和银行(xíng)终究(jiū)还是没能逃(táo)脱倒闭并被接(jiē)管收购的(de)命运。美国加州金(jīn)融保护与(yǔ)创(chuàng)新部（DFPI）周一表示(shì)，监(jiān)管(guǎn)机构已接(jiē)管了第一共和(hé)银行，这是本轮美国(guó)银行业(yè)危机中第四家倒下的银行，同时也是美国历史(shǐ)上第(dì)二大(dà)的破产银行(xíng)。

　　4、今年(nián)五一假(jiǎ)期(qī)国内旅游出游2.74亿人(rén)次(cì)，同比增长70.83％

　　经文化和(hé)旅游部数据(jù)中心测算，全国国内(nèi)旅游出游合计2.74亿人次，同比增(zēng)长70.83％，按可比口径恢(huī)复至2019年(nián)同期(qī)的119.09％；实现(xiàn)国内旅(lǚ)游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比(bǐ)口径恢复至2019年(nián)同(tóng)期(qī)的(de)100.66％。

　　5、普京(jīng)遭(zāo)袭(xí)击？

　　据俄新(xīn)社报道(dào)，当地时间5月3日凌晨，乌(wū)克(kè)兰(lán)试(shì)图用无人机(jī)袭击克里姆林宫。

　　据报道，当晚(wǎn)两架无人(rén)机瞄准(zhǔn)了克里姆林宫，俄军方和特种部队及时采取行动，并使(shǐ)用电子对抗系统，使这两架无人机出现异常，未能达(dá)到袭击目(mù)的。

　　俄新社称，俄(é)罗(luó)斯总统普京(jīng)没有因(yīn)袭击(jī)受伤，其工(gōng)作日程将(jiāng)照常进行。 掉落的无人机碎片也(yě)没有(yǒu)造成人员(yuán)伤亡。

　　俄(é)总统新闻秘书(shū)佩(pèi)斯科夫(fū)称，乌克兰无人机试图发动袭(xí)击(jī)时(shí)普京不在克里姆林宫中(zhōng)。 他表示，普京3日在(zài)位于莫斯(sī)科州(zhōu)的新奥(ào)加廖(liào)沃(wò)官邸工作(zuò)。

　　俄罗斯总统新闻处(chù)表示(shì)，俄方保留在合适的时(shí)间和地点采取(qǔ)回应措施的权利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗斯(sī)首(shǒu)都莫(mò)斯(sī)科自当日起禁止放飞(fēi)无人机，经政府批准的除外。 莫(mò)斯科市(shì)长索比亚宁(níng)表示(shì)，这一(yī)决定是为了防止未经授权(quán)使(shǐ)用无(wú)人机，避免妨碍执法机(jī)构的工作。

　　据法新社当(dāng)地时间3日报道，乌克(kè)兰方面表示“没(méi)有参与”对克里姆林宫的无(wú)人机袭击。

　　另(lìng)据俄罗斯《生意人(rén)报》网(wǎng)站(zhàn)消(xiāo)息，针(zhēn)对无(wú)人机(jī)试图袭击俄罗斯(sī)克里姆林(lín)宫一事，乌总(zǒng)统新闻秘书谢(xiè)尔盖？尼基福罗表示，乌方没有关于袭击的信息。

　　据(jù)俄(é)新社3日报道，俄罗斯(sī)国家(jiā)杜马议(yì)员米哈伊(yī)尔·谢(xiè)列梅特接受该媒(méi)体(tǐ)采访时，呼吁俄军对(duì)乌克兰总统泽连斯基位于基辅的官邸进行导弹(dàn)打击，作为对乌方企图(tú)使用无人机袭击克宫的回应(yīng)。

　　十大券商最新研判

　　1、中信(xìn)证券：从失(shī)衡(héng)到(dào)平稳，布局业绩驱动(dòng)的五月行情

　　4月A股经历了AI主(zhǔ)题行情诱发(fā)的过(guò)度(dù)博弈和(hé)心态失衡，市场大(dà)幅动荡。进入5月，国内的经济、政策和外部环境相比4月继续不断改善，投资(zī)者(zhě)对经济(jì)的预(yù)期将在微观体(tǐ)验、宏观数据(jù)、A股业绩三(sān)个层(céng)面实现统一(yī)，投资(zī)者心态也将逐步(bù)从(cóng)短暂(zàn)失衡趋向平稳，市场依(yī)然处于全年(nián)第二个关键做多(duō)窗口，财报季结束后，市场将步(bù)入业(yè)绩驱动(dòng)的行情阶段(duàn)，配置思路(lù)上建议(yì)坚(jiān)持高切低，关注上(shàng)半年景(jǐng)气持续改(gǎi)善的品种。

　　首先，政(zhèng)治局会议提振市场信心，扩内需仍是(shì)着(zhe)力重点，政策(cè)预期(qī)回归理性，经济内(nèi)生动能(néng)稳步修复，并将得到同比和高频数据验证；外部流动性(xìng)拐点明确，美国(guó)银(yín)行业风险不断发酵，但预计对A股实质影响(xiǎng)十分(fēn)有限。其(qí)次，财报季(jì)数(shù)据显示(shì)，A股业(yè)绩跨年筑底(dǐ)特(tè)征(zhēng)明显，全年逐季改善的趋势显(xiǎn)现，其中行业的结构性亮点日益清(qīng)晰，经济预期5月(yuè)将(jiāng)在微观体验(yàn)、宏(hóng)观数(shù)据、A股业(yè)绩三(sān)个层面统(tǒng)一，夯(hāng)实市场上(shàng)行基(jī)础。最后，预计5月(yuè)A股仍(réng)处(chù)于今年第(dì)二个(gè)关键做多(duō)窗口中，并将步(bù)入业绩驱动的行情阶(jiē)段(duàn)，投资者(zhě)心态由(yóu)短暂失衡趋(qū)向平稳(wěn)。

　　配置(zhì)上，建(jiàn)议紧扣业绩主线，重点布局医药(yào)、数字(zì)经济和“一(yī)带(dài)一(yī)路”板块(kuài)中有业绩亮点的品种，以及(jí)其他板(bǎn)块中一季(jì)度(dù)业绩明显改善，且在二季(jì)度有望持续的(de)细分行业。

　　2、中金策(cè)略：节后A股有望相(xiāng)比全球市场显现(xiàn)相对韧性

　　中金策略团队5月(yuè)3日表示，节(jié)后A股有望相比全球(qiú)市(shì)场(chǎng)显现相(xiāng)对韧性。主要基于(yú)：1）经(jīng)济复苏(sū)势头尚不稳固，政策(cè)有望延续(xù)稳中(zhōng)求进(jìn)基调(diào)。2）上市公司业绩(jì)低(dī)迷期已过(guò)。3）海外(wài)风险需要(yào)密切关注，如若应对得(dé)当(dāng)，对A股(gǔ)影响可能有(yǒu)限。上述因(yīn)素结合当(dāng)前A股市场整(zhěng)体(tǐ)估值(zhí)水(shuǐ)平不高仍(réng)处(chù)于(yú)历史(shǐ)中低位，A股节后(hòu)两个交易(yì)日虽受(shòu)节(jié)假(jiǎ)期间的事件性因素影响可能(néng)有(yǒu)所波(bō)动，但对后(hòu)市整体(tǐ)表(biǎo)现不(bù)用过于谨慎，当(dāng)前位置市场机会仍(réng)大于(yú)风险。

　　3、中信建投策略(lüè)：耐心(xīn)等待，低位把握

　　一季度全A营收增速等指标仍在探底(dǐ)，五(wǔ)一出行恢复亮眼，但制(zhì)造业(yè)PMI已露出疲态，海(hǎi)外(wài)处于(yú)多事之秋(qiū)，高利率环(huán)境(jìng)下(xià)美(měi)国银(yín)行风(fēng)险(xiǎn)事件频发，衰退风险上升(shēng)。市场处于再(zài)平(píng)衡期，低位(wèi)把握再(zài)布局机(jī)会；短期结(jié)构(gòu)上关注在(zài)低位资产中(zhōng)寻找景气稳定或好(hǎo)于预期方向(xiàng)，中期线索在于科(kē)技周(zhōu)期与(yǔ)复苏链中的弹性方(fāng)向。行业重点关注：医药、传媒、通(tōng)信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工、新能源等(děng)。主题(tí)重点关注：一带一路、数据要素(sù)等(děng)。

　　4、海(hǎi)通策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史，这(zhè)次(cì)牛市(shì)第一波(bō)上涨的结构分化(huà)更显(xiǎn)著。②牛市初期类似(shì)春天，市场有(yǒu)所反复很正(zhèng)常(cháng)，短期政策和(hé)业绩因素(sù)影响下，行业或更均(jūn)衡。③数字经(jīng)济是全(quán)年主(zhǔ)线(xiàn)，后续或依(yī)据基本面去伪存真，阶段性关注(zhù)复苏的部分消费(fèi)。

　　5、波(bō)动(dòng)率已经(jīng)回归 | 民(mín)生策(cè)略(lüè)

　　往后看，核心资产(chǎn)、海(hǎi)外映射的科技和(hé)大宗商(shāng)品都(dōu)将被海外逐级放大的宏观波(bō)动(dòng)所(suǒ)影响。我(wǒ)们(men)的资源+重资产组合短期驱动逻(luó)辑建议(yì)以“红利+中特(tè)估(gū)”为(wèi)主导，以等待通胀逻(luó)辑的回(huí)归。重资(zī)产国企（炼厂、建筑、钢铁）资源类企(qǐ)业（煤炭、油、金、铜），交通运输（油运(yùn)、干(gàn)散运、港口(kǒu)、公路(lù)）；近(jìn)期(qī)场景消费正在展现出成为未来经济增长(zhǎng)新动(dòng)能的潜力(lì)，推(tuī)荐中低端消(xiāo)费、县域消费；以“宁组合”为代表(biǎo)的(de)赛道板块有望企稳。

　　6、兴(xīng)证策略：五一前后市场表现如(rú)何？行业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后(hòu)市(shì)场上涨概率较(jiào)节前明显提升。以全A指数(shù)为代表，节(jié)前1周、1个月指数(shù)大多震(zhèn)荡调整(zhěng)，上涨(zhǎng)概(gài)率仅为14.3％、28.6％，而节后1周(zhōu)、1个月(yuè)上涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看(kàn)，五一节后1周国防(fáng)军工(gōng)（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个(gè)月(yuè)食品饮(yǐn)料(liào)（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金(jīn)属（69.2％）胜(shèng)率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前。

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　　7、华西策略：“五一”假(jiǎ)期间全(quán)球大类资产波动以及(jí)背后释放的信号(hào)

　　国(guó)内复苏(sū)延续，支撑A股指数震荡上(shàng)移(yí)。从(cóng)“五一”前(qián)后大类资产表现来(lái)看(kàn)，全球(qiú)主要权益市场(chǎng)及原(yuán)油等大宗商品(pǐn)走(zǒu)弱，美债收益(yì)率(lǜ)下行，黄(huáng)金(jīn)价格走(zǒu)强，表明海外市场“衰退交易”有所升温(wēn)。美欧一(yī)季度经济增速不及市(shì)场预期，美国(guó)银行业危机和两党(dǎng)债务(wù)上限博弈使得(dé)海外(wài)风险偏好有(yǒu)所回(huí)落(luò)，同时(shí)也(yě)促使美联储更快(kuài)转向(xiàng)鸽派。

　　回顾假期消费数据，国(guó)内服务消费大幅回(huí)升，但地产销售复苏偏缓，4月制造业PMI回落(luò)也表明国内经济仍处于复苏早期。4月(yuè)政治局会议强调“当前经济运行好转主要是恢复性的，内生动力还(hái)不强，需求仍然不足”，因此总量政策收(shōu)紧风(fēng)险不大，企业盈利上行将支撑A股指数(shù)震荡上移(yí)。结构上，政治(zhì)局会议(yì)首(shǒu)提“重视通用(yòng)人工智能发展(zhǎn)”，全(quán)球产(chǎn)业(yè)催化和国内(nèi)政策驱动(dòng)的(de)数字经济行情或反复活跃。

　　8、战术调整(zhěng)何时结束(shù)？| 信达策略

　　3月-4月(yuè)万得全A指数整体是震荡(dàng)下行(xíng)的(de)，是(shì)去年底(dǐ热量怎么换算成卡路里？1kj等于多少卡路里呢，1kj是多少卡路里计算器)熊市结束后，指数的第一次(cì)长时间回(huí)撤，可以类比历史上牛市第(dì)一年中的战术性调整（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月(yuè)、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是牛市第(dì)一年中的第一次战(zhàn)术性回撤，时间约2个月，起(qǐ)始和结束的拐点，均与高频经济(jì)指标和预期的(de)边际变(biàn)化同步。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤(chè)整体时间是(shì)3个半月(yuè)，由于经济比2016年弱很(hěn)多(duō)，所以主跌阶段完成后(hòu)还出(chū)现(xiàn)了2个月的(de)底(dǐ)部(bù)震(zhèn)荡，整体回(huí)撤持续的时间比2016年更(gèng)久。

　　今年(nián)3月以来，股市(shì)、债市(shì)和(hé)商品市场的表(biǎo)现(xiàn)，均表明(míng)资本市场(chǎng)对经济的判(pàn)新(xīn)偏向认为(wèi)Q1的经济回升可能不会持续(xù)太久，或(huò)者至少Q2可能不会持(chí)续。从最新的PMI数据来看，4月份确实(shí)出现了较为明显的下降。这一下降背后(hòu)我们认(rèn)为可(kě)能主(zhǔ)要有两个短(duǎn)期原因(yīn):（1）每年4月PMI数(shù)据均(jūn)会季节性回落(luò)；（2）根据历史经(jīng)验，疫情后第一个(gè)季度经济(jì)数据(jù)最容易恢复(fù)，4月开始经济进入疫(yì)后第(dì)二(èr)个季度。PMI数据、商品价格、海外经(jīng)济担心等因素，可能会让4-5月的(de)经济数据很难(nán)超(chāo)预期(qī)。由此导(dǎo)致这一次市场的(de)战术调整虽然可(kě)能已经完成(chéng)大部分，但(dàn)由于缺乏(fá)数据改善，可(kě)能还需要(yào)震荡磨底。

　　9、财通策略：第(dì)五次“赛道大切换”

　　我(wǒ)们(men)或已正站(zhàn)在新一轮(lún)牛市起点之上，短(duǎn)期(qī)的迷雾掩盖不了长期的(de)坦途，把握“上证50高(gāo)股息央国企+科创50赛(sài)道大切(qiè)换(huàn)”。5月的迷雾在(zài)增加：回落的PMI和长(zhǎng)端(duān)利率、反复的(de)美联(lián)储(chǔ)、激烈的中(zhōng)美摩擦、偏弱的一季报业绩(jì)；但中期的坦(tǎn)途较(jiào)为明确：经济温和复苏、美(měi)联储年(nián)内结束加息、A股市场估值极(jí)低、产(chǎn)业趋势明(míng)确(què)、机(jī)构赛(sài)道大切换向TMT。看长做短，如何应对(duì)短期(qī)迷雾？5月建议重点(diǎn)关注上证50高(gāo)股息央国企，央国企指数和ETF后续将发行、迎(yíng)来(lái)增量(liàng)资金行情，高股息组(zǔ)合在经济偏弱(ruò)、利率下(xià)行(xíng)环境下获取(qǔ)超额收益（13只被指数集中覆盖的高股(gǔ)息(xī)央国企见正文(wén)）。此外Q1基金持(chí)仓呈(chéng)现机构赛道的(de)第五(wǔ)次(cì)大切换（切向TMT方(fāng)向(xiàng)），如(rú)果TMT方向在5月有明显调(diào)整(zhěng)，是进一步(bù)加配的良机，其中(zhōng)以科(kē)创50方向(xiàng)最(zuì)为关键。若美联储能够(gòu)在5月完成最后(hòu)一次加息，中美摩擦有所(suǒ)缓和，将极大地利于新兴市场（A股和(hé)港股）、尤(yóu)其成(chéng)长股表现。

　　10、招(zhāo)商策略(lüè)：盛夏攻(gōng)势，科创再起(qǐ)

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