4月以(yǐ)来，棉纺(fǎng)织市场延(yán)续消费(fèi)旺季强(qiáng)劲势头(tóu)，下游(yóu)纺企开工负(fù)荷高(gāo)位(wèi)，加(jiā)之市场对新(xīn)年度减(jiǎn)产担忧加重，国内棉价持续上(shàng)涨。而国外金融市场风险隐忧(yōu)仍存(cún)，消(xiāo)费(fèi)延(yán)续偏(piān)弱(ruò)局(jú)面下，外棉价格承压(yā)运行，导致国内外棉花(huā)价(jià)差不(bù)断收缩，最终(zhōng)至4月(yuè)底5月初(chū)结束了(le)内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月(yuè)以(yǐ)来一直维(wéi)持倒挂的格局，近期(qī)随(suí)着(zhe)国内棉(mián)价连续攀升，价差逐渐收窄(zhǎi)、由(yóu)负转正(zhèng)。内盘表现相对较(jiào)强的(de)原因(yīn)在于国内供需矛盾更为突出，春节后国(guó)内需求(qiú)持续修复，外贸订单(dān)表现也好于预(yù)期(qī)，叠加新疆天气(qì)不利棉花播种和(hé)出苗，减产(chǎn)预(yù)期推(tuī)动国内棉(mián)价不断走强。外盘由于2022/2023年度全球(qiú)棉市供需趋于宽松，上涨空间受限。”申银(yín)万国期货棉花分(fēn)析师(shī)李馨说(shuō)。

　　卓创资讯棉花分析师高飞堂(táng)告诉记者， 4月(yuè)以来，棉纺(fǎng)织(zhī)市场受(shòu)消(xiāo)费(fèi)旺(wàng)季拉动效果明(míng)显，大多(duō)纺(fǎng)企纱线产品库存低位(wèi)，开工负荷保持高位运行。据(jù)监测，山东主销区4月(yuè)纺企开机负荷达到75％，较(jiào)上月提高8个百分点(diǎn)；纺企(qǐ)所接订单排单时(shí)间达(dá)到10天(tiān)，较上月增加2天，开工负荷及订单排单时间达到近两年来(lái)最高(gāo)水平。同时(shí)由于大部分纺企纱线产品库存低位，产销(xiāo)压力(lì)较小，促使部分企业(yè)增加原棉(mián)储备库存，为棉花市场(chǎng)消费提(tí)供了坚强支(zhī)撑。

　　“尽(jǐn)管棉花现货价格持续上(shàng)涨，但下游纺企对(duì)高(gāo)价棉花(huā)的接受程(chéng)度(dù)并不高，仍以刚需采购为主。5月进入(rù)淡(dàn)季(jì)后，下游订单明(míng)显减少，购(gòu)销也较为冷清，棉价的上涨也并未有效(xiào)传导到下三公分是多少厘米 三公分是多少毫米游(yóu)，棉纱(shā)、坯布价格近期均(jūn)有所走弱(ruò)。”李馨说。

　　近期郑(zhèng)棉(mián)在供(gōng)应(yīng)端利多的推动(dòng)下强势上涨。中棉协(xié)调查报告显示(shì)，2023年(nián)全国(guó)植棉意向面积为4155.75万亩(mǔ)，同比下降7.4％，降幅较(jiào)上(shàng)期扩(kuò)大(dà)3.7个百分点。4月份以来，新疆地区陆续出现低温(wēn)降(jiàng)雨降雪天(tiān)气，给棉花播种以及(jí)出苗(miáo)带(dài)来了不利影响，进一(yī)步加剧(jù)了市场(chǎng)对于新年度产量大降的担忧，也为(wèi)减产(chǎn)炒(chǎo)作提供了(le)助推剂。5月新(xīn)疆气(qì)温快速回(huí)升(shēng)，郑(zhèng)棉一度回落，但近日新疆地区迎来强(qiáng)降(jiàng)雨，部分地(dì)区伴(bàn)随大风和沙尘(chén)暴，可能会对棉苗生长产生不利影响，再度引(yǐn)发了市(shì)场对(duì)于天气的关注(zhù)，期价再创阶段(duàn)性(xìng)新(xīn)高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面(miàn)积(jī)普遍(biàn)下降(jiàng)，根据我们(men)的调研结果推(tuī)算，2023年新疆棉花种植面(miàn)积(jī)总计或下降8.16％。同时，今年(nián)春播开(kāi)启以来，南北(běi)疆气温普遍偏(piān)低，尤(yóu)其是北疆因积温(wēn)不(bù)足(zú)，播种时间推迟(chí)5—7日，加之(zhī)4月中下(xià)旬及5月初部(bù)分地区出现大风沙、降雪(xuě)、冰雹等极端天气，导致(zhì)部分棉田重播，预计新年度棉苗生长进度(dù)较去年同期或推迟10—15日，将影(yǐng)响棉铃克重，或(huò)导致减(jiǎn)产幅度(dù)扩大。”高飞堂说(shuō)，再者就(jiù)是行(xíng)业人士(shì)对(duì)新年度供(gōng)应收(shōu)紧预(yù)期增强，普遍提高现货售卖价格。4月份国内价格(gé)明显上(shàng)涨(zhǎng)，月底3128B级(jí)皮(pí)棉价(jià)格15554元/吨，较(jiào)月初上涨792元/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实际(jì)上(shàng)，国内供应端方(fāng)面(miàn)，在意向种植面积下降和播种期低温天气的双重作用下，新年度(dù)棉花减(jiǎn)产概率大(dà)大增加(jiā)。需求端，目前下游纺(fǎng)织企业的开(kāi)机率维持高位，而(ér)成品库存仍位(wèi)于历史偏低水(shuǐ)平，整(zhěng)体(tǐ)表(biǎo)现尚可(kě)，需求端带来的负反馈并不明显。“不过接(jiē)下来(lái)5—7月是纺(fǎng)织行业淡季，下(xià)游需求(qiú)存在走(zǒu)弱的预期，短期对(duì)国内棉价(jià)形成(chéng)一定的压力(lì)。但中长期三公分是多少厘米 三公分是多少毫米内需(xū)持续复苏的逻辑(jí)并未改变，中国已经成为支撑全球棉花消费复苏的主力军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份欧(ōu)美高(gāo)通(tōng)胀问(wèn)题持(chí)续(xù)，使业者(zhě)担(dān)忧持续加息的紧缩政策，或(huò)降低居民对纺织品(pǐn)服(fú)装的消(xiāo)费动力，4月初USDA公(gōng)布数(shù)据(jù)显示(shì)，中国棉花消费为794.7万吨，环比(bǐ)3月增加1.39％；而(ér)国外(wài)地区(qū)棉花消(xiāo)费量为1604.1万吨(dūn)，环比下降(jiàng)0.58％。此外，在(zài)4月下旬公布的美棉周度净签约量环(huán)比下降57％，较4周均(jūn)值下降72％，进一步使市场担忧国外棉花市场阶段(duàn)性需求下滑，外棉价格也(yě)随之出现下(xià)探。

　　5月USDA报告首次(cì)公(gōng)布了对于2023/2024年度棉市(shì)的(de)供需预测(cè)，将全球棉(mián)花产量小幅下(xià)调(diào)15万吨(dūn)至2519万吨(dūn)，同时(shí)将全球棉(mián)花消费量(liàng)大幅调增144万吨至2531万(wàn)吨，最终(zhōng)使得期末库存较上(shàng)年度去库8万吨(dūn)。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉花(huā)消费将显著复(fù)苏，全(quán)球(qiú)棉(mián)市(shì)供需有望转(zhuǎn)强，支(zhī)撑(chēng)国际棉价重(zhòng)心(xīn)上(shàng)移。”李(lǐ)馨说。

　　事(shì)实上，在国内经济向好预期下，棉纺织市场消费增(zēng)长明显，叠加极端天气对(duì)棉花正(zhèng)常出苗生长带来袭扰，供应(yīng)预期收(shōu)缩(suō)，促使棉企挺价(jià)出货(huò)意愿(yuàn)增强，国(guó)内棉花价格(gé)随之水(shuǐ)涨船高(gāo)；而国外弱预期背景下，消费下滑，与国(guó)内形(xíng)成明(míng)显(xiǎn)反差。

　　据监测，4月初国内外棉花价差（国内棉(mián)价-国外(wài)棉价）为-1565元/吨，4月28日价差(chà)为18元/吨(dūn)，实现自去(qù)年4月以(yǐ)来首次转正。截(jié)至5月16日，国内外棉花(huā)价差延续(xù)正值。国内棉花价(jià)格回(huí)归至外棉价格上方，或使纺企用棉成(chéng)本增加，后续与(yǔ)外棉市场的竞争(zhēng)压力(lì)或增加。

　　对于后市，李馨认(rèn)为，下(xià)游步入淡季后需求支撑减(jiǎn)弱(ruò)，当前基(jī)本面缺乏实质(zhì)性利好，天气对产量的影(yǐng)响(xiǎng)仍(réng)有待观察，郑棉(mián)短期预(yù)计(jì)宽幅振(zhèn)荡为主。中长期看，国内棉花产量下滑(huá)是大(dà)概率事件，今年已有许多(duō)轧(yà)花厂在升级改造加工(gōng)设备，对(duì)于产能持续扩张的轧(yà)花厂来说，如果棉花产量(liàng)面(miàn)临减少(shǎo)，新棉(mián)抢(qiǎng)收大概率会(huì)在(zài)今年重演，中(zhōng)长期棉价(jià)重心有(yǒu)望继(jì)续(xù)抬升(shēng)。

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