如果要论(lùn)二季度迄今，全球股票市场(chǎng)中(zhōng)最为靓丽的一道(dào)“风(fēng)景线”，那么显然非(fēi)日本股市(shì)莫属！

　　周(zhōu)五（5月19日(rì)），日(rì)经225指数(shù)进一步(bù)强势高开(kāi)逾1％，最高触及(jí)30924.47点，创下(xià)了自1990年(nián)8月以来的新高，收在30808.35点。在本周早些(xiē)时候，东(dōng)证指数已经(jīng)率先创下了1990年(nián)8月3日以(yǐ)来的最(zuì)高收盘点(diǎn)位。

　　多组(zǔ)对比可以显示(shì)出日股今年以来(lái)的强势：东证指数(shù)年内已(yǐ)累(lèi)计上涨了逾15％，远远超过了标普500指数约9％的涨幅。截止本(běn)周三(sān)，追踪日本股(gǔ)市(shì)的最大规模(mó)ETF——iShares MSCI Japan ETF年(nián)内已(yǐ)上(shàng)涨了11.8％，而追踪(zōng)标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅为(wèi)8.6％。

　　如果把周(zhōu)期缩短到二季度迄今的短短一(yī)个(gè)半月，日(rì)股的涨幅更是在全球(qiú)主要股指中(zhōng)几无敌手……

　　日股为何能一举领涨(zhǎng)全球？对于许多国际市场的投资者而言，近来提(tí)到(dào)日股的优异(yì)表现，脑海(hǎi)中第一时间浮现出的，无疑(yí)都是(shì)“股(gǔ)神(shén)”巴菲特在上月对日本市场(chǎng)表现出(chū)的(de)强(qiáng)烈投资(zī)意愿。正(zhèng)是巴菲特进一步增持了日本五大商社仓位，令越来(lái)越多的(de)业内人士开始注意到这一全球(qiú)第三大(dà)经济体(tǐ)的巨(jù)大(dà)投资机会。

　　不过，日股本轮(lún)爆发背后的成功秘诀，真的(de)仅仅只是获得了(le)“股神”的青睐(lài)吗？

　　答案(àn)显然没那么(me)简(jiǎn)单！事实上，在(zài)M&；；G Investments亚太股票团队联席主管Carl Vine看(kàn)来，并53231323是什么意思？ 53231323可以弹哪些歌不(bù)是巴菲特的出现让日股变(biàn)得吸引人(rén)。巴菲特所看(kàn)到的（机会）其实也正是其他(tā)人眼下(xià)正在看(kàn)到的(de)，人(rén)们对日(rì)股的前景(jǐng)正感(gǎn)到非常(cháng)兴奋！

　　至于究竟(jìng)有哪些因素在(zài)推动着日股上涨？“干(gàn)货”其实有很(hěn)多(duō)……

　　狂热的外(wài)资买需

　　根据东京证券(quàn)交易所（Tokyo Stock Exchange）的(de)数据显示，外国投资者目前已经连续第六周(zhōu)成(chéng)为了日本(běn)股票的净买家。在此期间，外国投资者大举(jǔ)涌入(rù)了(le)日股股票和期货市场，净流入(rù)逾(yú)300亿(yì)美(měi)元(yuán)，是过(guò)去10年最大规模的(de)资金流入之一。

　　根据交易所的数据，在(zài)截(jié)至5月12日的最近一周(zhōu)内，海外交易者又(yòu)净(jìng)买入了价值7810亿日(rì)元（约合57亿美元）的(de)股票和期货。

　　杰富瑞(ruì)日本股(gǔ)票策(cè)略师Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经济(jì)学”时代初期以来，他就从未见过外国投资者对日(rì)本如此感兴趣。

　　在欧美银行系统不稳(wěn)定(dìng)和信用紧缩风险的笼罩下，越来越多的海外投资者似乎看到(dào)了日本股市作为避险地的(de)“稳定性”。日本股票给人的长期低迷印象正在减弱，持(chí)续稳(wěn)定在1美(měi)元(yuán)兑换130日元的日元汇(huì)率(lǜ)、以及股(gǔ)神巴(bā)菲特对日本五大商社的增持(chí)，也令不(bù)少海外投资者对投资日本产生了更(gèng)多的兴趣。

　　高盛(shèng)日本公司就表示(shì)，近来已(yǐ)受到了越来越多平时(shí)不(bù)太关注日本市场的海(hǎi)外投资者的(de)咨(zī)询。不少(shǎo)海外投(tóu)资者在看(kàn)到日本(běn)股市的涨幅超过美股后，开始调(diào)查其(qí)中的原(yuán)因，他们(men)的建仓买入又进一步促使股(gǔ)市上涨，形成了目前(qián)的良性循环。

　　一个值(zhí)得留(liú)意的现(xiàn)象是，在巴菲特上月(yuè)公开表(biǎo)态力挺(tǐng)日股后，包括对冲基金(jīn)Point72、Citadel、黑石、KKR等(děng)在内华尔街(jiē)资本(běn)也已相(xiāng)继(jì)造访(fǎng)日(rì)本。这些海(hǎi)外资金有意(yì)复(fù)制巴菲特的策略，通过低成本日(rì)元融资押(yā)注高股息日元资(zī)产。

　　其实，巴菲特在日本五(wǔ)大商社(shè)上的(de)加大投资，也(yě)存在着在国(guó)际市场(chǎng)上分散投资对(duì)象的想法(fǎ)。虽然(rán)巴菲特相信美国(guó)的增(zēng)长潜力，但过(guò)度(dù)集中(zhōng)会产生风险。

　　嘉(jiā)信(xìn)理(lǐ)财（Charles Schwab）首席全(quán)球投资(zī)策略师Jeff Kleintop指出，日本(běn)股(gǔ)市的(de)回报率是在波动性远(yuǎn)低(dī)于美(měi)国科技股的情况下实现的。这意味着日(rì)本股市对美(měi)国投(tóu)资者(zhě)来说应(yīng)该颇(pǒ)有吸引力。对美国债务上限的担忧(yōu)可能(néng)也刺激了(le)一(yī)些“末(mò)日准备者”涌入日本股(gǔ)市，以此作(zuò)为(wèi)避险手段。

　　法国兴业银行分(fēn)析(xī)师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在(zài)周二的一份(fèn)报告中也表示(shì)，“外资的回归是(shì)日本股市复苏(sū)的重(zhòng)要(yào)标志。（我们）将继(jì)续对日本股票维持超配，并偏向银(yín)行、金融和价(jià)值股的投(tóu)资。”

　　深层次(cì)的企业治理变革

　　当然，在海外投资者今年(nián)对日本产生兴趣之前(qián)，他(tā)们此前在这片“失落地(dì)带”曾经历过长(zhǎng)达数十年虚(xū)假的曙光和令人失望的低(dī)回报。那么(me)这一次，即(jí)便有(yǒu)着避险和多元化分散投资的需求，他(tā)们(men)又为何铁(tiě)了心一定要来日本市场？日(rì)本(běn)市场的吸引力(lì)就一定远(yuǎn)超全球其他地(dì)区吗？

　　这(zhè)便不得不提(tí)日本市场眼下正经历的一场“蜕变(biàn)”了！

　　金融服务(wù)提供(gōng)商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日(rì)本股市本轮上涨的主要原因还源于治理(lǐ)标准的提高，以(yǐ)及(jí)企业部(bù)门推动向(xiàng)股(gǔ)东返还现金(jīn)。日(rì)本(běn)多年(nián)的公司治理改(gǎi)革已开始见效，这项(xiàng)改革最(zuì)初由已故(gù)前首相(xiāng)安倍晋(jìn)三(sān)倡导。

　　Rosenberg指出(chū)，目前(qián)日本(běn)企业的(de)派息(xī)已(yǐ)大幅(fú)增(zēng)加(jiā)，在截至今年3月(yuè)的财年中，日本(běn)企业宣布的回购规模已飙升至9.7万(wàn)亿日(rì)元（合714亿美元）的(de)历史(shǐ)最高水(shuǐ)平。

　　Rosenberg还发现，近(jìn)50％的(de)日本公司资产负债表上有(yǒu)净(jìng)现(xiàn)金，而美国的这一(yī)比例只有20％多一(yī)点；东证(zhèng)指数成分股公(gōng)司中约有(yǒu)54％的公司股价(jià)低于每股账面价(jià)值，而标普500指数(shù)成(chéng)分股中这(zhè)一比例(lì)仅(jǐn)为(wèi)7％。单从(cóng)市净率等估值指标来(lái)看(kàn)，这(zhè)就为日本股市(shì)提供了更坚实的底部和更高的(de)上(shàng)限。

　　今(jīn)年3月底，东京证券(quàn)交易(yì)所(suǒ)为了改变股价(jià)跌(diē)破每股净(jìng)资产——市(shì)净率低于1倍的情况，还请(qǐng)求(qiú)上市(shì)企业在意识到资本(běn)成(chéng)本(běn)的(de)前提下推进经营并(bìng)公布改善(shàn)方案等。

　　与(yǔ)此相呼应的行动(dòng)已开始(shǐ)扩大。4月(yuè)下旬，JVC建伍株(zhū)式(shì)会社推出了力争“早日实现市(shì)净率超过1倍”的中期经(jīng)营计划和股票回购(gòu)，股价随后大涨近4成。清水(shuǐ)建(jiàn)设(shè)株式会(huì)社4月下(xià)旬也宣布(bù)了上(shàng)限200亿(yì)日元的股票回购和(hé)积(jī)极压缩(suō)政策性持(chí)股的方针，该(gāi)公司股价(jià)随后上(shàng)涨了10％。

　　包(bāo)括软(ruǎn)银、丰田汽车、三菱(líng)商事在内的日本(běn)龙头(tóu)企(qǐ)业(yè)在近期(qī)公布财报时，也均宣布了(le)新的股票回购计划。不少(shǎo)分析师(shī)预计，到今年5月底，各日本上市(shì)公司的(de)回购规模将进一(yī)步创下新(xīn)纪录。

　　高盛首席日(rì)本股(gǔ)票策略师Bruce Kirk表(biǎo)示：“（东京证(zhèng)交所）主题正引(yǐn)起许多海外投资者的共(gòng)鸣(míng)，他们开始(shǐ)看(kàn)到这方面的(de)有利证(zhèng)据。在交(jiāo)易所这些变化的推(tuī)动下，许多公司正在回购股份，厘清(qīng)经常令人困惑的(de)交叉持(chí)股，并在定期(qī)公开会议之前与股东进行(xíng)更(gèng)密切的(de)接触。”

　　对冲(chōng)基金集团Man GLG日本股票主管Jeff Atherton也表示，东京证交所的鼓励(lì)意(yì)味着“过去两(liǎng)年(nián)在(zài)这方面发生的(de)事情比过去30年还要多”，这是股市充满(mǎn)活力(lì)表现的最大单(dān)一原因。他们对提(tí)高股本回报率有着坚定(dìng)的(de)态度(dù)，希望市值上升。

　　宽(kuān)货币、稳经济

　　最后，日本央行目前(qián)依然宽松的货币政策和(hé)日本相对(duì)稳健的经(jīng)济基本面，显然也对日股的(de)表(biǎo)现构成了(le)提振。

　　尽(jǐn)管新行(xíng)长植(zhí)田和男上月已走马上任，但日本央行暂时仍未改变其大规模(mó)的(de)货币宽松路线。即(jí)便日本通货(huò)膨胀(zhàng)率超过了央行(xíng)2％的目标，但植田(tián)和男依然强(qiáng)调，“还(hái)不能放心地说通胀(zhàng)（达到了央行目标）”。

　　相比(bǐ)之(zhī)下，欧(ōu)美央(yāng)行今年(nián)上半年(nián)还(hái)在持续加(jiā)息(xī)，并已(yǐ)被迫在物价与经济稳定之间作(zuò)出(chū)艰难抉择。继续宽松(sōng)的日本央行眼下依然(rán)处(chù)于能让海外投资(zī)者放心购(gòu)买的状态。

　　日(rì)本宏观(guān)经济的表现目(mù)前也相对更为稳健。日本(běn)内阁府(fǔ)17日公布(bù)的数(shù)据显示(shì)，今(jīn)年前三个月日(rì)本国内(nèi)生产(chǎn)总值（GDP）折(zhé)合(hé)成年率增长1.6％，创(chuàng)下了近三个季度以来新高。

　　日本国家(jiā)旅游(yóu)局表示，受(shòu)益于中国放宽旅(lǚ)行限制，4月商(shāng)务和休闲(xián)外(wài)国(guó)游(yóu)客人数从此前的182万攀升(shēng)至(zhì)195万。高盛策(cè)略师在报告中指出，考虑到入(rù)境(jìng)旅游业复(fù)苏、强劲资本支出计(jì)划(huà)和日(rì)本央行持续宽(kuān)松等积极因(yīn)素，日(rì)本这个(gè)世界第三大(dà)经济体(tǐ)的前(qián)景(jǐng)十分强劲。

　　值得一提的是，从经济合作与发(fā)展(zhǎn)组(zǔ)织的经济前景(jǐng)指数(shù)来看，日(rì)本目(mù)前是七国集团(tuán)中(zhō53231323是什么意思？ 53231323可以弹哪些歌ng)唯一一个(gè)超过(guò)临界(jiè)线100的。

　　日本第三大(dà)在线经纪商(shāng)Monex的(de)首席(xí)策略师Takashi Hiroki表示，日本(běn)企业的业(yè)绩似乎相当(dāng)不错，重(zhòng)要的(de)汽车行业预计利润将增长(zhǎng)。以内需为导向(xiàng)的企业正受益于入(rù)境游增长的(de)前景，而大型(xíng)银行也获得了丰(fēng)厚的收益(yì)。预计日本股市到(dào)今年年底将进一(yī)步上涨10％或更多。

　　里昂(áng)证券也认为(wèi)，日本(běn)股市(shì)今年的涨势或将延续下去，因(yīn)盈(yíng)利增长(zhǎng)、股票(piào)回(huí)购和估值仍处于(yú)低位吸(xī)引了买家，巴菲特的认可、公司治理的改善(shàn)均(jūn)提(tí)振了市场，而(ér)企业财报的不俗表(biǎo)现或有望成(chéng)为(wèi)最(zuì)新的上行催化剂。

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