在股(gǔ)市(shì)高点成立的主动权(quán)益类定开基(jī)金密集迎来开放日，近三个月即将开放的产品超3成(chéng)跌(diē)破面值，破(pò)净率(lǜ)达33％，亏损最(zuì)大产(chǎn)品成立满两年亏损43％，部分产品甚至面临(lín)清盘(pán)危险。

　　多(duō)位行(xíng)业(yè)内人(rén)士表示，主动(dòng)权益定开基金(jīn)的整体(tǐ)破净(jìng)率与基金成立时间、基金(jīn)投资策(cè)略，以(yǐ)及统(tǒng)计样本数(shù)量等众多因素有关(guān)。其中，高点(diǎn)成(chéng)立是基金破净的重要原(yuán)因。同时(shí)，他们(men)也建议基(jī)金公司要(yào)更加前瞻性布局产(chǎn)品，克服短期盲(máng)目规模扩张(zhāng)冲动，从客户利益和导向开展(zhǎn)产品(pǐn)的布局和发(fā)行。

　　近(jìn)三月60只定开权益(yì)基金开放(fàng)

　　破净(jìng)率超30％

　　近日，华南一家基金公司(sī)发布公(gōng)告称，根据基金法、基金(jīn)运作管理(lǐ)办(bàn)法、基金合同的有(yǒu)关规定(dìng)，公(gōng)司旗下主动权益一(yī)年定期开(kāi)放基金最近一个开(kāi)放期为2023年4月20日至2023年5月(yuè)22日，若(ruò)该开放期(qī)最后(hòu)一个开放日（即2023年(nián)5月22日(rì)）日终，基金出现触(chù)发基金合(hé)同终止的情形，基(jī)金(jīn)管理(lǐ)人(rén)将终止《基金合同》，并按照《基金(jīn)合(hé)同》约定履行基金(jīn)财(cái)产清算程序，无须召开基金份额持(chí)有人大会。

　　根据公告，该(gāi)只基金的基金合同生效(xiào)后，若登记机构完成每个开放期最后一个开(kāi)放日的申购(gòu)、赎回或转换(huàn)业务(wù)申(shēn)请确认时(shí)，基金的基金份额持有人数量(liàng)不(bù)满200人或者基金资产净值低于五千万元，基金管理人在履行相关监(jiān)管报告(gào)和信息披(pī)露程序后终止基(jī)金合同，无需召开基金份额持有人大(dà)会(huì)。

　　截至2023年(nián)一(yī)季报，该只偏债混合型基金管理规模0.79亿元(yuán)，2021年4月成立以(yǐ)来两年多收益率-4.3％，最新净(jìng)值为0.957元(yuán)，为“固收(shōu)+”基金中的破净产品。

　　据(jù)记者统计，截至5月20日，5-7月份即将到期(qī)的(de)主动权益类定(dìng)期开放基金有60只（份额合并(bìng)计算）即将迎(yíng)来开(kāi)放日(rì)，目前破净产品(pǐn)（统计复权(quán)净(jìng)值）为20只，占比(bǐ)达到33.33％。破净率最(zuì)高的产(chǎn)品(pǐn)成(chéng)立(lì)两年来(lái)亏损超(chāo)43％，目前基金净值仅为0.57元。

　　分月(yuè)度来(lái)看，主动权益类(lèi)定开基金5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净(jìng)率更(gèng)是达(dá)到35.71％、80％。整体(tǐ)来(lái)看，破(pò)净(jìng)率呈(chéng)现(xiàn)逐月震(zhèn)荡上升态势。

　　上海证券基(jī)金评价研究中心高级分析(xī)师孙桂平对此表示，一般而言，随着基金开放日临(lín)近，为了应对基金集中申赎影响，基金(jīn)的投资策略可能倾(qīng)向(xiàng)于(yú)保守，权益仓位(wèi)可能会(huì)有所降低。因此，在(zài)权益市场表现不(bù)好(hǎo)时，距(jù)离(lí)开(kāi)放(fàng)日越远，整体上破净(jìng)率可能有增(zēng)加趋势。当然(rán)，整体破(pò)净率情况也与基金成立时间(jiān)、基金投资(zī)策略，以及统(tǒng)计样本(běn)数量等众多因素有关。

　　一位基金销售机构负责(zé)人也分(fēn)析，今年8、9月份到期的定开基(jī)金大多(duō)成立于(yú)2020年下(xià)半(bàn)年，高(gāo)点成(chéng)立是基(jī)m开头的姓氏都有哪些，m开头的姓氏中文名or: #ff0000; line-height: 24px;'>m开头的姓氏都有哪些，m开头的姓氏中文名金破净的重要原因(yīn)；另一方面(miàn)，8、9月(yuè)份到(dào)期的定(dìng)开基金(jīn)数量明显少于5、6月份，虽然8、9月份(fèn)破净基金的数量较6、7月份并没有明显上涨，破净(jìng)率仍较高，可能(néng)也与(yǔ)基金(jīn)的发行节奏存在关系。

　　建议前瞻性布局产(chǎn)品

　　市(shì)场高点避免盲目(mù)规模扩张

　　据记者观察，从近三月即将迎(yíng)来开放的(de)定期开放(fàng)式基金来看(kàn)，多数成立于(yú)2020年下半年-2021年1季度，高点成立可能(néng)是部分基金(jīn)破净(jìng)的重要原(yuán)因。

　　针(zhēn)对上述现象，孙桂平(píng)表示，从基金发行角度而言，权(quán)益(yì)市场高点时基金(jīn)发行相对容易(yì)，而(ér)且规(guī)模(mó)也容易做大，基金公(gōng)司(sī)有动(dòng)力去做；但从投资(zī)者而言(yán)，高(gāo)点入(rù)市就容易(yì)出(chū)现(xiàn)一段(duàn)时(shí)间内基金业(yè)绩(jì)表现不佳，甚至出现大幅下跌的(de)情形。

　　因此，孙桂平认为，对基金(jīn)公(gōng)司(sī)而言(yán)，在市场(chǎng)高点时(shí)要保持冷静(jìng)，相对谨慎(shèn)发行产品(pǐn)，不(bù)盲目追(zhuī)逐市场热点，克(kè)服短期盲(máng)目(mù)规模扩张冲(chōng)动(dòng)，从客户利益导向进行产品(pǐn)布局和发行。此举既可以(yǐ)保(bǎo)护投(tóu)资(zī)者(zhě)利益，也可以树立基金公(gōng)司良好口碑，有利于基(jī)金公司长期管理(lǐ)规模提(tí)升。

　　上述基金(jīn)销售机构负责人(rén)也(yě)表(biǎo)示，在市场高位、情(qíng)绪火热时发行基(jī)金往往伴随着较(jiào)高的风险。一方面(miàn)，近两年权益市场的整体波动增(zēng)大，风格轮动(dòng)现象加剧。所以，近两年不同(tóng)的(de)投资策略、不同投资范围的基金(jīn)收益率(lǜ)差(chà)距(jù)较大(dà)。另一方(fāng)面，市场情绪火(huǒ)热(rè)时容易出(chū)现爆(bào)款基金，较大规模给基金经理带来(lái)的(de)灵活性限(xiàn)制很可(kě)能会影响产品未来的(de)超额收益。同时(shí)，优质资产的资金容(róng)量(liàng)通(tōng)常有限，且短期(qī)快速上涨(zhǎng)很可能估值虚高(gāo)。过高的(de)管理规(guī)模要求基金经理不得(dé)不跨出舒适圈，覆盖更(gèng)多投(tóu)资机(jī)会，调整投资分(fēn)布，也可能会增加错(cuò)判的(de)风险，对获取(qǔ)超额收益影响很大。

　　同时，该基金销售(shòu)部门(mén)机(jī)构负(fù)责人(rén)也建议(yì)基金公(gōng)司前瞻性(xìng)布局产品(pǐn)，并将规模控制在基金经理能力范围内，高点成立(lì)的(de)产品，如(rú)果(guǒ)通(tōng)过(guò)均衡和多元化的布局，避免单押一个赛道，并通过抓取阶段性投资机会、控(kòng)制回撤(chè)等方法，也能在中长期斩获一定的超额(é)收益。

　　事实上(shàng)，随(suí)着(zhe)定期开放式权益类基(jī)金表现不(bù)及预期，近m开头的姓氏都有哪些，m开头的姓氏中文名一年新(xīn)成(chéng)立的定开(kāi)权(quán)益(yì)类基金(jīn)仅有(yǒu)7只，同比减少24只；平均发(fā)行规模2.71亿元，同比也下(xià)滑42％，该类基金(jīn)的(de)发行陷入低迷。

　　“定开基金(jīn)表现不及预(yù)期时，投资(zī)者的(de)心态会(huì)受到一定(dìng)程(chéng)度的影(yǐng)响，甚至可能打击(jī)投资者的投资(zī)信心。如果破净率持续上升的话(huà)，投资者对(duì)于后(hòu)续新发(fā)基金(jīn)的购买意愿可能会下降。” 上述基金(jīn)销售机构负责人称。

　　孙桂(guì)平也认(rèn)为，定开基金在基(jī)金经理(lǐ)更(gèng)好施展投资决策(cè)，有效阻止投资者频繁交易等方面具有明显优势，有利于(yú)为投资者(zhě)创造更好(hǎo)收益(yì)。但是定开基金也受市场(chǎng)波(bō)动影响，跌破净值(zhí)也是正常现象(xiàng)。

　　“因此，未来定(dìng)开基金发行时，一是(shì)要避(bì)免高位(wèi)发(fā)行，二是要做好(hǎo)投资者教育。”孙(sūn)桂平称(chēng)。

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