4月(yuè)以来，棉纺织市场延(yán)续消费(fèi)旺季强(qiáng)劲势头(tóu)，下(xià)游(yóu)纺企开工负荷(hé)高位(wèi)，加之(zhī)市场对新年度减产担忧(yōu)加(jiā)重，国(guó)内棉价持续(xù)上(shàng)涨。而国外金融市场(chǎng)风(fēng)险(xiǎn)隐忧仍(réng)存，消费延续偏弱局面下，外棉价格承(chéng)压(yā)运(yùn)行，导致国内外棉花价差(chà)不断收缩，最终至4月底5月初结束了内外棉(mián)倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年(nián)3月以来一(yī)直维(wéi)持倒挂的(de)格(gé)局，近期随着国内棉价连续攀升，价差逐渐收窄、由负转正。内盘表现(xiàn)相(xiāng)对较强(qiáng)的原因在于国内供需矛盾更(gèng)为突出，春节后国内需(xū)求(qiú)持(chí)续修复，外贸订单表现也好于预期，叠加新疆天气不利棉花播种和出苗，减(jiǎn)产预(yù)期推(tuī)动国内棉价不断走强。外盘由于2022/2023年度全(quán)球棉市供需趋于宽松，上涨空(kōng)间受限。”申银万国期货棉花分析(xī)师李馨说。

　　卓创资讯棉花分析师(shī)高(gāo)飞(fēi)堂(táng)告诉记者(zhě)， 4月以来，棉(mián)纺(fǎng)织(zhī)市(shì)场受(shòu)消(xiāo)费旺季(jì)拉动效果(guǒ)明显，大多纺企(qǐ)纱线产品库存低位，开工(gōng)负荷保持高位运行(xíng)。据监测，山(shān)东主销区4月纺企开机(jī)负荷达到(dào)75％，较上月提高8个百分点；纺企所(suǒ)接订单排单时间(jiān)达到10天，较上月增加2天，开(kāi)工负荷及订单(dān)排(pái)单时间(jiān)达到近两(liǎng)年来最(zuì)高水平。同时由(yóu)于大(dà)部分纺(fǎng)企(qǐ)纱线产(chǎn)品库(k扶大厦之将倾全诗解释，扶大厦之将倾 挽狂澜于既倒原文ù)存低位，产销压力较小，促使部分企(qǐ)业(yè)增(zēng)加原棉储备库存，为棉花市场(chǎng)消费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价格持续上涨，但下(xià)游纺企(qǐ)对高价棉花的接(jiē)受程度并不高(gāo)，仍以刚需采购为主。5月进入淡季后，下游订单明显(xiǎn)减少，购(gòu)销也较为冷清，棉(mián)价的上涨(zhǎng)也并未(wèi)有效传(chuán)导到下游，棉(mián)纱、坯(pī)布(bù)价(jià)格(gé)近(jìn)期均有所(suǒ)走弱。”李馨说(shuō)。

　　近期郑(zhèng)棉在供(gōng)应端利(lì)多的推动(dòng)下强势上涨。中棉协调查报(bào)告显示，2023年全国植(zhí)棉意向面(miàn)积为4155.75万亩，同比(bǐ)下降(jiàng)7.4％，降幅较上期(qī)扩大3.7个百分点。4月份以来，新疆地区陆续(xù)出现低温(wēn)降雨(yǔ)降雪天气，给棉(mián)花播种以(yǐ)及出苗(miáo)带来了不利(lì)影(yǐng)响，进一(yī)步加(jiā)剧了市场对于(yú)新年度(dù)产量(liàng)大降的担忧，也为(wèi)减(jiǎn)产炒(chǎo)作提供了助推剂。5月新(xīn)疆气(qì)温快速回升(shēng)，郑(zhèng)棉(mián)一(yī)度回落，但(dàn)近日新疆地区迎来(lái)强(qiáng)降雨(yǔ)，部分地区伴随(suí)大风(fēng)和沙尘(chén)暴(bào)，可能会(huì)对棉苗生长产(chǎn)生不(bù)利影响，再度引发了(le)市场对于天气的关(guān)注(zhù)，期价再创阶段(duàn)性新高。

　　“2023年新疆地区棉(mián)花播种面积普遍下(xià)降(jiàng)，根据我们的调研结果推算，2023年新疆棉花种植面积总计或下降8.16％。同时，今年春播开启以来(lái)，南北(běi)疆(jiāng)气温普(pǔ)遍偏低(dī)，尤其是北疆(jiāng)因积(jī)温不足，播种时间推迟(chí)5—7日，加之4月中下旬及5月初部分(fēn)地(dì)区出现大风沙、降(jiàng)雪、冰(bīng)雹(báo)等极端(duān)天(tiān)气，导(dǎo)致部分棉田重播，预计新年度(dù)棉苗生长进度较去(qù)年同(tóng)期或推迟10—15日，将(jiāng)影响棉铃克重，或导致减产幅度扩大。”高飞堂说，再者(zhě)就是行(xíng)业(yè)人士对新年度供应收紧预(yù)期增强，普遍(biàn)提(tí)高现货售卖(mài)价格。4月份国内价格明显上涨，月底3128B级皮(pí)棉(mián)价格(gé)15554元/吨，较月初上涨(zhǎng)792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内(nèi)供应端方(fāng)面，在意(yì)向种植面(miàn)积下降和播种期低温(wēn)天(tiān)气的双重作(zuò)用下，新年度(dù)棉花减(jiǎn)产概率(lǜ)大(dà)大增加。需求(qiú)端，目前下游纺(fǎng)织企业(yè)的(de)开机率(lǜ)维持高位，而成(chéng)品库存仍位(wèi)于历(lì)史偏低水平，整体表现尚可(kě)，需求(qiú)端带(dài)来的负反馈并不明显(xiǎn)。“不(bù)过接(jiē)下来(lái)5—7月(yuè)是纺(fǎng)织行业淡季，下游需求存在走弱的预期(qī)，短期对国内棉价形成一定(dìng)的压力。但中长期内需持续复苏的逻辑并(bìng)未(wèi)改(gǎi)变，中国已(yǐ)经成为支撑全球棉花消费复苏的主力军。”李馨说。

　　值得(dé)注意的是，4月份欧美高通扶大厦之将倾全诗解释，扶大厦之将倾 挽狂澜于既倒原文胀(zhàng)问(wèn)题持续，使业者(zhě)担(dān)忧持续加息的紧缩政策，或降低居民(mín)对(duì)纺织品服装的消费(fèi)动力，4月初(chū)USDA公(gōng)布(bù)数据(jù)显示，中国棉花消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地区棉花(huā)消费量(liàng)为(wèi)1604.1万吨，环(huán)比下降(jiàng)0.58％。此外，在4月下旬公布的(de)美棉周度净(jìng)签(qiān)约量(liàng)环比下降57％，较4周均值下降72％，进一步(bù)使(shǐ)市(shì)场担忧(yōu)国外(wài)棉花市场阶段(duàn)性需求下滑(huá)，外(wài)棉价(jià)格也随之(zhī)出现下探。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年度棉市(shì)的供需预测，将(jiāng)全球(qiú)棉(mián)花产量小幅下调15万(wàn)吨至2519万吨，同时将(jiāng)全球棉(mián)花消费量大幅(fú)调增(zēng)144万(wàn)吨至2531万吨，最(zuì)终(zhōng)使(shǐ)得(dé)期末库存较上年度去库8万吨。“USDA报告整体(tǐ)偏多，2023/2024年(nián)度全球棉花(huā)消费将显著复苏，全球棉市供(gōng)需有望(wàng)转强(qiáng)，支(zhī)撑(chēng)国(guó)际棉价(jià)重心上移。”李馨说。

　　事实上(shàng)，在国内(nèi)经济向好预期下，棉纺织市场消费(fèi)增长明显(xiǎn)，叠加极端(duān)天气对棉花正常出(chū)苗生长(zhǎng)带来袭扰，供(gōng)应(yīng)预期(qī)收缩，促使棉(mián)企挺价出货(huò)意愿增(zēng)强(qiáng)，国内(nèi)棉花(huā)价格随之水涨船高；而国外弱预(yù)期背景下(xià)，消(xiāo)费下(xià)滑，与(yǔ)国内形(xíng)成(chéng)明显反差。

　　据监测(cè)，4扶大厦之将倾全诗解释，扶大厦之将倾 挽狂澜于既倒原文月初(chū)国内外棉花价差（国内棉价-国外棉价(jià)）为-1565元(yuán)/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自去年4月(yuè)以来(lái)首(shǒu)次转正(zhèng)。截至5月(yuè)16日(rì)，国内外(wài)棉花价差延续正值。国内棉花(huā)价(jià)格回归至外棉价格上方，或(huò)使纺企用棉(mián)成本(běn)增(zēng)加(jiā)，后续与外棉市场的竞争压(yā)力或增(zēng)加。

　　对于后市，李馨认(rèn)为，下游(yóu)步入淡季后需求支撑减弱(ruò)，当(dāng)前基本面(miàn)缺乏实质(zhì)性利好，天气对产量的(de)影响仍有待观察，郑棉短期预(yù)计宽幅振(zhèn)荡为(wèi)主。中长期看，国内棉(mián)花产量下滑是大概(gài)率事(shì)件，今年已有许多轧花厂在(zài)升(shēng)级改造加工设备，对于(yú)产(chǎn)能持续(xù)扩张的轧花厂来说，如(rú)果棉花产(chǎn)量面临减少，新棉抢收大概率会在(zài)今年重演，中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)棉价重心有望继续抬升。

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