中国金(jīn)融行业加速(sù)对外(wài)开放，外资券商(shāng)们的2022年过得如(rú)何？

　　近日(rì)，外资控股券(quàn)商2022年(nián)的“成绩(jì)单”陆(lù)续公布：9家外资控股券商中(zhōng)，仅有4家(jiā)在2022年取得盈利，另(lìng)外(wài)5家(jiā)均出(chū)现亏损。

　　其中，在2019年获批成立(lì)的摩根大通(tōng)证券(quàn)2022年(nián)业绩突飞猛进(jìn)，当年净利润达(dá)到2.63亿元(yuán)，领先各家“洋券(quàn)商”。相比之下，与(yǔ)摩根大通(tōng)证券同期获批(pī)的野村东方国(guó)际证券2022年(nián)亏(kuī)损(sǔn)达到(dào)2.2表示第一的词语四字，古代表示第一的词语5亿(yì)元，业绩分化加剧。

　　另外，今(jīn)年3月瑞信、瑞银“官宣(xuān)”合并，两(liǎng)家国际金融(róng)巨头(tóu)均在国内拥有外资控股券商牌(pái)照。其中，瑞信证(zhèng)券2022年亏损达2.55亿元，而(ér)瑞银证券(quàn)则大赚2.24亿元(yuán)。后续两家外资(zī)控股券商面临的(de)“一参一(yī)控(kòng)”问题如何解(jiě)决，仍是业内关注重点。

　　过去(qù)几年里，“财富(fù)管理转型”成为行业热词。而透视各家外资券(quàn)商(shāng)在2022年(nián)的“打法”来看(kàn)，依托于各自股东资源禀赋、深入(rù)财富管理(lǐ)成为其在中国展业的首要方向。

　　来看(kàn)详(xiáng)情——

　　9家外资(zī)控(kòng)股券商半数亏损

　　对于(yú)国内各家证(zhèng)券公司(sī)来说，除了(le)面临行业(yè)“二八(bā)分化”的(de)激烈态势(shì)，来自“洋券商”们(men)的市(shì)场竞(jìng)争也同样带来压力。

　　日前，中证协(xié)公布各家券(quàn)商2022年(nián)年报(bào)/财务数据，9家外资(zī)控股券商纷纷晒出2022年(nián)成绩单。

　　在2022年的“券商小年”，受(shòu)制(zhì)于(yú)市场行情、成立时间(jiān)、牌(pái)照资质等(děng)问题，9家共有(yǒu)5家出现亏损，分别为(wèi)瑞(ruì)信证券（-2.54亿元）、野村东方国际证券（-2.25亿元(yuán)）、大和证券（-8266.01万元(yuán)）、星(xīng)展证券(quàn)（-8274.58万元）和汇丰前海证券（-5223.54万元）。

　　具体来看，瑞(ruì)信证券2022年实现营业(yè)收入(rù)2.89亿(yì)元(yuán)，同比下降41.91％；实现净(jìng)亏(kuī)损2.55亿(yì)元，由盈转亏(kuī)。野村东方国际(jì)证券则(zé)延续自(zì)成立以(yǐ)来的亏(kuī)损状态：2022年(nián)实现营业收入(rù)1.1亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比下降38.14％；净亏损2.25亿元，较上年同期的(de)8491万元亏损(sǔn)幅(fú)度继续扩大。

　　在2022年(nián)因获得外(wài)资股东(dōng)增持而(ér)成为外(wài)资控(kòng)股(gǔ)券商的汇(huì)丰前海证(zhèng)券，业绩较上年出(chū)现明显进步，但仍然录得亏损(sǔn)：2022年(nián)实(shí)现(xiàn)营业收入5.04亿(yì)元，同比增长54.78％；实现净(jìng)亏润5223.54万元，上年同期为(wèi)亏损1.59亿元。

　　另外，大和(hé)证券和星展证券均于2020年获得证监会批文，分别于(yú)2020年底、2021年初(chū)完成工商登记，正式展业时间不(bù)长。星展证券(quàn)2022年实现营业(yè)收(shōu)入8633.25万元，同比增长(zhǎng)76.71％；亏损8274.58万元，较上(shàng)年同期(qī)有(yǒu)所收窄(zhǎi)。大和证券2022年实现营业收入4773.93万元，同(tóng)比下(xià)降16.12％；亏(kuī)损8266.01万元，亏(kuī)幅进一步扩大(dà)。

　　就亏(kuī)损(sǔn)原因而(ér)言，2022年受(shòu)市场影响，证券行(xíng)业(yè)营业(yè)收入(rù)普遍下降，外(wài)资控股券(quàn)商也难以幸(xìng)免。且新公司(sī)建设(shè)成本、业务费用、员(yuán)工薪(xīn)酬等(děng)支出(chū)过高，在(zài)展(zhǎn)业(yè)初期容易导致亏损的产生。

　　与国(guó)内大型券商相比，外资控股券商仍呈现“本小利薄(báo)”的情(qíng)况(kuàng)，自营业务影(yǐng)响有(yǒu)限，因此影响(xiǎng)2021年(nián)业(yè)绩的主(zhǔ)要还是(shì)经纪、投行等传(chuán)统业务。

　　例(lì)如，瑞信证(zhèng)券(quàn)在2022年年报中表示(shì)，其(qí)当年投(tóu)行业务手续费(fèi)及(jí)佣金净收入为6561.57万元，同比下(xià)滑(huá)72.7％；经纪业务为1.06亿元，同比下降46.44％。而营(yíng)业支出则有增无减，业(yè)务及(jí)管理费从上(shàng)年(nián)的4.27亿(yì)元增长到(dào)5.38亿元。“赚(zhuàn)少花多”，导(dǎo)致业(yè)绩出现大额(é)亏损。

　　摩根(gēn)大通(tōng)证券大赚(zhuàn)2.6亿

　　当(dāng)然(rán)，也有“外来的和尚”念好(hǎo)了中国市场这(zhè)本(běn)经。

　　具体来看，2022年共(gòng)有4家外资控(kòng)股券(quàn)商(shāng)实现(xiàn)盈(yíng)利，分别为摩根大通证券（2.63亿(yì)元）、瑞表示第一的词语四字，古代表示第一的词语银证券(quàn)（2.24亿元(yuán)）、高(gāo)盛高华（8163.28万元）和摩根士丹利证券（1931.48万元 ）。其中(zhōng)，摩(mó)根大(dà)通证券和瑞银(yín)证券均实现了(le)营收、净利润的双增长。

　　摩根大通(tōng)证券2022年实现营(yíng)业收入8.84亿(yì)元，同比增(zēng)长39.44％；实现(xiàn)净利润2.63亿元，同(tóng)比增长264.94％，这(zhè)一业(yè)绩水平(píng)在2022年的(de)“券业小(xiǎo)年”可算是相(xiāng)当亮眼。

　　从员工规模来看，截(jié)至2022年底，摩根大通证(zhèng)券共(gòng)有员工(gōng)210人，数量在行(xíng)业内排名(míng)下游，但其业绩已跻(jī)身行(xíng)业中游(yóu)水平，而这只(zhǐ)是(shì)摩根大通证(zhèng)券展业的(de)第(dì)三个完整会计年度(dù)。

　　公开信息显示(shì)，摩根大通证券(quàn)于(yú)2019年3月获得证监会(huì)批复，成立合资证券(quàn)公司。彼时由摩根大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股权，外(wài)高桥集团、珠海迈兰德等5家内资股东持(chí)有另外49％。2021年8月(yuè)，JPMIFL受让其他5家内资股东所持股(gǔ)权，成(chéng)为摩根大通(tōng)证券唯一股(gǔ)东(dōng)。

　　财务报表显(xiǎn)示，摩根大通(tōng)证券2022年经纪(jì)业(yè)务大(dà)爆(bào)发，实(shí)现手续费(fèi)净收入(rù)5.56亿元，同比(bǐ)增长超300％。

　　摩根大(dà)通证券表示(shì)，其证券(quàn)经纪(jì)业务团队成立已逾三年，2022年业务开展和(hé)运作取得(dé)进一步进展，新客户(hù)开(kāi)发稳步(bù)推进。摩(mó)根(gēn)大通证(zhèng)券充(chōng)分利(lì)用全(quán)球化的平(píng)台优势(shì)，整(zhěng)合集团(tuán)资源，持续关注(zhù)并开拓传统QFII投资(zī)者以及新(xīn)取得QFII牌照的合格境(jìng)外机构投(tóu)资者，目(mù)标客(kè)群机构投资者(zhě)队伍逐年壮大。

　　瑞银、瑞信突发(fā)合并

　　“一参一(yī)控”下或将(jiāng)取(qǔ)舍

　　除摩根(gēn)大通(tōng)证券(quàn)外，瑞(ruì)银(yín)证券在2022年也取得(dé)了(le)较好的业(yè)绩表现：当期实现营业(yè)收入11.79亿元(yuán)，同(tóng)比增长11.81％；净利润(rùn)2.24亿元，同比增长52.89％。

　　瑞银证券(quàn)是(shì)进(jìn)入中国时间最早的一批合资券商之一(yī)，早在2007年就已在国内展(zhǎn)业。2022年3月，瑞士(shì)银行(xíng)受让两家内资股东分(fēn)别持有的14.01％、1.99％股(gǔ)权，持(chí)股比例(lì)提升(shēng)至67％。截至2022年年(nián)底，瑞银证券共有正式员工383人。

　　财(cái)务(wù)报表显示，瑞银(yín)证券2022年投行业务(wù)进步明(míng)显，当期(qī)实(shí)现手续费净收入(rù)1.95亿元，同比增长418％。瑞银证券表示(shì)，其在2022年完成了(le)创业板注册制改革后(hòu)的IPO保荐(jiàn)项目，积极(jí)筹备并参与了沪(hù)深交(jiāo)易所互联互通全球存托凭(píng)证业务等。

　　值(zhí)得关注(zhù)的是(shì)，今年(nián)3月，百年大行瑞士信贷被竞争对手瑞银收购。瑞信集(jí)团(tuán)和瑞银集团股份公司（UBS Group）于2023年(nián)3月19日正式宣布(bù)达成合并协议(yì)，瑞士联邦财政部、瑞士(shì)国家(jiā)银行（SNB）和瑞士金融市(shì)场监(jiān)督管理局（FINMA）介入(rù)了此(cǐ)项交易。

　　上(shàng)月瑞(ruì)银发布一季报(bào)时(shí)表示，对瑞信(xìn)的收购交(jiāo)易预计在(zài)6月底前(qián)完(wán)成(chéng)。不言而喻的是，集团层(céng)面的(de)合并对两家外资控股券商在中国展业情况(kuàng)，也将造成(chéng)一(yī)定影响。

　　基于此，审计所普华(huá)永道对(duì)瑞信(xìn)证券出具了带强调事(shì)项段的无(wú)保留意(yì)见审计(jì)报(bào)告：2023年(nián)3月19日，瑞信集团与瑞银集(jí)团股份公司之间达成协(xié)议和(hé)合并计(jì)划，截止(zhǐ)报(bào)告日，上述协(xié)议和(hé)合(hé)并计划的(de)完成日尚不明确。瑞信证券作为(wèi)瑞信集团(tuán)股(gǔ)份有(yǒu)限(xiàn)公(gōng)司下属控股子(zi)公司，未来的运营和财务业绩(jì)受到上(shàng)述合(hé)并可能产生的影响亦不明确，该事项表明存在可能导致(zhì)对公(gōng)司(sī)持续经营能力产(chǎn)生(shēng)重大疑虑(lǜ)的重大(dà)不确定性。

　　瑞信证券前身(shēn)为成立于2008年的(de)瑞信方正证券，系(xì)证监会修订《外商(shāng)参股证券公司设立(lì)规则》后首家(jiā)获批的合资证券公司。2020年4月(yuè)，证监会核准瑞信向瑞信方正(zhèng)证(zhèng)券(quàn)增资2.89亿(yì)元获得控股权(quán)（51％），2021年6月(yuè)瑞信(xìn)方正更名为瑞信证券（中(zhōng)国）。

　　2022年9月(yuè)，方正证券公(gōng)告称，拟以11.4亿(yì)元的对价转让瑞(ruì)信(xìn)证(zhèng)券49％股权(quán)。在(zài)该笔交易完成(chéng)后(hòu)，瑞信(xìn)将全资持(chí)有瑞信证券(quàn)。但突如(rú)其(qí)来的瑞(ruì)信、瑞银合并，使得瑞银证券和瑞信(xìn)证券将受(shòu)同一股(gǔ)东控制。

　　根(gēn)据《证券(quàn)公司(sī)股权管理规定》，证券公(gōng)司股(gǔ)东以及股(gǔ)东的控股股(gǔ)东、实际控制人参股(gǔ)证券公司的数量(liàng)不(bù)得超(chāo)过2家(jiā)，其中(zhōng)控(kòng)制证(zhèng)券公司的(de)数量(liàng)不得超过1家。在面临(lín)“一参一控”的(de)限制下，瑞银证(zhèng)券和瑞信证(zhèng)券的牌(pái)照或将面临“一去一留(liú)”的局面。

　　深入财富(fù)管理破局

　　过(guò)去几年里，“财富(fù)管(guǎn)理转型”成为行业热词。而透(tòu)视各(gè)家(jiā)外资券(quàn)商在2022年的“打法”不难(nán)发现(xiàn)，依托于各自资源禀赋深入财富管理成为其在中国展业的(de)首(shǒu)要方向。

　　例如，野村(cūn)东(dōng)方(fāng)国际(jì)证券(quàn)表示，2022年(nián)其财富管理业务在原有“大(dà)宗(zōng)交(jiāo)易(yì)”、“市(shì)值(zhí)托管”、“SMA（单一资产管理账户(hù)）”等业务持续推进的基础上，新增(zēng)了特色投资咨(zī)询服务（如ESG行业(yè)咨询）、上(shàng)市公司大宗减持服(fú)务(wù)、集(jí)团间(jiān)跨境业(yè)务联(lián)动等多种业务模式，通过服务手(shǒu)段(duàn)的增加及优(yōu)化，为客户提供多维(wéi)度、一站(zhàn)式的(de)综合性(xìng)金融解决方案(àn)。

　　后续(xù)，野村东方国际证券财富管理业务将定位于“中国高端财富(fù)人(rén)群(qún)”，从产品配置、人员建设、中(zhōng)后台(tái)支持以及(jí)集(jí)团跨(kuà)境合作四(sì)个方面入手，打造以产品为中心的业务核心竞争力，持(chí)续为中国投(tóu)资(zī)者提(tí)供具有野村集团特色的(de)高(gāo)质量财富(fù)管理(lǐ)服务。

　　在完成高盛集团全资持(chí)股备案后，高盛高(gāo)华在2021年底(dǐ)与北京高华签(qiān)订《业务(wù)转(zhuǎn)让(ràng)协议》，受让北京高华的(de)所有(yǒu)业(yè)务。2022年5月，高盛高华(huá)获证监会核(hé)发新增证券(quàn)经纪、证(zhèng)券(quàn)投资咨询(xún)、证(zhèng)券(quàn)自营及代销(xiāo)金融产品业务的业务许可。2023年2月，高盛高华与北京高华(huá)完成(chéng)业(yè)务迁移(yí)工作(zuò)。

　　高盛(shèng)高华(huá)表示，其将持续以资产配置为核心进(jìn)行新产品和服务的研发工作，进(jìn)一步(bù)赋能部门为在(zài)岸客户(hù)提供财富管理综合解决方案，丰富客户产品种类选择，开展境内私人财富管(guǎn)理平台未(wèi)来(lái)战略规(guī)划，并进一步拓展境内产品(pǐn)平台。

　　与此同(tóng)时，高(gāo)盛高华(huá)将持续推进私募股权(quán)基(jī)金管理人（PEWFOE）的设立工作(zuò)，持续代销(xiāo)第三方金融产品并推进(jìn)跨境投资新(xīn)产品的研(yán)发(fā)，为(wèi)客户提供直接对接境外资本市场的机会。

　　另(lìng)外(wài)，依托于外资股东打造私(sī)人财富管(guǎn)理业务(wù)，这在具(jù)备外资银行股(gǔ)东背景的券(quàn)商中较(jiào)为多见。例如，汇丰前海(hǎi)证(zhèng)券(quàn)表示，其于2022年4月正式(shì)成立私人财富(fù)管(guǎn)理部，负责公司高净(jìng)值个人客户(hù)综合财富管理业务的运作(zuò)。私(sī)人财富(fù)管理(lǐ)部(bù)以汇丰前海证券为平台，依托汇丰(fēng)环球私人(rén)银行，致力为高净(jìng)值和超高净值客户及其家(jiā)族提供专(zhuān)业、多(duō)元及(jí)定(dìng)制化(huà)的(de)资产配置服务，为客户实现其投(tóu)资目(mù)标。

　　瑞银证券则(zé)另辟蹊径，推出家(jiā)族(zú)信托资讯(xùn)业(yè)务，与4家(jiā)国内(nèi)头部信托公司达成战(zhàn)略合作。同时(shí)，瑞银证券在2022年重启深圳(zhèn)分公司财富管理业务，依托国家(jiā)对粤港澳大湾区(qū表示第一的词语四字，古代表示第一的词语)的(de)新政(zhèng)举措，致力于发展财富(fù)管(guǎn)理大湾(wān)区业务。

　　瑞银(yín)证券表(biǎo)示，其财富(fù)管理部(bù)秉持着为(wèi)客(kè)户进行全方(fāng)位资(zī)产配置和满足(zú)客户(hù)全生(shēng)命周期(qī)财富管(guǎn)理的(de)理念，进一步(bù)完善投资解决(jué)方案(àn)和财富规划方(fāng)面的(de)业务，一方(fāng)面积极扩(kuò)充(chōng)现有架上策略，精选上架多支产品为客户在同(tóng)一策(cè)略(lüè)下提(tí)供差异化选择及多(duō)元化的投资方案。

　　外(wài)资(zī)券商队(duì)伍不断扩大

　　随着中国资本(běn)市(shì)场对外开(kāi)放的力度不断加大，各外资(zī)金融机构加速了(le)在境内设(shè)立(lì)控股券(quàn)商的(de)进程。

　　今年1月，渣打证券获批(pī)准(zhǔn)设(shè)立(lì)，公司注册地为北京市(shì)，注(zhù)册(cè)资本为人(rén)民币10.5亿(yì)元，业务范围包括证(zhèng)券经纪、证券(quàn)自营、证券承销、证券资产(chǎn)管理（限(xiàn)于从事资(zī)产证券化(huà)业务(wù)）。

　　值得关注的是(shì)，渣(zhā)打证券是首家新设的外商独资证券公司(sī)。就监管批复(fù)信息来看(kàn)，渣打证(zhèng)券由渣打银行（香港）有(yǒu)限公司全资设立(lì)，出(chū)资额10.5亿元(yuán)人民币。

　　算上渣打(dǎ)证券在内，目前国内的外资控股券商数(shù)量已达到(dào)10家。其中，摩根大通证(zhèng)券（中国(guó)）、高盛(shèng)高华证券、渣打证券均(jūn)为外(wài)商独资(zī)券商。从数量上(shàng)来看，外资控(kòng)股券(quàn)商已成为市场(chǎng)上不容忽视的“新势力”。

　　此(cǐ)外，目前还(hái)有数家外资券商的(de)设立申(shēn)请静待审批。截至5月5日，花旗(qí)证券、法巴证券、日兴(xīng)证券、青(qīng)岛意(yì)才证券等多家外资券商(shāng)的(de)设立(lì)申请仍处(chù)于证监(jiān)会审批阶段(duàn)。其中，法巴证券(quàn)和(hé)青岛意才证券已(yǐ)获(huò)第(dì)一(yī)次意(yì)见(jiàn)反馈。

　　今年3月底(dǐ)，证监会主席易会(huì)满等先后(hòu)在京会(huì)见美国(guó)桥水(shuǐ)基(jī)金、法国东方汇理(lǐ)、日本大和(hé)证券、英国汇丰、加(jiā)拿大宏利金(jīn)融、新加坡(pō)淡马锡(xī)、德国安(ān)联保险、意大利联合圣保罗银行、美(měi)国景顺和高盛等(děng)国际金融(róng)机构(gòu)负责人。

　　来访的国际(jì)金融(róng)机构负(fù)责人普遍表示，此次来华(huá)亲身感(gǎn)受到中(zhōng)国经济的(de)强大韧性、潜(qián)力和活力(lì)，坚(jiān)定看好中(zhōng)国(guó)经(jīng)济(jì)和(hé)中国资本市场(chǎng)发展前景。近年来中(zhōng)国资本市场对外(wài)开放稳步推进，为国际金(jīn)融(róng)机构和全球(qiú)投资者带来了实实(shí)在在的机(jī)遇。各金融机构高(gāo)度(dù)重视中国(guó)市场，将继续与中国深(shēn)化合作，积极拓展(zhǎn)在华业(yè)务和投(tóu)资(zī)，期待实现互利(lì)共赢。

　　面(miàn)对来自外资(zī)券商(shāng)的(de)市场竞争，国(guó)内(nèi)券(quàn)商也(yě)纷(fēn)纷感受(shòu)到了(le)挑战和机遇。例如(rú)，华西证券即在2022年年(nián)报(bào)中表(biǎo)示，外资机构来华展业(yè)便(biàn)利度不断提升，经营(yíng)范(fàn)围和监管要(yào)求实(shí)现国民待遇，外资券商、资产管理机构等(děng)加速布局，全力抢(qiǎng)滩中国证券市场(chǎng)，对本土证券公(gōng)司既带(dài)来了国(guó)际金(jīn)融机构全(quán)面参与(yǔ)中国资本市场竞(jìng)争所形(xíng)成(chéng)的(de)冲击，也带来(lái)了通过与国际金融机构直接合作促进业务发展、提升管理水平(píng)的机遇。

　　西部证券也(yě)表(biǎo)示(shì)，当前证券行业(yè)集中度稳中有升，头部券商竞争优势更(gèng)趋明显，业(yè)务多元化发展趋势初步形(xíng)成，金(jīn)融科技对(duì)行业发展理念的变革(gé)和重塑不(bù)断深化，外(wài)资券商市场冲击将逐渐显现，证(zhèng)券(quàn)行业竞争新格局正加速演变(biàn)。

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