用友网络（600588）的3.0-II转型，即云服务转型(xíng)第(dì)二阶(jiē)段进展明(míng)显不佳。

　　2023年一季度(dù)，用友网络净亏(kuī)损3.97亿元(yuán)，创公(gōng)司2001年5月上市以来单季最大亏损；2022年净利润2.19亿元(yuán)，同比下降69％，是(shì)2020年以来(lái)连(lián)续第三年净利下(xià)滑。与此对应的是(shì)，2020年以来公(gōng)司股价持(chí)续大(dà)跌(diē)。

　　这与用友(yǒu)网络3.0-I转型阶(jiē)段营收、净利同步大增、股价大涨(zhǎng)的(de)同向共振(zhèn)，大(dà)相迥(jiǒng)异。

　　目前(qián)，用友网(wǎng)络股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来(lái)单季最大亏损(sǔn)

　　净利连续(xù)三年下滑

　　用(yòng)友网络4月28日晚间发(fā)布2023年第一季度(dù)报(bào)告，一季度实现营业收入(rù)14.75亿(yì)元，同比增长(zhǎng)15.3％；归属于上市公司股东(dōng)的净亏损3.97亿(yì)元(yuán)，创该公司(sī)2001年5月上市以(yǐ)来(lái)单季最大亏损。

　　each of后面加单数还是复数谓语，each of 后跟单数还是复数"700亿白马，突曝利(lì)空！葛卫东(dōng)大撤离" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/04/weixin/one_20230430074510566.png">

　　此(cǐ)前，用(yòng)友(yǒu)网络发布的(de)年报显示，2022年公司营(yíng)收92.62亿元，仅(jǐn)微增3.69％；归母净(jìng)利润2.19亿元，同比(bǐ)下降(jiàng)69％。这(zhè)是在(zài)2019年创下净(jìng)利11.8亿元的历史最高点之后(hòu)，用友网络连(lián)续第三年净利下滑(huá)。

　　从股价来(láeach of后面加单数还是复数谓语，each of 后跟单数还是复数i)看，在202each of后面加单数还是复数谓语，each of 后跟单数还是复数0年7月创(chuàng)下(xià)历史新高之后，用友网络股价就总体上(shàng)呈下降趋势(shì)。

　　2022年定增(zēng)53亿

　　葛卫东等(děng)投资者被套

　　在2022年股价大跌(diē)前(qián)，用(yòng)友(yǒu)网络在股价相对高点进行了(le)定增融资。此次(cì)定增(zēng)吸引了不少机构(gòu)参与，包括高毅、葛卫东等知名(míng)机构和投资者。

　　2022年1月，用(yòng)友网络披露定增结(jié)果，增发数量约1.7亿(yì)股，每股价格为31.95元，定增(zēng)募资约53亿元。当时，在定(dìng)增(zēng)市场颇为活跃(yuè)的私募大佬葛卫东，也参与了定增，投(tóu)入资金约2亿元。

　　但在定增结束(shù)之后，用友网络发布的2021年业绩明(míng)显不及(jí)市场预期，2021年(nián)净利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后(hòu)，用(yòng)友网络的2022年各(gè)季度业绩更是连续爆雷(léi)：一季(jì)报净(jìng)利润-3.932亿(yì)元，同比下降2931.14％；半年报净(jìng)利(lì)润-2.558亿元，同比(bǐ)下降(jiàng)218.93％；三季报净(jìng)利润(rùn)-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景下，用友网(wǎng)络的股价从2022年2月37元的高点，最低(dī)跌至2022年9月的16.28元，跌幅近六成。而(ér)葛(gé)卫东的总持股(gǔ)数(shù)，也从2022年一(yī)季度的7626万(wàn)股(gǔ)，到2022年三季度末退出前十大股东，在此期间，其减持数量至少有4100万股(gǔ)。其定增投资(zī)也(yě)惨遭被套。

　　2022年以(yǐ)来，用友(yǒu)网络股价(jià)大跌。

　　云服务(wù)转型第二阶段道阻且长

　　在(zài)用(yòng)友网络(luò)的发展(zhǎn)历史上(shàng)，其1.0阶段是(shì)通(tōng)过财务软件服务企业的(de)会(huì)计电算化(huà)，2.0阶段是通过(guò)ERP软件服务企业的信(xìn)息化，现(xiàn)在的3.0阶段是(shì)服务企(qǐ)业的数智化。

　　具(jù)体来(lái)说，从2016年(nián)起，用友的3.0-I战略是(shì)转型云服务业务，引(yǐn)领中(zhōng)国企业级服务(wù)市(shì)场(chǎng)。在此基础上，公司2020年进入新的(de)战(zhàn)略发展阶段（3.0-II），战略目(mù)标是构建和(hé)运营(yíng)全(quán)球(qiú)领(lǐng)先的企业云(yún)服(fú)务平台。

　　2015年，用友(yǒu)网(wǎng)络正式发布了完全基于互联网架构的企业(yè)互联(lián)网开发平(píng)台。2017年以(yǐ)来，其(qí)云平台、财(cái)务云、人力(lì)云等(děng)云产品得到逐(zhú)步发展，各(gè)领域云上(shàng)线(xiàn)运营(yíng)、逐步(bù)融合。

　　从2017年开始(shǐ)，用友BIP经历了第(dì)一个阶段(duàn)的(de)”用友云”面世、云平台(tái)及领域服(fú)务快(kuài)速发展，第二个阶段的统一底(dǐ)座和(hé)服务融合。2022年8月，经过6年的规模研发(fā)和(hé)持续迭代，用友的BIP 3正式(shì)发布，用友(yǒu)云进入(rù)新(xīn)的发展(zhǎn)阶段。

　　从公司业务占(zhàn)比(bǐ)来看，用友网络云服务转(zhuǎn)型取得了较大成(chéng)功。

　　2022年，其云服务业务实现收(shōu)入63.53亿元，同(tóng)比增长19.4％，占总营收(shōu)的比重为68.6％，较2021年(nián)提升9个(gè)百分点(diǎn)，已成为(wèi)公司主要收入来源并继续扩大收入(rù)占比。

　　但从(cóng)高端市(shì)场份额来(lái)看，用友却还是(shì)没有(yǒu)多大(dà)突破(pò)。《2021年(nián)中国工(gōng)业软件(jiàn)发(fā)展白皮书》显(xiǎn)示，国产ERP软(ruǎn)件整体(tǐ)市(shì)占率(lǜ)超过70％，其中用友市占率达到40％。但(dàn)在高端(duān)ERP市场，国产ERP软件占有率(lǜ)仅有25％，国(guó)外(wài)巨头(tóu)SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华为将在4月启用自己研发的MetaERP软件(jiàn)之(zhī)后(hòu)，用友网络股价(jià)直接跌停(tíng)。尽管华为目前仅为自用，并不一定会面(miàn)向外部(bù)市场提供高端(duān)ERP软件(jiàn)，但股价的跌停，反(fǎn)应出市场对(duì)用友(yǒu)在(zài)高端ERP软件市(shì)场竞(jìng)争力信(xìn)心(xīn)的严重不(bù)足，也反应了(le)其在高端市场的进(jìn)展(zhǎn)不佳。

　　具体到财务和股价上，在用友(yǒu)网络3.0转(zhuǎn)型第一阶(jiē)段，即2016年(nián)-2019年，在其营收逐(zhú)渐(jiàn)增长的同时，净利润也在(zài)同时逐(zhú)年增(zēng)长，且增幅远高于营收(shōu)增幅。对应到股价上，在此(cǐ)期间，用友网(wǎng)络股(gǔ)价大涨约(yuē)8倍。

　　但在(zài)用友网络3.0转型的第(dì)二阶段(duàn)，即2020年(nián)至今，其(qí)营收仅仅小幅增长(zhǎng)，几乎可以(yǐ)说(shuō)是(shì)踏步不前，净(jìng)利润却大幅下跌，股价也(yě)因此大跌，公司市值严重缩水。

　　用友网(wǎng)络董事长王文京在2022年曾表示(shì)，3.0阶段，用友的市(shì)值还(hái)是有很大的提升空间。但从目(mù)前的情况来看，用友(yǒu)3.0的第二阶段，道阻且长。

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