编者按

　　本周，2023年一季报公募基金(jīn)披露落幕，基(jī)金经理的(de)调仓路线被(bèi)完(wán)整曝光。首季行(xíng)情变(biàn)化以春节(jié)为轴，节后市(shì)场热(rè)点从复苏线(xiàn)逐渐发散到中特估、人(rén)工智能(néng)、机械制(zhì)造等多(duō)个领域，尤其是AI的里程碑式突(tū)破带火了科技一众赛道，这让一季度公募仓位顺势而为变化明显。

　　在国内的(de)公募基金中，科(kē)技成长(zhǎng)阵(zhèn)营中的旗手之(zhī)一冯明远，目前在管的产品(pǐn)从10只缩减到6只，虽然开(kāi)年迄今(jīn)业(yè)绩较为(wèi)一般，但是在管规模仍(réng)维持(chí)在230亿元的(de)水平线上(shàng)。从第一季度(dù)的调仓来看，在他的成名作信(xìn)澳新能源产业最新(xīn)季报中，保留了上一季(jì)度的七只重仓，同时用中伟(wěi)股份、华阳集团和祥鑫科技替换了比亚迪(dí)、斯莱克和保隆科技，可以(yǐ)看出(chū)其坚守新(xīn)能源(yuán)的大框架，在细(xì)分赛道(dào)中不断寻(xún)找(zhǎo)性(xìng)价比更优的领域。

　　对(duì)比(bǐ)看“常青树”老将朱少醒，一季报中他仅(jǐn)仅调(diào)换了两处标(biāo)的，用金域医学和蓝晓科(kē)技替(tì)换了(le)药(yào)明康德和(hé)瑞丰(fēng)新材，特别是合(hé)成(chéng)树(shù)脂(zhī)板(bǎn)块(kuài)的(de)蓝晓科技成为年内大黑马，股价迄今上涨超过30％，同时(shí)他保持了对喝酒(jiǔ)吃(chī)药大类赛道中龙头的持续青睐，茅台持股量与上季持(chí)平稳居首位。而他(tā)也一如既往地表(biǎo)示(shì)，会在优质的(de)股票(piào)里寻找价值，去翻更(gèng)多的(de)石头(tóu)。众(zhòng)所周(zhōu)知，三大白酒龙头是多位顶流(liú)的最(zuì)爱，“酒(jiǔ)神”之一(yī)的刘彦(yàn)春在其(qí)成名作景顺长城新兴成长中，前三大重仓就依次(cì)是茅台、泸州老(lǎo)窖(jiào)、五粮液，足见其(qí)白酒信(xìn)仰(yǎng)之深。

　　整体(tǐ)来看(kàn)，消(xiāo)费和新能源在公(gōng)募(mù)基金(jīn)组合配(pèi)置中的(de)压舱石地位依然(rán)稳(wěn)固，同时中特估、芯片、软件、机械制造成(chéng)进攻热点，公募在经历去年的整体业绩低谷后，今年竭(jié)力寻求组合的(de)α。值(zhí)得关注的是(shì)，公募(mù)名将们对(duì)因(yīn)ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷思考。“AI产业的发展不会(huì)一蹴(cù)而(ér)就，中间也必然(rán)会(huì)有曲折，包括(kuò)数据(jù)隐私(sī)、伦(lún)理等(děng)潜在(zài)风险，可能(néng)造成板块后续(xù)波动(dòng)。目前TMT板块的(de)交(jiāo)易占(zhàn)比(bǐ)已(yǐ)经超(chāo)过了40％。交易占(zhàn)比创新高代表了(le)主线行情确立，但我们认为(wèi)太(tài)阳(yáng)底下没有新鲜事，过度的热情在(zài)某个阶段也总会消(xiāo)退。”李晓星反思(sī)。

　　张坤加仓茅(máo)台

　　李晓星(xīng)增配次(cì)高端白(bái)酒

　　朱(zhū)少醒加仓爱尔眼(yǎn)科

　　“公募(mù)一(yī)哥”张坤目前在管两只A股基(jī)金、两只QDII基金(jīn)。《红周刊》统(tǒng)计了其最新公布的(de)两只A股基金(jīn)一季报(bào)，在管(guǎn)理时间更长(zhǎng)的易方达蓝筹精选(xuǎn)混(hùn)合中，3月31日时前(qián)五大重仓(cāng)的占比均超过了9.5％接近顶(dǐng)配，这其中除去(qù)腾讯外(wài)全(quán)部(bù)为(wèi)白酒，不过除去加仓茅台外，张(zhāng)坤(kūn)减持了(le)五粮液、泸州(zhōu)老窖、洋(yáng)河股(gǔ)份。相(xiāng)似的(de)一幕也出现在他管理(lǐ)的易方达优(yōu)质企(qǐ)业三年上。

　　该基金的一季报(bào)显示(shì)，仅是前(qián)五大的重仓次(cì)序有所不同，而实(shí)际上腾讯和(hé)茅(máo)台同(tóng)以(yǐ)占比(bǐ)9.93％并列(liè)第一位。同时， 除去(qù)加仓茅(máo)台外，张坤也是小幅减(jiǎn)持(chí)了(le)另外三大白酒(jiǔ)标的(de)。再看(kàn)另外的(de)半壁重仓股，港(gǎng)交(jiāo)所、美团、伊(yī)利、招行均是持(chí)续上榜的老面孔，惟(wéi)一(yī)的(de)变化是他用(yòng)中国海(hǎi)洋石(shí)油(yóu)替换了上(shàng)一季的(de)药明(míng)生(shēng)物。

　　张坤在季报中也对调仓圆的直径符号字母表示R，圆的直径符号字母表示什么思路有所阐述：“基金在一季度股票仓位(wèi)基(jī)本稳定(dìng)，对(duì)结构(gòu)进(jìn)行了调(diào)整，增加(jiā)了(le)消费(fèi)等(děng)行(xíng)业的配置(zhì)，降低了(le)金融等行(xíng)业的配置。个股方面(miàn)，我们仍然持有商(shāng)业模(mó)式出(chū)色、行业格局清(qīng)晰、竞争力强的(de)优(yōu)质公司。”

　　无独有偶，银华基金的明星基金(jīn)经理李晓星，在和张萍合管(guǎn)的银华盛世最新(xīn)季报十大重仓(cāng)中，持有(yǒu)7只(zhǐ)白酒股。对比上一季度仅(jǐn)有三大白酒(jiǔ)龙头和古井贡酒来看，这一季(jì)其(qí)新进重(zhòng)仓(cāng)了山西(xī)汾酒、顺鑫农业和舍得(dé)酒业(yè)。

　　由此推断，其思路可能是想利用次高端(duān)和地产酒来增(zēng)加(jiā)组合的(de)进攻弹性(xìng)。同时，其重仓的(de)另三(sān)只(zhǐ)非白(bái)酒(jiǔ)标(biāo)的为(wèi)爱美客(kè)、安井食品、海大集(jí)团，而这三(sān)者在上一(yī)季度就(jiù)是(shì)前十中的标的(de)。

　　对此，李晓星在季(jì)报中强调：“复(fù)苏仍(réng)然是(shì)主线(xiàn)，进入二(èr)季度，改善(shàn)弹性(xìng)会加(jiā)大。方向上，最看好餐饮相关链条，白(bái)酒、啤酒、速冻、烘(hōng)培、调味品等(děng)供应链，餐饮的恢复是确定的；其次(cì)，看(kàn)好线下场景恢复后，需求相对(duì)刚性(xìng)的医美(měi)以及消费医疗板(bǎn)块(kuài)。”

　　对(duì)比来看(kàn)，公募老将朱少醒这(zhè)一(yī)季将“喝酒吃药”的主打思路体现得淋(lín)漓尽致。白(bái)酒方面(miàn)，贵州茅台依然(rán)是他的最爱，不过(guò)他对于另一重仓五粮液(yè)有(yǒu)所减持(chí)；医药方面(miàn)，他对重(zhòng)仓表现得是有所取舍：首先，他选(xuǎn)择(zé)加仓了“眼茅”爱尔眼(yǎn)科，该(gāi)股升至十大重仓(cāng)股的第五(wǔ)位；其次，他选择(zé)小幅减持了创新药(yào)龙头迈瑞(ruì)医疗；此外(wài)，他(tā)用金域(yù)医(yī)学替(tì)换(huàn)了(le)CXO龙头的药明(míng)康德，而(ér)新进(jìn)重仓的前者年(nián)内(nèi)目前涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域(yù)医(yī)学(xué)去年作为核酸检测(cè)机构(gòu)，业绩相当亮眼；而在后疫情时代，公司主营回归本源后依然亮点众多，作为(wèi)第三方医学(xué)检验及病(bìng)理诊断(duàn)服务(wù)商，金(jīn)域医学(xué)近日(rì)率先(xiān)推(tuī)出国内首个国家药品监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基因(yīn)甲基化检测项目，再次领跑同业(yè)。

　　冯明(míng)远专(zhuān)注赛道细分机会

　　陆彬混(hùn)搭(dā)新能(néng)源(yuán)TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能(néng)

　　除去(qù)上周率先交卷主打产业链(liàn)上游的施成(chéng)外(wài)，本(běn)周一(yī)众新能源(yuán)高手中的顶流冯明远所管(guǎn)产品一季报(bào)全部(bù)披露，截至4月19日(rì)收(shōu)盘(pán)，目前他所(suǒ)管理的6只产(chǎn)品维持年内(nèi)小幅正收益。当前(qián)冯(féng)明(míng)远(yuǎn)在管基金中，任职管理最长的就是代(dài)表作(zuò)新(xīn)能源产业股票。从被调出的三只产品看(kàn)，其中斯(sī)莱克(kè)的主营与新能源产业链关系(xì)不(bù)大。

　　而在(zài)新进重(zhòng)仓(cāng)的三只标的中，占比(bǐ)相对最高的就是非传统(tǒng)新(xīn)能源产(chǎn)业赛道龙头中(zhōng)伟股(gǔ)份，这(zhè)家(jiā)主营锂电(diàn)池正极体研发的公司，主要产品是三元(yuán)前驱体和四氧化三(sān)钴，从近期发布(bù)的(de)年度业绩快报来看，公司的主营与净利(lì)润均实现50％以(yǐ)上的逆势增长。而(ér)据《红周刊》对其(qí)季(jì)报的全面梳理，在信(xìn)澳研究(jiū)优选中还出现(xiàn)了一只新的重仓股银邦股份，这也是(shì)一(yī)家高科技(jì)公(gōng)司，主营业务(wù)中(zhōng)有分布(bù)式光伏(fú)发电系统。

　　在季(jì)报总结中，他表(biǎo)示(shì)：“本基金的(de)投(tóu)资主要聚(jù)焦在新(xīn)能源、科(kē)技、高端(duān)制造等(děng)新(xīn)兴产(chǎn)业领域，细分(fēn)板(bǎn)块(kuài)的整体走势与市场趋同，导(dǎo)致本基金的净值(zhí)也出现小幅震荡。对(duì)于二季(jì)度，展望TMT板块部分公司加(jiā)入AI或数字经济等(děng)热(rè)门概念的(de)创新(xīn)，以及半导体和(hé)制造(zào)业(yè)正(zhèng)经(jīng)历触(chù)底反(fǎn)弹的复苏(sū)，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产生一定正面效应。我们会继(jì)续在新(xīn)能源、科技(jì)、高端制(zhì)造(zào)等主(zhǔ)要赛道(dào)耕耘，深挖基本(běn)面扎(zhā)实的优质个股，自下(xià)而上挖(wā)掘投资机会。”

　　相比成名(míng)多时的冯明远，2020年股基状元陆彬则(zé)是(shì)在新能源大(dà)潮中快速(sù)走红的类型。天天基金网显示，早(zǎo)在去年底时他就已经是“双二百(bǎi)”的基(jī)金经理(lǐ)了，而他(tā)在管的7只基(jī)金今年(nián)同时段(duàn)几(jǐ)乎全线飘红，特别是动态策略混合年(nián)内涨幅(fú)超(chāo)过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇(huì)丰晋信低碳先锋股票为例，最新的基金一季报显示(shì)，其重(zhòng)仓(cāng)的新能源产业(yè)链中股票依(yī)然(rán)为上季的7只，它们分(fēn)别(bié)是宁(níng)德时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业、比亚迪、雅化集(jí)团、华友钴业，虽然上述标(biāo)的年初至今(jīn)表(biǎo)现一般。但他此前曾公(gōng)开表示，看到(dào)了新(xīn)能源类似(shì)2019年的投资机会。

　　而(ér)在(zài)季报中，他(tā)表示：“从中长期维度(dù)看，新(xīn)能源产业(yè)还具备较(jiào)长的生命周期，不少细分板(bǎn)块还能维持较长时间的高速增长，而经过市场的(de)调整(zhěng)，我们看(kàn)到行业中的优(yōu)质公司对(duì)应2025年的盈利(lì)中枢在当(dāng)前市(shì)值的(de)投资价(jià)值。或(huò)许，新能(néng)源行业的终局(jú)如大部分制造业一样是一(yī)个(gè)竞争充分、利润极(jí)度压缩的市场(chǎng)，但在(zài)发展过(guò)程中不少公(gōng)司一定(dìng)有一(yī)段精彩的旅(lǚ)程。”

　　相比前(qián)两位，2019年状元刘(liú)格菘今(jīn)年业绩开(kāi)局(jú)不顺，最新数据(jù)显示目前(qián)在管产品年内回撤全(quán)部(bù)超过了(le)10％，以他的代表作之(zhī)一的广发小盘成长(zhǎng)来看，基金(jīn)一季报表(biǎo)明(míng)他的重仓行业(yè)配置思路依然首选新能源。

　　对比分析(xī)其(qí)基金相关产品的2022年四季报和一季报，《红周刊》发(fā)现(xiàn)他所持有的是完全一致的10只股票，虽然(rán)第(dì)一大重仓股依(yī)然是(shì)半导体公司(sī)圣邦股份，但是整体新能源的(de)地位似乎进一步稳(wěn)固(gù)，比如晶澳(ào)科技从第三升至第二位，隆基绿(lǜ)能从第六升至第四(sì)位。同(tóng)时极为罕见的(de)情况是，如果按照(zhào)保留小数(shù)两位来统计，竟然所有10只标(biāo)的股(gǔ)持(chí)仓量(liàng)与上(shàng)一(yī)季度保(bǎo)持一致。

　　就此，刘格菘在基金季报中(zhōng)表示：“报告期内，基金的持仓结构并没有(yǒu)进行大幅度的(de)调(diào)整，依然(rán)围绕已经建立全(quán)球(qiú)比(bǐ)较优势的(de)高端制造产业链(liàn)布局(jú)。我们对重点(diǎn)持仓的光伏、储能、新能源车方向保(bǎo)持相对乐观，投资(zī)中相信基本(běn)面优秀和增量价值(zhí)积累(lèi)的(de)公司。经过(guò)调整，行业(yè)估(gū)值水平已在(zài)历(lì)史低位，产(chǎn)业链的变化在市场(chǎng)定价中未被充分认知和体现(xiàn)。”

　　鲍无可加(jiā)仓(cāng)中国移动

　　姜诚精(jīng)准(zhǔn)布局中国铁建

　　余广新进重仓海油、移(yí)动

　　除去(qù)高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中(zhōng)泰资(zī)管的姜诚(chéng)是近几年出镜相对较多的基(jī)金经理，而他的(de)业(yè)绩(jì)特别(bié)从(cóng)去(qù)年迄今颇为抗打(dǎ)。2023年年(nián)初以来，在(zài)他所管理(lǐ)的8只基金(jīn)中，除去刚满两个月(yuè)的中泰元(yuán)和价值精选(xuǎn)不(bù)纳入统(tǒng)计外(wài)，其余7只基金(jīn)均实(shí)现(xiàn)了(le)正收益，特别是兴(xīng)诚价值一(yī)年持(chí)有的收益率(lǜ)接近(jìn)了14％，同(tóng)时还(hái)有两只基金净值增长也超过了10％。

　　具体以(yǐ)兴诚价值(zhí)一(yī)年为例，对比基金四季报和(hé)今(jīn)年一季度(dù)可以看出，姜诚(chéng)实际上只是微调了一个席位，而新(xīn)调进来(lái)的中(zhōng)国铁建(jiàn)恰好就是中字(zì)头中的典型代表公司，该股从年初至今上涨超过了40％。由此，该基金所重仓的(de)中(zhōng)字头公司达到了(le)四(sì)家。而从相关标的(de)的(de)年内涨跌幅来看(kàn)，表现最(zuì)好的是游戏股(gǔ)吉比(bǐ)特，最新该股年内上涨达到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了坚守的价值投资(zī)，同(tóng)时(shí)也(yě)谈到了今(jīn)年(nián)大热的AI：“在(zài)海量信息中，我(wǒ)们需要重点关注长期因素，淡(dàn)化短(duǎn)期因素。人工智能的发展是一个长(zhǎng)期因(yīn)素(sù)，我(wǒ)们还没有足(zú)够的把握去(qù)捕(bǔ)捉到它带来的投资机(jī)会，但(dàn)可以尽量回避它(tā)带来的伤(shāng)害(hài)。以尽可能低的价格买(mǎi)尽可能好的资产是我们的投资目标。好资产(chǎn)的(de)标准是活得久、站得牢、竞争(zhēng)优势维(wéi)持得长、平(píng)均净(jìng)资产收益率高，以及在好的公司治(zhì)理加持下能够把长期(qī)利润转(zhuǎn)化(huà)为诱人分红(hóng)。”

　　首季接受过《红周刊(kān)》专(zhuān)访的(de)鲍无可，其投资风格(gé)同为(wèi)公募中(zhōng)少数(shù)的(de)深度价值。天(tiān)天基金网显示(shì)，2023年年初以来，他所管理(lǐ)的基金全(quán)线飘红(hóng)，6只产品年内(nèi)净(jìng)值(zhí)增长(zhǎng)率全部超过了10％。以他任职回(huí)报最高的(de)景顺长城(chéng)能源基建(jiàn)为例，能够清晰地看到其偏爱高估息和低估(gū)值类股票的痕(hén)迹。

　　一季报显示，鲍无可(kě)当季加仓中(zhōng)国移动大约15万股(gǔ)，从(cóng)而使该(gāi)股从上一季的(de)第(dì)三重(zhòng)仓升至(zhì)第二重(zhòng)仓，不过中国电信却(què)退出了(le)前一季的前十。同(tóng)时他加(jiā)仓了川投能源、紫金(jīn)矿业(yè)、华能水电，新近重仓(cāng)了铜(tóng)陵有色和(hé)神火股份，表明了其对这一类资(zī)源股格外垂青(qīng)。此(cǐ)外(wài)，他对于(yú)小众的中南传圆的直径符号字母表示R，圆的直径符号字母表示什么媒和凤凰(huáng)传媒依然持续青(qīng)睐。

　　在基金季(jì)报中，他(tā)表示基金(jīn)仓位基本稳定(dìng)，主要增(zēng)加(jiā)了有色行业配置。“当下是(shì)AI发展初(chū)期，中(zhōng)国(guó)企业处于落后位置，无论是AI核心模型的研发、新型商(shāng)业(yè)模式的迭(dié)代以及(jí)底层芯片(piàn)制造，我们都希望国内企业能在不(bù)远的将来迎头(tóu)赶(gǎn)上。近(jìn)期而言尽管我(wǒ)们认为AI非常重要(yào)，但当前A股市场基本(běn)上是基于美股映射在炒作相关题材(cái)，对于这样的行情，需要(yào)对其可持(chí)续(xù)性保持审慎态度。”他直言不(bù)讳。

　　而同在景顺长城(chéng)的基(jī)金(jīn)经理余广是2012年的公募状元，目前其担任基金(jīn)经理也接近了13年。当(dāng)前(qián)，其在管的(de)产品为4只，它们(men)分别是核心竞争力、核心(xīn)招景混合、核心中景一年(nián)、核心优选一(yī)年(nián)，从(cóng)今年的表(biǎo)现来看，虽然所管(guǎn)产品涨(zhǎng)幅不大(dà)，但(dàn)也整齐划(huà)一地实现了正收(shōu)益。

　　以(yǐ)任职(zhí)回(huí)报翻四倍的核心竞争力(lì)为例，第一季度他在前十中调仓了(le)四个席位，其(qí)中新进的(de)公司半数为中字头，它们(men)就是中国海油和(hé)中国移动，与它们携手进入的还有安徽合力和紫金(jīn)矿(kuàng)业。而这样的调整立竿(gān)见影，除(chú)去两(liǎng)只中字头外，后两者年内的涨幅也是超(chāo)过了30％。此外，当(dāng)季被(bèi)其提拔为第一重仓的电动车龙头爱玛(mǎ)科技，年(nián)内迄今的涨(zhǎng)幅也(yě)是接近30％一线。

　　对此(cǐ)，他(tā)在季报中的总结(jié)与“中(zhōng)特(tè)估”基本吻合(hé)：“基金坚(jiān)持自下而上，看重公司基本面，注(zhù)重公司的核心(xīn)竞争力(lì)、高品质、长期发展，以合(hé)理或偏低的估值水平(píng)买入持有。在(zài)经济复苏和(hé)企业盈利修复的(de)预期下，我们较为看好今年的(de)权(quán)益市场，特别是前期调整较为充(chōng)分，估值较(jiào)为低估的多行业(yè)的龙(lóng)头公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜(yí)斌新进重仓寒武纪

　　黄兴(xīng)亮布局中微公司

　　与蔡嵩松同期(qī)成名的郑(zhèng)巍山今年业绩优异，特别(bié)是其去年3月接手的银(yín)河智联主题净值快速拉升(shēng)，截(jié)至本周(zhōu)四的年内涨(zhǎng)幅已经(jīng)超过45％，这一(yī)水平甚至超过了他的成名作(zuò)银(yín)河创新成(chéng)长。从(cóng)郑巍(wēi)在管基金的(de)当季重仓(cāng)行业风格来看，除去银河(hé)和美生活还有较(jiào)强的(de)新能(néng)源属性外(wài)，其余(yú)产品(pǐn)几(jǐ)乎(hū)一(yī)边倒地偏向了TMT领域。

　　就以(yǐ)智(zhì)联主题(tí)为例分析，最(zuì)新的(de)十(shí)大重仓股(gǔ)除去用友(yǒu)网络和海康威视外，年(nián)内最新(xīn)的涨幅全(quán)部超过了30％，特别是海光信息、中科曙(shǔ)光、卓易信息、大(dà)华股份均已实现(xiàn)了涨幅翻番，而这四只标的均是第(dì)一季(jì)度(dù)新(xīn)近重仓的(de)公司。同时，郑巍山(shān)所保留(liú)的上(shàng)一季重仓股仅(jǐn)有金山办公和国网通信(xìn)。对(duì)比来(lái)看被调(diào)出的标的，中国(guó)长城、中望(wàng)软件、中国软(ruǎn)件(jiàn)等(děng)明显涨幅(fú)稍逊(xùn)一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报总结中仅仅是寥(liáo)寥数语(yǔ)：“本基(jī)金(jīn)严格执行基金合同的(de)配置(zhì)范围，切(qiè)合主题，主要围绕(rào)智(zhì)慧智(zhì)联、信息技术等的概念范畴(chóu)展开。一(yī)季度智联主题继(jì)续增加了软件服务、信(xìn)息技术的配置(zhì)比例(lì)。围(wéi)绕数字经济和新的信息技术应用展开投资。二季(jì)度，将会继续围绕信(xìn)息技术、数字经(jīng)济的范畴展开投资。”

　　当年与这两(liǎng)位一度遭(zāo)遇非议人物同(tóng)期成名的(de)还有华安胡宜斌，作为当(dāng)年公(gōng)司(sī)力捧的三位(wèi)基金经理中最年轻者(zhě)，他可谓是少年得(dé)志(zhì)，但(dàn)后来所管产品几经(jīng)浮沉，好在(zài)今年(nián)卷(juǎn)土(tǔ)重来。天天基金网数据显(xiǎn)示，年(nián)内他(tā)所管(guǎn)理(lǐ)的7只基金全部涨幅超过20％，其中表现最好的还(hái)是他(tā)的成名(míng)作华安媒体互联网(wǎng)混合。

　　具体聚焦该基金，我们发现他所保留的上一(yī)个季(jì)度重仓股(gǔ)只(zhǐ)有(yǒu)王府井(jǐng)和华大九天(tiān)，而将剩(shèng)余的(de)八个席位全部更换。从最新(xīn)的标的来看，这其中就有(yǒu)近期大火的芯片新贵寒武纪。从新进重仓标的年内(nèi)表现(xiàn)来看，其中中文在线的年内涨幅已经超过了180％，值(zhí)得买、浙数(shù)文化(huà)、美亚(yà)柏科等标的(de)年内涨幅也是超过了50％。对比来看，他所剔除的锦江酒店、首旅(lǚ)酒店、中国平安等公司(sī)，目前年(nián)内至今仍然体(tǐ)现为(wèi)股价(jià)下(xià)跌。

　　至(zhì)于(yú)大幅调仓原因(yīn)，他表(biǎo)示：“当下我国仍处(chù)经济结(jié)构转型时期(qī)，我们相信未来科技(jì)创新和(hé)消费升级仍将成为经济总量增长核(hé)心驱动力，围绕产业创新、尖端技术(shù)突破(pò)、新材料、新能源、新消费等领域仍将诞生大量投(tóu)资机会，在策略上，我们已将挖掘、发(fā)现和配(pèi)置(zhì)基金合同主题范围内的科技创新和受益于国民经(jīng)济持续增(zēng)长的消(xiāo)费及原材料(liào)放在前所未有高度。”

　　而当年一(yī)并成名的万家基金名将黄兴(xīng)亮，2023年一季度同样强势回归。天(tiān)天(tiān)基金网数据显示，他目(mù)前(qián)在管的基金(jīn)年内除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别(bié)是万家(jiā)科技创新(xīn)迄(qì)今的年内涨幅(fú)超过了25％，具体来分析他的成名作万家行业优(yōu)选。

　　基(jī)金一季报显(xiǎn)示(shì)，黄(huáng)兴(xīng)亮仅仅是做出(chū)了一处调整，也就是用中微公司替代了四季度末(mò)的兆易创新。但就是(shì)这只新进标的，目前年内(nèi)的(de)涨幅(fú)已(yǐ)经(jīng)超过(guò)90％，与(yǔ)保留重仓中年(nián)内(nèi)涨幅超过70％的(de)金山(shān)办公交相(xiāng)辉映。对于当(dāng)季度(dù)的调仓，黄兴亮表示：“本基金(jīn)增持了机器(qì)视(shì)觉和医疗器械行业的部分个股，相(xiāng)应地略微降低了半导(dǎo)体行业(yè)的(de)持仓(cāng)。截(jié)至季度末，基金持仓仍以计算机(jī)软(ruǎn)件和(hé)半导体行业为主(zhǔ)，总体风格偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压(yā)

　　陈(chén)良栋布局(jú)消费电子“半(bàn)壁(bì)江山”

　　从(cóng)基金一(yī)季(jì)报来看，这些相对低调的领域(yù)也开始(shǐ)越发(fā)受到明星基金经理们(men)的(de)追(zhuī)捧，比如融通基金的明(míng)星基金经理邹曦，这(zhè)位任职(zhí)已经逼近(jìn)15年(nián)半(bàn)的(de)老将善战周期，目前在公(gōng)司(sī)仍然(rán)管理6只基金产品，其代表作(zuò)是2012年(nián)开(kāi)始管理、迄今任职(zhí)回报超过180％的融通行业(yè)景气(qì)。

　　从新出炉(lú)的季报来看，在(zài)上一季度没有单(dān)一标的(de)持仓比(bǐ)例超限后(hòu)，这一(yī)季度(dù)头三大重仓股竟(jìng)然全(quán)部超过10％的比(bǐ)例上限，它(tā)们分别是(shì)恒立(lì)液(yè)压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠(dié)加考虑(lǜ)后面重仓中(zhōng)的汇川技(jì)术和(hé)安徽(huī)合(hé)力，虽然(rán)去年(nián)下(xià)半年以来(lái)重仓中就没有了三一重工，但(dàn)实(shí)际上在当季的(de)重仓(cāng)行业(yè)中，机械制造是(shì)仅次于房地(dì)产(chǎn)的第二行业。

　　对(duì)于调仓的思路，他在(zài)季报中就(jiù)表示：“本(běn)季度(dù)增(zēng)加了工程机械、家(jiā)居、顺周期装备、医药等行业的配置。目前组(zǔ)合配(pèi)置(zhì)偏(piān)向周期价值，同时保持了(le)科技、消费(fèi)板块(kuài)的(de)适(shì)度配置(zhì)。组合(hé)结(jié)构主要围绕国内经济稳(wěn)增长(zhǎng)的主(zhǔ)线展开，相关配置(zhì)集中在优质(zhì)房地产股、地产产业链，以(yǐ)及顺周期装备等板块。”此外，虽然未(wèi)进重(zhòng)仓股前十，但(dàn)朱(zhū)少醒对机(jī)械(xiè)制造(zào)的兴(xīng)趣也(yě)越来越浓，例如兰石重(zhòng)装年(nián)报的十大流通股股东(dōng)中(zhōng)，富国天惠新进上榜排名第六位(wèi)。

　　而长城基金(jīn)的明星(xīng)基金经理陈良(liáng)栋，其在圈内以善战高端(duān)制造(zào)板(bǎn)块闻名，目前他在公(gōng)司所管理的产品数达到了6只，尤其是他(tā)参与管理(lǐ)的长城科创板两年(nián)定(dìng)开(kāi)业绩亮眼，最新年内涨(zhǎng)幅超过18％。

　　以(yǐ)陈良(liáng)栋独自(zì)管理时间最长的长城新兴产业为例，可以看到(dào)一(yī)季度与众不同的一点是，消费电子赛道(dào)股票在其中占据(jù)明显的数量优势。具体说来，虽然在基(jī)金十大重仓(cāng)中不见(jiàn)耳熟能详(xiáng)的龙头立讯精密，但大(dà)体(tǐ)包(bāo)括华测导(dǎo)航、东山精密、电(diàn)连技术、和而泰、科大讯(xùn)飞都能被划入到消费电子的大范(fàn)畴中，也就(jiù)是说其占(zhàn)据了十(shí)大重(zhòng)仓中的(de)半(bàn)边天。

　　他解释了(le)看好的原因(yīn)：“预期今年下半年或(huò)明年(nián)，消费(fèi)电子会有一个触底回升的过程(chéng)。如果叠加(jiā)在汽车产(chǎn)业(yè)链上的布(bù)局(jú)，我判(pàn)断可能对(duì)收入利润拉动更(gèng)大(dà)。消费(fèi)电(diàn)子的复苏可能只是一(yī)个周(zhōu)期的因素。”而种种因素显示，目前该板块去库存可能也进入(rù)到尾声阶段，接下来苹(píng)果新品推出或(huò)是(shì)行业复苏契机(jī)。

　　而在高端(duān)制造这一(yī)领(lǐng)域中，还有不(bù)可(kě)忽视的一(yī)环就(jiù)是军工装备。同时作为(wèi)成长股(gǔ)三大主阵营“新半(bàn)军”中(zhōng)的重要(yào)一(yī)级，军工虽然很难有持续(xù)性的表现，但(dàn)也(yě)隔三差五会有亮眼的输(shū)出，而(ér)华夏(xià)的少壮派基(jī)金经(jīng)理万方方，是圈(quān)内少数同时管理两只军(jūn)工(gōng)主(zhǔ)题的(de)基(jī)金经理。

　　以万方方(fāng)管理时(shí)间最长的军工安全混合为例，实际上一季(jì)度他仅在十大重仓股中做出了一处调整，也就(jiù)是用昊华科技替代了上一季(jì)的(de)新(xīn)雷能。从整体10只标的所(suǒ)属细分来看，明显中(zhōng)航系(xì)乃至航空航(háng)天(tiān)赛道占据优势。而这一思路在他(tā)管(guǎn)理的高端装备龙头乃至(zhì)全(quán)市场(chǎng)基金中都体(tǐ)现得颇为明显。进一步对(duì)照两(liǎng)只(zhǐ)军工主题产品，《红周刊》发现重叠的(de)公(gōng)司有八(bā)家(jiā)，惟(wéi)二(èr)的(de)区(qū)别是(shì)高端装(zhuāng)备龙头中用复旦微电和西部超导(dǎo)替代了前者中的(de)钢研高纳和昊华科技。

　　他(tā)在季报(bào)中的阐述思(sī)路(lù)清晰：“着重探究未来两年(nián)确定性的产(chǎn)业(yè)趋势和高增长(zhǎng)的细分赛道，组合构建从2023年全年维(wéi)度在高确定(dìng)性(xìng)的航(háng)空发动机(jī)赛道、景气度弹性潜(qián)力较高的(de)航(háng)天导弹产业(yè)链(liàn)、航空装备平台型(xíng)企(qǐ)业(yè)以及(jí)技术禀(bǐng)赋和壁(bì)垒高(gāo)筑的(de)新材料领(lǐng)域(yù)重点投入。”

　　（本文(wén)已刊发于4月(yuè)22日《红周刊》，文中提(tí)及个股仅为举(jǔ)例(lì)分析，不做买(mǎi)卖(mài)推荐(jiàn)。）

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