用(yòng)友网络（600588）的3.0-II转型，即云(yún)服务转型第二阶段(duàn)进展明显不佳。

　　2023年一季度，用友网络(luò)净(jìng)亏损3.97亿元，创公司2001年5月上市以来(lái)单季最大(dà)亏损；2022年净(领略的意思jìng)利(lì)润2.19亿元，同(tóng)比下(xià)降69％，是2020年以(yǐ)来连续第三(sān)年(nián)净利(lì)下滑。与此(cǐ)对应的是，2020年以来公司股价持续大跌。

　　这(zhè)与用友网络3.0-I转型阶段营(yíng)收、净利同步大增、股价大涨的同向(xiàng)共振，大相迥异。

　　目(mù)前，用(yòng)友网络股价(jià)为21.61元(yuán)，市值741.9亿元。

　　上市23年(nián)来单季最大亏损

　　净利连续三年(nián)下(xià)滑

　　用友网络4月(yuè)28日晚间发(fā)布2023年第一季度报告，一季(jì)度实现营业收入14.75亿元，同比增长(zhǎng)15.3％；归属于上市公司股东的净(jìng)亏损3.97亿(yì)元，创(chuàng)该(gāi)公司2001年5月上市以来单(dān)季最(zuì)大(dà)亏(kuī)损。

　　此(cǐ)前，用友网(wǎng)络发布的年(nián)报(bào)显示，2022年公司(sī)营收92.62亿元，仅(jǐn)微增(zēng)3.69％；归母净利润2.19亿(yì)元(yuán)，同比下降(jiàng)69％。这(zhè)是(shì)在2019年(nián)创下净利11.8亿元(yuán)的历史(shǐ)最高(gāo)点之后，用(yòng)友网络(luò)连(lián)续第(dì)三(sān)年净利下滑。

　　从股(gǔ)价(jià)来看，在2020年7月创下历史新(xīn)高之后(hòu)，用友(yǒu)网络(luò)股价就总体上呈(chéng)下降(jiàng)趋势。

　　2022年定(dìng)增53亿(yì)

　　葛卫(wèi)东(dōng)等投(tóu)资者被套

　　在2022年股价(jià)大跌前，用友网络(luò)在股价相对高点进行了定增融(róng)资。此次定增(zēng)吸引了不少(shǎo)机构参与，包括(kuò)高毅、葛卫东(dōng)等(děng)知名机构和(hé)投资者。

　　2022年1月，用友(yǒu)网(wǎng)络披露定增结果(guǒ)，增发数量约1.7亿股，每股价格为31.95元，定增募(mù)资约(yuē)53亿(yì)元。当时(shí)，在定增(zēng)市场颇为(wèi)活跃(yuè)的私(sī)募(mù)大佬葛(gé)卫(wèi)东(dōng)，也参与了定增，投入(rù)资金约2亿元。

　　但领略的意思在定增结束之后，用友网(wǎng)络发布的2021年业(yè)绩明显(xiǎn)不及(jí)市场预期，2021年净(jìng)利(lì)润为(wèi)7.078亿元(yuán)，同比下(xià)28.18％。

　　此后，用友(yǒu)网络的2022年各季度业绩更是连续爆雷(léi)：一季(jì)报净(jìng)利润-3.932亿元，同(tóng)比(bǐ)下(xià)降2931.14％；半(bàn)年报(bào)净利润-2.558亿元，同(tóng)比下降(jiàng)218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同比下(xià)降525％。

　　在此背景下，用友网络(luò)的股价从2022年2月37元的高点，最低(dī)跌至2022年9月的16.28元，跌幅近六成。而(ér)葛卫东的总持(chí)股数，也从2022年一季度的7626万股，到2022年三季(jì)度末退出前十大股东，在此期间，其减持数(shù)量至(zhì)少有4100万股。其定增投资也惨(cǎn)遭被套(tào)。

　　2022年(nián)以来，用友网络股价大跌。

　　云服务转型第二阶(jiē)段道阻且长

　　在用友网络(luò)的(de)发展(zhǎn)历史上，其(qí)1.0阶段是通过(guò)财务软件(jiàn)服务(wù)企业的会(huì)计电算(suàn)化，2.0阶段是通过ERP软件(jiàn)服务(wù)企业的信息化(huà)，现在(zài)的3.0阶段是服务企(qǐ)业的数(shù)智化。

　　具体来(lái)说，从2016年起，用友的3.0-I战略是转型云服务业务(wù)，引领(lǐng)中国企业级服务市场(chǎng)。在此基(jī)础上，公司(sī)2020年进入新的战略(lüè)发展阶段（3.0-II），战(zhàn)略目标(biāo)是构建和运营全球领先(xiān)的(de)企业云服务平台。

　　2015年(nián)，用友网络(luò)正式(shì)发布(bù)了完全基(jī)于互联(lián)网架构的企(qǐ)业(yè)互(hù)联网开发平(píng)台。2017年以来，其云(yún)平台、财(cái)务云、人力(lì)云等云产品得到(dào)逐步(bù)发展，各(gè)领域云上线运营、逐(zhú)步融合(hé)。

　　从2017年开(kāi)始，用友BIP经历(lì)了(le)第一个阶(jiē)段(duàn)的”用(yòng)友云(yún)”面世、云平台(tái)及(jí)领域服务快速发展，第二个阶段(duàn)的统一底座和服务融合。2022年8月，经(jīng)过(guò)6年(nián)的规模研(yán)发和(hé)持(chí)续迭代，用友的BIP 3正式(shì)发(fā)布，用友云进入新的发展阶段。

　　从(cóng)公司业务占比来(lái)看(kàn)，用友(yǒu)网络云服务转型取得了较大成功。

　　2022年，其云服务业务实现收入(rù)63.53亿(yì)元，同比增(zēng)长(zhǎng)19.4％，占(zhàn)总营收的比重(zhòng)为(wèi)68.6％，较2021年提升9个百分点，已成(chéng)为(wèi)公司主要(yào)收入(rù)来源并继续扩大收入(rù)占(zhàn)比。

　　但(dàn)从高端市(shì)场(chǎng)份额(é)来看，用友却还是(shì)没有多大突破。《2021年中国工业(yè)软件发展白皮书》显示，国产ERP软件整体(tǐ)市占(zhàn)率超过(guò)70％，其中用友市(shì)占率(lǜ)达到40％。但在(zài)高端ERP市场(chǎng)，国产ERP软件占有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达(dá)到53％。

　　3月20日，在市场(chǎng)曝出华为将在4月启用自己研发的MetaERP软件之后(hòu)，用友网络股价(jià)直接跌停。尽管(guǎn)华为目(mù)前(qián)仅为自用，并(bìng)不一(yī)定会面向(xiàng)外部(bù)市(shì)场(chǎng)提(tí)供高端ERP软件(jiàn)，但股价的跌停，反应(yīng)出市场对用友在高端ERP软件市场竞争力信心的严重不足，也反应了(le)其在(zài)高(gāo)端(duān)市场的进展(zhǎn)不佳。

　　具体到财务和(hé)股价(jià)上，在用友网络3.0转(zhuǎn)型(xíng)第一阶(jiē)段，即2016年-2019年，在(zài)其营收逐渐(jiàn)增(zēng领略的意思)长的同时，净利润也在同时逐年增长(zhǎng)，且增幅远高于营收增幅。对应到股价(jià)上，在此期间，用友网络股价大涨约8倍。

　　但在用(yòng)友网络3.0转型的第二阶段，即2020年(nián)至今，其营收仅仅小幅(fú)增长，几(jǐ)乎可以(yǐ)说是踏步不前，净利润却大幅下跌，股价也因此(cǐ)大(dà)跌，公司市(shì)值严重缩水。

　　用友网络董事长王文京在2022年曾(céng)表示，3.0阶段，用友的市值还是有很大的提升(shēng)空(kōng)间。但(dàn)从目前的(de)情(qíng)况来(lái)看(kàn)，用友3.0的(de)第二(èr)阶(jiē)段(duàn)，道阻(zǔ)且长。

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