近(jìn)日，有焦化企业(yè)发告知函称，因亏(kuī)损严重，对于(yú)钢企提降50元/吨的行(xíng)为暂不接受(shòu)。

　　记者注(zhù)意到，从今(jīn)年4月1日起(qǐ)，焦炭开(kāi)启首轮降价，并正式进入(rù)降(jiàng)价(jià)通道，5月17日(rì)，河北部分钢(gāng)厂开启(qǐ)焦炭(tàn)第8轮提降，降幅50元/吨，要求18日0时(shí)起执行，而(ér)后山东(dōng)主(zhǔ)流(liú)钢(gāng)厂跟进。截至目前，焦炭(tàn)已(yǐ)有8轮降价落(luò)地，港口准一级湿(shī)熄(xī)焦平仓价累计下调670元/吨抬起一条腿对正往里怼是什么意思，一条腿抬起来，跌(diē)幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合(hé)约下跌404.5元(yuán)/吨，跌幅15.3％。

　　宝(bǎo)城期货煤焦研究员阮俊涛认为(wèi)，近两(liǎng)个(gè)月来，焦炭期(qī)货的下跌是宏观、产业等多因素共(gòng)同作用的结果。首先，宏(hóng)观(guān)层面(miàn)，3月上旬美国硅谷银行暴雷，多数(shù)大宗商品价格下跌，同时国内宏观强预期(qī)在经过1—2月的反(fǎn)复(fù)发酵后，市(shì)场对今年的(de)定性逐渐转向(xi抬起一条腿对正往里怼是什么意思，一条腿抬起来àng)“弱复(fù)苏”，这也使得黑色系(xì)商品交易需求利多的信心不足(zú)。其(qí)次，产业层面，今年煤(méi)焦最大产业(yè)利(lì)空来自焦煤的进(jìn)口，3月(yuè)份澳洲(zhōu)焦煤近2年来(lái)首次通关，并(bìng)于4月(yuè)进一步改善。蒙煤、俄(é)煤(méi)3月份(fèn)的进口量也出现较大增长。根据(jù)海(hǎi)关总(zǒng)署统计，今年3月我国(guó)共计(jì)进口炼焦烟煤964.7万(wàn)吨(dūn)，同比增156.4％，占3月焦煤(méi)总供应的17.5％，去(qù)年(nián)同期仅为7.8％。同时，该(gāi)进口量也几乎是(shì)近(jìn)10年来的最高水平，仅次(cì)于2020年1月的981.3万(wàn)吨。进口焦煤的(de)大量释放削弱(ruò)了(le)国内煤企(qǐ)的议(yì)价(jià)能力(lì)，焦炭成本支撑坍塌(tā)，驱动焦炭期货下(xià)行。最(zuì)后(hòu)，4月以来(lái)，在铁(tiě)水产(chǎn)量不(bù)断(duàn)走高的同时，黑色终端需求表现一般，国(guó)家(jiā)统(tǒng)计局公布的(de)房屋新开工(gōng)、施工面(miàn)积同(tóng)比(bǐ)大幅(fú)回落，继(jì)而引发了市场对煤(méi)、焦、钢产业链的(de)负反馈担忧。综上所述，焦(jiāo)炭成本端、需(xū)求(qiú)端均有明显利空驱动，叠加宏观支撑(chēng)不(bù)足，多因素(sù)共振带动(dòng)焦(jiāo)炭期(qī)货主(zhǔ)力合约持续下行(xíng)。

　　“焦炭价(jià)格(gé)此轮下跌，并不是自身的供需矛盾驱动，而是受(shòu)焦煤(méi)的拖(tuō)累(lèi)。焦煤因(yīn)国内产(chǎn)量稳(wěn)增(zēng)和进(jìn)口(kǒu)量大增，供需关系逐步向宽(kuān)松转变，致(zhì)使煤价自年初就开始呈偏(piān)弱走势运行。其间，受内(nèi)蒙(méng)古地区煤(méi)矿事故影(yǐng)响，煤价(jià)经(jīng)历短暂反弹后开始加速回落。另外，下游钢材需求表现不及预期，钢(gāng)价承压(yā)回调(diào)致使钢厂利(lì)润收缩(suō)，遂(suì)通过调降(jiàng)焦价将需求压力向原材料端传导。因此(cǐ)，在失去(qù)成本支撑、下游施压的双重作用下，焦价持(chí)续下跌(diē)。”中钢(gāng)期(qī)货煤(méi)焦研究员(yuán)冯艳成说(shuō)。

　　记者从受访人士处获悉，本周焦煤价格率先出现触底反弹(dàn)，而焦(jiāo)价(jià)连跌8轮(lún)后，个(gè)别地(dì)区(qū)焦企出现亏(kuī)损。同(tóng)时，近(jìn)期焦(jiāo)炭期价的反弹(dàn)给出升水现货(huò)空间(jiān)，买(mǎi)现卖期套(tào)利需(xū)求增加对现(xiàn)货市场信心有所(suǒ)提振，刺激(jī)焦企有提(tí)涨(zhǎng)意愿，但短期全面提涨并(bìng)成功落地的概率较小，主要原因是(shì)目前焦(jiāo)企整体盈利情况(kuàng)尚可，焦炭主产(chǎn)区山西省焦企平均吨焦(jiāo)盈(yíng)利接近140元，而(ér)下游钢材需求并未出现明显好转，钢(gāng)厂整体盈利情况一般，对焦炭则保(bǎo)持(chí)按(àn)需采购节奏。

　　部(bù)分焦化企业开始提涨，能(néng)否提(tí)涨成功？冯(féng)艳成认为，提(tí)涨的是内蒙古(gǔ)某焦企，国内焦企生产成本和焦化(huà)利润(rùn)会(huì)因为地(dì)区、设备区(qū)别而存在(zài)很大差异。相对(duì)而(ér)言，内蒙古非主流焦化企业的副(fù)产品较少，整(zhěng)体产线的经济(jì)性一般，对降(jiàng)价的承(chéng)受能(néng)力(lì)偏低，也因此率先开始提涨，不(bù)过对整体(tǐ)市场影响(xiǎng)有限。

　　阮(ruǎn)俊(jùn)涛(tāo)也(yě)认为，在(zài)焦企未出现(xiàn)大幅亏损(sǔn)或需求明显增(zēng)加的情况下，焦价提涨(zhǎng)难度(dù)较大。

　　记者(zhě)了(le)解到，5月(yuè)下半(bàn)月(yuè)以来钢(gāng)厂(chǎng)检修减产节奏(zòu)放缓，个别地区钢厂计划(huà)复产，日均铁水产量尚保持(chí)在偏高(gāo)水平，这(zhè)意味着煤焦(jiāo)刚性(xìng)需求较好，但钢(gāng)厂持续采(cǎi)取(qǔ)低原(yuán)料库(kù)存(cún)策略，致(zhì)使目前(qián)煤矿、洗煤厂端(duān)焦煤(méi)库存(cún)以(yǐ)及(jí)焦企端焦炭库存(cún)均处于往年同期(qī)高(gāo)位，钢厂端焦煤、焦炭库存则处于(yú)较低水平，煤(méi)焦近期供应也有(yǒu)适当的减量，以缓解自(zì)身高库存的压(yā)力。基于(yú)此种库存格(gé)局，煤(méi)焦的议价主动权仍(réng)掌(zhǎng)握在(zài)钢厂端。

　　现货(huò)提涨，期货为何反而大跌呢？阮(ruǎn)俊(jùn)涛(tāo)认为，近期由于国内外焦(jiāo)煤价格倒挂，贸易商进口积极性较低(dī)，导(dǎo)致焦煤供应短期(qī)内有(yǒu)收缩趋势，不过焦企也处于主(zhǔ)动限产状态，焦煤供需矛盾并不突出。焦炭本周供(gōng)减需增，基本面边际(jì)改善，但钢联公布的铁水日产量依然维(wéi)持接近240万吨(dūn)的水(shuǐ)平，在终(zhōng)端需求(qiú)表现一般(bān)的背(bèi)景下(xià)，焦(jiāo)炭需求仍有转弱预期。中长(zhǎng)期来看，考虑粗钢平控要求，今年全年焦煤供需格局大概率仍将明显宽松，且蒙煤实(shí)际生产成本较低，三季度(dù)蒙煤中长协(xié)重新定价后，预计(jì)进口量会得到改善。因(yīn)此，虽然焦煤现货价(jià)格因蒙煤减量而有所企稳，但期货市场氛围仍难(nán)言乐观，导(dǎo)致期货(huò)和(hé)现货短(duǎn)暂劈叉(chā)。

　　“从价格(gé)表(biǎo)现上看，前期煤(méi)焦跌幅(fú)明显大于(yú)板块内其他品种，估值相对(duì)偏低，这也使得继续杀估(gū)值(zhí)的驱动明显减(jiǎn)弱，而估(gū)值修复配合近期焦(jiāo)煤进口减量、钢厂复(fù)产等消息(xī)，刺激(jī)煤(méi)焦价格出(chū)现(xiàn)反弹(dàn)，但考(kǎo)虑到目(mù)前钢材需求依然(rán)乏力(lì)，钢厂复(fù)产(chǎn)将会再(zài)次加重其(qí)供需压力，需(xū)求负反馈仍将会向原(yuán)材(cái)料端(duān)传导，对煤焦价格形成压(yā)力。”冯(féng)艳成说，短期煤(méi)焦交易(yì)逻(luó)辑变化较快(kuài)，价(jià)格波动剧烈，预(yù)计仍将(jiāng)以底部区间振荡(dàng)走(zǒu)势(shì)为主；抬起一条腿对正往里怼是什么意思，一条腿抬起来中长期来看，煤焦(jiāo)供需趋于宽(kuān)松的预期未变，在估值回升后仍将是板块(kuài)内空配最佳(jiā)品种。

　　对(duì)于煤焦后(hòu)市，阮(ruǎn)俊涛认(rèn)为，目前煤焦(jiāo)有三条主(zhǔ)线：一是焦煤(méi)供应宽松(sōng)，并给(gěi)焦炭(tàn)带(dài)来成本(běn)端(duān)压力；二是终端需求(qiú)存疑，负反馈风险(xiǎn)并未化解；三(sān)是海外衰退预期如何演绎。目前来看，焦煤供(gōng)应宽松是(shì)大概率事(shì)件，且4月地产数据表现依然一般，负反馈以(yǐ)及粗钢(gāng)平控都是压低铁水产量的可能因素(sù)，因此煤(méi)焦(jiāo)即(jí)便出现超(chāo)跌反弹(dàn)，中长期来看(kàn)也(yě)是易跌难涨。

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