金融(róng)界(jiè)5月11日消息 央行今日发布2023年4月(yuè)份(fèn)金(jīn)融数据。4月末，广义货(huò)币（M2）余额280.85万亿元，同比增长12.4%，增(zēng)速比(bǐ)上月末低0.3个百分(fēn)点，比(bǐ)上年同期高1.9个(gè)百分(fēn)点。初步统(tǒng)计(jì)，2023年4月社(shè)会融资规模增量(liàng)为1.22万亿元，比上年(nián)同(tóng)期多2729亿元(yuán)。其中，对实体经(jīng)济发放的(de)人(rén)民币贷款(kuǎn)增加(jiā)4431亿元(yuán)，同比(bǐ)多增729亿元；对实体经济(jì)发放(fàng)的(de)外币贷款折(zhé)合人民(mín)币减少319亿元，同(tóng)比少减441亿元。

　　此(cǐ)外，4月份人民(mín)币存(cún)款(kuǎn)减少4609亿元，同比多减5524亿元。其中，住户存款减少1.2万亿元，非金融企业存款减少(shǎo)1408亿元，财(cái)政性存款增(zēng)加5028亿元，非(fēi)银行(xíng)业金融机构(gòu)存(cún)款增加2912亿(yì)元。4月末，外币存款余额8819亿美元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)下降(jiàng)11.6％。4月份外币(bì)存款(kuǎn)减(jiǎn)少296亿美元，同比少(shǎo)减192亿(yì)美元。

　　申万宏(hóng)源速评(píng)认(rèn)为，M2同比回落(luò)，主因居民(mín)存款13个月以来同比首次转为减少，但更可(kě)能重回表外资产，而非用于消费(fèi)，消费在二季度同样处于“N型(xíng)”第二步中。4月M2同比回(huí)落0.3个(gè)百分(fēn)点至12.4%，核心(xīn)在(zài)于(yú)居民贷款13个月(yuè)以来首次转负。4月居(jū)民存款减少1.2万(wàn)亿，同比(bǐ)减(jiǎn)少5000亿(yì)，拖累M2同比(bǐ)0.2个(gè)百分(fēn)点。

　　对此(cǐ)，中(zhōng)信证(zhèng)券点评如下：在经历了一季度的爆发式增长(zhǎng)后，信贷在(zài)4月(yuè)明显回落。从结构上(shàng)来看，居民部门再(zài)次(cì)“缩表”，不过企业(yè)裱起来了是什么意思网络用语，裱是什么意思中长期贷款(kuǎn)有(yǒu)较强(qiáng)韧性(xìng)。信贷回落可能是(shì)因为一季度(dù)透支了部(bù)分银(yín)行(xíng)信贷额度和企业信贷(dài)需求(qiú)，而且(qiě)4月地产销售也边际(jì)走弱。社融增速与上(shàng)月持平，非(fēi)标融(róng)资(zī)持(chí)续(xù)好转。M2增速(sù)在高基数下(xià)回(huí)落。

　　申万宏源申万宏源认为，M2同比回落(luò)主(zhǔ)因(yīn)居(jū)民(mín)存款13个月以来同比首次转为减少，但更可能重(zhòng)回表外资产(chǎn)，而非用于消费(fèi)，消费在(zài)二季度同样处(chù)于裱起来了是什么意思网络用语，裱是什么意思“N型”第二步(bù)中。4月M2同比(bǐ)回落0.3个(gè)百分点至12.4%，核(hé)心在于居(jū)民贷款(kuǎn)13个月以来(lái)首次(cì)转负。4月居民(mín)存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累(lèi)M2同比(bǐ)0.2个(gè)百(bǎi)分点。4月(yuè)M1同(tóng)比回升0.2个(gè)百分点(diǎn)至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分(fēn)点至7.6%，主要源于个人(rén)存款的流出而非企业活(huó)期存款大幅改善，和地产销售的再度转冷有关。

　　4月(yuè)份人民币(bì)存(cún)款(kuǎn)大幅(fú)减少的问题，中(zhōng)信证券认为是季(jì)节性波动。因(yīn)为(wèi)银行倾向于让理财产品在季末到期，使资金回流(liú)成(chéng)存款，以应对考核，然后在下(xià)季初发行新的(de)理财产品(pǐn)承接。因此居民(mín)存(cún)款在季末季初常出现波动(dòng)。4月M1增(zēng)速为(wèi)5.3%，比上月提高0.2个(gè)百分点(diǎn)，或许反(fǎn)映了(le)企业经营活跃度有所提升。

　　招商宏观与中信证券看(kàn)法较为一致，招商宏观表示(shì)居民存款减少符(fú)合季节(jié)性规律。在本月数据中，居民端出现(xiàn)了(le)新增(zēng)存款(kuǎn)，新增贷款(kuǎn)同(tóng)时收缩的情况(kuàng)。从历(lì)史规律来(lái)看，4月及7月一般是(shì)居(jū)民存款减少的时点。以4月为例，今年(nián)1.2万亿(yì)居(jū)民存款的减少量少于(yú)2017（减少1.22万亿），2018（减(jiǎn)少1.32万(wàn)亿）及2021（减少1.57万亿）。目(mù)前无法从4月数据得出类似居民(mín)加速偿(cháng)还房贷等结论。

　　对于居民存款(kuǎn)的去向问(wèn)题(tí)，申万宏源分析认为4月居(jū)民(mín)存(cún)款减少更可能去(qù)向表外(wài)资(zī)产(chǎn)，而非消费领域。

　　对于(yú)4月的信贷结构(gòu)问(wèn)题，招商宏观表示在放(fàng)缓的(de)信贷投放中(zhōng)，结(jié)构特(tè)征(zhēng)依然明显。企业中长期贷款贡献了新增信贷(dài)的绝大部分(fēn)，居民端中长期信(xìn)贷出现收缩。这(zhè)种结构特征反映了居民端在前期(qī)购(gòu)房需求(qiú)脉冲(chōng)式释放后信心仍然不(bù)足(zú)的情况。如果没有进一步的政策(cè)支撑，不排除居民端新增信贷量会(huì)持续维持在低(dī)位(wèi)。

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