昨天深(shēn)夜，美国债务上限谈(tán)判突然(rán)中止！

　　当(dāng)地时(shí)间(jiān)周(zhōu)五(wǔ)上午(wǔ)，美国共和党债务上限谈判(pàn)代表(biǎo)格(gé)雷夫(fū)斯与白宫代表举行闭门会议，但(dàn)会(huì)议开始(shǐ)后不(bù)久就(jiù)突然(rán)离开。格雷(léi)夫斯(sī)说：白宫谈(tán)判代表实在不可理喻，目(mù)前谈判(pàn)处于(yú)“暂停”状态。格(gé)雷夫斯强调，他不知道双(shuāng)方是否(fǒu)会在周五或周末再(zài)次会面。

　　谈(tán)判(pàn)遇(yù)阻的(de)消息传出后，三大美股指集体(tǐ)转跌。

　　不过，美联储主席鲍威(wēi)尔传出了有(yǒu)望暂停加息的鸽派信号。鲍威(wēi)尔称，银行(xíng)业的压力可能影响联(lián)储的利率路径，若源(yuán)于银行业危机(jī)的信贷(dài)环境收紧导致经(jīng)济放缓，美联(lián)储可能不必让利率升到原应有的高位。

　　交易员目(mù)前预计，美联储(chǔ)6月份加息25个基(jī)点的(de)可能性为22.4％，低(dī)于一天前的35.6％，与此同(tóng)时，交易(yì)员预计(jì)美联储下月将利率维持(chí)在5％至5.25％区间的可能(néng)性为77.6％。与美联储主席鲍(bào)威(wēi)尔的讲话相(xiāng)比，交易员(yuán)似乎更受债(zhài)务上限事态(tài)发展的影(yǐng)响。

　　鲍威尔(ěr)讲话期间，美股跌幅收窄；美债价格跳涨、收(shōu)益率跳水(shuǐ)，对利率前景敏感的两(liǎng)年期(qī)美债收益率迅速远离他讲话前所创的两个月(yuè)来高位(wèi)，一度较高位(wèi)回(huí)落超过10个基点；美元指数(shù)刷新日(rì)低，加(jiā)速跌离周四所创的(de)3月末以来高位。鲍威尔讲话结(jié)束后，美债收益率逐步回(huí)升，全天(tiān)攀升(shēng)收官，美(měi)股和美元(yuán)的跌势未改。

　　最终，美(měi)股周五高开低(dī)走，受债(zhài)务上限(xiàn)谈判(pàn)暂(zàn)停拖(tuō)累三(sān)大股指(zhǐ)盘(pán)中转跌，道指收跌(diē)约110点，纳指收跌0.24％，标(biāo)普(pǔ)500指数收跌0.15％。KBW银行指数(shù)收跌近1％，热门中概股(gǔ)走势分化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱(ài)奇(qí)艺(yì)跌(diē)超5％，瑞幸(xìng)咖啡、京东跌超(chāo)2％。

　　商品方面(miàn)，有(yǒu)色金(jīn)属大(dà)多上涨，伦锌涨约2％，伦(lún)铜、伦镍(niè)也(yě)反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金属涨跌各异。伦(lún)镍跌超4％，在上周跌超9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌连(lián)跌两(liǎng)周(zhōu)。而伦锡(xī)和(hé)伦(lún)铝(lǚ)都涨(zhǎng)超2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘(pán)大致持(chí)平一(yī)周(zhōu)前水(shuǐ)平，都止住四周连跌之(zhī)势。

　　纽(niǔ)约(yuē)黄(huáng)金(jīn)期(qī)货反弹，COMEX 6月黄金(jīn)期货收涨1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司(sī)，本周累计下跌1.89％，创(chuàng)2月3日一周以来最大周跌幅，在连涨两周(zhōu)后连跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原(yuán)油期(qī)货收跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本(běn)周美油累涨约2.2％，布油(yóu)累涨(zhǎng)约(yuē)2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今晨六点(diǎn)，有(yǒu)最(zuì)新消息称，美(měi)国(guó)白宫(gōng)谈判代表(biǎo)已抵达(dá)会场，准(zhǔn)备继续进行(xíng)债务(wù)上限谈判。

　　美国国会众议院议(yì)长(zhǎng)麦卡锡(xī)表示，共和党人将(jiāng)于北京时间(jiān)今(jīn)天上午重返谈判桌(zhuō)，恢(huī)复债务谈(tán)判(pàn)。麦卡锡称(chēng)，动用宪法第(dì)14修(xiū)正案来绕开债务上限解决不了任何问题(tí)，将阻止拜登推(tuī)动(dòng)的(de)增加政府开支行动。

　　值得注意的是，美国财(cái)政部现金余额截至5月(yuè)18日进一步降至573亿美元。截至5月17日，美(měi)国财(cái)政部(bù)财政紧急措施余额还(hái)剩(shèng)下920亿美(měi)元。

　　鲍威尔：美(měi)国通(tōng)胀远(yuǎn)远高于(yú)2％目标，鉴于信贷压力可能无(wú)需继续加息

　　当(dāng)地时间周五(wǔ)（北京(jīng)时间今天凌晨），美联储主席鲍威尔出(chū)席名为“货币政策观点”的小(xiǎo)组讨论(lùn)。市(shì)场(chǎng)关注他提供的利(lì)率(lǜ)路径线索(suǒ)。

　　鲍威尔强调，“美国通(tōng)胀远远高于我们2％的目标”，若抗(kàng)通(tōng)胀失(shī)败(bài)，将(jiāng)造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力(lì)地致(zhì)力于”让通胀重返目标2％的承诺，物价(jià)稳定是经济(jì)保(bǎo)持强(qiáng)劲的(de)根基。

　　但(dàn)鲍威尔同(tóng)时发表鸽派信号称，自己倾(qīng)向于支持6月会议暂(zàn)不加息，而(ér)且(qiě)银行业危机导致的(de)信贷条件(jiàn)收紧，可能(néng)意味着(zhe)美联储峰值(zhí)利率将低于(yú)预期(qī)：“鉴于信贷压力(lì)可能对(duì)经济(jì)增长、就业和(hé)通胀造成(chéng)的负面(miàn)影响，可能无需（继续）加息至那么(me)高的水平就能成功打压通胀。美联(lián)储在收紧货(huò)币政(zhèng)策方(fāng)面已取得长足进步，政策立(lì)场现在是对经济增(zēng)长具有(yǒu)限(xiàn)制性的(de)。做太多(duō)与做太少的风险正变得更(gèng)加平衡。我们面临着迄(qì)今为止收紧(jǐn)政策的(de)效应滞(zhì)后，以及近期银行业压力(lì)导致的信贷(dài)收紧程度等多重(zhòng)不确定性。有(yǒu)鉴于(yú)此，美联储有能力观察更多数据(jù)和未(wèi)来前(qián)景的演变(biàn)，然后再决定可能需(xū)要提高多(duō)少利(lì)率。”

　　同时，鲍威尔(ěr)也强调季度(dù)经(jīng)济预测(cè)的(de)准确度通常存在挑(tiāo)战，他上述提(tí)到的观点及其能实现的程度也都存在不确定性，理由是“未来前景(jǐng)面(miàn)临着历史性高企的不确定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未(wèi)就货币政策应进(jìn)一步收紧多少而(ér)作出决定。”

　　有分析称，这说明银(yín)行业(yè)危机后，鲍威尔开始释放“保持耐心(xīn)”的利(lì)率路径信号(hào)。“新美(měi)联储(chǔ)通讯(xùn)社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔点明银行(xíng)业压力将影响(xiǎng)货币决(jué)策。

　　产业供需结构预期转弱(ruò)，纯碱、玻璃连续下(xià)行(xíng)

　　近(jìn)期纯碱和(hé)玻璃期货持续走弱，昨日纯碱和(hé)玻(bō)璃期货继续(xù)深跌(diē)，盘中纯碱(jiǎn)2306合约触(chù)及跌停。昨日盘(pán)后，郑商所(suǒ)发布公告，自2023年5月23日当(dāng)晚夜盘交(jiāo)易(yì)时起，纯碱期货(huò)2309合(hé)约的(de)日(rì)内平今仓交易(yì)手(shǒu)续(xù)费标准(zhǔn)调(diào)整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研究所(suǒ)负责人闾(lǘ)振兴表示，主(zhǔ)要(yào)有三方面(miàn)：一是产业供需结构(gòu)预期转弱；二是(shì)宏观环境不乐观(guān)；三是交(jiāo)易(yì)者在(zài)对冲(chōng)操作中将纯碱玻璃作为空头配置(zhì)。

　　玻璃、纯碱走(zǒu)势虽都(dōu)偏弱，但南华研究院能化(huà)分析师李(lǐ)嘉豪认为(wèi)，各自的(de)原(yuán)因并不相同。纯碱(jiǎn)周五跌幅较大的(de)主要原因在于(yú)远兴(xīng)投(tóu)产的消息面刺激，使得盘面出现较大跌幅。除此之(zhī)外，本(běn)周(zhōu)检修量增加，库存依旧(jiù)累(lèi)库，可见下游的持(chí)货意愿依旧较(jiào)差。纯碱上(shàng)周到港5万吨，对供(gōng)需关(guān)系也存在一定的影响。在现货松动、投(tóu)产预(yù)期、库存累库的影响下，纯碱(jiǎn)价格持续下滑(huá)。

　　“而对(duì)于玻璃，主要原因在于(yú)前期(qī)（3月和4月）需求较旺，下(xià)游补库至环比高位。”他说，短期价格(gé)松动(dòng)，中下游(yóu)的备货情绪出现一定的谨(jǐn)慎或者恐高的情形，因(yīn)此产(chǎn)销出现了较为明显的下滑。在现货松动、产销(xiāo)较(jiào)弱(ruò)的局(jú)面(miàn)下，玻璃的价格(gé)跌幅较为(wèi)明显。

　　从产业供需结构看(kàn)，浙商期货(huò)分析师江文(wén)敏(mǐn)具体(tǐ)介绍(shào)，纯碱方面，近期主要(yào)市场交易点是远兴能源(yuán)新增(zēng)投产(chǎn)。昨(zuó)日，远(yuǎn)兴能源1号(hào)线正式点火(huǒ)，新增天然(rán)碱产能150万(wàn)吨，后续2号(hào)线原计划于6月点火投产，产能(néng)为(wèi)150万吨天然碱(jiǎn)，3A号(hào)线原(yuán)计划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱，3B号线(xiàn)原计划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱和(hé)40万吨小苏打。远兴能源的天(tiān)然碱预计生产成(chéng)本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新增(zēng)产(chǎn)能和低成本纯碱的叠加作用(yòng)下持续走(zǒu)低(dī)，周五(wǔ)又逢远(yuǎn)兴能源点火的信息落地(dì)，市场看空情绪高涨，推动(dòng)盘面下跌。

　　闾振兴(xīng)还介绍，纯碱的供需结(jié)构在9月会发生变化，这是市场早已预期的，市场(chǎng)也已充分(fēn)计价(jià)，这(zhè)一点从9月(yuè)合约的深贴水可以得(dé)到验证。在(zài)这个供需转宽松的预期下，产业链开始形(xíng)成(chéng)负反(fǎn)馈，纯(chún)碱现货价(jià)格也出现(xiàn)崩塌，这一(yī)点从近月合(hé)约的跌幅和现货向期货回归的方式收敛基差上可(kě)以得到验证。

　　而玻(bō)璃方面，江文敏表示，近(jìn)期市场主要(yào)交易点是需求转弱(ruò)，供应上(shàng)升。因为玻(bō)璃(lí)深(shēn)加工厂缺(quē)乏强有力(lì)的(de)订单支撑，5月中旬订单(dān)天数(shù)为16.4天，与4月底相比(bǐ)减(jiǎn)少(shǎo)0.1天。深(shēn)加工厂原片库存(cún)天(tiān)数5月中旬(xún)为21.5天，与4月底(dǐ)相比减(jiǎn)少1.73天。从历史数(shù)据来看，原(yuán)片库存偏高，补库意愿(yuàn)相比4月降低。从玻(bō)璃(lí)产销(xiāo)数据来看，5月沙河地区产销数(shù)据平均为65％，湖北地区产(chǎn)销数(shù)据(jù)平均为73％，华东地(dì)区产销数(shù)据(jù)平均为82％，相比(bǐ)于3月及4月的数(shù)据，5月份产(chǎn)销数据大幅下滑。5月还要新(xīn)增日熔量3050吨(dūn)，6月(yuè)将新增日熔量(l40kg是多少斤iàng)3150吨，8月减少日熔量400吨(dūn)，9月(yuè)新增(zēng)日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨(dūn)。预计(jì)2023年9月份玻(bō)璃(lí)日熔量达到(dào)巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻(bō)璃价(jià)格一(yī)直(zhí)都比较弱(ruò)，主要(yào)是高库(kù)存和低需求逻辑(jí)。”闾(lǘ)振兴说，4月中下旬玻(bō)璃(lí)价格(gé)在去库逻(luó)辑下出现过反弹(dàn)，但反弹后利润改善很多，加之终端表现并(bìng)不乐(lè)观，因此又出现大幅回(huí)落。

　　从宏观因素看，闾(lǘ)振兴介绍，在欧(ōu)美经济衰退预期、国内经济复苏不及预期(qī)的背景下(xià)，整(zhěng)个工(gōng)业品(pǐn)价格承压，纯碱(jiǎn)此前强势的中观(guān)逻辑终(zhōng)敌不过疲弱的宏观(guān)逻辑(jí)。从持仓上看，部(bù)分(fēn)市场资金在做强(qiáng)弱对(duì)冲，而(ér)纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃正(zhèng)是空头配置(zhì)，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱(ruò)势或将持续

　　对于后市，李(lǐ)嘉豪表示，纯碱主(zhǔ)要关注检修是否能(néng)带来现货价(jià)格短期的企稳(wěn)，但中长期价格下(xià)跌至成本线为大(dà)概率事件。“从商品格局(jú)看，纯碱投产(chǎn)后必然(rán)走向过剩，而短期检修的兑现有(yǒu)限，因此检修仅为长期趋势下的扰动(dòn40kg是多少斤g)，商品从(cóng)偏紧到过剩(shèng)的周期中，价格(gé)趋(qū)势预计继续向下。”他说，对于玻璃，需要等待的则是中(zhōng)下游的备(bèi)货意愿何时(shí)能够(gòu)起来：一是等(děng)待(dài)下游的(de)原料库存消耗，二是对未来的需求(qiú)是(shì)否存在旺季的预期。短期来(lái)看(kàn)，下游以消(xiāo)耗前期库存(cún)为主，需求缺(quē)乏弹性(xìng)，价(jià)格预(yù)期偏弱。后市关注在(zài)需求存在缺口的情形(xíng)下(xià)，7月订单是(shì)否依旧具有连续性。

　　中期来看，闾振(zhèn)兴认为，除(chú)非价格开(kāi)始(shǐ)冲(chōng)击成本，或是供需上有重大改变，否则(zé)纯碱和玻璃依然(rán)维(wéi)持弱(ruò)势。“短期则还是要关注(zhù)持仓的(de)变化，短线资金离(lí)场或使(shǐ)得低位(wèi)波动加大。”他说，止(zhǐ)跌(diē)可以(yǐ)关注两个指标：一是(shì)基差不再是(shì)以现货下跌方式来修复；二是月供需预期博(bó)弈相对明朗(lǎng)，基差企稳。

　　分品种(zhǒng)看，江文敏表示，纯碱后市仍将维持弱势，可(kě)重点(diǎn)关注远兴能源的后续投(tóu)产(chǎn)进展、碱价降价(jià)幅(fú)度。若(ruò)远(yuǎn)兴能源(yuán)后续投产推迟，则(zé)盘(pán)面或将(jiāng)维(wéi)稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺(tǐng)价，则盘面也或将(jiāng)维稳。

　　玻(bō)璃方(fāng)面，他(tā)认为，后市弱(ruò)势(shì)也将继续保持(chí)，中长期则(zé)视终端需求变动来(lái)判断是否维持弱势(shì)，可重点关注下游深加工订单情(qíng)况、地产施工(gōng)端(duān)情(qíng)况。若后(hòu)期地产施工(gōng)端主(zhǔ)体封(fēng)顶数量(liàng)较多，那么玻璃的(de)需求量将抬升，下游深(shēn)加工订单数量也(yě)将因(yīn)此抬(tái)升，盘面或维稳。

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