今年A股市(shì)场最为火热(rè)的“中特估”板块又(yòu)将(jiāng)迎来重磅级(jí)指数(shù)ETF产(chǎn)品！

　　中国基金报记者(zhě)获悉，4月(yuè)末刚刚获批(pī)的(de)3只(zhǐ)中(zhōng)证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF，发行(xíng)日(rì)期已经正式(shì)定档。

　　5月9日，广(guǎng)发、招商、汇(huì)添(tiān)富3家基金公司旗下(xià)的中证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF同时(35c到底有多大，35c是多少shí)公(gōng)告，基金(jīn)将于5月15日至19日(rì)正式发售，其中，网下现金、网下(xià)股票认购期为5月15日(rì)至19日(rì)，网上现金认(rèn)购期(qī)为5月(yuè)17日(rì)19日，产品的首发(fā)募集(jí)上限均为(wèi)20亿元。

　　谈及产品发行预期(qī)，多位业内(nèi)人士(shì)用(yòng)“乐观、理(lǐ)性”来(lái)形容。在他们看来，首(shǒu)先，中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报ETF契合(hé)目前资本市场(chǎng)的行情主(zhǔ)线，预计发行情况较为理想；其次，上述ETF设置了发行(xíng)上限，加上部分(fēn)券商近期对于基金的发行导向转为(wèi)保(bǎo)有量(liàng)考核，也不会过份冲刺首发(fā)规模。

　　还有业内(nèi)人士表示，中证国新央企(qǐ)主(zhǔ)题系列指数有助于资本市(shì)场从科技领(lǐng)域、能源(yuán)产业等多维度(dù)服务央(yāng)企，强化股东回(huí)报(bào)，帮助(zhù)投资者走进央企(qǐ)、认识央企，支持央企利用资本市场做强做优做大，提(tí)升市场影(yǐng)响力、号召力，切实促进央企上市公司(sī)实现(xiàn)高质量(liàng)发展。

　　3只(zhǐ)央企股东回报ETF“官宣”15日正式发(fā)行

　　4月末刚刚(gāng)获批的3只中证国(guó)新央企股东回报ETF，正式对外“官宣”发(fā)行日期。

　　5月9日(rì)，包(bāo)括(kuò)广发、招商、汇添富3家基金公司旗下的中证国新央企股东回报ETF同时对(duì)外发布基金发(fā)售(shòu)公告。

　　公告显示，3只中证国新(xīn)央企股东回报ETF定(dìng)于(yú)5月15日至(zhì)19日期间(jiān)正式发售，其中(zhōng)，网下现金(jīn)、网下股票(piào)认购期为5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日。

　　从发行(xíng)规模上(shàng)看，3只(zhǐ)基金均设置20亿元的首(shǒu)发(fā)募集上限。3只基(jī)金费(fèi)率也稍有差异(yì)，招(zhāo)商及汇添富旗下的中证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF管(guǎn)理(lǐ)费+托管费合计(jì)0.6％，广发中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF管(guǎn)理费(fèi)+托(tuō)管(guǎn)费(fèi)合计(jì)为0.55％。

　　从认购费上看(kàn)，认购份额小于50 万份的，认(rèn)购费为0.8％；认购份额在(zài)50万份至100万份之间的，广发中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报ETF的(de)认购费为0.4％，招商及汇添富旗下的中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF的(de)认购费(fèi)为0.5％；若是认购份额(é)大于100万份的，认(rèn)购费(fèi)用统(tǒng)一为(wèi)1000元/笔。

　　托管行方面，广发中证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF由工(gōng)商(shāng)银行(xíng)托管(guǎn)，汇添(tiān)富中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF由(yóu)建设(shè)银(yín)行托(tuō)管(guǎn)，招(zhāo)商中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF的(de)托(tuō)管方则(zé)是中信建投(tóu)证券。

　　此(cǐ)外，据(jù)基金君了解，上交所拟定于5月11日(rì)举办(bàn)“发现央企投资价(jià)值促(cù)进央企估(gū)值回归(guī)”业(yè)务(wù)交流会暨(jì)国新央企股东回报ETF宣(xuān)介(jiè)会。会议主旨为进(jìn)一(yī)步探索建立中国特(tè)色估值(zhí)体(tǐ)系，引导央企投资价(jià)值发现，推动央企估值回归合理(lǐ)水平。上交(jiāo)所、中(zhōng)国国新、指数(shù)公司、券商(shāng)、基金(jīn)公司(sī)等相关领导将出席会议。

　　在多位(wèi)业内人士看来，3只中证(zhèng)国新央企股东回报ETF未来都(dōu)将在上交所上市，上交所此次会议或为产品(pǐn)发行预热。

　　不少行业(yè)人士也看(kàn)好央企股东回报ETF的发(fā)行(xíng)情况。“‘中(zhōng)特估’是近期资本市场的行(xíng)情主线(xiàn)，包括交易所、券商、基金(jīn)工商各方对此也(yě)比较重视，基金公司(sī)肯定会(huì)重点发行(xíng)，但目前(qián)市(shì)场上也存在(zài)不少(shǎo)央企主(zhǔ)题基金，因此预计此(cǐ)次央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF发行也(yě)会(huì)相对(duì)理性。”一位基金(jīn)公司人(rén)士表现。

　　一位券商人(rén)士也表(biǎo)示，所在(zài)券商(shāng)会参(cān)与其中一只央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报ETF的发行(xíng)工作(zuò)，但并(bìng)不会(huì)过度冲(chōng)刺首发规模(mó)。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目前资本市(shì)场的行情主线(xiàn)，产品本身就(jiù)比(bǐ)较好(hǎo)卖(mài)；其次(cì)，我们(men)近(jìn)期(qī)已将(jiāng)考核(hé)侧(cè)重点(diǎn)放在产品保有量上，同时降低(dī)基(jī)金(jīn)首(shǒu)发的考(kǎo)核权重。”上述券商人士(shì)称。

　　一位基金公司人士也(yě)预计，类(lèi)似去年中证(zhèng)1000ETF的发行大战不会在(zài)此次央企股东(dōng)回(huí)报ETF上上演。“近期多家基金公司上报的中证国(guó)新央企ETF已经分为(wèi)三批(pī)陆续(xù)推向(xiàng)市场，而不(bù)是九只同时获批发售，就(jiù)是为了避(bì)免发行(xíng)大(dà)战的出(chū)现。”

　　“尽(jǐn)管销售机构(gòu)不会过度拼基(jī)金首发，不过，目前(qián)市(shì)场上非常关注(zhù)‘中特估’板块(kuài)，预计发行情况也会比较乐(lè)观。”

　　基金积(jī)极布(bù)局央企主题产品(pǐn)

　　为投资者带(dài)来分(fēn)享改革红利工具(jù)

　　“中(zhōng)特估”成(chéng)为(wèi)今(jīn)年以来资本市场的热门，基(jī)金公(gōng)司也积极布局相关产品。

　　中国(guó)基金报从Wind数据发现，今年以来全市场已有18家基金公司(sī)陆(lù)续申报了21只央(yāng)国企(qǐ)主题基金(jīn)，易方(fāng)达、汇添富、南方、博时、招商等各大公募巨头(tóu)都(dōu)有参与，其中嘉实、华安、银华基金等多家机构，还各申报了主、被动两只产品，积极填补这(zhè)一产品条线。

　　除了中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF之外，此前，易(yì)方达、南方、银华还同时上报(bào)了(le)跟踪(zōng)“中证国(guó)新央企科技引(yǐn)领指数(shù)”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上(shàng)报了中(zhōng)证国新央(yāng)企现代能源ETF，据了解，上述中证国(guó)新央(yāng)企ETF也有望(wàng)尽快(kuài)获批，会陆续进入发(fā)行。

　　伴(bàn)随着这些主题(tí)产品的(de)发行，意味着，个人和机(jī)构(gòu)投资者拥有(yǒu)配(pèi)置央(yāng)企特色指数、分享改革红利的便捷工具。

　　据业内人(rén)士表(biǎo)示(shì)，早在去年11月，证监会(huì)主席(xí)易会(huì)满提出“探索建立具有中国(guó)特(tè)色的估值体系，促进市场资源配置功能更好发挥”。这一讲话为A股市场未来发展(zhǎn)和(hé)改革(gé)指明了方向(xiàng)，成熟(shú)完善的估值体系(xì)对(duì)于资(zī)本(běn)市场的价值发现(xiàn)以及资源配(pèi)置(zhì)功能的发挥有重(zhòng)要(yào)作用，也(yě)是资本市场(chǎng)支(zhī)持实体(tǐ)经济(jì)发(fā)展的重要(yào)基(jī)础(chǔ)。因此，看准“中国特色估值体系”背景之下，央(yāng)国企估值重塑的机遇，行(xíng)业对(duì)这一领域(yù)的产品积极布局。

　　“我们目(mù)前(qián)储备了不少央国企主题基金(jīn)，就是看准这类企业的投资(zī)价值。”据一(yī)位基金公司人士表示，建立具有中(zhōng)国特色的估值体系，有助于提升市(shì)场对(duì)国有(yǒu)上市(shì)企业的关注度，对企业估值层面的各(gè)类因素做(zuò)进一步的研(yán)究和探(tàn)讨，强化相关领域(yù)在新(xīn)环(huán)境下的资产价(jià)格预期。

　　此外，广(guǎng)发基金罗(luó)国(guó)庆表(biǎo)示(shì)，从长期(qī)来看，央(yāng)国企(qǐ)板(bǎn)块的投资逻(luó)辑(jí)是比(bǐ)较完备(bèi)的：一是央(yāng)企是实(shí)现(xiàn)国家战略发展的“排头(tóu)兵”，不断受到政策的支持与引导；二是央(yāng)企(qǐ)作为资本市场“压舱石”“基本盘”具(jù)有重(zhòng)要作(zuò)用；三是央企引领科技(jì35c到底有多大，35c是多少)创(chuàng)新，研发占比逐(zhú)年提升(shēng)；四是央企仍(réng)是A股估值洼地。未来在不断完善中国特色现(xiàn)代(dài)资本市场下(xià)，预(yù)计国资央企有望迎(yíng)来估(gū)值修复。

　　汇(huì)添富基金经(jīng)理晏阳也表示，当前稳健的经营业绩为央国企的估值重塑提供了市场认(rèn)可的(de)基础。从盈(yíng)利能力(lì)方(fāng)面来看，近年来央(yāng)国企ROE出现明显(xiǎn)企稳(wěn)回升，目(mù)前(qián)已超过(guò)其(qí)他类(lèi)型企业，高于A股平均水平，体现出央(yāng)国企(qǐ)较(jiào)强(qiáng)的(de)“价值创造”能力。从成长性来看，2022年三季度(dù)国资委旗下上市央企营业总收(shōu)入同比(bǐ)增长8.53％，同期(qī)全(quán)部A股(gǔ)为2.52％；归母(mǔ)净利润同(tóng)比增长12.53％，而同期(qī)全部(bù)A股仅为(wèi)8.01％，体现(xiàn)出央国(guó)企的发(fā)展韧劲(jìn)。展望未来(lái)，央国企上市公司质量的(de)提升或将成(chéng)为央(yāng)国(guó)企估值重塑的核心动力。

　　招商基金量化投资部基金经理刘重杰也表示(shì)，从公司(sī)经营的角度看(kàn)，上市央、国企的盈利能力(lì)相(xiāng)比(bǐ)A股(gǔ)市场整体而言更加稳健，ROE、分红(hóng)率、股息率过往长期(qī)领先，具备较高的长(zhǎng)期投资(zī)价值，或(huò)更符合机构投资者、个人养老(lǎo)金等配置(zhì)性的(de)需(xū)求(qiú)。在(zài)中(zhōng)国特色(sè)估值体系的推进过程(chéng)中(zhōng)，央企股东回报(bào)指数具备较好的(de)长(zhǎng)期配置价值。

　　关(guān)于央企回(huí)报ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目前这3只(zhǐ)ETF所跟踪的(de)央企股东回报指(zhǐ)数是什么？

　　答：中证国(guó)新央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)指数，指数由国新投资有限(xiàn)公(gōng)司定(dìng)制，主要选取(qǔ)国(guó)务院国资委(wěi)下属现 金分红或回购总额占总(zǒng)市值比率较高的50只上市(shì)公司证券作为指(zhǐ)数样(yàng)本， 以反映央企股东(dōng)回报主题上(shàng)市公司证券(quàn)的整体表现。

　　指数行业(yè)覆盖钢铁、建筑装(zhuāng)饰、公用事业、石(shí)油石化、煤炭、建筑(zhù)材料(liào)、房地产、机械设备(bèi)等，前十大成份股权重合计约33％，均为央企(qǐ)板(bǎn)块蓝筹(chóu)股。

　　央企股东回报(bào)指数(shù)前十大成份股：

　　数据来(lái)源： Wind、中证指数公司(sī)， 截至2023年3月(yuè)31日。

　　2、问：中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报指数有哪些特色(sè)？

　　答：高分红：央企股东回报指(zhǐ)数聚焦高分(fēn)红与高(gāo)回(huí)购央企，指数近12个月(yuè)股(gǔ)息率为4.86％，远(yuǎn)高于主流指数的分(fēn)红水平。

　　低估值：央企(qǐ)股东回报(bào)指数(shù)当前市(shì)盈率约为9倍，相对(duì)于主流指(zhǐ)数表现出更(gèng)低(dī)的估值水平，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央(yāng)企股东回报(bào)指数近五(wǔ)年ROE水平均稳(wěn)定保持(chí)在8％以上(shàng)，体现出(chū)较(jiào)好(hǎo)的盈利水(shuǐ)平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企回(huí)报ETF发行时(shí)间是？

　　答：产品募集日基本是5月15日(rì)至5月19日。投资者(zhě)可选择网上现金认购、网下现金(jīn)认购(gòu)和(hé)网下股票认购3种方式

　　4、问：目前这(zhè)3只(zhǐ)央企回报(bào)ETF发(fā)行有限额么？

　　答：目前3只产品(pǐn)募集规模上(shàng)限为20亿元，如果募集(jí)规模(mó)超(chāo)过20亿元，将(jiāng)采取比例(lì)配售(shòu)的措施。

　　5、问(wèn)：目前这3只(zhǐ)央企(qǐ)回报ETF的费用如何(hé)？

　　答：一般(bān)ETF产(chǎn)品涉及(jí)认购(gòu)费、管理费、托管费等。

　　目前3只产(chǎn)品认购(gòu)费用来看，在认购金额(é)低于(yú)50万，认购费(fèi)均为0.8％，在50万和100万之间，广发旗(qí)下产品(pǐn)为0.4％，其他两只(zhǐ)为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费(fèi)上，3只产品均为0.5％，而托管费上，广发旗下产品(pǐn)为0.05％，招商(shāng)和汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上市安(ān)排，以及后续(xù)做市商如何(hé)安排？

　　答：这3只ETF将在上(shàng)交所上市。多家公(gōng)司后续将(jiāng)安排做市商，保障充分的(de)流动性支(zhī)持。

　　7、这3只ETF基(jī)金的基(jī)金(jīn)经理人选？

　　答：从目前(qián)看，这三(sān)家基金(jīn)公司都(dōu)由“实力派(pài)”来担纲(gā35c到底有多大，35c是多少ng)基金经理。其中(zhōng)广发(fā)央企回报ETF拟任基金经理(lǐ)罗国庆(qìng)为广发基金指数投资部副总经理，而汇添富(fù)央企(qǐ)回报ETF采取了双基(jī)金经理来管(guǎn)理(lǐ)。

　　8、问：央企股东回(huí)报指数历(lì)史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据(jù)显(xiǎn)示，截至(zhì)3月31日，央(yāng)企股东回报指数过去三年累计涨幅41.42％，过(guò)去(qù)三年历史(shǐ)年化回报12.60％，超越同期沪深300和(hé)上证红利(lì)指数(shù)的表(biǎo)现。

　　9、问：如何(hé)看待央企指数的投资价(jià)值？

　　第(dì)一、央企特(tè)色突出：1、市值优势(shì)明(míng)显，具备较高的长期投资价值；2、央企经营较(jiào)稳(wěn)健(jiàn)，整体平均盈利高于A股；3、肩负社会责任，是国家(jiā)战略发展主力军。

　　第(dì)二、“中特估”背(bèi)景(jǐng)：估值(zhí)较低，重塑(sù)中国特色估值体系(xì)背景下估(gū)值提升空间较大。

　　第三(sān)、红利因(yīn)子叠加：1、红利(lì)属性更(gèng)明(míng)显，追求分(fēn)享高质量发展成(chéng)果2、具备一(yī)定抗通胀能力(lì)和(hé)抗风险(xiǎn)的配(pèi)置效益。

　　10、问：目(mù)前(qián)央企概念已经(jīng)涨过一轮了，板块持续(xù)性如(rú)何？

　　答：一(yī)、央企(qǐ)当(dāng)前估值仍(réng)处于较(jiào)低(dī)分位水(shuǐ)平(píng)。截至(zhì)2023年4月底，中证(zhèng)央企指数市盈率TTM为10.59，低于全市(shì)场中(zhōng)证全指的(de)17.07。自(zì)2014年底至今，中证央企指(zhǐ)数估值(zhí)水平（市盈率TTM）处(chù)于其38％分位水平。无论横向对(duì)比还是纵向比较，央企整(zhěng)体估值水平与其经济地位(wèi)并不匹配，亟待改善，在政策支持下有望迎来(lái)重塑。

　　二、央企重估或是贯穿全年(nián)的主线。从券商机构的对外观(guān)点来看，多家券商明(míng)确表(biǎo)示(shì)今年的投(tóu)资主线(xiàn)之一就(jiù)是(shì)央国企(qǐ)价值重估(gū)。部分券(quàn)商的观点(diǎn)如下：

　　国信(xìn)证券：继续把握国企价值重(zhòng)估这一投资主线(xiàn)；

　　银河证券：不受黑天(tiān)鹅干扰，坚持数字经(jīng)济+国(guó)企(qǐ)改革主线；

　　平安证券：数字经济+国(guó)企改革的(de)投资主线更为(wèi)清晰(xī)；

　　光大证券：在新一轮国企改(gǎi)革和中国特色(sè)估值体系推(tuī)动下(xià)，当(dāng)前国企价值重估行情有望持续并形成主(zhǔ)线行情(qíng)。

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