北京时间5月6日(rì)晚，伯克希尔·哈撒韦召(zhào)开年(nián)度股东大会。公司董事长93岁(suì)的沃伦·巴菲特和副(fù)董事长——99岁的查理(lǐ)·芒格先生，一(yī)边吃(chī)喜诗糖(táng)果，一嘉祥县属于哪个市 济宁嘉祥是不是很穷边(biān)回(huí)答了来自(zì)全(quán)球投资者5个(gè)多小时的互动提问。

　　在这次股东会中，两位奥马哈“先知(zhī)”再度和投资(zī)者分享了投资(zī)、成功以及(jí)长(zhǎng)寿的秘诀，并就市(shì)场关注(zhù)的AI、新能源、美国银(yín)行(xíng)危机、苹果以(yǐ)及公司(sī)“接(jiē)班人”等热点(diǎn)话题进行了探讨。

　　例如，巴(bā)菲特在股东会上表示，他和芒格依然高度看好苹果公司。“如果让消费(fèi)者选择，是(shì)放弃第二(èr)台车，还是放弃(qì)iPhone，我想大(dà)多数(shù)人会放弃第二辆车。这是消(xiāo)费者(zhě)行为对苹果公司带来的机会(huì)。”

　　同时，也谈到了(le)台积(jī)电在产业链中的重要位置(zhì)。巴菲特(tè)认为，“目前没有(yǒu)一(yī)家(jiā)公(gōng)司可以与(yǔ)台积电相比拟(nǐ)，这家公司拥有非凡(fán)的(de)领(lǐng)导地位(wèi)。”

　　为了让读者能够在第一时间获取(qǔ)本次股东会最新观点，筛选出40条核心(xīn)精(jīng)华内容(róng)，以(yǐ)飨(xiǎng)读者(zhě)。

　　重点企业背后价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不合理(lǐ)，

　　Pilot的选址要比后者好许多

　　会上，巴菲(fēi)特(tè)说，“伯克希尔买卡车加(jiā)油站Pilot比英国(guó)石油买Travel Centers贵的原因是，买(mǎi)Pilot是(shì)一(yī)个分成(chéng)三个阶段的(de)交易，第一(yī)个阶段价格很好，第二个阶段由(yóu)于他们(men)去年优(yōu)异的业绩对卖家很有利。

　　自(zì)从我们在(zài) 2017 年(nián)购买了Pilot 的股份(fèn)以来，这(zhè)部分股份已进行了“股权”会计(jì)处理。2023年初，伯(bó)克希尔将购买(mǎi)Pilot的(de)额外权益，这将(jiāng)使我们的所有权提高(gāo)到80％，并导致我们在(zài)财(cái)务报表中充分整合(hé)Pilot的收(shōu)益(yì)、资(zī)产和负(fù)债(zhài)。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不(bù)太合理(lǐ)，Pilot的(de)选址要比后者好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特：希(xī)望能够拥有多个(gè)

　　具备沃尔玛(mǎ)一样(yàng)分销能力的(de)分销商

　　巴菲(fēi)特表示，“沃(wò)尔玛(mǎ)的分销做(zuò)的很好，我(wǒ)们有(yǒu)很多产(chǎn)品供应(yīng)给(gěi)它，但有些产品很(hěn)难(nán)让人们只去沃尔玛购(gòu)买，我们也会把(bǎ)产品的分(fēn)销渠(qú)道(dào)多元化，我们希望(wàng)能够拥(yōng)有多(duō)个具备沃尔玛一样分(fēn)销能(néng)力的分(fēn)销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽(suī)然有101年的历史，

　　但其(qí)魔力也不是无限的

　　再谈自身钟爱的喜诗糖(táng)果，巴菲特说，“喜诗(shī)糖果当前面临(lín)的问题不在于(yú)是否开(kāi)新店。我(wǒ)和查理为了把这(zhè)个品牌推向(xiàng)全球做过很多尝试，每次(cì)我(wǒ)们都是在(zài)最初觉得走(zǒu)对了方(fāng)向，但后来发现还是不行。喜诗糖果有101年的历史，虽然有自己的魔(mó)力，但魔力也不是无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格：电影行业(yè)经营难题比较多(duō)

　　关于电(diàn)影和迪士尼，芒格说，电(diàn)影行业(yè)是一个(gè)（经营）非常困难(nán)的行(xíng)业，是（竞(jìng)争）非常(cháng)严峻的行业。“举个(gè)例子，假如疫情(qíng)前有70％的业务，随着疫情的来(lái)临，客流量减(jiǎn)少了，但电影院不能减少影片供(gōng)应(yīng)，也不(bù)能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视(shì)暴雪的事(shì)情(qíng)上(shàng)

　　微软(ruǎn)已经做得非常出(chū)色了

　　有(yǒu)投资人提问，伯(bó)克(kè)希尔出售动(dòng)视暴雪股(gǔ)份是否影响到了(le)微软对(duì)其(qí)的收购？对此，巴(bā)菲特回复：“伯克希尔所有监管要求下应披露的事项都已在13-F或10Q文件里写明了。至于(yú)微软，我认为他们已(yǐ)经做得非(fēi)常出色了，为(wèi)了达成(chéng)这笔(bǐ)收(shōu)购，微软与英(yīng)国有关部(bù)门积极地(dì)进行了合作，但这并(bìng)不代表他(tā)们最终一(yī)定会成(chéng)功，这也(yě)不是愿意多花(huā)钱(qián)就能解决的问题(tí)。我(wǒ)还不清楚最终结(jié)果会如(rú)何，但即(jí)使这笔收(shōu)购最终没有成功，也不代表微软或(huò)动(dòng)视暴雪有任(rèn)何(hé)的缺陷。”

　　关于苹(píng)果

　　06.

　　巴菲特高(gāo)度肯定苹果(guǒ)公司，

　　其在伯克希(xī)尔持仓占比已超过了能源(yuán)业务

　　在股东大会(huì)上(shàng)，巴菲(fēi)特高度肯定了苹果公司(sī)。他说，“苹果公司(sī)在我们仓(cāng)位中的占比超(chāo)过了能(néng)源业务(wù)。虽然我们(men)持有(yǒu)苹(píng)果的股份占(zhàn)比(bǐ)不(bù)高(gāo)，但(dàn)每年(nián)的权重都在增(zēng)加(jiā)。我不懂手机，但我能看(kàn)明白(bái)消费者的(de)习惯。如果让消费者(zhě)选(xuǎn)是(shì)放弃买手机还是(shì)放弃(qì)买汽车，我想很多人会选(xuǎn)放弃汽车。”

　　“我(wǒ)们不知道未(wèi)来趋势会如何发展，但(dàn)我们知道什么(me)是正(zhèng)确的价格，我们可以在(zài)消费者(zhě)行(xíng)为方(fāng)面做一定的预测，以及它对企业(yè)的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买(mǎi)第二辆车和买iPhone之间(jiān)选择，多(duō)数人可能会选择放弃(qì)买(mǎi)车(chē)

　　有投(tóu)资者对于苹果占伯克希尔组合的35％表(biǎo)示担忧，认为这已经接近了危险范(fàn)围。

　　对此，巴菲特(tè)肯定地表示，“你(nǐ)的(de)美元是好的。”以此来表示，这笔投(tóu)资(zī)是没(méi)问题(tí)的，甚至是(shì)非常(cháng)有(yǒu)机会的。“铁路(lù)、能(néng)源和喜诗糖果等都是生意，而苹果(guǒ)的(de)商(shāng)业模式更好。消(xiāo)费(fèi)者花(huā)钱的时候(hòu)都(dōu)有自己(jǐ)的喜(xǐ)好，有些(xiē)人会(huì)花1500美元买一部手(shǒu)机(jī)，同样，也(yě)有人花3.5万美元买第二(èr)辆车。我认(rèn)为，如果他们要么放弃第二(èr)辆车，要么放弃他们的iPhone，我想(xiǎng)，他们会(huì)放(fàng)弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在(zài)芯(xīn)片(piàn)行(xíng)业(yè)台积电拥(yōng)有非凡(fán)的领导地位

　　《红(hóng)周(zhōu)刊》事前发送了提问，想了(le)解伯克希尔在一(yī)个季度内快速买(mǎi)入卖出台积电(diàn)的原因(yīn)。在(zài)问答环(huán)节，巴(bā)菲特对此进(jìn)行了(le)说明，在他看(kàn)来(lái)台积电是世界范围(wéi)内管理最完善且最重(zhòng)要的公司(sī)之一，即使是5至20年后也(yě)不会变。

　　“我重估过，尽(jǐn)管很(hěn)多人想要提高美国的芯片产(chǎn)能，但我认为(wèi)，它只(zhǐ)能留在(zài)（中国）台湾地区。我们通过(guò)Allegheny购买的一家子公司(sī)参与了亚利桑那州(zhōu)的(de)部分芯片工作，但至少(shǎo)在我看来，目(mù)前我(wǒ)们没有一家公(gōng)司可以与台积电比拟，这家公司拥有非凡的领(lǐng)导地位。何况它(tā)们还拥有一位91岁的(de)创(chuàng)始人，这家公司非常棒。”

　　关于电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马斯克高估了自己，

　　可他(tā)是(shì)天才(cái)

　　有观众(zhòng)问巴菲特(tè)，你(nǐ)是(shì)否认为埃隆(lóng)·马斯克高估了自己？巴(bā)菲特的回答是，“是的，我认为(wèi)埃隆·马(mǎ)斯克高(gāo)估了(le)自己，但他很(hěn)有才(cái)华。所以，他高估了一个不需(xū)要高估就能成为(wèi)天(tiān)才的人。他(tā)真的很聪(cōng)明(míng)，我想(xiǎng)他的智(zhì)商可能会超过170。”

　　“他(tā)梦想完成一些（伟大的(de)）目标，他喜欢接受(shòu)不可能的(de)目标。我(wǒ)们的不同之(zhī)处(chù)在(zài)于，我想要的(de)不多，我在寻找简(jiǎn)单、确(què)定(dìng)性高(gāo)的工作，我不想要那么多(duō)的(de)失败(bài)。但埃隆·马斯克需要狂热，致力(lì)于解决不可能(néng)的问题。我喜欢我现在的生(shēng)活方(fāng)式，我不喜(xǐ)欢和他在(zài)一起，他(tā)也(yě)不喜欢和我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动汽车即将大(dà)获成功，

　　但我(wǒ)并(bìng)不喜欢

　　关于新能源和汽(qì)车厂(chǎng)商，巴菲(fēi)特(tè)表示，“很长一(yī)段(duàn)时间(jiān)内，我和查理都觉(jué)得(dé)，汽车行业太艰难了。例如福特汽车公司，曾经亨利·福特看起来拥(yōng)有整个世界，但20年后(hòu)，他们正在赔钱。前几天(tiān)，我读(dú)了通(tōng)用汽车公司1932年的(de)年度报告，其中显(xiǎn)示，他(tā)们有(yǒu)19000个(gè)经销商，而当时人(rén)口大约是(shì)1.2亿左右(yòu)。现在美(měi)国有(yǒu)3.3亿人(rén)，所有汽(qì)车(chē)品牌只有(yǒu)18000左(zuǒ)右个经(jīng)销商。此外，美(měi)国的汽车公司(sī)还(hái)会面临来(lái)自世界各地的竞(jìng)争。”

　　芒格补充道，“但(dàn)事(shì)实也并非如此，法拉利就处于一个特(tè)殊的位置。虽然我们觉(jué)得，汽车不是一个吸引(yǐn)人(rén)的行业，但电动汽车即(jí)将大获成功。现在它带(dài)来了巨大的(de)成本和巨大的风(fēng)险，但我不喜欢巨(jù)大的资金成(chéng)本和巨(jù)大的风险。”

　　关(guān)于新(xīn)技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑态度

　　在回答新加坡投资者关于(yú)人工(gōng)智能的(de)问(wèn)题(tí)时，芒格表示，如果你到中国的比亚迪工(gōng)厂(chǎng)去看(kàn)一看，会发现自动化操作程度非常高(gāo)，但我还是觉得用人可能更好，因为人工智能(néng)并不能取代很多领域(yù)的人才。

　　巴菲(fēi)特也表示，人工智能虽(suī)然(rán)可(kě)以做一(yī)些令人惊奇的事(shì)情(qíng)，比(bǐ)尔(ěr)盖茨也曾带我(wǒ)去看微软的(de)产品，但这类(lèi)产品仍不完善(shàn)，譬如(rú)目前(qián)还不能(néng)讲笑话。发明AI的初(chū)衷是(shì)好的，但很多(duō)事情是不能掌控的。人工智能可以改变(biàn)全世(shì)界(jiè)，但它并(bìng)不能(néng)改(gǎi)变人类的思维(wéi)和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机会(huì)在降(jiàng)低(dī)，

　　但(dàn)总会有新技术创造新(xīn)机会

　　巴菲特说(shuō)，“现在赚(zhuàn)取超额(é)收益的机会在相对降低，但这并不代表没(méi)有(yǒu)投资机会(huì)。从(cóng)1940年到(dào)现在，无论汽(qì)车、工业、飞机以及能源等领域都有(yǒu)新的(de)改变，新的事物永远在不断出现，而且会取代一(yī)些原有(yǒu)的技术，因此，在这其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源方面(miàn)

　　做了很(hěn)多投入，但还远远不够

　　针对新(xīn)能源前景，巴菲特说，“之前买下伯克希(xī)尔能源(yuán)这家(jiā)公(gōng)司，就是希望能够帮(bāng)助(zhù)解决一些环境方面的(de)问(wèn)题。从传(chuán)统能源向新能(néng)源的转变(biàn)，我(wǒ)们在这个方面做了非常多(duō)的投入。不(bù)过，现在做的还远远不够。”更多(duō)精(jīng)彩观点请关(guān)注证券市场(chǎng)红(hóng)周刊公众号。

　　14.

　　“股神(shén)”接(jiē)班人：希(xī)望2030年的碳足迹

　　与2005年相比降(jiàng)低(dī)50％

　　伯克希(xī)尔哈撒(sā)韦(wéi)非保险(xiǎn)业务副董(dǒng)事长格(gé)雷格(gé)·阿贝尔表示，“我(wǒ)们现在正在经历能(néng)源行业的(de)变(biàn)革(gé)，全球都是如此，我们(men)有3家美(měi)国的公共事业公司(sī)，我们希望能够(gòu)在(zài)全国(guó)的每(měi)一个州制定不(bù)同的(de)计划，然后将这些计划进行(xíng)整合。我们也将我(wǒ)们的目标进行了同(tóng)步(bù)规划(huà)，我(wǒ)们(men)希望2030年的碳足迹与2005年相比能够降低50％。这是我(wǒ)们在公(gōng)共(gòng)事业方(fāng)面希望能够取得的成(chéng)绩，但这(zhè)个过程是(shì)不容易的”。

　　关于美国银行(xíng)危机(jī)

　　15.

　　硅谷银行(xíng)事(shì)件引(yǐn)发的蝴蝶效应

　　会扰乱(luàn)世界(jiè)金融体系

　　在(zài)针对投资者提出的硅谷银行破产事(shì)件会(huì)带来怎样的经济后果时，巴菲特表示(shì)，这是(shì)灾难性(xìng)的，即使联邦存款保险(xiǎn)公司(sī)的限额(é)是(shì)25万美元，这是法(fǎ)令的规定(dìng)，但(dàn)这(zhè)不是美国的行为(wèi)方式，就像他们(men)不会让债务上限导致世(shì)界陷入混乱一样。他判断(duàn)FDIC不(bù)会有人愿(yuàn)意公开向美国公众解释(shì)为什么只有25万美(měi)元有(yǒu)“存款”保险，这(zhè)次事件(jiàn)引发的后续(xù)问题会扰(rǎo)乱世界金融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银行存(cún)款挤兑感到担忧，

　　这是不应该发(fā)生(shēng)的

　　巴菲(fēi)特说，“银行业一(yī)直以来的情(qíng)况都非常(嘉祥县属于哪个市 济宁嘉祥是不是很穷cháng)相似，恐惧总(zǒng)是会(huì)传染的，我父亲(qīn)在1931年因(yīn)为银行挤兑(duì)而失(shī)去了工作。不过，这(zhè)些年来，银行系统(tǒng)发生了很大(dà)变化。二战后(hòu)的那一年，有多达(dá)2000家银行倒闭，也(yě)是在(zài)那(nà)时，我们做了(le)一件非(fēi)常明智的事情，就(jiù)是成(chéng)立联邦存款保险(xiǎn)公司(sī)。现在(zài)已经(jīng)是2023年了，人们仍（对银行(xíng)挤(jǐ)兑(duì)）感到(dào)担忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联(lián)储多次修改规(guī)则

　　导(dǎo)致银行系统(tǒng)风险增加

　　巴菲特说，“美联储被赋予了制定保证金(jīn)要求的责任(rèn)。他们(men)改变了很(hěn)多次(cì)保证(zhèng)金要求，因(yīn)为我们(men)都知道，借(jiè)了很多钱的人会给银(yín)行系统带(dài)来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美联(lián)储解决不(bù)了(le)财(cái)政问题

　　由于美联储投放的天量(liàng)流动性，引发(fā)了严重的(de)通货膨胀，市场普遍在批评美联储失职。不过，巴(bā)菲特却(què)认(rèn)为，问(wèn)题不在美(měi)联(lián)储，“他(tā)们无(wú)法解决财政问题，他们正在履行其职能。现金也不是垃圾。”

　　不过芒(máng)格对此也不很乐观，他(tā)表示，我们在第二次世界大战中付出了(le)代价(jià)。我们每个人，包(bāo)括学校(xiào)的(de)孩(hái)子和其他人，也(yě)包括我自己。我(wǒ)们购(gòu)买了(le)最初所(suǒ)谓的战(zhàn)争债券、国防债券和储蓄债券(quàn)等(děng)等。如果不停印钞票，我(wǒ)无法(fǎ)预计宏观环境会变得多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈美国银(yín)行危机：

　　银行可以有(yǒu)新发(fā)明，但要恪守旧的(de)价值观

　　巴菲特说(shuō)，“银(yín)行业可(kě)以有各种各样的(de)新(xīn)发(fā)明，但(dàn)它(tā)需(xū)要有(yǒu)旧的价值观(guān)。我(wǒ)们(men)不(bù)知道(dào)会(huì)发生(shēng)什么，因为在(zài)目前的情况下，可能(néng)会发生很多事情。你必须(xū)有惩罚，打(dǎ)击那些制(zhì)造(zào)问题(tí)的人。如果(guǒ)他们(men)承担了不该承担(dān)的风险，如果你要改变人们未(wèi)来的行为(wèi)方式(shì)，风险就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲(fēi)特：50多(duō)年前(qián)，

　　我们准(zhǔn)备(bèi)买下许多(duō)银(yín)行

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“如果你遵循健全的(de)银行投资(zī)方(fāng)法，不做别(bié)人做(zuò)的一(yī)些风险性事情，银(yín)行可能是一个非常不错的投资。最(zuì)初在1969年，查理和我以1900万(wàn)美元(yuán)投(tóu)资了一家银行。如果1970年的《银行(xíng)控股公司修(xiū)正法案》没有通过，我们最(zuì)终可能会拥有许多银行，而不(bù)是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当人们对(duì)货币失(shī)去信心，

　　这不会是一(yī)个好现(xiàn)象

　　针对去美元化与(yǔ)“放(fàng)水”，巴菲(fēi)特说，“美元是储(chǔ)备货(huò)币，我(wǒ)看不到任(rèn)何(hé)其他货(huò)币(bì)能够取代它。我觉得没人(rén)能理解现在的(de)情况(kuàng)，只有鲍(bào)威尔（美联储主席(xí)）可能比我(wǒ)们更清楚，但是(shì)他也(yě)不能完全(quán)控制我们的财政政(zhèng)策。当疫(yì)情(qíng)发生的时候，并没有人知道需(xū)要印(yìn)多少(shǎo)数额的货币才能解决问题，而(ér)直到它失控。人(rén)们会对货币失去信心，他们的行为方式可能会(huì)完全不(bù)同。我们无法预(yù)测，但我(wǒ)们知道这(zhè)不(bù)是一个好(hǎo)现象”。

　　关(guān)于(yú)大周期行业

　　22.

　　盖(gài)可保险仍(réng)是一家保险公司

　　巴菲特表(biǎo)示，过去10年，虽然(rán)有(yǒu)很多(duō)上(shàng)市公司涉及保(bǎo)险业务，但没有一家是自己愿意(yì)去(qù)投(tóu)的。虽然有人诟病盖可保险(xiǎn)已(yǐ)经是一家(jiā)技(jì)术公司，但在我们看来，其(qí)依然是一家保险公(gōng)司。他同时解释，盖可在(zài)技(jì)术方面需要做(zuò)的(de)工(gōng)作要比想象的多很多(duō)。

　　作为政府(fǔ)雇员保险公司，盖可第一季度业绩表现得非(fēi)常好，这(zhè)背后有两(liǎng)个原因，首先是(shì)减(jiǎn)少了前一(yī)年的保险准备金，其次一(yī)季度(dù)还(hái)是汽车保险的旺季，此外(wài)在远程信息处理(lǐ)方面，盖(gài)可(kě)也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领域

　　从来(lái)就不特(tè)别(bié)活跃

　　在(zài)回答(dá)有投资(zī)者提(tí)出的商(shāng)业地(dì)产损失情况有多(duō)严重，和伯克希尔(ěr)是(shì)否会在(zài)商业地产领域更活跃时？巴菲特表示(shì)，伯克希尔在(zài)商业地产(chǎn)领域从来不是特别活跃，因此(cǐ)也(yě)不会(huì)受到不(bù)良(liáng)贷款等(děng)一(yī)系列负面因(yīn)素影响。

　　但美国和世(shì)界很多地方市中(zhōng)心(xīn)的空洞化却是(shì)非常严重的(de)，它(tā)会影响很多人。建(jiàn)筑不会消失，但(dàn)所(suǒ)有者会变化(huà)，人们总是(shì)喜欢(huān)买没有追索权的房(fáng)地产。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁路的重点是

　　以(yǐ)安全的方式恢复长期(qī)运营

　　在回答有投资者提出的伯灵顿(dùn)北方圣(shèng)太菲铁路(lù)公司面临的(de)机遇(yù)和挑战时(shí)？巴菲特(tè)表示，他密切关(guān)注这一团(tuán)队的运营指标，其中不仅(jǐn)有美国(guó)的铁路，而且还有加拿(ná)大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫(yì)情确实经历了(le)一段(duàn)困难时(shí)间，但(dàn)好在(zài)我们走出疫情和供应方面的挑战，不(bù)过还面临劳工问题和其他一些问题(tí)。我们(men)的团(tuán)队优先考虑的是(shì)恢(huī)复铁路的长期运(yùn)营，而不是短期专注(zhù)于在20年内(nèi)达到某一(yī)运(yùn)营(yíng)指(zhǐ)标(biāo)，要长期为客户提(tí)供可持续的优质服务。”

　　复盘(pán)投(tóu)资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上(shàng)

　　没有一次情绪化投(tóu)资决定

　　在回答有没有因(yīn)为情绪作出(chū)错误的投(tóu)资决定(dìng)时(shí)，巴菲特表示：“虽(suī)然在生活中谁都(dōu)不想(xiǎng)成为一个没有感情的人，但肯(kěn)定想(xiǎng)在做投资或商(shāng)业决定时成为一个没有(yǒu)感情的人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔投资(zī)并(bìng)创造了

　　超过5000亿(yì)美元的股东权益

　　巴菲特强调(diào)：“如(rú)果我们拥有更(gèng)多的企业，企业赚更(gèng)多的钱，作(zuò)为股东(dōng)的份额，作(zuò)为伯克希尔的所有者，每(měi)年都在(zài)增加，而投资者(zhě)不需(xū)要(yào)花任何钱。我们(men)投资并(bìng)创造(zào)了超过5000亿美元的股东权益和超过300亿(yì)美元的运(yùn)营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会是(shì)非常有限的

　　关(guān)于是否对(duì)持有的超过1000亿(yì)美元的现金充满信心？巴菲特回答道，为什么要派发现(xiàn)金？我(wǒ)们(men)感兴趣的、真正想做的是收购伟大的企(qǐ)业(yè)。我们可以做到以500亿或750亿美元的价格(gé)，收(shōu)购一(yī)家(jiā)价值1000亿(yì)美(měi)元的(de)公(gōng)司。

　　“适(shì)当的情(qíng)况下，没(méi)有人能像我们(men)一样达(dá)成交(jiāo)易(yì)。2008年我收购了一(yī)大堆公司，这种事情会再次发生。但问(wèn)题(tí)是(shì)，我们(men)收购的(de)机会是非常有限的，所(suǒ)以当一家(jiā)好公司面临被卖掉的时候，我们(men)需(xū)要足够的(de)资金。但我们(men)的股东可能会(huì)把股(gǔ)票卖得(dé)太便宜，而且无(wú)法做什么让股价稳步上涨。我(wǒ)们有足(zú)够的钱(qián)，我们正(zhèng)在用我们所(suǒ)拥(yōng)有的东西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特：投(tóu)资的秘诀是洞悉(xī)消费者的行(xíng)为

　　关(guān)于(yú)公(gōng)司(sī)如何在短期利润和长(zhǎng)期防御能力(lì)之间做出选择？巴菲特对此表示：“我们不关心季度(dù)预算是否达(dá)标(biāo)，我们感兴趣的是，永(yǒng)远拥有一个美好的事业。好(hǎo)的企(qǐ)业不多，但我(wǒ)们确实(shí)找到了一些(xiē)，例如，当我们在(zài)1966年试图涉足百(bǎi)货商店业(yè)务时，我们学到的是，在奖(jiǎng)品上做(zuò)图案绘制(zhì)，这可以算是(shì)一(yī)件愚蠢的事(shì)。我们一直在试图洞悉的是消费者(zhě)的行为，我们不(bù)能洞悉企(qǐ)业的技(jì)术趋势，如果能做(zuò)到这(zhè)点，那也能获利(lì)！但这并(bìng)不重要(yào)。”

　　回应接班人(rén)

　　29.

　　巴菲特重(zhòng)申，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关于投资(zī)人关(guān)注(zhù)的接班(bān)人(rén)话题，巴菲特说，“格雷(léi)格•阿贝尔一定会继承我的工(gōng)作，当然现在我还在位(wèi)，格(gé)雷格的主要(yào)价值是可以把一些事情(qíng)做得更(gèng)好，或者去管理更(gèng)多(duō)的事情(qíng)。阿吉特•贾恩也会给他一些好的建(jiàn)议，但格雷(léi)格是做出最终决定的那个人。未来(lái)我(wǒ)们还需要(yào)更多的优秀人才，去涉及更多的业务。如(rú)果这些人不足(zú)够(gòu)聪明，我们是绝不会让(ràng)他们(men)接(jiē)替我(wǒ)们做(zuò)任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的(de)优秀在于从(cóng)不会频繁更换经理人

　　查理•芒格(gé)表示，“伯克希尔有很多很(hěn)优秀的(de)经理人，相(xiāng)对其他(tā)大型公司，伯克希尔(ěr)之(zhī)所以能(néng)够(gòu)做的更好原因(yīn)之一(yī)，是从(cóng)不(bù)会(huì)频繁更换(huàn)经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲(fēi)特的(de)认可：

　　阿吉(jí)特•贾恩(ēn)的地位无可取代

　　沃伦•巴菲(fēi)特(tè)说，“阿(ā)吉特•贾(jiǎ)恩是全球选出的(de)十(shí)大最佳保险(xiǎn)经(jīng)理人之一，他的地位(wèi)无可取(qǔ)代。阿吉(jí)特从不会去(qù)尝试改变(biàn)一个体系，而总是会去改(gǎi)善一(yī)个体系。我很享受与他交流，以前我们每天(tiān)都(dōu)会(huì)聊天，现(xiàn)在没有(yǒu)那(nà)么(me)频繁了，但他绝对是世界上独一(yī)无二的(de)人”。

　　32.

　　巴菲特透露(lù)到访日本五大(dà)商社(shè)

　　是为(wèi)“接(jiē)班(bān)人”铺路

　　巴菲特(tè)谈到了为何到(dào)访日本，并(bìng)参(cān)观五大商社。“我(wǒ)去(qù)那里的部(bù)分原因，是为(wèi)了把格雷格介绍给那些生意伙伴。至于(yú)那些企业，让人感到(dào)非常惊喜”，巴菲(fēi)特说。

　　格雷(léi)格补充道(dào)，“我们确实希望(wàng)和（那些企业）有长期合作的机(jī)会。它们是一(yī)些令(lìng)人难以置信的投嘉祥县属于哪个市 济宁嘉祥是不是很穷资机会(huì)，一直是非常好的投资(zī)机会。我很喜欢(huān)这(zhè)些公司的文化和历(lì)史(shǐ)。我(wǒ)们对五大商社的两天走访是非(fēi)常棒(bàng)的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后(hòu)的伯克(kè)希尔：

　　被(bèi)股东眷顾，为社会带来幸福感

　　在问答环(huán)节，巴菲(fēi)特(tè)提(tí)出了一百年后伯克希尔的发展愿景，他说，希望这家公司仍能被(bèi)股东们(men)眷顾，并(bìng)且为(wèi)社会带来幸(xìng)福感，拥有无(wú)限的资本(běn)和大量的人才。“就像格雷厄(è)姆1949年写下(xià)的书时至(zhì)今(jīn)日依然畅销且屹立不倒一样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯(bó)克希(xī)尔的资(zī)本

　　仍会比(bǐ)大部(bù)分(fēn)公司都要多

　　巴菲特表示(shì)，“伯(bó)克希(xī)尔被认为是一个国家的资产而(ér)非(fēi)负债，以往记(jì)录(lù)已经说明了这(zhè)一点。未(wèi)来12~15年(nián)，伯克希尔的资本还是会(huì)比大部分(fēn)公司(sī)都要多，也仍然可以在国家的经济中投入(rù)非常多的(de)钱，带(dài)来更多的就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔(ěr)的股票回购不会(huì)停

　　巴菲特说，“相信在(zài)格雷格继(jì)任后，他(tā)仍会(huì)做出与现(xiàn)在(zài)相同的股票回购决定。”

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非保险(xiǎn)业务副董事(shì)长格雷(léi)格·阿贝尔补(bǔ)充道(dào)：“沃伦和查理定下(xià)了(le)非常(cháng)优秀(xiù)的回购计划框架，我会(huì)继续沿用，因为股(gǔ)票回(huí)购(gòu)将同时对股东和公司自身的运(yùn)营产生益处，如果资本足够且股票很有吸引力，那么(me)为什么不通(tōng)过回购(gòu)来提升单(dān)股内(nèi)在价值呢(ne)？因此当时(shí)机来临，我们会成为活跃的股(gǔ)票回购(gòu)方(fāng)。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写(xiě)讣告，

　　并(bìng)逆向行动(dòng)，人生的路就清晰了

　　在回答(dá)关于遗产规划的(de)问题时，巴菲特说(shuō)，在伯(bó)克(kè)希尔，只要把某几只股票拿(ná)好就行，但这(zhè)并(bìng)不适合所(suǒ)有(yǒu)人(rén)。如果你想要你的孩子拥有某种价值观，重要的是：你要(yào)践行这样的价值观，并和他们谈论这(zhè)个价(jià)值观(guān)，从他(tā)们出生起，他们就在(zài)学习你。“你的意志与(yǔ)此(cǐ)有关。”

　　巴菲特说：“如(rú)果(guǒ)你想弄清楚如何度过这一生，你可(kě)以写一下讣告，并进行逆向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴菲特：

　　我年事已(yǐ)高(gāo)但(dàn)没有写(xiě)过(guò)遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察过很多(duō)富裕家庭，它们(men)在财(cái)产规划分配上(shàng)都存在各自(zì)的问题。我年(nián)事已高(gāo)，可我并没有签过遗嘱，因(yīn)为(wèi)签订遗(yí)嘱需要孩子的理(lǐ)解(jiě)以及(jí)他们的建议(yì)。这件事情(qíng)对于孩子而言，在20岁和60岁的不同时期来做(zuò)，效果是(shì)不一(yī)样的(de)”。

　　在他看(kàn)来，过早向孩(hái)子宣告遗(yí)嘱会绑架他们的成长。“有一些人(rén)完全不向他(tā)们的孩(hái)子透露任何遗嘱有关的事情，而有些人则用遗(yí)嘱去绑架孩子(zi)的成(chéng)长。当过早地向孩子(zi)宣读遗嘱，比如(rú)在他们的成长(zhǎng)阶段，让(ràng)他们知道遗嘱(zhǔ)上(shàng)的内(nèi)容——这(zhè)在以后会很(hěn)难更改(gǎi)，我认(rèn)为这是家长(zhǎng)犯(fàn)下的一个巨(jù)大错误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格分享成(chéng)功的秘诀：

　　活到老学到老，并(bìng)学会感恩

　　会上(shàng)，查理(lǐ)·芒格说，“成功很(hěn)简单，比如花(huā)钱(qián)要(yào)量入为出，花的钱(qián)要比(bǐ)赚的钱少；避(bì)免身边有能量(liàng)的(de)人和活动；要活到老学到老，要学会感恩。如(rú)果你能做到这一(yī)切，那(nà)你(nǐ)一(yī)定会成功。如果做不到，成功就(jiù)需要更多(duō)的运气，当然，你(nǐ)一定(dìng)不要把自己(jǐ)的(de)命运都押宝在运气(qì)赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的人一起工作(zuò)，业务中没有(yǒu)困难

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“我们(men)的(de)业务中没有(yǒu)困(kùn)难(nán)，我们都非常热爱自己的事业。每天早上起床时，我都感觉非(fēi)常棒(bàng)。和一群我喜欢(huān)的人一(yī)起工(gōng)作，彼此欣(xīn)赏对方，而且我上班通勤也(yě)只(zhǐ)需要约5分钟(zhōng)的(de)路程，这(zhè)是非(fēi)常理(lǐ)想的工(gōng)作环(huán)境，没有什么能比这更美妙(miào)的(de)事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我(wǒ)时常关注《聪明的投资(zī)者(zhě)》

　　在亚马逊的排名

　　股东大(dà)会上(shàng)，巴菲特再度(dù)提(tí)起本·格(gé)雷厄姆在投资上对他产(chǎn)生(shēng)的积极(jí)影(yǐng)响，他说：“1949年，格雷厄姆(mǔ)在(zài)他的书中(zhōng)写下一些非常有说(shuō)服力的话，告诉我我在过去8、9年间所从事和(hé)热(rè)爱的工作都是错(cuò)误(wù)的。我看(kàn)了这本书（注：即(jí)《聪(cōng)明的投资者》）一(yī)遍又一(yī)遍(biàn)。无(wú)论他的想法是(shì)否(fǒu)正确，我都非常喜欢，甚至还不时去亚马逊看(kàn)看这(zhè)本书的排名，它一(yī)直在畅(chàng)销榜上(shàng)排在差不多第(dì)300名或第350名(míng)的位(wèi)置。试(shì)想下，到(dào)哪里(lǐ)再(zài)找一(yī)本书在(zài)其领域里具有这样(yàng)持续的地位？”

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