财联社5月18日讯（编辑 史正丞(chéng)）距(jù)离瑞士政府撮合瑞银与(yǔ)瑞信合并近两个月后，与(yǔ)这次事(shì)件(jiàn)有关的一(yī)个(gè)重要(yào)问(wèn)题终于尘(chén)埃落定：瑞信AT1债券的减(jiǎn)记无法触(chù)发CDS（信贷(dài)违约掉(diào)期）的赔付。

　　负责欧洲、中东和非洲地(dì)区的信贷衍(yǎn)生(shēng)品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告(gào)称，由11家买(mǎi)方机(jī)构、卖方(fāng)银行(xíng)和(hé)做市商组成(chéng)的委员会(huì)一致投票通过了上述决(jué)议。值(zhí)得一提的是，瑞信(xìn)本来也是EMEA DC的一员，但没(méi)有出(chū)现在投票(piào)的清单上。

　　具体来说，提出这个问题的市场参与者(zhě)认为(wèi)，AT1债(zhài)券(quàn)应该(gāi)与(yǔ)CDS合约(yuē)所(suǒ)依据的参考债券(quàn)（次级(jí)债(zhài)）具有同等(děng)地位，并以一份2020年到期(qī)的瑞(ruì)信英镑次级债(zhài)作为标准(zhǔn)参考(kǎo)债务。

　　对此，委员(yuán)会首先(xiān嘴巴含胸的感觉知乎，嘴巴含胸的感觉如乎)一致裁(cái)定，并没有发生“政府干(gàn)预(yù)的信贷(dài)事嘴巴含胸的感觉知乎，嘴巴含胸的感觉如乎件”。此外，根据(jù)AT1债券文(wén)件中的(de)排(pái)名条款和担(dān)保条件(jiàn)，次级嘴巴含胸的感觉知乎，嘴巴含胸的感觉如乎(jí)债(zhài)的持(chí)有人(rén)是相较于AT1债券的优先(xiān)债权人。同时在(zài)2014年的(de)文件中，也(yě)为AT1债券定义(yì)了“排(pái)除义务”。周三的文件中，决策委员会没有对(duì)AT1债券是否(fǒu)构成借款资(zī)金做出(chū)任何决定。

　　在3月中旬的(de)紧急(jí)交易中，瑞士(shì)监(jiān)管机(jī)构FINMA将近170亿美元的(de)瑞(ruì)信AT1债券全额减记(jì)，此举也引发了大量(liàng)此类债(zhài)券持(chí)有人(rén)的诉(sù)讼(sòng)。一些(xiē)投机者也在市场上炒作(zuò)瑞信(xìn)CDS，押注CDDC裁定此举(jǔ)构(gòu)成CDS赔付。

　　作为(wèi)金融市场(chǎng)较为(wèi)常(cháng)见的金融衍生品，信贷违(wéi)约掉期的作用是在信贷事件(jiàn)（违(wéi)约、重组、破产(chǎn)等）后，CDS的买方可以向(xiàng)卖方索赔，索赔的(de)金额通常等于参考资产的面(miàn)值减去违约后的市场(chǎng)价值(zhí)。各个区域的信贷衍生(shēng)品决定委员会，负(fù)责决定在(zài)这个地区(qū)是(shì)否发生了信(xìn)贷衍生品合约中定义(yì)的信贷事件(jiàn)。

　　根据(jù)存管信托和清算公(gōng)司（DTCC）的数据(jù)，截至今年(nián)3月，与(yǔ)瑞信(xìn)集团(tuán)债务相关的CDS名(míng)义总量超(chāo)过190亿美元，不过DTCC的数据并未区分优先级债(zhài)务和次(cì)级债CDS。

　　恰好也(yě)在本周，瑞银公布了接(jiē)手瑞信的(de)最新评估。在本周二提交给美(měi)国SEC的(de)监(jiān)管文件中，瑞银表示紧急接手瑞信预计(jì)将(jiāng)造(zào)成170亿美元(yuán)的损(sǔn)失(shī)，其中有40亿美元为潜在(zài)的(de)诉讼和罚款支出。不过(guò)这部分(fēn)的损失将会(huì)由一笔(bǐ)“负347.77亿美元”的商(shāng)誉覆盖，意味着收购资产的价格（30亿瑞郎）远远低于(yú)资产(chǎn)的(de)实(shí)际价值。

　　这份文件同(tóng)样显(xiǎn)示，从去年(nián)10月开始，瑞银的战略委员会(huì)就(jiù)已经(jīng)开始评(píng)估瑞(ruì)信的状(zhuàng)况(kuàng)，并在今(jīn)年2月得出(chū)“不(bù)宜收购”的决(jué)定(dìng)，但(dàn)最后仍(réng)在瑞士(shì)政府(fǔ)的(de)要求下(xià)出手。

　　瑞银也在(zài)上周宣(xuān)布(bù)，瑞信CEO乌尔里奇(qí)·科纳将在(zài)合(hé)并交易完成后加入(rù)瑞银(yín)集团的董事会，同(tóng)时在“可预见(jiàn)的未来”，瑞信的(de)品(pǐn)牌(pái)仍将独立(lì)运营。

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