5月10日(rì)，有消息称部分(fēn)银行(xíng)相关部(bù)门(mén)收到《关于调整协定存(cún)款(kuǎn)及通知存款自律上限的通知》，四大国有银行协定存款和通知(zhī)存款自律上(shàng)限的(de)下(xià)调幅(fú)度为30BP，其它(tā)金融机构下调50BP，调(diào)整(zhěng)自2023年5月15日(rì)起执(zhí)行。本次拟下调中协定存(cún)款(kuǎn)更(gèng)多(duō)是对公业务，而通知(zhī)存款则集中(zhōng)于短期存款(kuǎn)。

　　就本次协定存款及通知(zhī)存款自律(lǜ)上限(xiàn)拟下(xià)调的背景、影(yǐng)响，后续货币政(zhèng)策走(zǒu)向等，记(jì)者(zhě)采访了(le)招商(shāng)基金研(yán)究(jiū)部首席经济学(xué)家李湛、长城基金(jīn)总经理(lǐ)助理兼(jiān)现金管理部(bù)总经(jīng)理邹(zōu)德立、鹏扬基金固定收益副总监兼鹏(péng)扬(yáng)利泽(zé)基金经理(lǐ)陈钟闻、平(píng)安(ān)基(jī)金、光大保德信基金、德邦基金(jīn)等(děng)公(gōng)募基金公司及投(tóu)研(yán)人士(shì)。

　　在业内看来，本轮(lún)调降更多是出于推进利(lì)率市场化(huà)改(gǎi)革深化(huà)大背景的考(kǎo)虑(lǜ)。对银行而言，存款利(lì)率下调有助于减(jiǎn)少存款定价的无序竞争(zhēng)，降低银行负债成本；同时本(běn)次降息有助于促进(jìn)投资、消费，也被看(kàn)作(zuò)是促进宏观经济复苏的表现(xiàn)。

　　长期来看(kàn)，存款利(lì)率(lǜ)下行仍是大势所趋。2023年经济有所复苏，进一步(bù)降低贷款利率的(de)紧迫性不高，但银行(xíng)普遍以量补价(jià)，使得贷款价格战激烈，贷款利率很难上行。预计下半年货币政策不(bù)会出现急转弯，延续稳(wěn)健货(huò)币政策基调(diào)。

　　延续银行存款利率(lǜ)调降(jiàng)的(de)趋势(shì)

　　中(zhōng)国基(jī)金报(bào)记者：四大国有银(yín)行为何下调协定存款及(jí)通知存(cún)款自律上限？

　　李湛：我们认为，当(dāng)前调降更多(duō)是(shì)出于推进利率(lǜ)市场化改革(gé)深化大背(bèi)景的(de)考(kǎo)虑。2022年4月，央行指导利(lì)率自律机制(zhì)建立了存款利(lì)率市场化调整机(jī)制，自律(lǜ)机制成员银行参考以10年期国债收(shōu)益率为代表的债券市场利率和以1年期(qī)LPR为代表(biǎo)的(de)贷款市场利率，合理(lǐ)调整存款利率水平。

　　随后(hòu)，国有大行去年9月(yuè)下调存款利率，中小银行陆续跟进下调存款(kuǎn)利率。今年4月市(shì)场利率定价自律机制发布《合(hé)格审慎评估(gū)实(shí)施办法(fǎ)（2023年(nián)修(xiū)订版）》，在(zài)相(xiāng)关指标中引入了存(cún)款定价惩罚措施。而此前4月美女脱了个精光露出奶囗和尿囗部分中(zhōng)小银行、农商行存款利率下调，5月5日浙(zhè)商、渤海、恒丰(fēng)三家股份行挂牌利率下调(diào)，均是(shì)在利率市(shì)场(chǎng)化改革推进背景下，银行出于自身经营考虑的自(zì)发(fā)行为。

　　邹(zōu)德立：银行近年息差不断下行。在资产端(duān)定价压力(lì)较大(dà)且存款持续高增(zēng)的情况(kuàng)下，压(yā)降存(cún)款(kuǎn)成本(běn)成为改善息(xī)差的重要(yào)手(shǒu)段。此外，2023年(nián)以来(lái)银行(xíng)贷款向(xiàng)企(qǐ)业(yè)固定资产投(tóu)资传导较弱(ruò)，下调协定存(cún)款及通知存款自(zì)律上(shàng)限有(yǒu)利(lì)于对公客户留存的活期(qī)资金(jīn)投向实体经济(jì)。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，近年来(lái)市场利率整体下行，实体经济综合(hé)融资成本不(bù)断下(xià)降，银行资产端(duān)收(shōu)益下(xià)降较为明(míng)显；第(dì)二，银行整体净(jìng)息(xī)差持续走低，银行(xíng)利润空间(jiān)压缩明显；第三，企业和居(jū)民风险(xiǎn)偏(piān)好大(dà)幅下降导致存(cún)款(kuǎn)增长比较明显(xiǎn)，存款市场供(gōng)需关系(xì)发(fā)生(shēng)了(le)变化，降低了银行高吸(xī)揽储的必(bì)要(yào)性；第四，协(xié)定存(cún)款和通知(zhī)存(cún)款介(jiè)于活期与定期存款之间，自(zì)2022年存款自律机制对于活(huó)期存(cún)款与定(dìng)期存款(kuǎn)利率进行了(le)几轮调整，本次将协定(dìng)存款(kuǎn)与通知(zhī)存款自律上(shàng)限(xiàn)下调也是要(yào)将存款产品线的调整进行(xíng)统一，全面缓解银行负债压力。

　　综合各项因素(sù)，银行从(cóng)自身经营情况(kuàng)考虑，顺应市场(chǎng)趋(qū)势，通过(guò)自律机制协调调降负债成本，有利(lì)于(yú)提(tí)升(shēng)银(yín)行放贷意愿，抑制资金脱(tuō)实向(xiàng)虚，更好(hǎo)的落实央行(xíng)宽信用(yòng)的(de)政策贯彻落实。

　　平(píng)安基金：中国的存款利率管控为上限管控，贷(dài)款(kuǎn)利率则为下限管控，近年来贷款利率下限(xiàn)管控彻底(dǐ)取消。存(cún)款利率定价方式的改变也拉开序幕，2022年(nián)4月利率自律机(jī)制建立以来，4月和9月经历了两轮大(dà)规模存(cún)款利率下降，主要是大行(xíng)和股份行参与，今年以来的(de)调整更多是延续去年9月这一轮存款利率下调，中小银行(xíng)补充下调。

　　另外，考评制度由原来的激励为(wèi)主(zhǔ)引入惩罚措施，加速了中(zhōng)小银行存款利(lì)率补(bǔ)降的(de)进度。就今(jīn)年(nián)的经济背(bèi)景而(ér)言，疫后脉冲式复(fù)苏后经济边(biān)际走(zǒu)弱，经济修(xiū)复(fù)存在波(bō)折。目(mù)前居民超(chāo)额储蓄高增，实体融资需求(qiú)有限，银行存款增加，降低存款(kuǎn)利率可以(yǐ)引导减少信贷(dài)套利，助力经济增长。从银行的角(jiǎo)度，净息(xī)差(chà)不断压缩，银行经营压力增大，调整存(cún)款成本成(chéng)为改(gǎi)善(shàn)息(xī)差的重(zhòng)要手段。

　　光大保德信基金(jīn)：下(xià)调协定(dìng)存款及(jí)通知(zhī)存款自律上限，主(zhǔ)要影(yǐng)响(xiǎng)对(duì)公客户在商业(yè)银行的活期类存(cún)款收益，延续近期(qī)银行存款利率(lǜ)调降的(de)趋势。

　　一方面，有助(zhù)于(yú)缓解商业银行(xíng)净息差收窄趋势，特别是中小行(xíng)高(gāo)息(xī)揽储的成本压力；另一方面，有利(lì)于引(yǐn)导超额储蓄向消费投资(zī)转化，符(fú)合“不搞大水漫(màn)灌”、“盘活存量(liàng)资金”的定位。

　　德邦基金：存款利率机制(zhì)创设以来，两轮利率调(diào)降都集(jí)中在活(huó)期和定期(qī)存款(kuǎn)，实际上忽略(lüè)了这(zhè)些介(jiè)于活期和定(dìng)期存(cún)款之间的(de)存款(kuǎn)的利(lì)率(lǜ)调整，当下有必(bì)要(yào)一(yī)次性(xìng)调整(zhěng)通知存(cún)款和(hé)协定存(cún)款利率上限，保证(zhèng)存款利率下调的(de)有效性。银行一季(jì)度净息差水(shuǐ)平均创历史新低，上市银行整体净息差由22年(nián)Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因(yīn)此(cǐ)通(tōng)过存款利率下调可以有(yǒu)效(xiào)降低银行(xíng)负债成本，增(zēng)厚息差，缓解银行经营压力。

　　存款利(lì)率下行(xíng)仍是大势(shì)所(suǒ)趋

　　中国基(jī)金报：今年(nián)“降息潮(cháo)”迭起，这是未来大(dà)趋(qū)势吗？

　　邹德立：对于4月份社融(róng)数(shù)据，居民贷(dài)款偏弱之外，企(qǐ)业贷款也在(zài)边际转(zhuǎn)弱，但企业中长期贷(dài)款(kuǎn)同(tóng)比多增幅度(dù)较大。在这种(zhǒng)背景下，MLF利(lì)率是否下调，还要进一步观(guān)察5-6月信贷情(qíng)况。对于存款利率，2023年银行息差压力增大，控制存款成本成为当务之急。中小银行(xíng)或(huò)有动力持续主动下调(diào)存(cún)款利率。长期来看，存款利率下行(xíng)仍是大势所趋。因此银行降息(xī)潮可(kě)能仍聚焦于存(cún)款利率下调。

　　此(cǐ)外，广义(yì)上的降息潮不仅仅(jǐn)集中在银(yín)行领域。以地方债(zhài)为例，2022年后广东、上海、深圳、江苏(sū)、浙(zhè)江等发达地区(qū)地方债发行(xíng)利差降至(zhì)10Bp，未(wèi)来(lái)仍可能下降至5Bp。同理(lǐ)，对于资质(zhì)较好的发债主体(tǐ)，其信用(yòng)债(zhài)收益率仍有下行趋势和空间。

　　陈钟闻(wén)：首先，利率(lǜ)的方(fāng)向仍是由实(shí)体(tǐ)经济资金供需决定的，而央行的(de)政策(cè)利率、基准利率在一方(fāng)面要合适顺应市场环境，一方(fāng)面(miàn)也代(dài)表(biǎo)着政策意愿(yuàn)强(qiáng)调信号意义(yì)的作用(yòng)。今(jīn)年(nián)是真正疫后复苏的第一年，我们仍面(miàn)临内生动力不(bù)强(qiáng)需求(qiú)不(bù)足的情况，央行已经通(tōng)过降准以及结构性货币政策(cè)等多项(xiàng)举(jǔ)措(cuò)给予了(le)实体经济所需的一定的资金投放(fàng)支(zhī)持，有效降低了实体(tǐ)综(zōng)合(hé)融资成本，后(hòu)续(xù)需要财政政(zhèng)策产业政策(cè)等配套政策继(jì)续(xù)激活内生动(dòng)力扭转预期。

　　当前央行(xíng)需要观(guān)察跟踪经济运行(xíng)情况，短期调(diào)整政(zhèng)策(cè)利(lì)率的概率(lǜ)不(bù)大(dà)，但仍会维持资金合理(lǐ)充裕的环境，故(gù)从银行资产(chǎn)端的(de)角度来讲(jiǎng)，贷款利率或仍维(wéi)持低位(wèi)，后续是否进(jìn)一步下调要看实体经济(jì)复苏的情况。银(yín)行负债端，存款基准利率下(xià)调的概率不大，而(ér)存款利(lì)率(lǜ)上限(xiàn)的调整空间仍存在，而是(shì)否进一步下(xià)调要看银行自身经(jīng)营需要(yào)。

　　光大保(bǎo)德信基金：2022年4月，人民银行指导利率自律机制(zhì)建立了存(cún)款(kuǎn)利(lì)率市场化调整机制，自律(lǜ)机(jī)制成员银行参(cān)考以(yǐ)10年期国债收益率为代表的债(zhài)券(quàn)市场利率和以1年期LPR为代表(biǎo)的贷款市场利(lì)率，合理调整存款利率(lǜ)水平。在存款(kuǎn)利率市场化调(diào)整机制作用下，2022年4月、2022年8月大(dà)行分(fēn)别(bié)下(xià)调存(cún)款利率(lǜ)。

　　2023年(nián)4月，《合格审慎评估实施办法（2023年(nián)修订版）》新(xīn)增存款利率市(shì)场化定价(jià)情况作为合格审(shěn)慎评估的(de)扣(kòu)分项，引发中小银行跟(gēn)随调降存款利率(lǜ)。我们认(rèn)为，通过存(cún)款利(lì)率下行，稳定商业银行净息差进而保持贷款利率(lǜ)维持(chí)低位或继续下(xià)行，最终有利于社(shè)会(huì)融资成本下行(xíng)。

　　德邦(bāng)基金：从日前公布的金融数据看， M1增(zēng)速(sù)回升，M2-M1略有收窄，需求边际弱修复趋(qū)势或仍(réng)在。近(jìn)期国债利率持(chí)续下(xià)行，银行间利(lì)率下行，叠加银行存款定价(jià)下调，4月(yuè)社融信贷低于预期，国内降息(xī)预期被进一步强化。海外来看，全球经济进入衰退周期，加息周(zhōu)期基本结束，后(hòu)续有(yǒu)望逐(zhú)步迎来(lái)降息高峰。

　　平安基金：目前，我国国有大型商(shāng)业银行和(hé)股(gǔ)份制商(shāng)业银(yín)行(xíng)的(de)定期存款(kuǎn)利率(lǜ)已告别“3时代”。压(yā)降存款成(chéng)本仍是(shì)大势所趋(qū)。一方(fāng)面，银(yín)行仍(réng)有净息差压力，22Q4 新发放贷(dài)款加权平均利率较18Q1下降182BP，银行息(xī)差压力加(jiā)剧(jù)明(míng)显，监管层面有动力去持续推(tuī)动(dòng)存款利率下(xià)降，来(lái)保障银行(xíng)合理利差范围，增加(jiā)银行(xíng)信(xìn)贷投放的动(dòng)力。

　　另(lìng)一(yī)方面，居(jū)民(mín)避险需(xū)求仍在，存款持(chí)续(xù)高增，在揽储压力不大的基础上，银行(xíng)自身(shēn)也(yě)有动(dòng)力去下调存款定价来保(bǎo)障利差。

　　缓解银(yín)行负债及经营压力(lì)

　　中国基金报(bào)：协定存款、通知(zhī)存款利率自律上限调整，将有(yǒu)哪些政策传导(dǎo)效果？

　　德(dé)邦基(jī)金(jīn)：一方面银行息差压力大是普遍现象，此次政策调整(zhěng)有望带动中小银行(xíng)主动跟随下调存款利率。另一方面，由于(yú)此前经济下行(xíng)影响，投资者悲观预期被放大，大量资金集中在(zài)银行存款端，此次存(cún)款利率下调(diào)也有望(wàng)带(dài)动(dòng)存款资金的释放，盘(pán)活市(shì)场流动性。

　　李湛：本次调降通(tōng)知释放了以下信号：①减(jiǎn)轻银行息差(chà)压(yā)力(lì)。本次下调将(jiāng)引(yǐn)导银行的对(duì)公活期(qī)成(chéng)本下(xià)降(jiàng)，存(cún)款(kuǎn)降价叠加(jiā)资产(chǎn)端让利(lì)压力趋缓，银(yín)行息差(chà)、盈利将(jiāng)合理修复，有利于增强银行内生资本补充能力；②减少企业及居民的(de)短期存款意愿、促(cù)进企业投资、居民消费。

　　后续来看，本次下调对市场的影(yǐng)响(xiǎng)集中(zhōng)在以(yǐ)下两(liǎng)点：①规范(fàn)银行的协定存款定价秩(zhì)序，减少(shǎo)存款定(dìng)价的无(wú)序竞争。此(cǐ)前，部分中小银(yín)行的协定(dìng)存款和通(tōng)知存(cún)款定(dìng)价过高，会对(duì)遵守自(zì)律(lǜ)机制、定(dìng)价较低的银行产生揽(lǎn)储冲击。本次上(shàng)限下调后会(huì)普遍降低中小行协定(dìng)存款及通知存款利率，减少中小银行间揽储恶意竞(jìng)争，而对股(gǔ)份行及国有(yǒu)大行影(yǐng)响较小(xiǎo)。②长端利率下行仍有空间。市场降息预(yù)期升温，但大概率落空(kōng)。

　　光大(dà)保德(dé)信基金：下调协定存款及通知存款自律上限，主(zhǔ)要影响(xiǎng)对公(gōng)客户在商业银(yín)行的美女脱了个精光露出奶囗和尿囗活期类存款收益，使得(dé)对公客户(hù)活期(qī)存款收(shōu)益(yì)向(xiàng)对私(sī)客户看齐，一(yī)方面有助于缓解(jiě)商业银行净息差收窄趋势，另一(yī)方面有利于引导超额储蓄向消费(fèi)投资转(zhuǎn)化(huà)。

　　邹德立：对于银(yín)行，存款利率自律上限调整降(jiàng)低了银行负债成本，目前上市银行协定存款(kuǎn)占总(zǒng)存款的比重在13％左右，重(zhòng)新规(guī)定协定(dìng)利率上限(xiàn)后，预计(jì)行业资(zī)金成本(běn)可以缓释3-4bp左右。另一方面(miàn)可(kě)以限制(zhì)高息揽(lǎn)储，规范行业竞争，特别是降(jiàng)低银(yín)行对公活(huó)期存款成本压力，减轻银(yín)行负债及经(jīng)营压力。此外(wài)，银行负债(zhài)端成本的(de)下降使(shǐ)得银行(xíng)盈利能力(lì)增强，进(jìn)一步打开了(le)资(zī)产端(duān)收益(yì)率下行的空间，或带动债(zhài)券收(shōu)益率不断下行。

　　并非降息(xī)的确定性信号

　　中(zhōng)国基金报：未(wèi)来存款利率是(shì)否还有进一步(bù)下降的空间？对(duì)股债(zhài)市场(chǎng)有何影响(xiǎng)？

　　光大保德信(xìn)基金(jīn)：近年(nián)来，贷款和存款(kuǎn)利率的非对称下行使得商(shāng)业银行净息差已逼近1.8％的监管(guǎn)下限(xiàn)，经营压力倒逼存款利率(lǜ)有进一步调(diào)降的(de)预期。一方面，为(wèi)支持实体(tǐ)经济(jì)，政策导向下贷款加权平均利率创有统计以来新低，2022年12月金融机(jī)构人民币贷(dài)款加权平均利率(lǜ)较2020年(nián)初下行94bp到4.14％。

　　另一方(fāng)面(miàn)，各行在存款(kuǎn)市场上的竞(jìng)争类似“非零和博弈”，“存款(kuǎn)立行”和存款市场份额(é)考核压力(lì)使得各(gè)行下调存(cún)款利率(lǜ)动力不(bù)足，同样2020年以来上(shàng)市银行存(cún)量(liàng)存款平均成本率基本持平。贷款和存款(kuǎn)利率的(de)非对称下(xià)行作用下，2022年12月商(shāng)业银行净(jìng)息差(chà)缩小至(zhì)1.91％，已经逼近(jìn)《合格审(shěn)慎评估(gū)实施办法（2023年修订版）》规定的合格(gé)线(xiàn)1.8％。

　　存款利率(lǜ)调降预期(qī)，有利于(yú)降(jiàng)低(dī)全社会无风(fēng)险收益率，利多永续经营性(xìng)质的票息资产，比(bǐ)如利率债、稳定股息率的央企等。

　　邹德(dé)立：存款利率仍(réng)然有下降的趋势(shì)和空间。从银(yín)行角度，2018年以来(lái)由(yóu)于存款定期化，活期存款占比(bǐ)明显下降(jiàng)，存款(kuǎn)付息率有所抬升，与此(cǐ)同(tóng)时，贷款收(shōu)益(yì)率大(dà)幅(fú)下行，大幅加剧了银(yín)行息差压(yā)力，这(zhè)使得(dé)控制存款成本尤(yóu)为重要。

　　此外，从政策角度，居民超额储蓄高增、企业(yè)存(cún)款提升、消费(fèi)复苏较(jiào)慢，监管(guǎn)层面有动力去持续推动存款利率下降，促进存款流向消费(fèi)和(hé)实(shí)际(jì)投资。短期看(kàn)，存款利率(lǜ)下(xià)调带(dài)动流动性(xìng)继续进入债市，中短期利率，特别是中短期(qī)信用债利率仍有下行空间。如果(guǒ)经济(jì)复苏较(jiào)强(qiáng)，流动性(xìng)也有可能(néng)进入股市，利好权益资产。

　　德邦基金：2023年(nián)经济有所复苏，进一步降低贷款利率的紧(jǐn)迫性不高。但银行普遍以量补价，使得贷款价(jià)格战激烈(liè)，贷款利率很难上行。考虑到存量(liàng)贷款重定价等(děng)影(yǐng)响(xiǎng)，2023年银行息差(chà)压力(lì)增大，中小(xiǎo)银行或(huò)有动力主动跟进下调存款利(lì)率(lǜ)。长(zhǎng)期来看，有望带动(dòng)存款利率(lǜ)整体(tǐ)下行(xíng)。现实中，存款利率降低有助于压低全(quán)社会利(lì)率水平(píng)，利好债券，同时股票市场中(zhōng)，对流动性敏(mǐn)感(gǎn)的股(gǔ)票也将因此受益(yì)。

　　李湛：从本次降息释(shì)放(fàng)的信号来看，是(shì)否意味着货币政策(cè)进一步宽松？货币政策(cè)充裕延续，但解读为边际再宽松为时尚早。2022年四(sì)季度货币政策执行报告以(yǐ)及2023年一季(jì)度货政例会均表明当前货币政策(cè)基调未(wèi)变(biàn)，“精准有力”仍(réng)是第一要求，而在此基础(chǔ)上强(qiáng)调“着力支持扩大(dà)内(nèi)需，为实体经济(jì)提供更有力支持”。

　　本次调降意味着(zhe)当前长端(duān)利率(lǜ)仍(réng)有下行空间(jiān)，但这一(yī)调降是针对银行协(xié)定存款及通知存款利率自(zì)律上限，而非直接调降(jiàng)挂(guà)牌存款利率，存(cún)款利率(lǜ)下(xià)调并不(bù)等于政策(cè)利率就(jiù)必须进行对等(děng)下(xià)调，市场不应视为降息的确定(dìng)性信号(hào)。

　　兼顾(gù)考量收益性、流(liú)动性以及安全性(xìng)

　　中国基金报：当(dāng)前利率环境下，普(pǔ)通(tōng)投资者应(yīng)该如(rú)何守住自己的钱袋子(zi)？你有什么建议？

　　邹德(dé)立(lì)：普通投资者(zhě)的投资工具应该兼顾考量(liàng)收益(yì)性、流动性以及安全(quán)性(xìng)。在存款利率下降的(de)背景下(xià)，短债基金(jīn)以及其(qí)他固收(shōu)类基金在具一定流动性的(de)同时(shí)，相较活期存款(kuǎn)和相当部分的银(yín)行理财产品，具有一(yī)定的超(chāo)额收(shōu)益，是风险(xiǎn)偏好较(jiào)低和风(fēng)险偏好适中投资者的合适投资工具(jù)。

　　陈钟(zhōng)闻(wén)：今年(nián)初(chū)以来，债券(quàn)市(shì)场利(lì)率整体下行，4月以来下行加(jiā)速，当前无论从绝对(duì)利率水平还是从信用利差(chà)，都回到了较低历史分位数水平，虽(suī)然债(zhài)市多头环境仍未改变，但一致预期导致行(xíng)情走的比较迅(xùn)速(sù)，市场进一步盈利空间被压缩，若看(kàn)不到(dào)央行货币政策(cè)增量(liàng)政(zhèng)策，后续或进(jìn)入(rù)震荡环(huán)境，而存量(liàng)博弈(yì)交易下(xià)也(yě)可(kě)能会(huì)放大市(shì)场波(bō)动。

　　对于普通投资者来说(shuō)，在这样的环境下尽量选(xuǎn)择(zé)防守类型的产(chǎn)品，规避(bì)市场波(bō)动，例如货币基金，而短债基金中要(yào)选(xuǎn)择(zé)久期短流动性好、历史回撤控(kòng)制(zhì)好的产(chǎn)品。

　　德邦(bāng)基金(jīn)：随着(zhe)经济(jì)高频(pín)数据(jù)的弱化(huà)趋势显现(xiàn)，且4月底政治(zhì)局会议从疫情(qíng)后稳增长转向(xiàng)中长期调结构，政(zhèng)策发力预期(qī)下降，市(shì)场(chǎng)对(duì)经(jīng)济(jì)的(de)“弱复苏”预(yù)期进一步强(qiáng)化，因此股票(piào)市场也(yě)进入到“休整期”。在市场(chǎng)震荡(dàng)休整(zhěng)期，高股息策略往往(wǎng)跑赢市场(chǎng)。因此在当前(qián)环(huán)境下，建议关注行业(yè)估值水平较(jiào)低，高股息(xī)的(de)个股。

　　平安(ān)基金：目前面临低利率环(huán)境，需(xū)要我(wǒ)们识别金融陷阱(jǐng)，抵挡住金(jīn)融陷阱的诱惑，比如面对收益率高达20％且(qiě)能(néng)保本(běn)的所谓理财(cái)产品。对普通投资者(zhě)而言(yán)，如(rú)果不具(jù)备相关专业(yè)知识(shí)，可以选择(zé)把投(tóu)资理财交给(gěi)少数专业的人来做，让优(yōu)秀的基金经理管理自己的(de)钱袋子。具备一(yī)定投资能力和风控能力的人(rén)士可通(tōng)过理财和投资试图跑赢通胀，但(dàn)前提条件(jiàn)是做好风控，选择适合自己风险(xiǎn)偏(piān)好的方向和标的。

　　光大保德信(xìn)基金：随着存款利(lì)率下行(xíng)，普通投资者储(chǔ)蓄收益下降，为保持资(zī)金保值增值(zhí)，投资者在评估(gū)自(zì)身风险承受能力后可适当(dāng)考虑公(gōng)募货(huò)币(bì)基金、公募中短(duǎn)债基金(jīn)、商业(yè)银行现金管理类产品等风险等(děng)级较低、支取(qǔ)相对灵活(huó)的产品(pǐn)。

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