尽管周五大幅反弹(dàn)，中证TMT指(zhǐ)数自(zì)4月(yuè)10日以来累计最大跌幅(fú)已接(jiē)近15％。

　　以(yǐ)史为(wèi)鉴(jiàn)今年(nián)大概率演化为(wèi)TMT大(dà)年 机构预计5月见底后将迎“盛夏攻势”且大概率创新高 逢低加仓是最佳策略。

　　围(wéi)绕(rào)今年TMT行情，招商(shāng)策略张夏在4月23日(rì)研报(bào)中测算(suàn)，本轮TMT高点出(chū)现在4月8日，高点(diǎn)调整幅度(dù)已经达到(dào)6.8％，截(jié)至(zhì)2023年4月7日，计算机(jī)、通信(xìn)、传(chuán)媒和电子自(zì)年(nián)初(chū)以(yǐ)来(lái)的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于(yú)万(wàn)得全(quán)A的(de)表(biǎo)现(xiàn)。由(yóu)于(yú)今年出现了以AI+代(dài)表的大型产业趋势，一季度TMT大(dà)涨且(qiě)有明显超额收益(yì)，那么今年(nián)演(yǎn)化为TMT大年的概率已(yǐ)经非常大(dà)。纤纤玉手什么意思打一生肖，纤纤玉手什么意思解一生肖>

　　进一步来看，若参考历(lì)史的(de)调整时间和幅度，可能这(zhè)一轮调整并没有结束。以TMT大年的规律和(hé)应对策略(lüè)，其中TMT大年通常(cháng)分为“春季(jì)躁动”“获利回吐”“盛夏(xià)攻势”“获(huò)利了结”四波行情，春季(jì)躁(zào)动(dòng)后往往会有一波明显(xiǎn)的(de)调整，时间在1-2个月(yuè)，幅度在20％左(zuǒ)右。

　　以往(wǎng)盛夏攻势开始的时间来看，每年四(sì)月(yuè)份到九、十月份期(qī)间会有一波主升。数(shù)据(jù)显示，2010年、2013年都(dōu)是6月底七月初，到了2014年、2019年提前到5月下旬(xún)六月初，2020年调整比较早，见底也比较早是(shì)4月初。因此，张(zhāng)夏认为(wèi)，在(zài)学习效应的(de)推(tuī)动下，盛夏攻(gōng)势开(kāi)始(shǐ)的时(shí)间越(yuè)来越(yuè)早。对此，有业(yè)内人士预计，基本在一季(jì)报披露(lù)结(jié)束后，假设按(àn)此速(sù)度再(zài)调整一段时间，估(gū)计在5月(yuè)基本见底后将迎来“盛(shèng)夏攻(gōng)势”。而面对TMT大年中(zhōng)的这(zhè)种(zhǒng)调整，逢低加仓是(shì)最佳策略，因(yīn)为往往后续盛夏攻势大(dà)概率创(chuàng)新高。

　　以史(shǐ)为鉴(jiàn)盛夏攻势或由计算机转电子（从应(yīng)用到(dào)硬件） 关注短期维度业绩可能超预期(qī)的AI赋能(néng)消费电子(zi)板块受益标的。

　　今年业绩密(mì)集披露期结束后，若随着AI+/数字经(jīng)济/自主(zhǔ)可控等大产业趋势以及政府(fǔ)支持力度进(jìn)一步加大、资本(běn)开(kāi)支增加、订单增加和产品销量业绩的改善逐渐被市场所(suǒ)确(què)定，则TMT将会重回上行趋势，进入盛夏攻势，而往往(wǎng)这一波(bō)盛夏攻势还会创新高(gāo)。考虑今年年初春(chūn)季躁动是计算机占优，招商证券张夏认(rèn)为按照历史经验，要么(me)计(jì)算机转电子(zi)（从应用到硬件、如2010年、2019年(nián)），要么(me)计(jì)算(suàn)机强者恒(héng)强。

　　国海策略(lüè)4月(yuè)9日研报(bào)认(rèn)为，伴(bàn)随(suí)二(èr)季(jì)度业绩(jì)窗口期的到(dào)来，市场表(biǎo)现将更贴合业绩的相对优势(shì)，维持(chí)TMT是全年主线的判断(duàn)，并建议关注(zhù)短期维度业绩可能超预期(qī)的(de)部分消费板(bǎn)块，电子(zi)行业有望体现出相对优势。

　　从细分环节进一(yī)步来看，广(guǎng)发策略4月(yuè)17日研报指(zhǐ)出，电子行业(yè)在ChatGPT产业链中主要分布位于AI服务(wù)器及相关(guān)电子(zi)产品。

　　对于AI服(fú)务器，广发策略认为，AI服务器是以ChatGPT为代表(biǎo)的大模(mó)型进行训练(liàn)/推(tuī)理的算力(lì)载(zài)体和(hé)基础。数据量和算力的(de)提升明显拉升了AI服务器中存储芯片、光模(mó)块/光芯片(piàn)、PCB基(jī)板(bǎn)等(děng)电子(zi)产(chǎn)品的量与价，给相关电(diàn)子厂商带来了机会。国海证券同样在研报中指出，维持TMT为全年(nián)市场主线的(de)判(pàn)断，相(xiāng)关(guān)领(lǐng)域如AI芯片、服务器以及光模块等细(xì)分(fēn)赛道将陆续(xù)迎来基本面(miàn)的确认，估值修复尚(shàng)未结(jié)束。

　　国联证券4月20日研报同样表示，伴随(suí)AIGC模(mó)型快速迭代，AIGC应(yīng)用(yòng)面逐渐越来越广，对于算力的需求将呈现指数级增长(zhǎng)，且AI芯片国(guó)产替(tì)代(dài)速度加快(kuài)。建(jiàn)议重点关注景(jǐng)嘉微(wēi)、海光信(xìn)息等GPU厂(chǎng)商；海光信息、龙芯中科CPU厂商；寒武纪、国(guó)芯科技等AI芯片(piàn)厂商。

　　对(duì)于光模(mó)块、光(guāng)芯片(piàn)等领域，东(dōng)北(běi)证(zhèng)券4月16日(rì)研报表示，AIGC正(zhèng)在催化(huà)前述光通信重要环节，相(xiāng)关公司将(jiāng)深度受益AI带来的增量(liàng)需求。建议关注国产光模(mó)块龙头公司：中(zhōng)际旭创、新易盛、光迅科技；高速光(guāng)引擎光器件核心供应(yīng)商天(tiān)孚通信(xìn)；国产光芯片领军(jūn)企业源(yuán)杰科技。

　　同时，国金证券樊志远在4月21日研(yán)报(bào)中同样看好AI服务(wù)器PCB，其测算，AI服务(wù)器(qì)PCB价(jià)值量(liàng)是普通服务器(qì)的价值(zhí)量的5~6倍，随着AI大模型(xíng)和(hé)应(yīng)用的落地，市场对AI服务器(qì)的(de)需求(qiú)日(rì)益增(zēng)加，市场扩容在即，建(jiàn)议关(guān)注沪电股份、生(shēng)益(yì)科技、联瑞新(xīn)材、生(shēng)益(yì)电子、兴(xīng)森科技等企业。

　　另(lìng)一方面，对于相(xiāng)关电子产品，广发策略(lüè)表示，电子(zi)厂商(shāng)亦有望受益于(yú)ChatGPT产业链的发展(zhǎn)。在终(zhōng)端应用侧，AIGC将有望(wàng)为(wèi)XR、智能音箱、安防等终端设备打开新成长空间。此外(wài)，东海证券3月31日研报(bào)同样认为，AI赋能消(xiāo)费(fèi)电子趋势(shì)明(míng)确(què)，估(gū)值(zhí)重塑(sù)逻辑逐步验证(zhèng)，关注(zhù)消费电子景气(qì)拐点。

　　对(duì)此，国(guó)信证券4月(yuè)17日研报建议，AI创新持续催化，关注AIoT设(shè)备及服务器产(chǎn)业链。其中，具备AIGC大语言(yán)模(mó)型(xíng)接入潜力(lì)的AIoT设备产业链(liàn)，包括海(hǎi)康威视、传音(yīn)控股、视源股(gǔ)份、康冠科技(jì)、歌(gē)尔股份、创维数字等；2）受益于(yú)全球(qiú)算力需求爆发式增长的(de)AI服(fú)务器(qì)产(chǎn)业链(liàn)，包括工业富联、沪电股份、环旭电子、东(dōng)山(shān)精密、闻(wén)泰科技、鹏鼎控股等；3）创新(xīn)产品频发催化的VR/AR产业链，推(tuī)荐歌尔(ěr)股份(fèn)、三利谱、创维(wéi)数字等(děng)；4）景(jǐng)气度筑底、消费复苏(sū)预期强(qiáng)化的智能手机(jī)产业链，包(bāo)括光弘科(kē)技、闻泰科技、传音控股、顺络(luò)电子、东山(shān)精密等。