粤语顶你个肺是脏话吗，顶你个肺真正意思-橘子百科-橘子都知道

粤语顶你个肺是脏话吗，顶你个肺真正意思沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特(tè)估(gū)”投资范式之(zhī)一：低估值(zhí)、高(gāo)分红

　　低估值、高分红(hóng)，是包括能源链、“一带一路”和(hé)运营商在内(nèi)的(de)“中特估(gū)”方向(xiàng)最鲜(xiān)明的共同特征(zhēng)：1）截至2022年底，能源链、“一(yī)带一路”和运营(yíng)商PB估值分别处(chù)于2016年以(yǐ)来(lái)的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便经历年初以来的大幅上涨后(hòu)，当前这些(xiē)板块估(gū)值仍处(chù)于(yú)历史(shǐ)平均(jūn)水(shuǐ)平附近。2）与此同时，能源链、“一带一路”和运(yùn)营商股息率(lǜ)显著高于市场整体，较高(gāo)的分红也成为其进可攻(gōng)、退可(kě)守(shǒu)的重要支撑。

　　二、“中特(tè)估”投资范式之二(èr)：政策的(de)持(chí)续支撑和催化

　　政策持续支(zhī)撑和催(cuī)化，成为“中(zhōng)特估”中“一带一路”和运(yùn)营商板块修复的重要驱动。

　　1）“一带一路”：在(zài)“一带一路”十周年之际，从沙伊和解、中俄深化合作(zuò)联合声明、中(zhōng)巴联合(hé)声(shēng)明等(děng)，以及(jí)后续5月召开在即(jí)的(de)第三(sān)届“一带(dài)一路”国际合作(zuò)高峰论(lùn)坛，“一带一(yī)路”相关利好不(bù)断(duàn)，板块行情得到催(cuī)化。

　　2）运(yùn)营商：去年10月以来，数字经济上升为国(guó)家战略，相关政策(cè)密集(jí)出台。今年国务院(yuàn)改(gǎi)组又新设国家数据局。运营(yíng)商作为“数字经济”的基础设施，持续得(dé)到催化。

　　三、“中特估”投资范式之三：景气修(xiū)复预期

　　2023年中国复苏(sū)+粤语顶你个肺是脏话吗，顶你个肺真正意思人(rén)民币升值的(de)全年宏观主线驱动(dòng)盈利(lì)能力修复(fù)，带动能源链(liàn)整(zhěng)体性上(shàng)涨。1）能源产业链作为原材料(liào)高度(dù)依赖海外供应、同时下游需求(qiú)基本集中在国内市场的方向之一，将充分受益(yì)于人民币升值(zhí)的(de)宏观(guān)趋势。2）中国经济复苏，下游领(lǐng)域(yù)需求预期回暖，能源产业链尤其(qí)是行业龙头盈(yíng)利(lì)已在(zài)修复。

　　四、沿着三(sān)条投资范式，“中特估”重点关注哪些方向？

　　除了能源(yuán)链、“一带(dài)一路”和运营商等之外，当前我们(men)建(jiàn)议关注(zhù)机(jī)械（造船(chuán)）、交运（公(gōng)路、铁路(lù)、港口）、大型银行等细分方向(xiàng)。

　　1）机械（造船）：船(chuán)舶制造(zào)业作(zuò)为国家(jiā)重(zhòng)点支持的战(zhàn)略(lüè)性产业之一，近年(nián)来(lái)经历(lì)了行(xíng)业调整和产能过剩的(de)困境，但近期(qī)板块景气已在(zài)改善：一方面，随着全球航运市场需(xū)求正(zhèng)在增(zēng)长，带来包括(kuò)化学品船与成品油轮船的订单大幅提升。另一方(fāng)面，国企(qǐ)改革(gé)推(tuī)动造船(chuán)企业重组整合和产能优(yōu)化(huà)之下(xià)，国内船舶制造业已在逐步(bù)实现结构调整和产能优(yōu)化。

　　2）交运（公路、铁(tiě)路(lù)、港口(kǒu)）：五(wǔ)一期间各项数据恢复良好。业(yè)绩确(què)定性(xìng)强，承诺高分红，类债属性突出(chū)。经济增(zēng)速下行，高速公(gōng)路、铁路、港口资产稳健性凸(tū)显(xiǎn)，业绩成长及确(què)定(dìng)性较(jiào)高。同时近(jìn)几年，高速公路及铁路板块上市公司更加注重投资人回报，多家公司(sī)发布股(gǔ)东(dōng)回报(bào)计划(huà)，大(dà)幅提高分(fēn)红比例以及承(chéng)诺未来几(jǐ)年(nián)高分红(hóng)水平，给投资人带来确定(dìng)性的高股(gǔ)息回报(bào)。

　　3）大型银行：经济复苏(sū)大背景下融资需求回(huí)暖，基(jī)本(běn)面有支撑，板块估值也具备修复空间。2023年以来，信贷需求(qiú)连(lián)续三个月(yuè)超预期回(huí)暖，在稳增(zēng)长和扩投资的(de)政策基调下(xià)，后续信贷、社融仍(réng)有望平稳(wěn)增长。此(cǐ)外，作为业绩稳定(dìng)且高(gāo)分(fēn)红的板块，当(dāng)前(qián)银行PB估值(zhí)处(chù)于2016年(nián)以来11.6％的较低位(wèi)置，修复空间较大。