昨(zuó)天深夜，美国债(zhài)务上(shàng)限谈判(pàn)突然中止！

　　当地(dì)时间(jiān)周(zhōu)五上午，美国共(gòng)和党债务上限(xiàn)谈(tán)判代(dài)表格雷夫(fū)斯与白宫代表(biǎo)举行(xíng)闭门(mén)会议，但会(huì)议(yì)开始后不久就突然离开。格雷(léi)夫斯说(shuō)：白宫谈判代(dài)表实(shí)在(zài)不可理(lǐ)喻，目前(qián)谈判处于“暂停”状态。格雷夫斯(sī)强调，他不知道双方是否会在周五或周末再次会面。<东南亚有几个国家 东南亚是泰国吗/p>

　　谈判(pàn)遇阻的(de)消息传(chuán)出后，三大美股(gǔ)指集体转跌。

　　不过，美(měi)联储主席鲍威尔传出了(le)有望暂停加(jiā)息的鸽派信号(hào)。鲍威尔称(chēng)，银行业的(de)压力可(kě)能影响联储的(de)利率路径，若源于银行(xíng)业危机的信(xìn)贷环(huán)境收紧导致经(jīng)济放缓，美联储可能不(bù)必让利率升(shēng)到原应有的高位(wèi)。

　　交易员目前预计(jì)，美联储6月份加息25个基点的可(kě)能(néng)性为(wèi)22.4％，低于一天(tiān)前的35.6％，与此同时，交(jiāo)易员预计(jì)美联储(chǔ)下(xià)月将利率维(wéi)持在(zài)5％至5.25％区间的可能(néng)性为(wèi)77.6％。与美联储主席鲍威尔(ěr)的讲话相比(bǐ)，交易(yì)员似乎(hū)更(gèng)受债(zhài)务上限(xiàn)事态发展的影响。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话期间，美股跌幅收窄；美债价格跳涨、收(shōu)益(yì)率(lǜ)跳水，对(duì)利率前景敏感(gǎn)的(de)两年期美债收益率迅速远离他讲话前所创的两(liǎng)个月来高位，一度(dù)较高位回落(luò)超过(guò)10个(gè)基(jī)点；美元指数刷新日低，加速(sù)跌离周(zhōu)四所创的3月末以来高位。鲍威尔(ěr)讲(jiǎng)话结(jié)束后，美债收益率(lǜ)逐步回升，全天攀(pān)升收官，美(měi)股和(hé)美(měi)元的(de)跌势未(wèi)改(gǎi)。

　　最终，美股(gǔ)周五高开低(dī)走(zǒu)，受债务上限谈(tán)判(pàn)暂(zàn)停拖累三大股指盘中转跌，道指收跌约110点，纳指收(shōu)跌0.24％，标普500指数收(shōu)跌(diē)0.15％。KBW银行指数收(shōu)跌近(jìn)1％，热(rè)门(mén)中(zhōng)概股(gǔ)走势分化，蔚来涨超3％，理想、新(xīn)东方涨超(chāo)1％，爱(ài)奇艺跌超(chāo)5％，瑞幸(xìng)咖啡、京东跌超2％。

　　商品(pǐn)方面，有色金属大多上(shàng)涨(zhǎng)，伦锌涨约2％，伦(lún)铜、伦镍也反弹(dàn)，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日(rì)。本周基本金属涨(zhǎng)跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌(diē)超(chāo)9％后(hòu)继续领跌，和跌近3％的(de)伦(lún)锌连跌(diē)两周。而(ér)伦锡和伦铝(lǚ)都涨(zhǎng)超(chāo)2％，扭转三(sān)周连跌势(shì)头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持平一(yī)周前水平，都止住(zhù)四(sì)周(zhōu)连跌之势。

　　纽约(yuē)黄金期货反弹，COMEX 6月黄(huáng)金期货收涨1.11％，报(bào)1981.60美(měi)元/盎司(sī)，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周以来最大周(zhōu)跌幅，在连涨两周后连跌(diē)两周。WTI 6月原(yuán)油期货收跌0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布(bù)伦特7月原油期货收跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本(běn)周(zhōu)美(měi)油累涨约2.2％，布(bù)油累涨(zhǎng)约2.5％，均终结四周连跌(diē)。

　　北京时(shí)间今晨(chén)六(liù)点，有最新(xīn)消(xiāo)息称，美国白宫谈判代表已抵达会场，准备继续进(jìn)行债(zhài)务上限谈判。

　　美国国会(huì)众议院议(yì)长(zhǎng)麦(mài)卡锡(xī)表示(shì)，共和(hé)党人将于(yú)北京时(shí)间今天上午重(zhòng)返谈判桌，恢复债(zhài)务谈判(pàn)。麦卡锡称(chēng)，动用宪法第14修正案(àn)来绕开债务上限解(jiě)决不了任何问题(tí)，将阻止拜登推动的(de)增加(jiā)政府开支(zhī)行动(dòng)。

　　值得注意的(de)是，美(měi)国财政部现金(jīn)余额截至5月18日进一步降至(zhì)573亿美元。截至5月17日，美国财政(zhèng)部(bù)财政紧急措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍(bào)威尔：美国通胀(zhàng)远远高于2％目标，鉴于信贷压力可能(néng)无(wú)需继(jì)续加(jiā)息

　　当地(dì)时间周五（北京时(shí)间(jiān)今天凌晨），美(měi)联储(chǔ)主(zhǔ)席(xí)鲍威尔出席名为“货币政策观(guān)点”的小组讨论。市(shì)场关注他提供的利(lì)率路(lù)径线索(suǒ)。

　　鲍威(wēi)尔强调，“美国(guó)通胀远(yuǎn)远高于我们(men)2％的目标”，若(ruò)抗通胀失(shī)败，将(jiāng)造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强(qiáng)有(yǒu)力地致(zhì)力(lì)于”让通胀重返目标2％的承诺，物价稳定是经济(jì)保持(chí)强劲的根基。

　　但鲍威尔同时(shí)发表鸽(gē)派(pài)信号称，自己(jǐ)倾向于(yú)支持(chí)6月会议暂不加(jiā)息，而(ér)且银(yín)行业危机导致的信(xìn)贷条件收紧，可(kě)能意味(wèi)着(zhe)美联储(chǔ)峰值利率将低(dī)于(yú)预期：“鉴于信贷压力(lì)可能对经济(jì)增长、就业和(hé)通胀(zhàng)造成(chéng)的负面影响，可能无(wú)需（继续(xù)）加息至(zhì)那(nà)么高的水平就能成功打压通(tōng)胀(zhàng)。美(měi)联储在收(shōu)紧货币政策方面已取得长足进步，政策立(lì)场(chǎng)现在是对经济增(zēng)长具有(yǒu)限制性的。做太(tài)多与做太少的(de)风险正变得更加(jiā)平衡。我(wǒ)们面临着迄今为止收紧政策的(de)效应(yīng)滞后，以及近期银行(xíng)业压(yā)力导致(zhì)的信贷收(shōu)紧(jǐn)程度等(děng)多重不确定性。有鉴于此，美联储有能力观察更多数据和未(wèi)来前(qián)景的(de)演变，然(rán)后再决定可能需(xū)要提高多(duō)少利率(lǜ)。”

　　同(tóng)时(shí)，鲍(bào)威尔也(yě)强调季度经济预测的准确度通常存在挑(tiāo)战，他上(shàng)述(shù)提到的观点及其能(néng)实现的程(chéng)度(dù)也都存在不(bù)确定性，理(lǐ)由(yóu)是“未来前景面临着历史性高企的(de)不确定(dìng)性”，因(yīn)此(cǐ)：“FOMC尚未就货币(bì)政策应(yīng)进一(yī)步收紧多少而(ér)作(zuò)出决(jué)定(dìng)。”

　　有(yǒu)分析称(chēng)，这说明银行业危(wēi)机后，鲍(bào)威尔开始释放“保持耐心”的利率路径信号。“新美联储(chǔ)通讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业(yè)压力将影响(xiǎng)货币(bì)决策。

　　产业供需(xū)结构预期(qī)转弱，纯(chún)碱、玻璃连续(xù)下行

　　近(jìn)期(qī)纯碱(jiǎn)和玻璃期(qī)货持续(xù)走(zǒu)弱，昨日纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃期货继(jì)续深跌(diē)，盘中纯(chún)碱2306合约(yuē)触及跌停。昨日盘(pán)后(hòu)，郑商所发(fā)布公告，自2023年5月23日当晚(wǎn)夜盘交(jiāo)易时(shí)起，纯碱期(qī)货2309合约的日内平今(jīn)仓交易手续(xù)费标准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研究所负责人闾振兴表示，主要有三方面：一是(shì)产业供(gōng)需结构预(yù)期转(zhuǎn)弱；二是宏观环境不乐观；三是(shì)交易者在对冲操作(zuò)中(zhōng)将纯碱玻璃(lí)作(zuò)为空头配置。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走势(shì)虽都偏弱，但(dàn)南华研究院能(néng)化(huà)分(fēn)析师李嘉豪认为，各自(zì)的原因并不相同。纯碱周五跌幅较大(dà)的(de)主要原因在于远兴投产的(de)消息面刺激，使得盘面出现较大跌幅。除此之外，本周(zhōu)检修(xiū)量(liàng)增加(jiā)，库存依旧(jiù)累(lèi)库，可见下游的持货(huò)意愿依旧(jiù)较(jiào)差。纯碱上周到港5万吨，对供需关系(xì)也存在一(yī)定的影响。在现货松(sōng)动、投产预期、库(kù)存累(lèi)库的影响下，纯碱价格持续(xù)下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在(zài)于(yú)前期(qī)（3月和4月）需(xū)求较旺，下游补库至环比高位。”他说(shuō)，短(duǎn)期价格(gé)松动，中下(xià)游的备货情绪出(chū)现一定的谨慎或者恐高(gāo)的情形，因此产销出现(xiàn)了较为明显的下滑。在现货松动(dòng)、产销(xiāo)较弱的局面下，玻璃的价(jià)格跌(diē)幅(fú)较为明显。

　　从(cóng)产业供需结(jié)构(gòu)看，浙商期货分(fēn)析(xī)师江文敏(mǐn)具体介绍，纯碱方面，近期主(zhǔ)要市场(chǎng)交易点是远(yuǎn)兴能源新增投产(chǎn)。昨(zuó)日，远(yuǎn)兴能源1号线正式点火(huǒ)，新增天然碱产能150万吨，后续2号(hà东南亚有几个国家 东南亚是泰国吗o)线原计划于6月点火(huǒ)投产(chǎn)，产能为150万(wàn)吨天(tiān)然(rán)碱，3A号线原计划于9月份出产(chǎn)品，产能为100万吨天然(rán)碱(jiǎn)，3B号线(xiàn)原计划(huà)于9月份(fèn)出产(chǎn)品，产(chǎn)能为100万吨(dūn)天(tiān)然碱和40万吨小苏打。远兴(xīng)能源(yuán)的(de)天(tiān)然(rán)碱预(yù)计(jì)生产成本在1000元(yuán)/吨(dūn)以内。纯(chún)碱(jiǎn)盘面在大量新增产能和低成本(běn)纯碱的叠加作用下持续走低，周五又(yòu)逢远兴能源(yuán)点火(huǒ)的信息(xī)落地(dì)，市场看空情(qíng)绪高涨，推动盘(pán)面下跌。

　　闾振(zhèn)兴(xīng)还介绍，纯碱的供需结构在9月会发生变化，这是市场早已预期(qī)的，市场也(yě)已充分计价，这一点从9月合约的(de)深贴水可以得到验证。在(zài)这个供需转宽松的预(yù)期下，产业链开始形(xíng)成负反馈，纯碱现(xiàn)货价格(gé)也出现(xiàn)崩塌，这一点从近(jìn)月合约的跌幅和现货向期货回归的方式收敛基差上(shàng)可以(yǐ)得到验(yàn)证。

　　而玻(bō)璃(lí)方面，江文敏表(biǎo)示，近(jìn)期(qī)市场主要交易(yì)点(diǎn)是需求转弱，供应(yīng)上升(shēng)。因为玻璃深加工(gōng)厂缺乏强有(yǒu)力的订单支撑，5月中旬订单天数为(wèi)16.4天，与4月底相(xiāng)比(bǐ)减(jiǎn)少(shǎo)0.1天(tiān)。深加工厂(chǎng)原片库存天(tiān)数5月中旬为21.5天，与4月底相比减(jiǎn)少(shǎo)1.73天。从历(lì)史数据来(lái)看，原片库(kù)存偏(piān)高，补库意愿相比4月(yuè)降低。从(cóng)玻(bō)璃(lí)产(chǎn)销数据来(lái)看，5月沙河地区产销(xiāo)数据平均(jūn)为(wèi)65％，湖北地区产(chǎn)销数据平均为73％，华东(dōng)地(dì)区产(chǎn)销数据(jù)平均为(wèi)82％，相(xiāng)比于(yú)3月及4月的(de)数据，5月(yuè)份产销数据大(dà)幅下(xià)滑。5月还要新增日熔量(liàng)3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减少日熔(róng)量400吨，9月新增(zēng)日熔量1200吨，10月减少(shǎo)日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃(lí)日熔量达到(dào)巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都(dōu)比较(jiào)弱(ruò)，主要是高库存和低(dī)需求(qiú)逻辑(jí)。”闾振(zhèn)兴说，4月中下旬玻璃价格在去库(kù)逻(luó)辑下出(chū)现过反(fǎn)弹(dàn)，但(dàn)反弹后利润改善(shàn)很多，加之终端(duān)表现并不乐观，因此又(yòu)出现大(dà)幅回(huí)落(luò)。

　　从宏(hóng)观(guān)因(yīn)素看，闾振兴介绍(shào)，在(zài)欧美经济衰(shuāi)退预期(qī)、国内经济(jì)复苏不及预期的背景下(xià)，整个工业品价格承压，纯碱此(cǐ)前强(qiáng)势的(de)中观逻辑(jí)终敌不过疲弱(ruò)的宏观逻辑。从持(chí)仓上看，部分市场资金(jīn)在(zài)做(zuò)强(qiáng)弱对冲，而(ér)纯碱和玻璃正是空(kōng)头配(pèi)置，强化(huà)了二者的弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱(ruò)势或将持续

　　对于后市(shì)，李(lǐ)嘉(jiā)豪表示，纯(chún)碱主要关注检(jiǎn)修是否能带来现货(huò)价格短期的企(qǐ)稳，但中(zhōng)长期价格下跌至成本线为(wèi)大(dà)概率事件。“从商品格(gé)局看(kàn)，纯碱投产(chǎn)后(hòu)必然(rán)走向(xiàng)过剩，而短期检修的兑现有限，因此检(jiǎn)修仅为(wèi)长期趋势下的扰(rǎo)动，商品从偏(piān)紧到过剩的周期(qī)中，价格趋势预计(jì)继(jì)续向下。”他说，对于(yú)玻(bō)璃(lí)，需要等待(dài)的则是中下游的备货(huò)意愿何时(shí)能够起来：一是等待下游的原(yuán)料库存(cún)消(xiāo)耗(hào)，二(èr)是(shì)对未来的需(xū)求是否存在旺(wàng)季的(de)预期。短期(qī)来看，下游以(yǐ)消(xiāo)耗前期库(kù)存为主，需(xū)求缺乏弹性，价格预期偏弱。后(hòu)市(shì)关注(zhù)在需求存在缺口的情形下，7月订单是否依旧具有连续(xù)性。

　　中期来看(kàn)，闾振兴认(rèn)为，除非价格开(kāi)始冲击成(chéng)本，或是供需(xū)上有重(zhòng)大(dà)改变(biàn)，否则纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃依然维持弱势(shì)。“短期则还是要(yào)关注持仓的(de)变化，短线(xiàn)资金离场或(huò)使(shǐ)得低位波动加大(dà)。”他说，止跌可以关注两个指标(biāo)：一是基(jī)差不(bù)再是(shì)以现货(huò)下跌(diē)方(fāng)式来(lái)修复；二是月供需预期博弈(yì)相对(duì)明朗，基差企稳。

　　分品种看(kàn)，江文敏(mǐn)表示(shì)，纯碱后(hòu)市仍将维持(chí)弱势，可重点关注(zhù)远兴能源的后续投产进展、碱价(jià)降(jiàng)价幅度。若远兴能源(yuán)后续投(tóu)产推迟，则盘面或将维稳振荡(dàng)；若联碱厂、氨碱(jiǎn)厂大力挺价，则盘面也或将(jiāng)维稳。

　　玻璃方面，他认为，后(hòu)市弱势(shì)也将继续保持(chí)，中(zhōng)长期则视终端需求变动来判断是(shì)否维持弱(ruò)势，可重点关注下游深加工订单情(qíng)况、地产(chǎn)施工端情况。若后(hòu)期地产施(shī)工端主体(tǐ)封(fēng)顶数量较多(duō)，那(nà)么玻璃的需求量将抬升(shēng)，下游深加(jiā)工订单(dān)数量也将因此抬升，盘(pán)面或维稳。

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