5月以来，港股市(shì)场仍在持(chí)续下跌，最(zuì)近一个交易(yì)日即5月25日(rì)主要指数更是创出年(nián)内收(shōu)市新低。不过，虽然多只投(tóu)资港股的(de)ETF产(chǎn)品年(nián)内收益告负，但资(zī)金越跌越买，多只港(gǎng)股ETF产品年(nián)内份额(é)增幅明显，纷纷创下历史新高。如广发基金两只(zhǐ)港股ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华(huá)夏(xià)恒生互联网ETF份额(é)也持续增长，最新份(fèn)额更是逼近700亿份。

　　多位(wèi)业(yè)内人(rén)士对此表示(shì)，港股作为离(lí)岸市场(chǎng)，基本面主要(yào)跟随国内(nèi)市场，而流动性与海外流动(dòng)性相关度较高，在基(jī)本面及流动性双重压力下(xià)，5月市场走势(shì)较弱。不过，当前港股市场估值水(shuǐ)平已处于历史偏低水平，具备一(yī)定的投资性价比，看好人工智能、互联网科技、创(chuàng)新药等(děng)细分领(lǐng)域(yù)的(de)投(tóu)资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月26日，港股(gǔ)ETF产品年内份额合计达2284.37亿份，相较于(yú)年(nián)初增幅超37％，年内(nèi)资(zī)金合计(jì)净流(liú)入(rù)达244.42亿元。

　　具体来(lái)看十指不沾阳春水下一句是什么，十指不沾阳春水是什么意思，有多只ETF产品份(fèn)额增幅(fú)明显，且再创历史新高。其中，广发恒生科技ETF、广(guǎng)发(fā)港(gǎng)股创(chuàng)新药ETF年(nián)内份额增幅分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不(bù)仅领涨港股ETF产品(pǐn)，亦在跨境(jìng)ETF产品中(zhōng)位列前二。而易方达、富国基(jī)金等旗下5只(zhǐ)港股ETF产(chǎn)品份额也实现(xiàn)倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互联(lián)网ETF份额也持(chí)续增长(zhǎng)，年内份额(é)增幅超31％，最新(xīn)份额已站上699.71亿份的高位，再创历史新高，并继续蝉联市(shì)场规模最(zuì)大的港股ETF产品。

　　不过，从产品(pǐn)业绩来看，截至5月26日，仍有超九成港股ETF产品年内收益(yì)为负，产品平均(jūn)收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上，今年以来港(gǎng)股市场持续震荡(dàng)下跌(diē)，3月下旬虽有(yǒu)小幅回调，但4月下旬之(zhī)后又转跌，5月25日，港股再度缩量下跌(diē)，恒生指数、恒生科(kē)技指数在同(tóng)日(rì)创下年内(nèi)收市新低；而(ér)整体(tǐ)看，5月港(gǎng)股市场跌多涨(zhǎng)少，波动(dòng)中枢朝下移(yí)动。

　　对于近期港股市场波动(dòng)下跌，广发恒(héng)生科技ETF基金经理刘杰分(fēn)析(xī)系受多个(gè)因素影响。一(yī)方面(miàn)，国内经济复苏斜率放缓，市(shì)场处于弱预(yù)期和弱复(fù)苏叠加的(de)阶段；另一方面(miàn)，海(hǎi)外核(hé)心通(tōng)胀仍存(cún)韧性，美(měi)国债(zhài)务(wù)上(shàng)限(xiàn)到(dào)期带来的债务违约风险也对市场(chǎng)风险偏好形成(chéng)扰动。

　　同时，港(gǎng)股囊(náng)括了大部分内地(dì)互联网(wǎng)以及新经济领(lǐng)域上市公司(sī)，5月份日本正式出台了制造设备管制措(cuò)施，加大了(le)市场(chǎng)对于国内科技(jì)领域(yù)的担忧，同期(qī)A股(gǔ)市场情绪(xù)偏弱，均影响了5月份港股市场的表现。

　　诺德基金基金经(jīng)理(lǐ)张昳(dié)泓认(rèn)为，港股近期波动较大主要有基本面以及资金面两方(fāng)面的原(yuán)因。

　　首先，从基本(běn)面角度(dù)来(lái)看，去年防(fáng)疫(yì)政策转向后市场对(duì)于(yú)国内疫后复苏有较高的预期，“从春(chūn)节(jié)前后的复苏情况(kuàng)，我们(men)确实看到(dào)由于线下场景的修复，消费(fèi)需求出现了比较好(hǎo)的恢复。而进入4、5月份(fèn)，国内经济整体相较一季度(dù)环(huán)比有所减弱(ruò)，这也使(shǐ)得市(shì)场对(duì)于国内经济(jì)复苏预期开始(shǐ)修正，整体盈利(lì)端预(yù)期有所下修。”

　　其次，从资金流动性的(de)角度来看(kàn)，张昳泓(hóng)表(biǎo)示，海外对于暂停加(jiā)息(xī)的(de)节奏出(chū)现反复，人民币(bì)汇(huì)率也在持(chí)续走弱，近期(qī)跌破7的关(guān)口(kǒu)。港股(gǔ)作为离岸市场，基本(běn)面(miàn)主要跟随国内(nèi)市场，而流动性与海外流动性相关度较高，在基(jī)本面及流动性双(shuāng)重压力下，5月市场走势较弱。

　　中(zhōng)融(róng)基(jī)金直(zhí)言，港股从(cóng)Beta的角度(dù)是中美经济相(xiāng)对强弱(ruò)关系的直接反馈，“放开国门之后我们(men)预期(qī)中国经济向上，美国经济进入衰退(tuì)，所以港股表现很亢奋，但实际结果中美两边的状态变化还是需要更长时间(jiān)，但大概(gài)率还是会发生的(de)，在这个过程中的波折(zhé)就对应着人民币汇率和港股的大幅波动。”

　　看(kàn)好AI、创新药(yào)等细分领域投资机会

　　尽管年内(nèi)持续(xù)下跌，但多位业(yè)内人士认为(wèi)，当前港股市(shì)场估值水平已(yǐ)处于历史(shǐ)偏低水平(píng)，具备一定(dìng)的投资性价比，并(bìng)看好(hǎo)人工智(zhì)能、互联网(wǎng)科技、创新(xīn)药等(děng)细(xì)分领域的投资机会。

　　广发基金刘杰表示，受(shòu)欧美银行业危机影响和主要经济(jì)体政策变化扰动(dòng)，今年以来港股(gǔ)持续回(huí)调，整(zhěng)体表现不如A股。但随着(zhe)国(guó)内外(wài)流动性压力持续缓解，未来港股资金面或(huò)有机会得到改善(shàn)，结合当前的低估值水平，港股吸引力或许(xǔ)逐步凸(tū)显。“某些(xiē)波动(dòng)较大且(qiě)回(huí)调较多(duō)的(de)细分板块或许是值得关(guān)注的方向，例如恒(héng)生科技以(yǐ)及港(gǎng)股创(chuàng)新药等，若未来(lái)市场(chǎng)进一步回(huí)暖，科技领域(yù)、港股(gǔ)创新药以及(jí)消费复苏或者更能调动市(shì)场的关注度。”

　　投(tóu)资建(jiàn)议上(shàng)，广发基金刘(liú)杰(jié)认为港股波(bō)动性较大，建议投资(zī)者通过定(dìng)投分散参与，较好平衡风险(xiǎn)和机会(huì)。同时，选择更有价值的细分赛道(dào)，或许更符合未来市场的表现。

　　具体(tǐ)来看，首先，人工智能有(yǒu)望成为全(quán)球(qiú)投(tóu)资的主(zhǔ)线，推动了中美(měi)股市(shì)的表(biǎo)现，未(wèi)来人工智能应(yīng)用或利好(hǎo)科技(jì)相关细分(fēn)领(lǐng)域。其次，港股创新药是(shì)国内医药领域长期具备相对优势的细(xì)分赛(sài)道，对比(bǐ)美国创新药占(zhàn)比医药市场80％的占比(bǐ)，国内占比仅(jǐn)为10％左右(yòu)，未来肿瘤等(děng)方向需要更多更先进(jìn)的疗法和创新药，长期投资价值值(zhí)得关注(zhù)。此外十指不沾阳春水下一句是什么，十指不沾阳春水是什么意思(wài)，港股(gǔ)消(xiāo)费行业也有望上行。因(yīn)为目前(qián)我国经(jīng)济总量数据回暖，国内经济(jì)长远发展的(de)确定性增强，居民(mín)可支配收(shōu)入增加，消费信心(xīn)正逐步(bù)恢(huī)复。

　　中融基金表(biǎo)示，港股市场是以机构和外资为主(zhǔ)导(dǎo)的市(shì)场(chǎng)，因(yīn)此海外经(jīng)济(jì)数据(jù)对港(gǎng)股资金(jīn)面会产(chǎn)生较大(dà)影响(xiǎng)。在当前(qián)流动性持续承压和较弱的国际宏观(guān)环境(jìng)背景下，短(duǎn)期港股或是震荡行情，投资者(zhě)可以关(guān)注(zhù)高稳定性(xìng)且(qiě)具备(bèi)估值性价比的标的。

　　“当中国经济恢复(fù)比预期更强或者美国经济下滑比预期更快这二(èr)者(zhě)中任一(yī)情景发生甚至(zhì)同时发生时，我们(men)可能就会看到人民(mín)币汇率(lǜ)的(de)走强，同时港股整体表(biǎo)现也(yě)会走强。”中融(róng)基金(jīn)进一步(bù)指出，可以(yǐ)先重点关注运(yùn)营商等(děng)高股(gǔ)息资(zī)产，而(ér)随着市(shì)场(chǎng)预(yù)期更进一(yī)步强(qiáng)化，可以更(gèng)多关(guān)注互联(lián)网、创新(xīn)药等高弹性(xìng)板块。因为消费品的(de)业绩差异(yì)很(hěn)大(dà)，建议更多(duō)关注(zhù)个股的(de)性价(jià)比(bǐ)与成(chéng)长的确定性。

　　诺德基金张昳泓直言，从(cóng)长(zhǎng)期维度来看，当下港股(gǔ)市场(chǎng)具备一定的投资(zī)性价比，当前(qián)估值水(shuǐ)平(píng)仍然位于历史偏低水平。从基本面角(jiǎo)度来说，他们认为国内经济的复苏节奏可能大概率是(shì)一波(bō)三折趋势向上(shàng)的(de)弱复苏(sū)态势(shì)，当下港股市场已(yǐ)经(jīng)price in经济复苏(sū)较(jiào)弱的相(xiāng)对悲观的预(yù)期，往(wǎng)后看(kàn)随着经(jīng)济(jì)的缓慢复苏，预计盈(yíng)利(lì)预期也会逐步(bù)上修。而(ér)从流动性角(jiǎo)度(dù)来看，美联储暂十指不沾阳春水下一句是什么，十指不沾阳春水是什么意思停(tíng)加息虽在节(jié)奏上较(jiào)难(nán)判断(duàn)，但往未来看是大概率(lǜ)事件，预计(jì)人民币汇率的压力也(yě)会逐(zhú)步缓(huǎn)解。

　　“细(xì)分板块上，我们认为顺周期受益于国内经济复苏的(de)消(xiāo)费(fèi)、互联网、医药等(děng)板块仍然值(zhí)得(dé)重点关注(zhù)。”张昳泓表示，港股市(shì)场由于(yú)其离岸(àn)市场特性，海(hǎi)外投资人占比(bǐ)较高，受国内(nèi)及海外多重(zhòng)因素影响，市场整体波动性较(jiào)大(dà)，建议投资(zī)人(rén)可以逢(féng)低布局，更多可以(yǐ)采取基金定投的(de)方式投(tóu)资于港股市场。

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