财(cái)联社(shè)4月30日讯（编辑 笠晨）碳(tàn)酸锂迎来一波久(jiǔ)违的反弹，据(jù)上海(hǎi)钢联(lián)发布数(shù)据显示，4月28日电池级碳酸锂(lǐ)涨5000元/吨，均价(jià)报18.9万元/吨，继上周五开始止(zhǐ)跌企稳(wěn)四个交(jiāo)易日(rì)后价格连续两日上涨。暖意也提前传导到A股，锂矿(kuàng)股(gǔ)本周三(sān)表现强势，融(róng)捷股份一度涨停，雅化集团和永兴材料最高涨(zhǎng)超9％、中矿资源和盛(shèng)新锂能一度涨(zhǎng)超(chāo)7％、赣锋锂业和天齐锂(lǐ)涨业盘中均(jūn)涨超5％。

　　碳酸(suān)锂反弹(dàn)的原因之一是上海车展有望(wàng)带动购(gòu)车需求预期(qī)的提振(zhèn)。乘联会秘书长崔东树(shù)表示，上(shàng)海车(chē)展(zhǎn)将让消(xiāo)费者感(gǎn)受到汽(qì)车消费的火热，提(tí)升消费信(xìn)心(xīn)，也提振(zhèn)士气。国(guó)泰君(jūn)安表示，此前(qián)车企大幅降(jiàng)价导致消费者对(duì)电动车的(de)观望心态(tài)有望逐渐改善，市场开始(shǐ)预期5月需求回暖。

　　有电(diàn)池企(qǐ)业人士提到，目前磷酸铁锂电(diàn)池的价格(gé)已经逐渐稳(wěn)定，且(qiě)在谈价策(cè)略上以企稳为(wèi)主，不(bù)太可能进(jìn)行降价。但未(wèi)来，止跌信号能否持续稳定(dìng)，受(shòu)多(duō)方因素影响。有产业(yè)人士(shì)分析称，乐观来看(kàn)，国内动力电池厂商清(qīng)库存工(gōng)作或(huò)到5月完结，届时电池厂商(shāng)库(kù)存水平(píng)有望逐步(bù)恢复至健(jiàn)康(kāng)水(shuǐ)平，并带动上游材(cái)料采(cǎi)购(gòu)，进而对(duì)碳酸(suān)锂价(jià)格起到支撑作用。

　　据鑫椤资讯近(jìn)日(rì)调查的情(qíng)况看，一些电(diàn)池(chí)龙头企业5月份的排产预计将(jiāng)环比增长20-30％，一些中小企(qǐ)业由于(yú)前(qián)期基(jī)数(shù)较低，环(huán)比(bǐ)增(zēng)幅更是高达(dá)50％以(yǐ)上。其中，亿纬锂能在(zài)4月26日的业绩(jì)说明会上表示，5月(yuè)份开始会全(quán)面(miàn)恢复生产，排产(chǎn)相比一季(jì)度(dù)会有明显的提升。由此可(kě)见，碳(tàn)酸锂市场需求回暖已是大势所趋。

　　另有观点认为，此次碳(tàn)酸锂价格属于阶段性(xìng)反弹还是(shì)底部反转(zhuǎn)，目前仍难以判断。“一方面需(xū)要观(guān)察下游(yóu)库存状况，另一(yī)方面还需要看终端(duān)需求是(shì)否真(zhēn)正回暖，”华南一家主流锂盐厂商内部人士此前对财联(lián)社记者表(biǎo)示。该人士表示，电池(chí)厂商实际上从去年四(sì)季度开始便启(qǐ)动大规(guī)模去(qù)库存举措，这一举(jǔ)措在一季(jì)度实际上已经有所(suǒ)反映。

　　不过进入4月中旬以(yǐ)后(hòu)，相关电池(chí)厂商提到，目前库(kù)存已(yǐ)恢复至健康水平，此前暂(zàn)停的产(chǎn)线也已经(jīng)逐渐复(fù)产。特别是针对磷酸铁锂(lǐ)电池库存(cún)，有业内人士直(zhí)言，相关(guān)库(kù)存(cún)基本出清(qīng)，后续(xù)将(jiāng)根据公(gōng)司规(guī)划，逐步进(jìn)行(xíng)补货。作为锂电(diàn)产业的(de)风(fēng)向(xiàng)标，宁德时代(dài)一(yī)季度(dù)报告显(xiǎn)示，其(qí)库存(cún)金(jīn)额已从年初(chū)的766.7亿元下降到640.6亿元，环比下降16.5％。从绝对金额来(lái)看，宁德时(shí)代的库存已经退回到2022年(nián)第(dì)一(yī)季度(dù)的水平(píng)。材料价格和(hé)库(kù)存(cún)水平，两项关键的指标(biāo)也构成锂电产(chǎn)业走向的关键，随价格企稳以及库(kù)存水平恢复(fù)健康，将带(dài)动锂电产业(yè)恢复稳定。

　　▌市场激辩未(wèi)来(lái)锂盐价格走向 最(zuì)乐观者预判涨回(huí)25万元/吨 最悲(bēi)观者全年看(kàn)跌(diē)至10万以下(xià)

　　碳酸锂价(jià)格在不到半年(nián)时间跌去超过2/3，也(yě)引起了市场热议。就在26日召(zhào)开(kāi)的中国汽车动(dòng)力(lì)电池产业创新联盟2023年度大会上，中(zhōng)国汽车工业协(xié)会(huì)常(cháng)务副(fù)会长付炳(bǐng)锋指出(chū)，国内动力电(diàn)池行(xíng)业仍(réng)然(rán)存在一些问题，包括电池产业(yè)链分(fēn)工，价值链分配问题。“原材料短期大幅(fú)下降(jiàng)也不是正常的现象，”他直言。在他看来，原材料适当涨价(jià)是(shì)正常现象，行(xíng)业要(yào)以之前大(dà)幅涨价为教训，保证价值链的(de)合理分(fēn)配(pèi)，避(bì)免(miǎn)大起大落。

　　据财(cái)联(lián)社不完全梳理，这(zhè)些业内果冻和跳跳糖是啥意思，果冻和跳跳糖是干什么用的人士和分析(xī)师近期对锂盐价格未来走势进行预判并阐述(shù)具(jù)体逻辑，汇总如下(xià)：

　　以(yǐ)碳(tàn)酸锂价格反弹为信号(hào)，一系列的(de)数据验证锂(lǐ)电产(chǎn)业拐点(diǎn)或(huò)已(yǐ)经到来。分析(xī)人士指出，此前锂电产业进入调整阵痛期(qī)，主要在于下游车市(shì)短期(qī)需求(qiú)下滑，叠(dié)加中游(yóu)扩产迅速从而(ér)在需求表现(xiàn)上(shàng)提前(qián)透(tòu)支碳酸锂(lǐ)的未(wèi)来增(zēng)长空间。进而导致，碳酸锂价格持(chí)续下跌(diē)，中游电池厂商(shāng)集(jí)体进入清库存阶段(duàn)。从上(shàng)游材料价格变化来看，近(jìn)期碳酸锂价格(gé)率(lǜ)先实(shí)现反(fǎn)弹。更值得注意的是，在锂电产业链，包括六氟磷酸锂、人造石墨、极(jí)片(piàn)粉(fěn)等系列材料价格也出现企稳(wěn)甚至反弹的局面。

　　作为锂电产业拐点的(de)另一关键指标，中(zhōng)游电池厂商的库存也已经逐步恢复(fù)至(zhì)健康(kāng)水平。据高工锂(lǐ)电了解，目前(qián)中游电池厂商库存水位回退，此前部分电池厂(chǎng)商暂停的生产线已经(jīng)重(zhòng)启(qǐ)生产。在采购方面(miàn)，电池(chí)厂商(shāng)和下游车企(qǐ)已陆续重(zhòng)启(qǐ)订单，带动产(chǎn)业需求回暖(nuǎn)。从终(zhōng)端(duān)新能源汽车市场表现上看，年初的市场恐慌情绪主要来自车市的需求腰(yāo)斩。但从整体一季(jì)度新(xīn)能源(yuán)汽车销量数据来看，其(qí)月销(xiāo)量(liàng)逐步(bù)攀升并且回暖速度超过往(wǎng)年。随(suí)着二三季度(dù)到来，车市逐(zhú)渐(jiàn)转入销售旺季，也将进一步带动锂电产业中(zhōng)上游(yóu)的订单需求(qiú)。加上5月份临近，企业(yè)重新开(kāi)启月度(dù)采购谈判，行业有望迎(yíng)来(lái)需求订单的集中(zhōng)爆发。

　　后续(xù)碳酸锂价格(gé)可能(néng)会有回(huí)涨的空(kōng)间，但幅(fú)果冻和跳跳糖是啥意思，果冻和跳跳糖是干什么用的度不(bù)可(kě)能太大，最多在10％左右。业(yè)内人士表示(shì)，因为经历本(běn)轮(lún)碳酸锂价格的(de)暴涨(zhǎng)暴跌，电池厂商对于碳酸锂真实的供给情(qíng)况更加清晰(xī)，市场预期回调下(xià)，电池厂商在(zài)价格谈(tán)判上会更加谨慎。同时电池厂(chǎng)商一体化带来的碳酸(suān)锂供应(yīng)稳(wěn)定，也将(jiāng)削弱(ruò)上游(yóu)锂矿厂商(shāng)的议价权。电池回收端，邦普、格林美、天奇股份、华友钴业等企业持续推进电池(chí)回收布(bù)局，来(lái)自终端(duān)材料回收的(de)产能也在稳步爬坡(pō)。相关数据显示，2025年国内回收的废旧电池的(de)总(zǒng)量将达到137.4GWh。

　　回溯到(dào)上(shàng)游(yóu)，电池(chí)厂商都(dōu)已完(wán)善在锂矿端(duān)的(de)布局，包括(kuò)宁(níng)德时代的宜(yí)春锂矿项目，亿纬锂能的(de)盐湖提锂(lǐ)项目均进展顺利，将进一步释放碳酸(suān)锂供(gōng)给。经(jīng)历过复杂的(de)产业调整过程(chéng)之后，整个(gè)锂(lǐ)电产业的运作模(mó)式正从“大开大合”的波浪(làng)式变得更为平滑(huá)。从原材料到(dào)电(diàn)池，再到下游车企，产业链各个环节的价(jià)格以及供需变(biàn)化(huà)也将变得更加平衡(héng)且具有可预(yù)测性。

　　然而，亦(yì)有(yǒu)空方(fāng)则(zé)认为，当前上游库(kù)存(cún)水(shuǐ)平依(yī)旧处于(yú)高位，虽然需(xū)求端(duān)稍有(yǒu)好转，但是(shì)并(bìng)不足(zú)以(yǐ)带(dài)动价(jià)格(gé)企稳。

　　▌锂价超预期(qī)下跌并不是一个下游获利(lì)、上(shàng)游承压的简单故事

　　过去一(yī)段时间(jiān)，碳酸锂和电池材料的价格下跌过(guò)快，但这并(bìng)不为(wèi)业内(nèi)人士(shì)所乐(lè)见。碳(tàn)酸锂(lǐ)从2022年(nián)11月60万元/吨跌至(zhì)当(dāng)前20万元不到，价格(gé)跌去近7成(chéng)，最直接(jiē)受到冲(chōng)击(jī)的(de)当属锂(lǐ)矿企业(yè)。根(gēn)据藏格(gé)矿(kuàng)业(yè)一季度数据，碳酸锂销量为534吨，相比(bǐ)于2022年四(sì)季度销量2006吨，销量环比下滑73.4％；产量也从(cóng)2022年第四季度的2461吨，削减至(zhì)今年一季度的1783吨，环(huán)比下降(jiàng)27.5％。由于市场(chǎng)行情策动，上(shàng)游锂矿企业不断压低碳酸锂出货价格(gé)，部分锂矿企(qǐ)业已经出现(xiàn)主动(dòng)减(jiǎn)产的情况。

　　江特电机(jī)4月24日公告，一季度营业收入(rù)7亿元，同比减少(shǎo)48.32％；净利润5064.8万元，同比下降(jiàng)92.39％，2023年Q1净利润环比(bǐ)下降86％，第二日(rì)股价跌(diē)停。

　　直(zhí)接生产、售卖碳酸锂的(de)锂盐(yán)企业(yè)则命运(yùn)分(fēn)化，大公司如天齐锂业和赣锋(fēng)锂业(yè)有(yǒu)机(jī)会在价格(gé)下降周期中(zhōng)获(huò)得更(gèng)多市(shì)场份额，行业将变得更集中。这是2016年到2018年上一轮锂(lǐ)价下降中发生过的事。而同环节的大量中小企(qǐ)业，尤其是最近两年追高入(rù)局的新公(gōng)司，则(zé)面临停产(chǎn)乃至破产(chǎn)。

　　乘着(zhe)锂价的东风，赣锋锂业在去年轻松赚出了0.66个宁德时(shí)代、1.23个比亚(yà)迪(dí)。业内人(rén)士表示，这一(yī)轮(lún)价格(gé)下降长期利好中国最大的两个锂盐(yán)供(gōng)应(yīng)商天齐锂业和赣锋锂(lǐ)业(yè)。它们去年(nián)的净利(lì)润都超过200亿元，比中国最大(dà)的(de)新能(néng)源(yuán)车企比亚迪(dí)还多，其中天齐锂(lǐ)业净利润增长超过10倍。足够厚(hòu)的血，使(shǐ)他们(men)更能承(chéng)受(shòu)价格下跌和可能的(de)未来亏损(sǔn)。这两家公司也有行业里(lǐ)最优的成本(běn)。赣(gàn)锋锂业、天齐锂业等公(gōng)司入股的海外锂(lǐ)矿资源(yuán)开采(cǎi)成本普遍在3万-5万元/吨(dūn)，几乎是(shì)全球最(zuì)低水(shuǐ)平(píng)。

　　但这并不意味着(zhe)，这两(liǎng)家公(gōng)司能以低(dī)于5万元/吨的价格采(cǎi)购碳酸(suān)锂，因为在锂矿国际交易(yì)中，即使(shǐ)拥有海外矿产(chǎn)的(de)分销(xiāo)权或(huò)开采权，交易价格也需要通过长协确(què)定，按市(shì)价定期(qī)调(diào)整。但能获得上(shàng)游更(gèng)低成本的资源，让这两(liǎng)家大企(qǐ)业更能容(róng)忍低价(jià)，并(bìng)能在上(shàng)游因降价减产时保持产能供应。

　　锂价超(chāo)预期下(xià)跌牵动着万亿新能(néng)源车市(shì)场。不(bù)过(guò)锂(lǐ)价下(xià)降带(dài)来的连锁(suǒ)反应，并不是一个(gè)下游获利，上游承压的(de)简单故事。作为碳酸锂的下游，宁德时代(dài)理论上(shàng)会受(shòu)益，但锂(lǐ)价的超预期下跌，使宁德时代今年2月提出的(de) “锂(lǐ)矿返(fǎn)利” 计划(huà)沦为(wèi)鸡(jī)肋，它本想用20万元/吨的碳酸锂价格(gé)绑定(dìng)一(yī)些车(chē)企的三年(nián)长单。另一层影响(xiǎng)是，宁德时代今年5月计划投产的(de)宜春锂矿很有(yǒu)可能一开采就亏损。

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