在华尔(ěr)街经济学家和央(yāng)行官员争论(lùn)美国经(jīng)济是否以及何时会陷入衰退之际，大型基金经理(lǐ)们(men)并没有(yǒu)坐等(děng)答案揭晓(xiǎo)。

　　智通(tōng)财经(jīng)APP了解到，越(yuè)来(lái)越多的专(zhuān)业(yè)选股人士将资金(jīn)从银(yín)行等对经济敏感的股(gǔ)票中(zhōng)撤(chè)出，转(zhuǎn)而投资公用事(shì)业和基本消费品等在经济低迷时重庆自白书是什么意思，渣滓洞自白书是什么意思期被视为具有(yǒu)弹性(xìng)的股(gǔ)票(piào)。

　　美国(guó)银行汇编的(de)数据显(xiǎn)示，同时做(zuò)多和做(zuò)空的对(duì)冲(chōng)基金已将其(qí)周(zhōu)期性股(gǔ)票与防御(yù)性(xìng)股(gǔ)票的比(bǐ)例降至至少2012年以来的最低(dī)水平。对(duì)于只做多的基(jī)金经理来说(shuō)，他们(men)对(duì)周(zhōu)期性(xìng)公司(这些(xiē)公(gōng)司的命(mìng)运取决于商(shāng)业周(zhōu)期(qī)的(de)起伏(fú))的相对敞口(kǒu)接近2008年(nián)以重庆自白书是什么意思，渣滓洞自白书是什么意思来的最低水平。

　　这(zhè)一切(qiè)都突显了主(zhǔ)动投(tóu)资领(lǐng)域的悲观情(qíng)绪仍在加剧(jù)，尽管美股从去(qù)年10月低点反弹，增加了(le)5万亿美元的市值(zhí)。

　　总而(ér)言之，以Savita Subramanian 为首的美国银行(xíng)策略师表示，主动选股者“为2009年式的(de)衰退做好了准备”。

　　周期股相对防御(yù)股的(de)比例降至近10年(nián)低点(diǎn)

　　最近对防御股的偏好(hǎo)与去年不同，当时对衰退的担忧蔓(màn)延，主(zhǔ)动型基金紧紧抓住(zhù)周期股。这一立场表明，人们相信(xìn)美联储有能力通过(guò)积极的抗(kàng)通胀行动实现软着陆。现(xiàn)在(zài)，这(zhè)种乐观情绪已经消散。

　　行业(yè)仓位数据进一步证明，专(zhuān)业人士持续看空股市。在美(měi)国银(yín)行4月份对(duì)基金经理的(de)最新调查中，现金持有量保持在较高水(shuǐ)平(píng)，相(xiāng)对于股票(piào)，债券比2009年以来的任何时候(hòu)都更受(shòu)青(qīng)睐(lài)。

　　高盛合伙人(rén)John Flood上周表示，在(zài)市场开(kāi)始逃离时(shí)，只做多的(de)基(jī)金(jīn)被迫成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注意的(de)是，选股者的谨(jǐn)慎态度(dù)与基于图表信号配置资产的计(jì)算(suàn)机驱动(dòng)策(cè)略形成了鲜明对比。由于股(gǔ)市稳步(bù)上(shàng)涨和市场波(bō)动性下(xià)降，趋(qū)势追踪基(jī)金和波动性目标(biāo)基金(jīn)等系(xì)统(tǒng)性资金管理(lǐ)公司近几个月(yuè)增(zēng)加了股票持有量(liàng)。

　　德(dé)意志银行的(de)投(tóu)资(zī)者(zhě)仓位模型最能(néng)说明这种分歧立场。德(dé)意(yì)志(zhì)银行称，量化基金继续抢购(gòu)股(gǔ)票，而(ér)自由(yóu)裁量投资者的敞(chǎng)口(kǒu)已降至一年(nián)区(qū)间的(de)底部。

　　看空者将(jiāng) 2023 年股市(shì)反弹的很大一部分归因(yīn)于(yú)那些对价格不敏(mǐn)感的量化投资者(zhě)，他(tā)们别无选择，只能在股价上涨时买入股票。看空者还警告称，持(chí)续数月的股市反弹是不(bù)可持续(xù)的。由于标普500指数几(jǐ)次突破4200点的(de)尝试都以失败告终，缺乏动能可能会限制量化基金的(de)需求。另一(yī)方面(miàn)，新一轮的抛售可能(néng)会促使量化基金(jīn)改变路线，并退出股市。

　　好于预期的经济数(shù)据和企业(yè)财报也提振(zhèn)股市。尽(jǐn)管各公司在本(běn)财报季的业(yè)绩超出预期，但目前来看，这(zh重庆自白书是什么意思，渣滓洞自白书是什么意思è)还不足以让美国企(qǐ)业重回(huí)增长轨道。就连美(měi)联储官员(yuán)也预测今(jīn)年(nián)晚些时候会出(chū)现“温和(hé)衰(shuāi)退”。

　　不过，美(měi)国银行的Subramanian表示，以史为鉴，过早(zǎo)地为(wèi)经济衰退做准备而采取防御措施，最(zuì)终可能(néng)会(huì)付(fù)出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个(gè)最具(jù)周(zhōu)期性的行业往(wǎng)往在衰退前的6个(gè)月内表现优异。直到真(zhēn)正的(de)经济衰退到来(lái)，防御性(xìng)股票(piào)才(cái)开(kāi)始大放异彩，尽管(guǎn)它们的领先地位通常会在下行周期结(jié)束(shù)前(qián)逆转。

　　美(měi)国银行的经济(jì)学家(jiā)预计，美国(guó)经济衰(shuāi)退将(jiāng)从第三季度开始。

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