昨夜，美国银行股持续暴(bào)跌，内外(wài)盘商品期货全(quán)线下跌(diē)。

　　当地时间周二，美股三大指(zhǐ)数集体低开，道指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国(guó)地(dì)区(qū)性银行股又崩了，第(dì)一(yī)共和银行股价重挫，盘中一度跌(diē)近30％，尾盘跌(diē)幅扩大至(zhì)50％，续刷历史新低。硅谷银行(xíng)母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱(lái)恩斯西部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美国(guó)地区性银行股再次大跌，导(dǎo)致美国国债(zhài)价格飙(biāo)升(shēng)，短期市场利率(lǜ)大幅下跌，债券交易员不再完(wán)全押(yā)注美联储会再(zài)加息25个基点。6月(yuè)的美(měi)联(lián)储利率掉(diào)期合约目(mù)前反(fǎn)映出，央行基准利率仅比当前有(yǒu)效联邦(bāng)基金利率高出20个基点，这暗(àn)示未来两次(cì)FOMC会议(yì)中有一(yī)次加息的(de)可(kě)能性(xìng)约为80％。而本周早(zǎo)些时候(hòu)，交易员认为美联储在5月(yuè)份加(jiā)息(xī)几乎是肯(kěn)定的，且(qiě)6月份有(yǒu)可能进一(yī)步加息。除了大幅(fú)降低加息(xī)的可能性(xìng)外，掉期交易还显示，市场对利率见顶(dǐng)后(hòu)美联(lián)储(chǔ)降息的押注(zhù)有所增(zēng)加(jiā)，他们预计(jì)到年底联邦基金利(lì)率预(yù)计在(山登绝顶我为峰全诗李白，最霸气的十首诗zài)4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方面，美(měi)股时段，新(xīn)加(jiā)坡铁矿石指数期货(huò)05合(hé)约(yuē)跌破(pò)100美元/吨(dūn)，日内跌(diē)幅近4％，为去年12月以来(lái)首(shǒu)次(cì)。WTI原油(yóu)日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原(yuán)油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截(jié)至昨日(rì)23时收盘(pán)，国内(nèi)期货主力合(hé)约几(jǐ)乎全线下跌。玻(bō)璃、焦煤、菜(cài)油(yóu)、PTA、燃料油跌超2％，焦炭(tàn)、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦特6月原(yuán)油期货收跌(diē)2.37％，报80.77美(měi)元(yuán)/桶。外盘有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌(diē)近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天(tiān)深夜，白(bái)宫发布声明称，美国(guó)总(zǒng)统(tǒng)拜登将否(fǒu)决(jué)众议(yì)院议长、共和党领袖麦卡锡提出的债务(wù)上限方案(àn)。白宫称(chēng)：众议院共和党人必(bì)须在没有任(rèn)何要求和(hé)条(tiáo)件(jiàn)的情况(kuàng)下打(dǎ)消(xiāo)违约的可能性，并解决(jué)债务上限问(wèn)题(tí)。

　　上(shàng)周，麦卡锡公布了一项将债务(wù)上限问题和削减支出(chū)捆绑的计(jì)划，要将债务上限(xiàn)上调(diào)1.5万(wàn)亿美元，但同时(shí)还(hái)要削减4.5万亿美元的(de)政(zhèng)府(fǔ)支(zhī)出。

　　同在周二，美国财政部长(zhǎng)耶伦(lún)警告称，如果美(měi)国国会不提高政府的债务上限(xiàn)，由此产生(shēng)的债务违约将在(zài)美国(guó)引发一场“经济灾难(nán)”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦当天(tiān)表示，债务违约将导致失业率(lǜ)上升，同(tóng)时(shí)使美国家庭在抵押贷款、汽车贷款和信用卡上(shàng)的支出增加。耶伦(lún)称，提(tí)高或暂停(tíng)31.4万亿美元的债务上限是国会(huì)的一项(xiàng)“基(jī)本责任”，如果违(wéi)约将(jiāng)产生一(yī)场经济和金(jīn)融灾难(nán)，使(shǐ)借贷(dài)成本永久(jiǔ)提高，增加未(wèi)来的投资成本。如果不提高(gāo)债务上限，美(měi)国企业(yè)将面临信贷市场的(de)恶化，政府(fǔ)将可能无法向军人家庭(tíng)和依赖社(shè)会保障的老年(nián)人发放款项。

　　拜登正(zhèng)式宣布竞(jìng)选连任(rèn)美国总统

　　北京时(shí)间(jiān)4月25日(rì)傍晚(wǎn)，美(měi)国总(zǒng)统拜登正式宣(xuān)布，他将参加(jiā)2024年(nián)的连任竞选。法新社(shè)称，拜(bài)登将“以创纪录(lù)的80岁高龄”投入到一场新的激烈竞选中。

　　拜登在推特(tè)上(shàng)写道：“每(měi)一代人(rén)都(dōu)要经历(lì)为了民(mín)主(zhǔ)挺身而出的(de)时刻，为了他们的基本自由挺身而出(chū)。我相信这是我们的(de)时刻。这(zhè)就(jiù)是我竞选连任美国总统的原因(yīn)。加入(rù)我们，让我们完(wán)成(chéng)这项任务(wù)。”拜(bài)登还(hái)附上了一段视频(pín)。

　　法新社分析称，目前拜(bài)登在(zài)民主党(dǎng)内(nèi)部没有真正(zhèng)的挑战者，但他的年龄可能受到“持续(xù)而激烈”的审(shěn)视。拜登(dēng)已经80岁，到(dào)第二任期(qī)结(jié)束时，这(zhè)位(wèi)资深民主党人将年满86岁。

　　美(měi)国(guó)全(quán)国(guó)广播公司(sī)（NBC）上周末发布的一项民(mín)调显示(shì)，70％的美国人包括51％的(de)民主党(dǎng)人，认为(wèi)拜登不应该参(cān)选。不(bù)支(zhī)持他参选的人中，69％的人认为年(nián)龄是一个主要(yào)或次要原因(yīn)。

　　国内期交所公布劳动节期间(jiān)风控工作(zuò)安排

　　昨日(rì)，国内各(gè)家期(qī)货交易所公布劳动节(jié)期间有(yǒu)关(guān)工作(zuò)安排，调(diào)整相关期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水平。

　　上期所通知称，自4月27日起第一(yī)个未出现单边市(shì)的(de)交易日收(shōu)盘结算时，铜、铝、锌、铅期(qī)货合约的交易保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％；不锈钢、纸浆期货合约(yuē)的交易(yì)保证金比(bǐ)例调整为12％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为10％；白银期货合约的交易保证金比例调整为(wèi)13％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为11％；镍、石油(yóu)沥青期(qī)货(huò)合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比(bǐ)例(lì)调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货(huò)合约的交易保证金比例调(diào)整为(wèi)16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月(yuè)4日(r山登绝顶我为峰全诗李白，最霸气的十首诗ì)交(jiāo)易后，自第一个(gè)未出现单边市(shì)的交易日(rì)收盘结算时，黄金期货合约的(de)交易(yì)保证金比(bǐ)例调整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品种期(qī)货合约的交易保证金比(bǐ)例(lì)和(hé)涨跌停板幅度恢复至原(yuán)有水平。

　　上期能源方面，自4月27日起第(dì)一个未出现单边市的(de)交(jiāo)易日收盘结算(suàn)时(shí)，国际铜期(qī)货合约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证金比例(lì)调整为(wèi)11％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％；低(dī)硫燃料油期货合约的(de)交易(yì)保证金(jīn)比例调整为14％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度调(diào)整为12％。5月(yuè)4日(rì)交易后，自第(dì)一个未出现单边市的交易日收(shōu)盘结算时(shí)，所有品(pǐn)种(zhǒng)期(qī)货(huò)合约的(de)交易保(bǎo)证金(jīn)比(bǐ)例和涨跌停(tíng)板幅(fú)度恢复至(zhì)原有水平。

　　郑商所(suǒ)方面，自4月27日结算时起，菜粕(pò)、菜油、玻璃、纯碱(jiǎn)期货(huò)合约的(de)交易保证金标准(zhǔn)调整为(wèi)10％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％，其中纯碱2305合约的交易保证金标(biāo)准仍为(wèi)12％；白(bái)糖、棉花、棉(mián)纱、花(huā)生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短(duǎn)纤(xiān)期货合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证金标准调整为9％，涨跌停板幅度调(diào)整为8％，其中PTA2305合约的交易(yì)保证金标准仍为13％。5月4日(rì)恢(huī)复交(jiāo)易(yì)后(hòu)，自品种持仓量最大的合(hé)约未出现涨跌(diē)停板单边市的第一个交易日结算时起，上述(shù)品种期货合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证金标(biāo)准和涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度恢复(fù)至调整前水平(píng)。

　　大商所通知称(chēng)，自4月27日结(jié)算时(shí)起，豆粕、豆(dòu)油、聚(jù)乙烯、聚丙烯和聚氯(lǜ)乙烯期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度调整为7％，交易保证金水(shuǐ)平(píng)调整为(wèi)8％；棕榈油(yóu)、乙(yǐ)二(èr)醇、苯乙(yǐ)烯和液化石(shí)油气期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为(wèi)8％，交易保证金水平调整为9％；其他(tā)期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水平维持不变。5月(yuè)4日(rì)恢(huī)复交(jiāo)易后(hòu)，在各期货(huò)持仓量(liàng)最大的合约未(wèi)出现涨跌停板单(dān)边无连续报(bào)价的第一个交易(yì)日结算时(shí)起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米(mǐ)和鸡蛋期(qī)货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为6％，套期保值交易保(bǎo)证金水平(píng)调(diào)整为(wèi)7％，投机(jī)交易保证金(jīn)水平(píng)调整为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈油、聚(jù)乙烯(xī)、聚(jù)丙烯、聚(jù)氯(lǜ)乙烯、乙二醇、苯(běn)乙烯(xī)和(hé)液化石油气期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和交易保证金水平恢(huī)复至节前标准；其他期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水(shuǐ)平维(wéi)持不变。

　　中(zhōng)金所公告称，自4月27日结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500股指期货各合约的(de)交易保证金(jīn)标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自相关(guān)品种持仓量最(zuì)大(dà)的合约未出现单边市(shì)的第一个交易日结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500、中(zhōng)证1000股指期货(huò)各(gè)合约的(de)交易保证金标准调整为12％。沪深300、上(shàng)证50、中证1000股指期权各合约的保证金调整系数根据(jù)相(xiāng)应(yīng)股(gǔ)指期(qī)货的交易保证金标(biāo)准进(jìn)行调(diào)整。

　　广期(qī)所公告称，自4月27日结算时起，工业硅(guī)期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证(zhèng)金标准调整(zhěng)为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品(pǐn)种持仓(cāng)量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边无连续报价的第一个(gè)交易日结算时(shí)起，工业硅期(qī)货(huò)合约涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度和(hé)交易(yì)保证金标准调(diào)整(zhěng)为(wèi)7％和(hé)9％。

　　供(gōng)强需(xū)弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期现货价格走势背离，期货主力LH2307合约(yuē)收盘(pán)至16345元/吨，日(rì)内(nèi)跌(diē)4.11％。现货价格继续上(shàng)涨，截至4月25日，全国均价15.24元(yuán)/公斤，环比上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示，近期生猪(zhū)现(xiàn)货偏强的(de)主要原因有四点(diǎn)：一是短期二次育肥造成货源有所收紧；二是来自(zì)政策(cè)面的支撑；三(sān)是近(jìn)期降(jiàng)雨导(dǎo)致调(diào)运不便；四(sì)是(shì)“五一”假期需(xū)求支撑。不过，盘面主要以预期为主，昨日盘面下跌的主(zhǔ)要逻(luó)辑依旧在于产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破(pò)7’，猪价阶(jiē)段性触底。中小养户惜售推涨情(qíng)绪较浓，且南北(běi)部(bù)分区域(yù)二次(cì)育(yù)肥采购量增加，政策消(xiāo)息稳(wěn)市(shì)信号相(xiāng)对强烈，期现货价(jià)格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐(lè)观预(yù)期，但已注入升水，反弹至养(yǎng)殖(zhí)成本附(fù)近明显承压。同时，套保资(zī)金介入(rù)。因此周(zhōu)二期货盘(pán)面(miàn)减仓大跌。”华联期货生(shēng)猪分(fēn)析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月末(mò)，全国能繁母猪存栏相当(dāng)于正常保有量的105％，一季(jì)度猪(zhū)肉产量1590万吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙(sūn)一鸣分(fēn)析称，能繁(fán)母猪存栏以及生猪存栏依旧处于高位(wèi)，意(yì)味着(zhe)今年(nián)一季(jì)度去产能不(bù)及(jí)预期，供应(yīng)偏宽(kuān)松是事实(shí)。从目前的存栏以及屠(tú)宰(zǎi)企(qǐ)业(yè)库存来看，今年下半(bàn)年市场不会出现生猪(zhū)货源紧张或猪(zhū)肉紧(jǐn)张的状(zhuàng)态，供应(yīng)宽松大概(gài)率延长(zhǎng)至今年(nián)下半年(nián)。

　　格林大华期货生猪分(fēn)析师(shī)张晓君介绍，从(cóng)月度初生仔猪来(lái)看(kàn)，农(nóng)业(yè)部监(jiān)测数(shù)据显示(shì)，去年9月到今年(nián)2月全国新生仔猪数(shù)量各(gè)月环比增幅逐月增加(jiā)，至少对应到(dào)今(jīn)年7月(yuè)生猪(zhū)出栏供给相对充足。从出栏体重(zhòng)来(lái)看，当(dāng)前生(shēng)猪出栏均重仍(réng)接近123公(gōng)斤，同比(bǐ)去(qù)年增加(jiā)约3％，预计二育猪源(yuán)仍将(jiāng)支撑出栏体重(zhòng)。

　　值得一提的是，目前生猪养殖(zhí)逐步向规模化、集团化方向发展，而且规(guī)模(mó)化占比得到明显(xiǎn)提升(shēng)。蒋(jiǎng)琴表示(shì)，今年猪场中大猪存栏量明显(xiǎn)高于去年(nián)同(tóng)期，产能较(jiào)为充(chōng)裕。同时，2023年中央一(yī)号文件将“稳定生猪基础产(chǎn)能”目(mù)标细化为“强化以(yǐ)能(néng)繁(fán)母猪为主的生猪产能调控(kòng)”，将全(quán)国能繁母猪(zhū)数量(liàng)稳(wěn)定在4100万头的正常(cháng)保有量，可见国(guó)家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随(suí)着屠宰场持续(xù)入(rù)冻(dòng)，冻品(pǐn)库存持(chí)续攀升。卓(zhuó)创(chuàng)资讯(xùn)数据显示，截至(zhì)4月20日，全(quán)国冻品库容率(lǜ)为31.9％，明显高于去年最高(gāo)点28.24％。当前冻鲜价差(chà)倒挂，冻品(pǐn)销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品(pǐn)持(chí)续出库，目前(qián)冻品的高库存水平将抑制猪价(jià)上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费总(zǒng)结(jié)为持(chí)续向好发展态(tài)势，政策引导及(jí)市(shì)场预期向好(hǎo)，加上居民收入增加、消费意愿增强(qiáng)等(děng)利好因素，都是猪(zhū)肉消费(fèi)的助力。但是，实际(jì)需求却一直不(bù)温不火。目前看(kàn)，今年(nián)生(shēng)猪的需求大概(gài)率将(jiāng)回归到正常(cháng)年份水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣也表示，此(cǐ)次需求好转(zhuǎn)主要(yào)在(zài)于冻(dòng)品入(rù)库以及二育支(zhī)撑，终(zhōng)端(duān)需求无实质(zhì)性好转。目前“五一”备货基(jī)本(běn)收尾，从走(zǒu)量看并未(wèi)出现明显(xiǎn)提升，随着二季度气温升高，需求(qiú)逐步降(jiàng)低，预计需求(qiú)再次回(huí)归至低迷(mí)状态(tài)。4月底到5月预计集团(tuán)企(qǐ)业出栏计划(huà)或继续增加，市(shì)场整体处于供(gōng)大于求(qiú)状态，现货价格“五(wǔ)一”后或继续回落(luò)为主(zhǔ)，盘面升水状态(tài)下短期(qī)缺乏上涨支撑(chēng)。

　　在张晓君看(kàn)来，生猪整体供给相(xiāng)对充足(zú)，限制猪价大幅(fú)上涨(zhǎng)。短期来看(kàn)，“五一”小长假前(qián)，终端(duān)备(bèi)货启(qǐ)动，集团(tuán)场缩量挺价，支撑猪价短线反弹。然(rán)而(ér)，假期效应(yīng)过后，市(shì)场(chǎng)情绪逐渐褪(tuì)去(qù)，猪(zhū)价将重回供需(xū)基(jī)本(běn)面。当前距“五一”小长(zhǎng)假仅(jǐn)剩3个交易日(rì)，期货盘面资金(jīn)已经提前反(fǎn)映了市场情绪。建议投(tóu)资者控制(zhì)山登绝顶我为峰全诗李白，最霸气的十首诗仓位(wèi)，防(fáng)范假期风险。

　　蒋琴(qín)认为，综合来看，猪价颓势不改，大概率仍(réng)将保持低位盘整运行状态。不(bù)过，市场预期二季度二(èr)次育肥缓慢入场，行(xíng)情或(huò)好于一季度。按照官方能繁存(cún)栏数据推算(suàn)，今年3到10月(yuè)，生猪(zhū)理论出(chū)栏量处于逐(zhú)步增加的阶段，并(bìng)于10月份达(dá)到理论出栏峰值，11月(yuè)生猪(zhū)理(lǐ)论出栏(lán)量大(dà)概率环(huán)比下降(jiàng)。而11月(yuè)份正值猪肉(ròu)消费旺季，供减需增(zēng)预期下，相对支撑当期生(shēng)猪价格，故目(mù)前盘面11月(yuè)价格相对(duì)坚挺。不过在国家良好调(diào)控之下(xià)，能繁母猪产能并未过度去化，生猪存出栏量保(bǎo)持稳定(dìng)，猪价不具备持续(xù)大幅上涨的基础条件(jiàn)。在国家政(zhèng)策端稳定(dìng)猪价(jià)意愿(yuàn)强烈的背景下，期价(jià)上行压(yā)力恐加大，追(zhuī)涨风险积聚，操作上，建(jiàn)议养殖端锚定成本(běn)，择机卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨(zuó)日，马(mǎ)来(lái)西(xī)亚BMD毛棕榈油期货盘(pán)中大幅下(xià)跌，连续第三个交易(yì)日下滑，并触及约一个月(yuè)低点。

　　“近期棕榈(lǘ)油行(xíng)情变化(huà)多(duō)集(jí)中在需求端的(de)扰(rǎo)动(dòng)，一(yī)方面，印度洗船(chuán)事件(jiàn)为盘面带来了压力；另一方(fāng)面，市场对于第二(èr)波新冠(guān)疫情可能到来从而降低国(guó)内需求的(de)担忧则进一步(bù)加速了(le)盘面(miàn)下滑(huá)。”国联(lián)期货(huò)农(nóng)产品事业部分析(xī)师姜颖告(gào)诉(sù)期货日(rì)报记(jì)者，根据新加坡、日本等海外经验，第二波疫情的波及范围预计(jì)很大概(gài)率将(jiāng)小于第(dì)一波，短期情(qíng)绪释(shì)放(fàng)后，棕榈油将回归(guī)基本(běn)面。从相关因素的梳理来(lái)看，目前处于短多长空的(de)局面。

　　据(jù)国海良时期(qī)货(huò)油脂分析师孙啸(xiào)介绍，开斋(zhāi)节后市场延(yán)续了(le)产地未(wèi)来(lái)供需转宽松的交(jiāo)易逻辑。马来西亚(yà)午市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船期(qī)现(xiàn)货报价(jià)分(fēn)别为995美元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体相比上一个交易日均有20美元/吨(dūn)左右(yòu)的下(xià)跌。巨大的back结构也显(xiǎn)示(shì)出市场对东南(nán)亚地区棕榈油(yóu)食用需求(qiú)转入淡季以(yǐ)及(jí)印尼可能(néng)放松DMO出口限制的担(dān)忧。产地供需偏宽松的(de)预(yù)期在印尼GAPKI公布2月(yuè)份产量后得到强化。数据显示，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为历史同期(qī)最高水平，仅环比1月微(wēi)降0.9万吨，降幅(fú)远低于平均季节性减量。目前产地已步入增产季，在马来西(xī)亚摆脱(tuō)洪水扰动(dòng)后，产区未来整体产量可能非常可观。

　　“3月(yuè)份马来西亚(yà)出口大增(zēng)，库存(cún)超预(yù)期下(xià)降至167万吨，不过，4月份马来西亚出口骤降，斋月(yuè)节备货结束、主要进口国植物油供应充足，印度3月棕榈油库存仍有59万(wàn)吨，植物(wù)油库存则继(jì)续增(zēng)高(gāo)至345万(wàn)吨，充足的库存和竞争(zhēng)油(yóu)脂的影响或将冲击印度对(duì)棕榈(lǘ)油进口。”徽商(shāng)期货油脂油料分析师郭(guō)文伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马来西(xī)亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环(huán)比下降18.4％。然而棕榈(lǘ)油已经步入季节性增产周期，据(jù)SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产(chǎn)量环(huán)比增(zēng)加(jiā)22.5％，产需结(jié)构呈宽松趋势。不过(guò)，4月(yuè)份处在复(fù)产初期，且今年4月份工作(zuò)日较少，产量预(yù)计(jì)在(zài)150万吨以(yǐ)下，4月底(dǐ)马来西亚棕(zōng)榈油库存(cún)预计开始小幅度(dù)累库，且随着(zhe)复产(chǎn)利多增强和出口前景不佳(jiā)持续，后(hòu)期马棕(zōng)继续面临累库压力，棕榈油行(xíng)情(qíng)或维(wéi)持承压回调(diào)走势。

　　需求方面，孙(sūn)啸称，印度SEA数据显示，3月份印度食用油进口113.56万(wàn)吨，处于季(jì)节性中性位(wèi)置(zhì)，其中棕榈油进口量高达72.8万吨，占比(bǐ)突出。但是其国内(nèi)食用油(yóu)峰值(zhí)库存问题(tí)仍未解决。截至3月末，其食用油(yóu)总库存依旧在(zài)344.7万吨，未见回落。根据目前已经走负的国际(jì)豆棕差，预(yù)计4—6月国际棕榈油进(jìn)口需求大概率出现(xiàn)萎(wēi)缩。

　　此外，国内方面(miàn)，郭文伟表示，国内棕榈油近(jìn)月进口严重(zhòng)倒(dào)挂，远月有所修复，近月进(jìn)口偏低，远月买船有所增加。海关数据显示，3月进口39万吨(dūn)，国内棕榈油4—6月进口量(liàng)预估分别(bié)在35万、45万、40万(wàn)吨。目前(qián)国内棕榈油港口库(kù)存仍处(chù)在历史(shǐ)同期高点，截至4月(yuè)25日，库存为85万吨，连(lián)续4周下降(jiàng)，随着气温升高及棕榈(lǘ)油消费进(jìn)一步好转(zhuǎn)，需求有望回升，国内棕榈油(yóu)继续呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸(xiào)认为，短期连盘(pán)棕榈油(yóu)仍将(jiāng)随油脂整(zhěng)体弱势运行，有(yǒu)下(xià)破可(kě)能。5月份东南亚天(tiān)气值得关注，目前已有少雨迹象，泰国最为明显，印尼次之。如果出现持续干(gàn)燥天(tiān)气，产区增产节(jié)奏(zòu)将被(bèi)打破，届时(shí)，棕榈油有望相(xiāng)对抗跌。

　　不过，在姜颖看(kàn)来，短期棕榈油尚存利(lì)多因(yīn)素支撑(chēng)。国(guó)内(nèi)贸易商进(jìn)口利(lì)润深(shēn)度亏损，5月(yuè)船期频现洗(xǐ)船，进口到港数量将(jiāng)明显(xiǎn)减少(shǎo)。在(zài)此基础上，随着天气升温(wēn)，棕榈油(yóu)消费季节(jié)性回暖。第二轮疫(yì)情(qíng)虽可能(néng)有影(yǐng)响，但无法改变消(xiāo)费(fèi)逐步恢复的(de)大势(shì)，国内库存短期内仍可能加速去化。长期市场对于未来供应充裕的预期基(jī)本一致。天气情况有(yǒu)所好转(zhuǎn)，马来西亚与印尼步入增产周期，供应增加(jiā)而(ér)出口需(xū)求(qiú)较差，未来产地(dì)存在(zài)累库预期。与此同时，国际(jì)豆粽(zòng)FOB价差处于历史极低(dī)负值，棕榈(lǘ)油(yóu)价(jià)格丧失竞争优势(shì)，在豆油、菜油未来存在集中供应压力的情况下，棕榈(lǘ)油长(zhǎng)期(qī)需求不容(róng)乐观。

　　“综合来(lái)看(kàn)，短期利多因素对盘面有一定支(zhī)撑，价格或以区间调整为主。长期来(lái)看(kàn)，棕榈油将逐渐演变为供强需弱格局，叠加全球宏(hóng)观(guān)经(jīng)济环境偏弱，价格重心或(huò)逐步下移。”姜颖说。

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