财(cái)联社4月28日讯（记者 吴雨其）随着公募基金2023年一(yī)季报披(pī)露(lù)完成，多位知名(míng)基金经(jīng)理大(dà)幅调仓(cāng)换股的动(dòng)向(xiàng)和投(tóu)资方向(xiàng)也浮(fú)出水(shuǐ)面。

　　其中(zhōng)，张(zhāng)坤大幅(fú)加仓中国(guó)海洋石油，刘彦(yàn)春则加仓(cāng)海康威视、美的集团(tuán)、腾讯控股，谢治宇布(bù)局(jú)AI板块，加仓海康威视、晶晨股份、中际旭创、澜起科(kē)技(jì)、中国移动、腾讯控(kòng)股、赛腾(téng)股份、星环(huán)科技-U，常处于风口浪尖的(de)葛兰，也(yě)开始布局人(rén)工智能，加仓同花顺、金山办公、寒(hán)武纪(jì)-U等(děng)概念股。

　　在人工(gōng)智能大行其(qí)道的首季，包(bāo)括谢治宇、周(zhōu)蔚文、葛兰(lán)等顶流开始追逐AI，另一面，一些专注长期成(chéng)长(zhǎng)价值的(de)基(jī)金经(jīng)理(lǐ)仍坚守新能源，如(rú)曾经的公募(mù)冠军刘格(gé)菘。

　　有人追逐成了风(fēng)

　　2023年一(yī)季度(dù)，是人工智能的盛典。面对火出天际的AI赛道，究竟(jìng)是应(yīng)该与其共舞，还(hái)是(shì)不(bù)为所动继续(xù)坚守“初心”？

　　观(guān)察(chá)一季报的(de)调仓换股，可见越来(lái)越多的基金经理选(xuǎn)择了(le)前者(zhě)。“不买AI就(jiù)是等死，追买(mǎi)AI可能是找死，横竖(shù)都是死，不如搏一把再死，也许富贵险(xiǎn)中求呢”，是行业心态的生(shēng)动写照(zhào)。

　　光大证券统(tǒng)计数据也证明(míng)了这一点(diǎn)，公募基金一季(jì)度大(dà)幅加(jiā)仓TMT板块中的计算机和通信(xìn)行(xíng)业。截(jié)至2023年(nián)3月31日，主动偏股基金(jīn)重仓股在TMT板块配置市(shì)值4707亿元，一季度大幅提升1163亿元。

　　包括(kuò)一直深耕医疗的葛兰(lán)在内(nèi)，众(zhòng)多知(zhī)名基(jī)金经理(lǐ)布局AI。具体来看(kàn)，中欧阿尔法混合一季度大(dà)手笔新进中芯国际(jì)、上海电影，其中前(qián)者(zhě)加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股(gǔ)。其所管的另一只中欧研究(jiū)精选混合一季度新进金山办公14.37万股。此外，中欧明睿新起(qǐ)点混合(hé)一(yī)季度新进中芯国际、同花顺，将寒武(wǔ)纪的仓位从0.46万股加到(dào)28.53万(wàn)股，金山办公的(de)仓位从0.09万股加到15万股。

　　从上述调仓换股中也能看出(chū)葛(gé)兰(lán)的人(rén)工智能投资(zī)方向——从(cóng)AI上游(yóu)的(de)芯片、到算(suàn)力(lì)以及(jí)终(zhōng)端的应用、办公等。

　　窥(kuī)一斑(bān)而(ér)知全(quán)豹，葛兰的操(cāo)作(zuò)只是公募(mù)基金(jīn)经理加仓AI的一个(gè)缩影(yǐng)。从各位(wèi)知(zhī)名基金经理调仓动向可以看出，大家都纷纷(fēn)“搬(bān)家(jiā)”到了TMT。

　　同样为(wèi)中(zhōng)欧“顶(dǐng)梁柱”的周蔚文也(yě)在一季(jì)报(bào)中(zhōng)也提到，随着ChatGPT的横(héng)空出世，海(hǎi)外大模型(xíng)以(yǐ)及相关人工智(zhì)能的产业趋势受到市场关(guān)注，并很快扩散到国内(nèi)产(chǎn)业界(jiè)，市场(chǎng)聚焦于上游算力(lì)、传输和(hé)下(xià)游运(yùn)用(yòng)，在(zài)经(jīng)济复苏相对温(wēn)和的情景下，计算机、通讯(xùn)、传媒、电子行业受到(dào)各方资金的追捧，涨幅(fú)遥遥领先。

　　从十大重仓股来看，万达电(diàn)影新入他(tā)所管理的中欧新趋势十大(dà)重仓股(gǔ)，中欧洞见一年持有(yǒu)则加(jiā)仓了立讯精密、腾讯控股等个(gè)股；中(zhōng)欧明睿(ruì)新常(cháng)态(tài)则加(jiā)仓深信服(fú)等。

　　再如谢治宇，海康威(wēi)视(shì)、澜起科(kē)技、中际旭(xù)创、晶晨股(gǔ)份等AI热股均为新晋兴全合(hé)润重仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了(le)突破性的进展，由AI芯片(piàn)、服务(wù)器、光模块等子板块(kuài)带(dài)动(dòng)的人(rén)工智能、中(zhōng)字头(tóu)的(de)“中(zhōng)特估”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视(shì)等(děng)板块(kuài)也(yě)实现较大幅度(dù)上(shàng)涨(zhǎng)。

　　值(zhí)得注意的是(shì)，此(cǐ)前招(zhāo)商证券(quàn)研报称，从历史上(shàng)来(lái)看，30％是主(zhǔ)动偏(piān)股(gǔ)公募基金大类(lèi)行业配(pèi)置比例一个很重要的临界值，往往预(yù)示着(zhe)某个板块(kuài)进入过(guò)热阶段。截至2023年一(yī)季度末，主动(dòng)偏股(gǔ)公募基(jī)金对TMT配比明显(xiǎn)提升至20.26％，但与临(lín)界值(zhí)尚存安全距离。从这点看，基金经理对于TMT来(lái)说仍称不上(shàng)“抱团”，仍有基金经理并未上车。

　　有人守候(hòu)成(chéng)了景

　　在“追风”的另一面，仍有一部分(fēn)仍坚(jiān)守新能源(yuán)，也有一部分试(shì)图(tú)低位捡拾新能源(yuán)筹(chóu)码。

　　如曾经的公募状元刘格菘。据了解，广(guǎng)发基金成(chéng)长团队对新能(néng)源(yuán)的钟爱(ài)业内闻名，最新披露的一(yī)季报(bào)中也证(zhèng)实了(le)他们的“坚守(shǒu)初(chū)心”。

　　当年(nián)的冠军基(jī)金广(guǎng)发(fā)双擎升级，从其十大重仓(cāng)股来看，前五大重仓(cāng)股的占(zhàn)比均超过了8.5％，分别是晶澳科技(jì)、阳光电源(yuán)、亿(yì)纬(wěi)锂能(néng)、隆基绿(lǜ)能，圣邦股(gǔ)份(fèn)，均(jūn)属于(yú)新能源概念股。除此之(zhī)外，他还仍加(jiā)仓了(le)天合(hé)光能、荣盛石化(huà)等个(gè)股，且新晋晶科(kē)能源为十大(dà)重仓股(gǔ)。

　　刘格菘在一(yī)季报(bào)表(biǎo)达了仍对新能源(yuán)保持信(xìn)心，“我们对本(běn)产品重(zhòng)点持(chí)仓的(de)光伏、储能、新能源车方向保持相对乐观，投资中(zhōng)相信(xìn)基(jī)本面(miàn)优(yōu)秀(xiù)和增量价(jià)值积累的公司。经过调整(zhěng)，行业估值水平(píng)已(yǐ)在历(lì)史(shǐ)低位，产(chǎn)业链的变化在(zài)市场定价中(zhōng)未被(bèi)充分(fēn)认知(zhī)和体(tǐ)现。”

　　再如傅鹏博(bó)，其管理(lǐ)的睿远(yuǎn)成长价值(zhí)混合(hé)前十(shí)大(dà)重仓(cāng)股分别(bié)为中国(guó)移动、宁德时代、三安光(guāng)电、通威股份(fèn)、万华化学、广汇能源、东方(fāng)雨虹、立讯精密、三诺生物、新宙邦。对比去年年底该(gāi)基金增(zēng)持了(le)宁(níng)德时代、通威股份、万华化学(xué)、广汇能源(yuán)、东(dōng)方(fāng)雨虹。值得(dé)关注的(de)是，加仓幅度最多的(de)是光伏龙头通(tōng)威股份(fèn)，为60％。

　　李晓星(xīng)所管(guǎn)的银华心怡混合也加仓(cāng)了新能源，如晶科能源、锦浪(làng)科(kē)技、东方电缆等。他表(biǎo)示，“我们曾(céng)经提(tí)到了新能源板块(kuài)的一些风险(xiǎn)点，这些(xiē)风险点(diǎn)在(zài)经过大(dà)半年的(de)消(xiāo)化后，在这个(gè)估值分位以及股价位置下，我(wǒ)们(men)认为新能源板块的风(fēng)险(xiǎn)因素已经充分释(shì)放(fàng)，目前这个时间段，新能源非(fēi)常具有(yǒu)吸引(yǐn)力。在一季度我们(men)对于电动(dòng)车(chē)、光伏、储能、海风的一些标的，都增加了一些仓位。”

　　对于人(rén)工智(zhì)能，他认为，“太阳底下没有新鲜事，过度的热情在某(mǒu)个(gè)阶段总会消退(tuì)。”

　　实际(jì)上，许多(duō)基金经理在AI的“大风”之下，并没有选(xuǎn)择“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒在(zài)接受财联(lián)社(shè)记者采访(fǎng)时提到，他曾重点关注(zhù)过TMT板块，但并不喜(xǐ)欢去追逐风口，他选择会(huì)在全市(shì)场做行业轮(lún)动，在操作(zuò)上(shàng)绝对不是去捕捉每(měi)个时期的“最(zuì)靓的仔”。“对于自己看好的行业(yè)，你重仓押进去，不(bù)确定性来(lái)的(de)时(shí)候，无论是基金(jīn)经理个人还是(shì)投资者，其实(shí)都是无(wú)法承受的。所(suǒ)以，任何一个行业，即使你再看好，也(yě)要控制持有比例(lì)，分散风险(xiǎn)。”他表示。

　　交银施罗德(dé)基金的(de)王(wáng)崇一季报表示暂时无法预测(cè)其兑现节(jié)奏和时间，短期内也很难在(zài)A股找(zhǎo)到明显的受益标的(de)，就没有参与。不过他也认为这些股票的估值体系还在合(hé)理接受(shòu)范围内。

　　极致(zhì)行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知，今年一季度(dù)仍(réng)有不(bù)少基金经(jīng)理重(zhòng)仓“押注”AI。在这种极(jí)致行情下，AI板块(kuài)的(de)未来走势将(jiāng)如何？

　　一部分市场人士仍看好(hǎo)AI。

　　国(guó)海策略(lüè)目前仍(réng)维(wéi)持TMT为(wèi)全(quán)年市场主线(xiàn)的判断(duàn)，相关(guān)领(lǐng)域如AI芯片、服务器以及光模(mó)块等细分赛道(dào)将陆(lù)续迎来基本面的确认，中微(wēi)观(guān)层面上(shàng)尚有空间，估值(zhí)修复(fù)尚(shàng)未结束(shù)，个(gè)股上是找机会(huì)的格局。

　　中金公司(sī)研报指出，年(nián)初(chū)至今市(shì)场对AI关注度持(chí)续高(gāo)企(qǐ)，上一(yī)轮行情催化主要(yào)集(jí)中(zhōng)于(yú)大(dà)模型的突破进(jìn)展；而(ér)4月以来，我们(men)观察(chá)到各(gè)个领域的(de)应用厂商正加(jiā)速(sù)AI融(róng)合应(yīng)用产品的研发(fā)和(hé)发布，其中(zhōng)办(bàn)公场(chǎng)景(jǐng)进展相对较快，我(wǒ)们预计5月之后将进(jìn)入(rù)AI应用的加(jiā)速(sù)繁(fán)荣阶段。我们持续(xù)看多AI，并在应用、算力、模型(xíng)三(sān)层中建(jiàn)议(yì)投(tóu)资(zī)者(zhě)优(yōu)先关注应用层投资机遇。

　　百亿私募大佬董承非也看好相关(guān)板块(kuài)，他(tā)认(rèn)为(wèi)，2011年之前是(shì)周期的时代，2011年之后(hòu)是消费的时发现白蚁找哪个部门，白蚁防治是国家免费的代(dài)，但未来10年，最牛的(de)资产是(shì)科技(jì)。他坦(tǎn)言(yán)，自(zì)己(jǐ)目(mù)前重仓半导体板块。

　　不过另(lìng)一部分市场(chǎng)人士也指出，AI后续或(huò)有波动或调整(zhěng)。

　　中信建投证券策略(lüè)首席分析(xī)师(shī)陈果，在(zài)A股二季(jì)度(dù)投资策略(lüè)会上(shàng)提到(dào)“今年大概(gài)率(lǜ)还(hái)是一个偏(piān)成(chéng)长(zhǎng)风格(gé)占优，尤(yóu)其(qí)是很多(duō)科技股在过(guò)去几年其实没有(yǒu)太多(duō)的表现。以(yǐ)前我们讲茅指(zhǐ)数(shù)、宁组合，其实TMT板块有很长时间没有太多(duō)表现。今年(nián)要推动数字经(jīng)济，今年(nián)半(bàn)导体(tǐ)周期要(yào)见底，本身今年(nián)科技股的机(jī)会是可以期待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没有走(zǒu)完，但(dàn)二季度(dù)可(kě)能会有(yǒu)一些波动。AI现(xiàn)在还是主题投资(zī)阶(jiē)段不太适(shì)合大多(duō)数的投资(zī)者，不适合在这(zhè)个位置上去追。”

　　广发(fā)证(zhèng)券研报中判(pàn)断，本轮AI板块已进入第一轮(lún)调整期，但(dàn)对标(biāo)2013年“移(yí)动互联(lián)网+”行情节奏，预(yù)计本轮后续调整时(shí)长(zhǎng)与幅度有(yǒu)限。对于下一(yī)阶(jiē)段“AI+”行情，建议逢低(dī)布局有望率先实现(xiàn)业(yè)绩兑现的环节，即满足“自身(shēn)产业周期向上+AI加持下(xià)的(de)业(yè)绩(jì)增厚机遇”的(de)领域，比如，电子(zi)、计(jì)算机、传媒(méi)、通(tōng)信。

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