今年A股(gǔ)市场最(zuì)为火热的“中特估”板(bǎn)块又(yòu)将(jiāng)迎来重(zhòng)磅(bàng)级指数ETF产品(pǐn)！

　　中国基金报记者获(huò)悉，4月末刚刚获(huò)批的3只中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF，发行日期已经正式定档。

　　5月9日(rì)，广发(fā)、招商、汇添富3家(jiā)基金公司旗下(xià)的中证(zhèng)国新央企股东回报ETF同时公(gōng)告，基(jī)金将于5月15日至19日(rì)正(zhèng)式发(fā)售，其中(zhōng)，网下现金、网(wǎng)下股票认购期为5月15日至(zhì)19日，网上现金认购期为5月17日(rì)19日，产品的首发募集(jí)上(shàng)限均(jūn)为20亿元。

　　谈及产品发行预(yù)期，多位业(yè)内人士用“乐(lè)观、理性”来形(xíng)容。在(zài)他(tā)们看来，首先，中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF契合目(mù)前(qián)资(zī)本市场的行(xíng)情主线，预计发行情(qíng)染发后只用清水洗头好吗，刚刚染发后怎么清洗是正确的况较为理(lǐ)想；其次，上述ETF设置了发行上限，加上部(bù)分券商(shāng)近期对于(yú)基(jī)金(jīn)的发行导向转为(wèi)保有量考核，也不会过(guò)份冲(chōng)刺首发规(guī)模。

　　还有业(yè)内(nèi)人(rén)士表(biǎo)示，中证(zhèng)国(guó)新央企主(zhǔ)题系列指数(shù)有助于资本市场从科技领(lǐng)域、能源产(chǎn)业等多维度服务央企，强化股东回报，帮助投资者走进央企、认识央企(qǐ)，支持央企利用(yòng)资本市场做强做优做大，提升市场(chǎng)影响力、号召力(lì)，切实(shí)促进央企(qǐ)上市(shì)公(gōng)司(sī)实(shí)现高质量发展(zhǎn)。

　　3只央企股东染发后只用清水洗头好吗，刚刚染发后怎么清洗是正确的回(huí)报ETF“官宣”15日正式发行(xíng)

　　4月末(mò)刚刚获批的3只中(zhōng)证国新央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF，正式(shì)对外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括广(guǎng)发、招(zhāo)商、汇添(tiān)富3家(jiā)基金公司旗下的中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报(bào)ETF同时对外发(fā)布(bù)基金(jīn)发售公告。

　　公告(gào)显示，3只中证国新央(yāng)企股东回报ETF定于5月(yuè)15日至19日期(qī)间正式发售，其中，网下现(xiàn)金、网下股(gǔ)票认(rèn)购期为5月15日至19日(rì)，网上(shàng)现金认购期为(wèi)5月17日19日(rì)。

　　从发行规模(mó)上看，3只基(jī)金均设置20亿元的首发募(mù)集上限。3只基(jī)金费率也稍(shāo)有差异，招(zhāo)商及汇添(tiān)富旗下的中证国新(xīn)央企股东回报ETF管理费+托(tuō)管(guǎn)费合(hé)计0.6％，广(guǎng)发(fā)中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF管理费(fèi)+托(tuō)管费合计(jì)为0.55％。

　　从认购费上看，认购份(fèn)额(é)小(xiǎo)于50 万份的，认购费为0.8％；认购份额(é)在50万份至100万份(fèn)之间的，广(guǎng)发中(zhōng)证国新央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF的认购费为(wèi)0.4％，招(zhāo)商及汇添富(fù)旗下的中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF的认购(gòu)费为0.5％；若是认购份(fèn)额大于100万份的(de)，认购(gòu)费用统(tǒng)一为1000元/笔。

　　托(tuō)管行方面(miàn)，广发中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF由工商银行(xíng)托管，汇添富中证国新(xīn)央企股东回报ETF由建(jiàn)设银行托管，招商中证国新央企股东回报ETF的托管方(fāng)则是中信建投证券。

　　此外，据基金君了解(jiě)，上交所拟(nǐ)定于5月11日举办“发(fā)现央(yāng)企投资(zī)价值促进(jìn)央企估值回归”业务交(jiāo)流(liú)会暨国新央企股东回报ETF宣介会。会议主旨为进一步探索建(jiàn)立中(zhōng)国特色(sè)估值体系，引(yǐn)导(dǎo)央企投资价值发现，推动(dòng)央企(qǐ)估值回(huí)归合理水平。上交所、中国国新、指数公司(sī)、券商、基(jī)金(jīn)公司等相关领导将出席会(huì)议。

　　在多(duō)位业(yè)内人士(shì)看(kàn)来，3只中证国新央企股东回报ETF未来都将在上交所上市，上交所(suǒ)此(cǐ)次会(huì)议或为(wèi)产品发行(xíng)预热。

　　不少行业(yè)人(rén)士也(yě)看好(hǎo)央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)ETF的发行情况(kuàng)。“‘中特估’是近(jìn)期资本市场的行情主线，包括(kuò)交易所、券商、基金(jīn)工商各方(fāng)对此也比较重视(shì)，基金公司肯定会重点发行，但目前市场上也(yě)存在(zài)不少央企(qǐ)主题基金，因(yīn)此预计此次(cì)央(yāng)企股东回报ETF发行也(yě)会(huì)相对理性。”一位基金(jīn)公司人(rén)士表现。

　　一位券商人士也(yě)表示，所在(zài)券商会参与其中(zhōng)一(yī)只央(yāng)企股东回报ETF的发行工作(zuò)，但并不(bù)会过度冲刺首发规模。

　　“首先(xiān)，央企股东回(huí)报ETF契合目前资本市场的行情主线，产(chǎn)品本身就比较好卖；其(qí)次(cì)，我们近期已将考(kǎo)核侧重点放在产品(pǐn)保(bǎo)有(yǒu)量(liàng)上，同时降低(dī)基金首(shǒu)发(fā)的考(kǎo)核(hé)权重。”上述券商人士称。

　　一位基金公司人士也预(yù)计，类似去年(nián)中证1000ETF的发行大(dà)战不会在此次央(yāng)企股东回报ETF上上(shàng)演(yǎn)。“近(jìn)期多家基金公司上(shàng)报的(de)中证国新央企ETF已(yǐ)经分为三批陆(lù)续推向市(shì)场，而(ér)不是九(jiǔ)只同时(shí)获批(pī)发售(shòu)，就是为(wèi)了避免发行大战(zhàn)的出(chū)现。”

　　“尽管销售染发后只用清水洗头好吗，刚刚染发后怎么清洗是正确的机构不会(huì)过度拼基金首发，不过，目前市(shì)场上非(fēi)常关注‘中特估’板(bǎn)块，预(yù)计(jì)发行情况也(yě)会(huì)比(bǐ)较乐观。”

　　基金(jīn)积(jī)极布局(jú)央企主题产品(pǐn)

　　为投资者带(dài)来(lái)分享改革红利工具

　　“中特估”成为今年以(yǐ)来资本市场的(de)热门(mén)，基金公司也积极布局相关(guān)产品。

　　中国基金(jīn)报从Wind数据(jù)发(fā)现，今(jīn)年以来(lái)全市场已有18家基金(jīn)公司陆续申(shēn)报了21只央国企主题基金，易方(fāng)达、汇添(tiān)富、南方、博时(shí)、招商等各(gè)大公募(mù)巨头都有参与(yǔ)，其中嘉实、华安、银华(huá)基金等多家机(jī)构，还各申报(bào)了主、被动两只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)，积极填补(bǔ)这(zhè)一产品条线。

　　除了中证国新央企股(gǔ)东回报ETF之外(wài)，此前，易(yì)方达、南方、银华还同时(shí)上报了(le)跟(gēn)踪“中证国新央(yāng)企(qǐ)科技引领指(zhǐ)数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实(shí)则(zé)上(shàng)报了(le)中证国新央(yāng)企现代能源ETF，据了解，上述中证国新(xīn)央企ETF也有望尽快获批，会陆续进入(rù)发(fā)行。

　　伴随着这些主题产品的发行(xíng)，意味着，个人和(hé)机构投(tóu)资者拥(yōng)有配置央企特色指数、分享(xiǎng)改(gǎi)革红利(lì)的(de)便捷工具。

　　据业内人士表示，早在去(qù)年(nián)11月，证监会主(zhǔ)席易会(huì)满提(tí)出“探索建(jiàn)立(lì)具(jù)有(yǒu)中国特色的估值体系，促进市场(chǎng)资源(yuán)配置功能更好发挥”。这一讲(jiǎng)话为A股市场未(wèi)来发展和改(gǎi)革指明了(le)方(fāng)向，成熟完善的(de)估(gū)值体系对于(yú)资本市场的价(jià)值发现以及资源配置功能(néng)的发挥(huī)有重要作(zuò)用(yòng)，也是资本(běn)市场支(zhī)持实体(tǐ)经济发(fā)展的重要基础。因此，看准“中国特色估值体系”背景之下，央国企估值重(zhòng)塑(sù)的机遇(yù)，行(xíng)业对这一(yī)领域的(de)产品积(jī)极布局。

　　“我们目前储备了不少央国企(qǐ)主题基金，就(jiù)是(shì)看准这类企业的(de)投资(zī)价值。”据一位(wèi)基(jī)金公司人士表示，建立(lì)具(jù)有中国特(tè)色的估(gū)值体系(xì)，有助于提(tí)升市场对国有上市企业的(de)关注度，对企业估值层面的各类因(yīn)素做(zuò)进一步的研究和探讨，强(qiáng)化相关领域在新环境下的资产价(jià)格预期。

　　此外，广发(fā)基(jī)金罗国庆表示，从长期(qī)来看，央国企板(bǎn)块的(de)投(tóu)资逻辑是比较完备的：一是(shì)央企是实现国家战略发展的“排头兵”，不断受到政策的(de)支持与引导；二是(shì)央企作为资本(běn)市场“压舱石”“基本盘”具(jù)有(yǒu)重要作用；三是央(yāng)企引领科技创新，研(yán)发占比逐年(nián)提升；四是央(yāng)企仍(réng)是A股(gǔ)估(gū)值洼地。未(wèi)来(lái)在不(bù)断完(wán)善(shàn)中国特色现(xiàn)代资本市场(chǎng)下，预计国(guó)资(zī)央企有(yǒu)望迎来(lái)估值修复。

　　汇添富基(jī)金(jīn)经理晏阳(yáng)也(yě)表示，当(dāng)前稳健的经(jīng)营业绩为(wèi)央国(guó)企(qǐ)的估值重塑提供(gōng)了市场(chǎng)认(rèn)可的基础。从盈利能(néng)力方面(miàn)来(lái)看(kàn)，近年来(lái)央国企ROE出现(xiàn)明显企稳回升，目前已超(chāo)过其他类型企业，高(gāo)于A股平均水(shuǐ)平，体(tǐ)现(xiàn)出央国企较强(qiáng)的(de)“价(jià)值创(chuàng)造”能力。从成长性来看，2022年(nián)三季(jì)度国资委旗下(xià)上市(shì)央企营(yíng)业总收入同比增长8.53％，同期全(quán)部A股(gǔ)为(wèi)2.52％；归母净利润同比增长(zhǎng)12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出央(yāng)国企(qǐ)的发展韧劲。展(zhǎn)望未(wèi)来，央国企上市公司(sī)质量的提升或将(jiāng)成为央国(guó)企估值重塑的核心动(dòng)力。

　　招商基金量化投资(zī)部基金经理刘(liú)重杰也表(biǎo)示，从公司(sī)经营的角度(dù)看，上市央、国企的盈利能力相比(bǐ)A股市(shì)场(chǎng)整(zhěng)体而言更加稳健，ROE、分红率(lǜ)、股息率过往长期领先，具备较高的(de)长期(qī)投资(zī)价值，或(huò)更(gèng)符合机构投资者、个人养老(lǎo)金(jīn)等配置(zhì)性的需求。在中国特(tè)色估值体系的(de)推进过程中，央(yāng)企股东回报(bào)指(zhǐ)数具备较好的(de)长(zhǎng)期配置价值(zhí)。

　　关于央企回报ETF的(de)10问10答(dá)

　　1、问：目前这(zhè)3只ETF所跟踪的央企股东回报指(zhǐ)数(shù)是什(shén)么？

　　答：中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报指数，指数由国新投资有限公司(sī)定制，主要(yào)选(xuǎn)取国(guó)务院国资委下属现 金分红或(huò)回购总额占总(zǒng)市值比率较(jiào)高(gāo)的50只上市公司证券作为指数样本， 以反(fǎn)映央企股(gǔ)东(dōng)回报主(zhǔ)题上市公司证券的整体表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑(zhù)装饰、公(gōng)用(yòng)事业(yè)、石油石(shí)化、煤炭(tàn)、建筑材料、房地(dì)产(chǎn)、机械设备(bèi)等，前十(shí)大(dà)成份股权(quán)重合(hé)计约33％，均(jūn)为(wèi)央企板块(kuài)蓝筹股。

　　央企(qǐ)股东回报指数(shù)前(qián)十大成份股(gǔ)：

　　数据来源(yuán)： Wind、中证指数公(gōng)司， 截至2023年(nián)3月31日。

　　2、问(wèn)：中证国(guó)新央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数有哪些特色？

　　答：高分红：央企股东回(huí)报指(zhǐ)数聚焦高分(fēn)红与高回(huí)购(gòu)央(yāng)企，指数近12个(gè)月股息率为4.86％，远高于主流(liú)指数的分红水平。

　　低估值(zhí)：央企股东回报指(zhǐ)数(shù)当前市盈率(lǜ)约为9倍，相对于主流指数表现(xiàn)出更低的估值水(shuǐ)平，央企估值重(zhòng)塑潜力(lì)大(dà)。

　　高ROE：央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数(shù)近五(wǔ)年ROE水平均稳定保持在8％以上，体现出较好的(de)盈利(lì)水平和盈利稳(wěn)定性。

　　3、问：目(mù)前这3只央企回报ETF发行时间是？

　　答：产品(pǐn)募集(jí)日(rì)基本是5月15日至5月19日。投(tóu)资者可选择网上(shàng)现金认购、网下现金认购和(hé)网下(xià)股票认购3种方式

　　4、问(wèn)：目前(qián)这3只央企(qǐ)回报(bào)ETF发(fā)行(xíng)有限(xiàn)额么？

　　答(dá)：目前3只产品募(mù)集规模上(shàng)限为20亿元，如果募集(jí)规模超过(guò)20亿元，将采取比例配(pèi)售的措施。

　　5、问：目前这3只(zhǐ)央企回报(bào)ETF的(de)费(fèi)用(yòng)如何？

　　答(dá)：一般ETF产品涉及认购费、管理费(fèi)、托管费等。

　　目前(qián)3只产品认(rèn)购费用来(lái)看，在认购金(jīn)额低于50万(wàn)，认购费(fèi)均为0.8％，在50万(wàn)和100万之(zhī)间，广发旗下产品为0.4％，其(qí)他(tā)两只为0.5％，而高(gāo)于(yú)100万，均为1000元。

　　管理费(fèi)上，3只产品均为(wèi)0.5％，而(ér)托管(guǎn)费上，广发旗下产(chǎn)品为(wèi)0.05％，招商和汇(huì)添(tiān)富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上市安(ān)排(pái)，以及(jí)后(hòu)续(xù)做市(shì)商如何(hé)安排(pái)？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将在上交(jiāo)所上(shàng)市。多家公司后续将安排做市商，保(bǎo)障充(chōng)分(fēn)的流动性支持。

　　7、这(zhè)3只(zhǐ)ETF基金的基金(jīn)经理人选？

　　答：从目(mù)前看，这三家基(jī)金公司都由(yóu)“实力派”来(lái)担纲基金经理(lǐ)。其(qí)中广发(fā)央企回报ETF拟任基金经理罗国庆为广(guǎng)发基金指数投资(zī)部副总(zǒng)经理，而汇添富(fù)央(yāng)企回报(bào)ETF采取(qǔ)了双(shuāng)基金经理来管理。

　　8、问：央(yāng)企股东(dōng)回报指数历史表现怎么(me)样？

　　答：WIND资(zī)讯数据显示(shì)，截至3月(yuè)31日，央企股东回报指数过(guò)去三年累计涨幅41.42％，过(guò)去(qù)三年(nián)历史年化回(huí)报(bào)12.60％，超越同期沪深300和上证红利指数的表现。

　　9、问：如何看待(dài)央(yāng)企指数的投资价(jià)值？

　　第一、央企(qǐ)特色(sè)突出：1、市值优(yōu)势明显(xiǎn)，具(jù)备较高的长(zhǎng)期投资价(jià)值；2、央企经营较稳健，整体平均(jūn)盈利(lì)高于(yú)A股；3、肩负社会责任(rèn)，是(shì)国家战略(lüè)发展主力军。

　　第二(èr)、“中(zhōng)特估(gū)”背景：估值较低，重塑中国特色(sè)估值体系(xì)背景下估值提升空间(jiān)较大(dà)。

　　第三、红利因子叠加(jiā)：1、红利属性更明显(xiǎn)，追求分(fēn)享高质量发(fā)展成果2、具备一(yī)定抗(kàng)通胀能力和抗风险(xiǎn)的配置效益。

　　10、问(wèn)：目(mù)前央企(qǐ)概(gài)念已经涨过一轮了，板块持续性如(rú)何？

　　答：一、央企当前估值仍(réng)处于较低分位水平。截至(zhì)2023年4月底，中证央企(qǐ)指(zhǐ)数市(shì)盈率TTM为10.59，低于(yú)全(quán)市(shì)场中(zhōng)证全(quán)指的17.07。自(zì)2014年(nián)底至(zhì)今，中证(zhèng)央企指数(shù)估(gū)值水平（市(shì)盈率TTM）处于其(qí)38％分位水平。无(wú)论横向对比(bǐ)还是纵向比较，央(yāng)企(qǐ)整体估值(zhí)水平与其(qí)经济(jì)地位并不匹配(pèi)，亟待改善，在政策支持下有望(wàng)迎来重塑。

　　二、央企重估或是贯穿全年的主线(xiàn)。从券商机构(gòu)的对(duì)外(wài)观点来看，多家券商明(míng)确表示今(jīn)年的投资主线之一就是央国企价值(zhí)重估。部分券商的(de)观点如下：

　　国信证券(quàn)：继(jì)续把握(wò)国企价值重估这(zhè)一投资主线；

　　银河(hé)证券：不受黑天鹅干扰，坚持(chí)数字经济+国企改(gǎi)革主线(xiàn)；

　　平安证(zhèng)券(quàn)：数字经济+国企改革的(de)投资主线更为清晰；

　　光(guāng)大(dà)证券：在(zài)新(xīn)一轮(lún)国企改革和(hé)中国特色估(gū)值体(tǐ)系推动下，当(dāng)前国企价值重估行情有望持续并形(xíng)成主线行情(qíng)。

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