在股市高点成(chéng)立的主动权益(yì)类定开基金密集迎(yíng)来开放日，近(jìn)三个月(yuè)即将开放的产(chǎn)品超3成跌破面(miàn)值，破(pò)净率达33％，亏(kuī)损(sǔn)最(zuì)大产(chǎn)品成立满两(liǎng)年亏损43％，部(bù)分(fēn)产品甚(shèn)至(zhì)面临清(qīng)盘危险。

　　多位行业内人士表(biǎo)示，主动权益定开基金的(de)整体破净率与基金成立时间、基金(jīn)投资策略，以及统计样(yàng)本数量等众多(duō)因素有(yǒu)关。其(qí)中，高点成立是基(jī)金破净的重要原(yuán)因。同时，他们也(yě)建议基金公司要更加前瞻(zhān)性布局产品(pǐn)，克服短(duǎn)期(qī)盲目规模扩张冲动，从客(kè)户利益(yì)和(hé)导向开展产(chǎn)品的布局和发行。

　　近三(sān)月60只定(dìng)开权益基(jī)金开放

　　破净率超(chāo)30％

　　近日(rì)，华南一家基金(jīn)公司(sī)发(fā)布(bù)公告(gào)称，根据基(jī)金(jīn)法、基金运作管理办法、基金合同的有关规定，公(gōng)司(sī)旗下主动权益一(yī)年定期开(kāi)放基金最近一(yī)个开放期为(wèi)2023年(nián)4月20日至2023年5月22日，若该开放期最后一个(gè)开放日（即2023年(nián)5月22日）日终，基金出现触(chù)发基金合同终止的情形，基(jī)金(jīn)管理人将终止(zhǐ)《基金合(hé)同》，并(bìng)按照《基金合同》约定履行基金财产清算程序(xù)，无须召开基金份额持有人(rén)大会。

　　根(gēn)据公告，该(gāi)只基金的基金合同生效(xiào)后，若登记(jì)机构完成每个开放期最(zuì)后(hòu)一个开放日的(de)申购、赎回或转换业(yè)务(wù)申请确认时，基金的基金份额(é)持有(yǒu)人(rén)数量不满200人或者基金(jīn)资产净值(zhí)低于五千(qiān)万(wàn)元，基金管理人在(zài)履(lǚ)行相(xiāng)关(guān)监(jiān)管报告和信息披露程(chéng)序(xù)后终(zhōng)止基金合同，无需(xū)召开基金份额持(chí)有人(rén)大(dà)会。

　　截(jié)至2023年一季报，该只偏债混合型基金管理规模(mó)0.79亿元(yuán)，2021年4月成立以来两年多收益率(lǜ)-4.3％，最新净值为(wèi)0.957元(yuán)，为“固收+”基金中的破净产品。

　　据记者统计，截至5月(yuè)20日，5-7月份(fèn)即将(jiāng)到期(qī)的主动权益类定期开放基金有60只（份额合(hé)并计算）即将(jiāng)迎来开放日，目前破净产(chǎn)品（统计复权净值）为20只，占比达(dá)到(dào)33.33％。破净率最高(gāo)的产(chǎn)品成立(lì)两(liǎng)年来亏损超43％，目前(qián)基金净值(zhí)仅为0.57元。

　　分月度(dù)来看，主动权益类(lèi)定(dìng)开基金5-7月份破净率(lǜ)分别(bié)为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份(fèn)，破(pò)净率(lǜ)更是达到35.71％、80％。整体(tǐ)来看，破(pò)净(jìng)率(lǜ)呈现逐月(yuè)震荡上升(shēng)态势(shì)。

　　上海(hǎi)证(zhèng)券基金(jīn)评价研究中心高(gāo)级分(fēn)析师孙桂平对此表示，一般而言，随着基金开放日临近，为(wèi)了应对基金集(jí)中申赎影响，基(jī)金的投资策(cè)略可能倾向于保守，权益仓位可能会有(yǒu)所降低。因此，在权益(yì)市场表现(xiàn)不好(hǎo)时，距(jù)离拼多多10几块的美瞳可以用吗，拼多多ovolook品牌美瞳开放日越远，整体上破净率(l拼多多10几块的美瞳可以用吗，拼多多ovolook品牌美瞳ǜ)可能有增加趋势。当然，整体(tǐ)破净率情况也(yě)与基金(jīn)成立时间、基金投资(zī)策略，以及统计样本(běn)数量等众多因素(sù)有关。

　　一位基金销售机构(gòu)负责人也分析，今年8、9月份到期的(de)定开基金大多(duō)成立于2020年下半(bàn)年，高点成立是基金破净的重要原因；另一方面(miàn)，8、9月(yuè)份到期的定开基金数量(liàng)明显少于5、6月份，虽然8、9月份破(pò)净基金(jīn)的数量较6、7月份并没有明(míng)显上涨，破(pò)净率(lǜ)仍较高，可能也(yě)与基(jī)金的发行(xíng)节奏存在关系。

　　建议前(qián)瞻性布局产品

　　市场高点避免盲目规(guī)模扩张

　　据记者观察(chá)，从近三月即(jí)将迎来开(kāi)放的(de)定期开放式基金(jīn)来看，多数成立于2020年(nián)下(xià)半年-2021年1季度(dù)，高(gāo)点(diǎn)成立可能是部分基(jī)金破净的重要原因。

　　针(zhēn)对上(shàng)述(shù)现(xiàn)象，孙(sūn)桂平表示，从基金(jīn)发行角度而言，权益市场高点时基(jī)金发行相对容易，而且规模也容易做大，基金公司(sī)有动力去做(zuò)；但(dàn)从(cóng)投资者而言，高(gāo)点入(rù)市就(jiù)容易出(chū)现一(yī)段时间(jiān)内(nèi)基金业绩表(biǎo)现不佳，甚(shèn)至(zhì)出现大幅下跌的(de)情(qíng)形(xíng)。

　　因此，孙桂平认为，对基(jī)金公司而言，在(zài)市场高(gāo)点(diǎn)时要保持冷静(jìng)，相(xiāng)对(duì)谨(jǐn)慎发行产品，不(bù)盲目追逐市场(chǎng)热(rè)点，克服短期盲目规模扩张冲(chōng)动，从客户利益导向(xiàng)进行产品布(bù)局和发行(xíng)。此举既可以保护投资者利益，也可以树立基(jī)金(jīn)公司良好口(kǒu)碑，有利于基金公司长期管理规模提升。

　　上(shàng)述基金销售机构(gòu)负责人也表(biǎo)示，在市场高位(wèi)、情绪(xù)火热时发行基金(jīn)往往伴随(suí)着(zhe)较(jiào)高的风险。一方(fāng)面(miàn)，近两年权益市场(chǎng)的整体(tǐ)波动增大，风格轮(lún)动现象加剧。所(suǒ)以(yǐ)，近两年不(bù)同的投资策略、不(bù)同投资范围的基金收(shōu)益率差(chà)距较大。另(lìng)一方面(miàn)，市场情绪火热时容易出现爆款基金，较大规模(mó)给(gěi)基金经理(lǐ)带来的(de)灵活性限制很可能会影响产品(pǐn)未来的(de)超额收(shōu)益。同时，优质(zhì)资产的资金容量通常有限，且短期(qī)快速上(shàng)涨(zhǎng)很可(kě)能估值虚高。过高的管理规(guī)模(mó)要求基(jī)金经理不得不跨(kuà)出舒适圈，覆盖(gài)更多投资机会(huì)，调整投资分(fēn)布(bù)，也可能会增加(jiā)错(cuò)判的风(fēng)险，对获取超额(é)收益影响很大。

　　同时，该基金销售部(bù)门机构负责人也建议(yì)基金公司前瞻(zhān)性布局产品，并将规模(mó)控制(zhì)在基金(jīn)经理能力范围内，高点成立的产品(pǐn)，如果通过均衡和多元化的布(bù)局，避免单押一个赛道，并通过(guò)抓取(qǔ)阶(jiē)段性投资机(jī)会、控制回撤(chè)等(děng)方法，也能在中长期斩获(huò)一定的超(chāo)额收益。

　　事实上，随着定(dìng)期开放(fàng)式权益类(lèi)基金表现(xiàn)不(bù)及预期(qī)，近一(yī)年新成立(lì)的(de)定开权益(yì)类基金仅(jǐn)有7只(zhǐ)，同比减少24只；平(píng)均发行规模2.71亿元，同比也下滑42％，该类(lèi)基金(jīn)的发(fā)行陷入低迷(mí)。

　　“定开基金表现不及预期时，投(tóu)资者的心态会受(shòu)到一定程度的影响，甚(shèn)至可(kě)能打击(jī)投资者的投资信心。如果破净率持(chí)续上(shàng)升的(de)话，投资(zī)者对(duì)于后续新发(fā)基(jī)金的(de)购买意愿(yuàn)可(kě)能会下降。” 上述基金销售(shòu)机(jī)构负责人称。

　　孙桂平也认为，定开基金在基金(jīn)经理更好(hǎo)施展(zhǎn)投资决策，有效阻止投(tóu)资者频繁交易等方面具有明(míng)显优势(shì)，有利于为投资者创造更好收益。但是定(dìng)开基金也(yě)受(shòu)市场波动影响，跌破净值(zhí)也是正常现象。

　　“因(yīn)此，未来定开基(jī)金发(fā)行时，一是要避免(miǎn)高位发行，二是要(yào)做好投(tóu)资者教(jiào)育。”孙桂平称(chēng)。

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