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　　美(měi)联储布(bù)拉德(dé)：利(lì)率可能需要(yào)进一步(bù)提高(gāo)

　　周五，圣路易斯(sī)联(lián)储行长布拉德表示(shì)，决策者可能不得不进一(yī)步(bù)提(tí)高利率以给通胀降温，但他(tā)补充(chōng)称，自己将观望(wàng)一定时(shí)间(jiān)，看看经济数据表现再决(jué)定6月应该采取何种行(xíng)动。

　　“我们(men)过去15个月采(cǎi)取的激进(jìn)政(zhèng)策遏制了通胀的(de)上升，但目前还不清楚通胀是(shì)否处于通往2％的(de)道路上。” 布拉德表示(shì)，需要看到“通胀实质性下降”才能确信没有必要加息(xī)。

　　布拉德还表示，他(tā)认(rèn)为(wèi)美联(lián)储仍然(rán)可以实现(xiàn)软着陆，在不触发经济(jì)严重下滑的情况下帮助通胀率回到2％目标。

　　“经济可能陷入(rù)衰退，但这不是基线情景(jǐng)。我认为基线情境是经济增长缓慢，劳动力市场(chǎng)可能(néng)略(lüè)有(yǒu)疲(pí)软(ruǎn)，通胀下(xià)降。”布拉德说。

　　布拉德是美联储(chǔ)决策者(zhě)中鹰派官员的代表人物，素有(yǒu)“鹰王”之称，但今(jīn)年在联邦公开市场委(wěi)员(yuán)会（FOMC）没有投票(piào)权。

　　香港与内地利率互换市场互联互通合作15日正(zhèng)式启(qǐ)动

　　中国人(rén)民银行5月5日表示，香(xiāng)港与内地利率互换(huàn)市场互(hù)联互通合(hé)作（即 “互换通”）的各项(xiàng)准(zhǔn)备工作进展顺利，初期(qī)先行开通(tōng)“北(běi)向互换通”，“北向互换通”下(xià)的交易将于2023年(nián)5月15日启(qǐ)动(dòng)。

　　“北向互换通”，是(shì)香港及其他国(guó)家和地区的境外(wài)投资者经由香港与内(nèi)地基(jī)础设施机构之间(jiān)在交易、清算、结算(suàn)等(děng)方面互联互通的(de)机制安排，参与内地银(yín)行(xíng)间(jiān)金融(róng)衍生品市场。初(chū)期可交易品种为利率互换产品(pǐn)，报价、交易及结算(suàn)币种为(wèi)人民币。

　　参(cān)与(yǔ)“北向互换通”的境内投资者需与外汇交(jiāo)易中心签署报价(jià)商协议(yì)，并为(wèi)上(shàng)海(hǎi)清算所(suǒ)利率(lǜ)互换(huàn)集中清算业务的清算会员或该(gāi)类会员的清(qīng)算客户。

　　参与“北向互换通”的境(jìng)外(wài)投资者(zhě)为(wèi)符合人民银行要求并完成内地(dì)银行间(jiān)债券市场准(zhǔn)入备案(àn)的境外机(jī)构(gòu)投资者，并经外(wài)汇交(jiāo)易(yì)中(zhōng)心开通(tōng)“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易权限(xiàn)。拟申(shēn)请(qǐng)开通“北(běi)向互换通”交易权限的境外(wài)投资者需(xū)同(tóng)时申请成(chéng)为(wèi)场外结算公司的清算会员或该类(lèi)会员的清算(suàn)客户。

　　初(chū)期(qī)全(quán)市场每日交(jiāo)易净限额为200亿元人民币，清算限额为40亿元人(rén)民币(bì)，后续可根(gēn)据市场(chǎng)情况适时调整(zhěng)额度。

　　罕见大乌龙，上交所道歉

　　昨日(rì)，转债市(shì)场(chǎng)出现“大乌龙”。原本公告停牌的嵘泰转债，昨(zuó)日早(zǎo)盘却仍能正(zhèng)常交(jiāo)易(yì)，盘中(zhōng)一度(dù)上涨近15％。上交所(suǒ)发现(xiàn)后，于当日上(shàng)午10时10分实(shí)施停牌，并发布(bù)公告，就相关原(yuán)因进行排(pái)查。

　　5月5日(rì)盘后，上交所发布关于嵘泰转债(zhài)停(tíng)牌及相关交(jiāo)易处理情况的公告(gào)。公告称(chēng)，2023年4月26日，江苏嵘泰(tài)工业(yè)股份有限公司（以下简称公(gōng)司）在上交所网站发布关(guān)于实施“嵘泰转债”赎回暨摘牌的公(gōng)告称(chēng)，嵘泰(tài)转债最后一个(gè)交易日为2023年(nián)5月4日，自2023年5月5日起(qǐ)将停止交易。公司后(hòu)续分别于(yú)4月27日、4月28日、4月29日、5月5日发布4次提示性公告(gào)。2023年5月5日早(zǎo)盘，家里可以养菊花吗吉利吗，菊花放家里是否不吉利因技(jì)术原(yuán)因，该(gāi)可转债仍挂牌交(jiāo)易。上交所发现后，于当日(rì)上(shàng)午10时10分实施停牌。经(jīng)统计，嵘泰转债(zhài)在匹配成交(jiāo)阶(jiē)段共(gòng)成交8.35万手，累计成交9754万元。

　　依据(jù)《上海证(zhèng)券交易所债(zhài)券交易规则(zé)》第一百三十条等相(xiāng)关规定，嵘(róng)泰转债2023年(nián)5月5日相关匹配成交取消，交易无效，不进行清(qīng)算交收。嵘泰转债(zhài)的转股和赎回不受影响，正(zhèng)常进(jìn)行。

　　对(duì)于该事件的发生，上(shàng)交(jiāo)所深表(biǎo)歉意(yì)，并将妥善处置后续事宜(yí)。

　　油脂板(bǎn)块强势反弹

　　在(zài)宏(hóng)观利(lì)空阶段性出(chū)尽后(hòu)，市场(chǎng)情绪有(yǒu)所回暖，叠加油脂市场(chǎng)基本面迎来(lái)改(gǎi)善(shàn)，“五一”假(jiǎ)期过后，油脂市场(chǎng)连涨两日。昨日，棕(zōng)榈油主力(lì)合约2309以3.39％的涨(zhǎng)幅领涨油脂，菜籽油主力合约2309上涨1.95％，豆油主力(lì)合(hé)约2309收(shōu)涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五一’假期(qī)期(qī)间，伴随美联储(chǔ)继续加(jiā)息预(yù)期以及欧(ōu)美银行业危机(jī)的(de)继(jì)续发酵，国际原油(yóu)价格大(dà)幅下(xià)挫，外围市场环(huán)境整体偏(piān)弱。5月4日凌晨(chén)，美联(lián)储如预期加(jiā)息(xī)25个(gè)基点，这(zhè)是(shì)本(běn)轮加息(xī)周期(qī)的第十(shí)次加息(xī)，也可能是本轮紧缩周期的终点。同时，欧洲央行(xíng)周四决定放慢加息步伐。在外(wài)围利(lì)空阶段性出(chū)尽(jǐn)后，大宗(zōng)商品市场情绪出(chū)现反弹，油脂价格(gé)在假期开盘走弱(ruò)后也(yě)迎来上涨。”中(zhōng)泰期(qī)货研究(jiū)所(suǒ)油脂油料分(fēn)析师巩力赫表示，在此轮上涨过程中，棕榈油(yóu)领涨油脂，产地供给偏紧，同时国内棕(zōng)榈油库存连(lián)续下降(jiàng)支撑盘面走强，菜(cài)油紧随(suí)其后(hòu)，而豆油因5—6月大豆(dòu)到港(gǎng)压力涨幅相对有限。

　　在(zài)光大期货研(yán)究(jiū)所(suǒ)油脂油料分析师侯雪玲(líng)看(kàn)来，油(yóu)脂(zhī)市场的强力反弹是由(yóu)基本面的改(gǎi)善推动的。她表示，一方面源(yuán)于餐饮端(duān)的利(lì)多预(yù)期。油脂相关(guān)上(shàng)市企(qǐ)业一季(jì)度业绩大增，多因为销量上涨和(hé)毛利率提升共同推动；“五(wǔ)一”旅游出(chū)行火爆(bào)，交通运输部(bù)数据显示，假期前三天日均发(fā)送人(rén)数(shù)和2019年(nián)、2021年基本(běn)持平。这意味着油脂餐饮端(duān)消费亮眼，假期后，现(xiàn)货普(pǔ)遍存在一轮补库需(xū)求。未(wèi)来很长(zhǎng)一段(duàn)时间，餐饮(yǐn)端将(jiāng)持续成为支撑油脂需求(qiú)的重要力量。另一方面，国(guó)内大豆压(yā)榨企业5月上旬仍出现不同(tóng)程度的停机(jī)计划，市(shì)场现货供应(yīng)仍有偏紧张情况，豆油累库(kù)速度放缓(huǎn)；而(ér)棕榈油(yóu)方面，产地库存出现超预(yù)期下降。G家里可以养菊花吗吉利吗，菊花放家里是否不吉利APKI数(shù)据显示，印尼棕榈油2月库存环(huán)比下降15％至264万吨，其中产量(liàng)425万吨，出(chū)口291万吨，印(yìn)尼国(guó)内消(xiāo)费180万吨，分项数据和(hé)1月(yuè)几乎持平(píng)。机构预期马来西亚棕榈油4月产量环比增0.9％至130万吨(dūn)，出口环(huán)比下降(jiàng)19.3％至120万吨，由(yóu)此推算(suàn)4月库(kù)存环比(bǐ)减(jiǎn)少10％至151万吨。

　　与此同时(shí)，海外市(shì)场方面，受(shòu)到马来西亚(yà)棕榈(lǘ)油(yóu)库存减少(shǎo)的预期支撑，BMD毛棕榈油(yóu)期货价格(gé)在本周累计上(shàng)涨超7％。“节(jié)前马来西亚(yà)棕(zōng)榈(lǘ)油整体(tǐ)数据偏弱(ruò)，出口(kǒu)月度环比下(xià)降，且(qiě)产量降幅不足，导致(zhì)市场情绪略(lüè)显悲观。但(dàn)在价格持续下跌后(hòu)，利空落地效应以及机构对于(yú)4月马来西亚棕榈(lǘ)油(yóu)库存预估(gū)超预期下降的乐(lè)观情绪，推(tuī)动期价(jià)快(kuài)速(sù)反弹，而库存预估(gū)下降的原(yuán)因来自(zì)于(yú)马来西亚国(guó)内消(xiāo)费需求(qiú)的增加。”中辉期(qī)货油脂油(yóu)料(liào)分析师(shī)贾晖表示(shì)，外盘(pán)带动内盘油脂价格上行，而(ér)豆油(yóu)及菜(cài)油(yóu)自身(shēn)基本面供(gōng)应增加的利空因素逐步弱化也(yě)对盘面带(dài)来一些支持。

　　宏(hóng)观和基(jī)本面，谁将(jiāng)起(qǐ)到(dào)主导作用(yòng)？

　　据外媒报道(dào)，周五公布的一项(xiàng)调查显示，全(quán)球第二大棕榈油生产国——马来(lái)西亚截(jié)至4月(yuè)底的棕榈(lǘ)油库存料降至11个月以来最低水平，因产(chǎn)量持平且马来西亚(yà)国内使用量增加。受访(fǎng)的九位分析师和贸易商(shāng)预估中(zhōng)值显示，棕榈油(yóu)库存料较3月减少9.8％至151万吨，连续第三个月(yuè)减少(shǎo)并触及(jí)2022年5月(yuè)以来(lái)最(zuì)低水平。

　　与此(cǐ)同(tóng)时，国内棕榈油库存(cún)也(yě)由升转降，刷新5个半月的最低水平。中国粮(liáng)油商务网监测数据(jù)显示，截(jié)至(zhì)2023年第(dì)17周末，国内棕榈油(yóu)库存总量为77.9万(wàn)吨(dūn)，较上周减少4.5万吨(dūn)；合同量(liàng)为4.7万吨，较上(shàng)周增加0.7万吨。其中24度及以下库存(cún)量(liàng)为(wèi)73.6万(wàn)吨(dūn)，较上周减(jiǎn)少4.5万吨；高(gāo)度库(kù)存量为(wèi)4.2万吨，较上周(zhōu)减少(shǎo)0.1万吨。

　　“虽然马(mǎ)来(lái)西亚(yà)和国内棕榈油库(kù)存都在下(xià)降，但(dàn)原因(yīn)各(gè)有不同。马来西亚棕榈油库存下降的主(zhǔ)要原因(yīn)来(lái)自(zì)于产量(liàng)的季节性减产(chǎn)以及印尼国内出口政策限制导(dǎo)致的棕榈(lǘ)油出口较(jiào)好。而国内棕榈油(yóu)库存大幅下(xià)降，主要是受到年初国内(nèi)疫情防(fáng)控措施(shī)优化调(diào)整带来的(de)餐饮消费(fèi)的增(zēng)加，同时豆棕现货(huò)价差高位运行导致棕榈油(yóu)替(tì)代性(xìng)能大大增强(qiáng)，也进一步刺激了棕榈油的消费。

　　虽然马来西亚及中国(guó)棕榈油库(kù)存下降，但由于印尼5月出口政策出(chū)现调整，将(jiāng)允许更(gèng)多的棕榈(lǘ)油出口，市场对于马来西亚棕榈油5月(yuè)出(chū)口(kǒu)数(shù)据(jù)保持(chí)谨慎态(tài)度。中(zhōng)国和印度作为(wèi)全球主要的棕榈油(yóu)进口国，虽然库存(cún)都(dōu)不(bù)同程度下降，但(dàn)都(dōu)仍处(chù)于历史较高(gāo)水平，若棕榈油价格上涨，将抑制(zhì)其消费和进口积(jī)极性。”贾晖表示。

　　据侯(hóu)雪玲介绍，对于棕(zōng)榈油产地(dì)来说，每年的1—4月属(shǔ)于去库周期，因(yīn)产量处于(yú)年内低位，无法满足当月需求。今年4月国际豆棕倒挂以及需求国库存偏高，棕榈油(yóu)出口需求差(chà)，但依然没(méi)有扭转去库趋势。可以说，产量绝对水平低是去(qù)库(kù)的主要原(yuán)因。后期随(suí)着产量季节(jié)性(xìng)增加，棕榈油重新累(lèi)库(kù)也(yě)是必然(rán)趋势(shì)。

　　国内(nèi)方面，侯雪玲认为(wèi)，棕榈油(yóu)的去库(kù)更多是供需(xū)双重推动的结(jié)果。随着产地(dì)挺价(jià)，进口利润差，棕榈油到港压力(lì)下降，月均到港量30万吨左(zuǒ)右。更为重(zhòng)要的是，国内(nèi)油(yóu)脂餐饮需求旺盛，随着气(qì)温升高，棕榈(lǘ)油使(shǐ)用限(xiàn)制减少(shǎo)，棕(zōng)榈油表(biǎo)观消费同比几乎翻倍。国(guó)内棕榈油(yóu)要想重新累库，需要进口增(zēng)加，也就是说进口利润(rùn)打开，产地让(ràng)利，这至少需(xū)要产地库(kù)存压力明显恢复(fù)才有可能。因(yīn)此，未来产(chǎn)地的(de)累库必将早于国内(nèi)，存在节奏差。

　　“从目前(qián)的市场情(qíng)况来看，短期内缺乏(fá)明显利多(duō)因素驱动(dòng)，因此棕榈油(yóu)上涨缺乏可持续性。不过，从更长的年度时间(jiān)周期来看，在厄尔尼(ní)诺气候的预期下(xià)，棕(zōng)榈油有望逐(zhú)步进入中期企稳(wěn)阶段。后续需要密(mì)切关注厄尔尼诺气(qì)候(hòu)的发生和持续情(qíng)况。”贾晖(huī)认为。

　　在许多(duō)市场人士看来，今年仍是(shì)“宏观大年”，宏观层(céng)面对于大宗商(shāng)品的影响仍然起到主导作用。那(nà)么，对于油(yóu)脂市场(chǎng)来说是这(zhè)样吗(ma)？

　　“美(měi)联储加息(xī)周期接(jiē)近(jìn)尾声，欧洲央行在周四也(yě)放慢了激进紧缩的步伐。在外围利空阶段性出(chū)尽后，大宗商品(pǐn)市(shì)场情绪(xù)出现反弹(dàn)。不过，随着(zhe)美联储会议的结束(shù)，市场焦点仍将集(jí)中在(zài)美(měi)国银行业(yè)的任何可(kě)能(néng)的风(fēng)险蔓(màn)延，对此仍需保持(chí)谨慎态(tài)度。对于油脂(zhī)来说，目前基本面仍然多空交织。当前年(nián)度加拿大(dà)油菜籽(zǐ)的(de)丰产对(duì)国内(nèi)市(shì)场的压力持续存在，5—6月进口大豆大量(liàng)到港的(de)预期对豆系品种带来压(yā)力，另外国(guó)内(nèi)棕榈油整体(tǐ)库存偏高也使得(dé)油脂(zhī)整体(tǐ)的行情(qíng)难(nán)以表现得特别强(qiáng)势。不(bù)过，油(yóu)脂的估值(zhí)在(zài)偏(piān)低的油粕比和当前年度南美大豆的减产预(yù)期的逐渐兑现背景下，又显得处于偏低(dī)水平(píng)。在此情况下，油脂似乎(hū)难以(yǐ)表(biǎo)现出(chū)独立走(zǒu)势(shì)，单(dān)边行(xíng)情仍将比较多地被宏观因素(sù)主导。”巩力(lì)赫表示(shì)。

　　而在贾晖看来，由于美联储加息已经在(zài)市场预期当中，因此对大(dà)宗商品市场的利空(kōng)影响(xiǎng)有(yǒu)限。对于油脂(zhī)市(shì)场来说，虽然生(shēng)物柴(chái)油消费(fèi)占比不低，比如棕榈油工业消费(fèi)占(zhàn)到产量30％以(yǐ)上，欧盟工业消费和食用消费各占一半(bàn)，但(dàn)各(gè)国生物柴油政策比例一段时期内是固定(dìng)的，不会因为原油及宏观(guān)市场的波动，而(ér)出现(xiàn)生物柴油产(chǎn)量的(de)大幅波(bō)动，加上油脂食用作为消费必需品，宏(hóng)观因素影(yǐng)响(xiǎng)有限，因此油脂自身基本面(miàn)对价(jià)格波动仍然将(jiāng)起(qǐ)到主导作(zuò)用(yòng)。

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