金(jīn)融界4月28日消(xiāo)息 为规范开展内地(dì)与香港(gǎng)利率(lǜ)互换市场互联(lián)互通合作相关(guān)业务，保护境(jìng)内外(wài)投资者(zhě)合法权益，维护利率互换(huàn)市场秩(zhì)序(xù)，中国人民(mín)银行制定了《内(nèi)地(dì)与(yǔ)香港利率互换(huàn)市场互联互通合作管理暂行(xíng)办法》，现予(yǔ)以公布，自2023年4月(yuè)28日起施行。

　　中国人民银行有关部门(mén)负责人表示，未(wèi)来中国人民(mín)银行将根(gēn)据市(shì)场发展情况(kuàng)，适时(shí)增加(jiā)投资(zī)品种，调整(zhěng)交易和清(qīng)算额度，优化(huà)交(jiāo)易清算(suàn)安排，为(wèi)境外投资者提供更(gèng)加便利高效的风险管理工(gōng)具。另(lìng)外，两地监管当局将结(jié)合各(gè)方面情况，在风险可控、对等互利的原则下，适时(shí)研究扩(kuò)展(zhǎn)至“南向(xiàng)互换通”。

　　以下(xià)为中国人(rén)民银行(xíng)有关(guān)部门(mén)负责人就《内地与香港利率互换市(shì)场互联互(hù)通合作管理(lǐ)暂行办法》答记(jì)者问

　　一、符合(hé)中国人(rén)民银(yín)行要求的(de)境外(wài)投资者包括哪些？

　　答：符合《中(zhōng)国人民(mín)银行关于境池子为什么被封杀(jìng)外央(yāng)行、国际金融组织、主权财富基金(jīn)运用人民币(bì)投资银行(xíng)间市场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)关于进(jìn)一步做好境外机构(gòu)投(tóu)资者投资(zī)银(yín)行间债券市场(chǎng)有关(guān)事宜的公告(gào)》（中国人民银(yín)行公(gōng)告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市场(chǎng)互(hù)联互通合作(zuò)管理(lǐ)暂行办法》（中国(guó)人民银行令〔2017〕第1号(hào)）等(děng)文件要(yào)求、完成银行间债券市场准入备案的境外(wài)投(tóu)资者等，可根据《内地与香港(gǎng)利率互换市场(chǎng)互联互通合作管理(lǐ)暂行办法》（以下简称《办法》）相关规定参与“北(běi)向互换通”。

　　二、“北向互换通”境内外(wài)投资者可以签署的(de)协议(yì)范围(wéi)是什么？

　　答：根据(jù)《办法》，境(jìng)内(nèi)外投资者(zhě)开展“北向互换通”交易前可以与(yǔ)交易对手方签署(shǔ)经中(zhōng)国(guó)人民银行认可的衍生品主(zhǔ)协议(yì)或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍生(shēng)品执行协议（CDEA协议）等衍(yǎn)生品协议。境内投资者(zhě)应当将是否签署协议、签署协议类(lèi)型等(děng)事项向中国外汇交易(yì)中(zhōng)心备案。目前(qián)，中国银行间市场交易(yì)商(shāng)协会(huì)正在研究制定“互(hù)换通(tōng)”衍生(shēng)品协议，待其(qí)正式发布后也可供境内外(wài)投资者选择签署。

　　三、“北向(xiàng)互(hù)换通”境外投资(zī)者(zhě)的投(tóu)资(zī)范围是(shì)什么？

　　答：“北向互(hù)换(huàn)通”境外(wài)投资者现(xiàn)阶(jiē)段可在(zài)银(yín)行间市场开(kāi)展符合集中清算要求的人民币利(lì)率(lǜ)互换交易。

　　四、《办法》中认可的境外电(diàn)子交(jiāo)易(yì)平台、境内(nèi)电子交易平台包(bāo)括哪些？境外(wài)投资者的对(duì)手方、交易(yì)模式有哪些要求？

　　答：目前“北向互换通”下(xià)受认(rèn)可的(de)境(jìng)外(wài)电子(zi)交(jiāo)易平台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来(lái)可应市场(chǎng)需求加入其他受认(rèn)可的电(diàn)子交易平台(tái)，受认(rèn)可的境(jìng)内电子交易平台为中(zhōng)国外汇交易(yì)中心(xīn)。

　　为便利境外投资者开展人民币利率(lǜ)互换交易，“北向互换通(tōng)”参照“债(zhài)券通”相关(guān)安排，由(yóu)境(jìng)内投资者（即“互换通”报价商）与境外投资(zī)者进行(xíng)交(jiāo)易，“互换通”报价商(shāng)名单(dān)可(kě)在中国外汇交(jiāo)易中心网站上查(chá)询。

　　“北(běi)向互换通”交易在境内电子交易平台(tái)达成，交易(yì)一经(jīng)达(dá)成(chéng)即视为交易已确认(rèn)。境外投资者(zhě)可通过中国人民银(yín)行认可的(de)境外电子交易平台(tái)与境内(nèi)电子交易平台(tái)的连(lián)接，向境内电(diàn)子交(jiāo)易平台发送交易(yì)指(zhǐ)令，与“互(hù)换通(tōng)”报价商达(dá)成交易(yì)。

　　五(wǔ)、中国人民银行认可的境内清(qīng)算(suàn)机构(gòu)和(hé)香港(gǎng)证监会认可的境外清算机(jī)构(gòu)包括哪些机构？

　　答：目(mù)前(qián)，中国人民银行认可的境内清算机构为银行间市场清算所股份有限公司(sī)（以下简(jiǎn)称上海清算所），香港证(zhèng)监会认可的境(jìng)外清算(suàn)机构为香港交易所旗下香港场外(wài)结算有(yǒu)限公司（以下(xià)简称(chēng)场外(wài)结算公司）。

　　六、境(jìng)外投资者开展(zhǎn)集中清算的(de)主要流程是？

　　答：境外投资者(zhě)需要申请(qǐng)获得场外(wài)结算公司清算(suàn)会(huì)员(yuán)资格(gé)或(huò)作为清算(suàn)客户委(wěi)托场外结算公司综合清算会员代理清算，并与场外(wài)结算公司综合(hé)清算(suàn)会员签订客户清算(suàn)协议。交易(yì)达成(chéng)后(hòu)，境内外(wài)清算机构对交(jiāo)易进行风控检查(chá)，对(duì)于符合集中(zhōng)清(qīng)算要求的(de)交易及时纳(nà)入集中清算(suàn)。境外机构(gòu)通过场(chǎng)外结算公司或其综合(hé)清算会(huì)员完成(chéng)保证金及资(zī)金结算。

　　七、“互换通(tōng)”下，境(jìng)内外清算(suàn)机构如何进行(xíng)衍(yǎn)生品交易的合约替代(dài)？

　　答(dá)：合(hé)约替代是指清算机构作为中(zhōng)央对手(shǒu)方针对已成交的(de)交易(yì)充当(dāng)买方的(de)卖方和卖(mài)方(fāng)的买方(fāng)的一种法律(lǜ)安(ān)排，并据此与买方和卖方建立两(liǎng)个新合约，以清(qīng)偿买卖双(shuāng)方(fāng)之间的初始债务。“北(běi)向互(hù)换(huàn)通(tōng)”业务中(zhōng)，境外与境(jìng)内(nèi)参与者达成的交易在经过上海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所与场(chǎng)外结(jié)算公司的集中(zhōng)清算(suàn)审(shěn)核(hé)后，上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所与场外结算公司于当日将交易进行合约替代(dài)，进入集(jí)中清算，生成为三个独立的(de)新合(hé)约，分(fēn)别(bié)为(wèi)境外参与者与(yǔ)场外(wài)结算公司、场外(wài)结算公司与(yǔ)上(shàng)海清算所、上海清算所与(yǔ)境内参(cān)与者之间(jiān)的合约(yuē)。境外与境内参与者之间将不再存在合同(tóng)关(guān)系。对于未纳(nà)入集中清(qīng)算的交易，依照成交双方约定的处置方式进(jìn)行(xíng)处(chù)置。

　　八、“互换通”业(yè)务场景下(xià)的跨(kuà)境资金流动如何管理(lǐ)？

　　答：在“互换通”业务场景下(xià)，上海(hǎi)清(qīng)算所与场外结算公司之间的跨境资金结算主(zhǔ)要(yào)通过人民币跨境(jìng)支付系统办理(lǐ)。同时，场外结算(suàn)公司可在境(jìng)内银行(xíng)开立人民币基本(běn)存款账(zhàng)户和人民币“互换通”结算专(zhuān)用存款账(zhàng)户(hù)（NRA账户），作为极端情况下(xià)应急结算安排(pái)。NRA账(zhàng)户收支范(fàn)围包括：“互换通(tōng)”交易(yì)结(jié)算资(zī)金、因“互换通”交易结算需要在应急(jí)情况下所融入资金的本(běn)息和费用(yòng)以及符合中国人(rén)民银行(xíng)规定的其(qí)他(tā)收入支出等。

　　此外，作为“互(hù)换通(tōng)”业务风控方案的一部分，上海清算(suàn)所与场外结算(suàn)公司将(jiāng)针对双方(fāng)清算所之间(jiān)的风险敞口建立“互换通”资(zī)源池安(ān)排。双方向“互(hù)换(huàn)通”资源池缴纳担保品，该资(zī)源池独(dú)立于每一中央对手(shǒu)方从(cóng)各自清算(suàn)参(cān)与者(zhě)收(shōu)取(qǔ)和追缴的(de)保证金、清算(suàn)基金之外，不用于任何会员机构的违约(yuē)损失分(fēn)摊。上海清算所向资源池缴(jiǎo)纳的资金存放在以(yǐ)场外(wài)结算(suàn)公司名义(yì)于(yú)境外开立(lì)的“互换通”专用(yòng)账户，场外结(jié)算(suàn)公司向(xiàng)资(zī)源池(chí)缴(jiǎo)纳的(de)资金存放在(zài)以上海清(qīng)算所名义于境内(nèi)开立(lì)的“互(hù)换(huàn)通”专用人民币/外币账户，相关账(zhàng)户内资(zī)金(jīn)可豁免跨(kuà)境债权债务(wù)登记及额(é)度管理要求。场外结算公司(sī)与上海清算(suàn)所每日基于双方清算所之间的风(fēng)险敞口计(jì)算“互换通”资源池要求(qiú)，并通过境内外存管(guǎn)银行(xíng)办理人民(mín)币或外币资金(jīn)的跨境(jìng)划转。

　　有汇报责任(rèn)的(de)机构应当及时履行报送(sòng)义(yì)务。上海(hǎi)清算所和境内资源(yuán)池存管银行应当向人民币跨(kuà)境收付(fù)信息管理系(xì)统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境人(rén)民币收(shōu)支(zhī)信息；被撤销的交易(yì)如(rú)涉及双(shuāng)边结(jié)算补偿(cháng)金(jīn)的，相(xiāng)关境内(nèi)结算银(yín)行(xíng)应当进行跨境人民币收(shōu)支信息报送(sòng)。上海清算所、境(jìng)内(nèi)投资者等相关主体应当(dāng)按照规定履行国际收支统计(jì)申报(bào)义务，原则上“互换通”交易和资源池业务由上海清算(suàn)所集中进行国际(jì)收支统计申报，补偿金等不经(jīng)由上(shàng)海清算所清算(suàn)的交(jiāo)易或资金收付，由境内(nèi)投资者等相关主(zhǔ)体(tǐ)进行国(guó)际收支统(tǒng)计申报。

　　九、如何(hé)理解“北(běi)向(xiàng)互换通”实行额(é)度(dù)管理？

　　答：为确(què)保市(shì)场平稳运(yùn)行，“北向互换通”充分考虑境外投资者投资银行间(jiān)债券(quàn)市(shì)场(chǎng)的(de)情况，初期全市场每日交易净限额为200亿(yì)元(yuán)人民币（即(jí)全部境外(wài)投资者通过“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”开展利率互换交易在轧(yà)差后的名义本金净额(é)每日不超(chāo)过200亿元人民币），清算限额为40亿元人民币（即上海(hǎi)清(qīng)算所与场外结算公司之间净头寸对应的“互换通”资(zī)源池风(fēng)险敞口(kǒu)上限(xiàn)为40亿元(yuán)人民币）。未(wèi)来，可根据市场(chǎng)发展情(qíng)况(kuàng)适时调整(zhěng)额度(dù)，并对外公(gōng)布。

　　十、香港结算行应当遵守的人民(mín)币购售业(yè)务相关规定具体(tǐ)包括哪些文(wén)件？

　　答：目前，关于人民币购售业务的相(xiāng)关文件主要包括：《中国人民银(yín)行关于明确跨境(jìng)人民币业务相关(guān)问(wèn)题的通知(zhī)》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国人(rén)民银行关于调整人民币(bì)购(gòu)售业务管理的通(tōng)知》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽(kuān)人民币购售业务(wù)范围(wéi)的通(tōng)知》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中国人民银行 国(guó)家池子为什么被封杀外汇管(guǎn)理局公告(gào)》（〔2015〕第(dì)40号(hào)）、《中国人民银行办(bàn)公厅(tīng)关于加强境外金融(róng)机构进入(rù)银行间外汇(huì)市场开展人民币(bì)购(gòu)售业务宏观审慎管理有关(guān)事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人民银行关于完(wán)善(shàn)人民币购售业务管理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售业务境外参加行和(hé)境外清算行(xíng)进入银行(xíng)间外汇市场(chǎng)有关(guān)事项的公(gōng)告(gào)》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结算行在境内银行间外汇市场平(píng)盘头寸时(shí)，沿(yán)用现有(yǒu)境外清算行和境外参加行的业务模式(shì)、产(chǎn)品种(zhǒng)类(lèi)和(hé)信息报送等相(xiāng)关安排。根据(jù)《办法(fǎ)》和人(rén)民币(bì)购售业务管理规定，香港结(jié)算行在境内银(yín)行间外汇(huì)市场平(píng)盘头寸时(shí)，应当(dāng)确保(bǎo)与其相关(guān)的境(jìng)外投资者在本(běn)机构的资(zī)金(jīn)兑换是(shì)基于“北向(xiàng)互换通”的(de)真(zhēn)实(shí)合理(lǐ)需求。

　　十一、如何理解(jiě)“使用(yòng)外汇参(cān)与交易的，其交(jiāo)易到(dào)期或(huò)不(bù)再继续参与的(de)，原则上应当通过香港结(jié)算行兑(duì)换回(huí)外汇”？

　　答(dá)：为方(fāng)便持(chí)有外汇的境外投资者通过“北向(xiàng)互换通”投资内地银行间(jiān)金融衍生品市场，使用外(wài)汇(huì)的境外投资(zī)者(zhě)可(kě)在(zài)香港结算行办理外汇资金兑换，香港结算(suàn)行由此所产生(shēng)的(de)头寸可到境内银行间(jiān)外汇市场平盘。初期(qī)，境外投资者可选(xuǎn)择一家香港(gǎng)结(jié)算行办理(lǐ)业(yè)务。香港结算行(xíng)为境外投资者办理外汇(huì)资金兑换时，应(yīng)当(dāng)做好(hǎo)真实(shí)性审核相关工作，确保所(suǒ)兑换(huàn)的资金用于“北向互换通(tōng)”交易。其交(jiāo)易(yì)到期所(suǒ)得的人民(mín)币(bì)资金，可继(jì)续投资(zī)，如用于非(fēi)“北向互换通”投资(zī)用途，应当通过香港结算行兑换(huàn)为外汇。

　　十二、“北向互换(huàn)通(tōng)”交易报告有哪些(xiē)要(yào)求？

　　答：境内(nèi)外投资者(zhě)和相关金融(róng)市场基础设施应当向中国人民银(yín)行认(rèn)可的交易报告(gào)库报告“北向互换通”交(jiāo)易相(xiāng)关数据。中国外汇(huì)交易中心是中国人民(mín)银行认(rèn)可(kě)的“北向互换通(tōng)”数(shù)据的交易报(bào)告(gào)库，在(zài)中国外汇交易中心达成的“北(běi)向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”交(jiāo)易，境内外投资者无需另行报告(gào)。此外，中国人民银行和相关(guān)监管部门可以根据需要向基础设施调取与境外投资者投(tóu)资(zī)活动相关的(de)数据。

　　十三(sān)、《办法》发布后，还会发布相关配套(tào)业务细则吗？

　　答(dá)：配合《办(bàn)法》发布，境内电子交易平台、境内外清算机构将制订配套的业务规则等(děng)文件(jiàn)并对外发(fā)布。

　　十四、“互换通”未来有什么(me)发展(zhǎn)计划(huà)？

　　答：未(wèi)来中国人(rén)民银(yín)行将根(gēn)据市场发展情况，适时(shí)增加投(tóu)资品种，调整交易和清算额度，优化交易清(qīng)算安排，为境外投资者提供更加便利高效的(de)风险管理工具。另外，两地监管(guǎn)当局(jú)将结合各方面(miàn)情况，在风(fēng)险(xiǎn)可(kě)控、对等互利的原则下(xià)，适时研究扩展至(zhì)“南向互换(huàn)通”。

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