近日，2022年营(yíng)业收入(rù)303.11亿元(yuán)且净利润(rùn)67.96亿元的兴发集团，其旗(qí)下(xià)子公司兴福电子公布(bù)科创(chuàng)板IPO申报稿。

　　兴福电子的主(zhǔ)要产品是磷酸(suān)、硫酸(suān)等，其电子级磷酸产品是半(bàn)导(dǎo)体加工过程(chéng)中的关键(jiàn)材料，公司客户(hù)包括长(zhǎng)江存储、华虹集团、中芯(xīn)国(guó)际等，也(yě)获得大(dà)基金二期入股。

　　不过有意(yì)思的是(shì)，兴福(fú)电子第二大客户竟(jìng)然(rán)是可(kě)口可乐，这(zhè)也无意(yì)间透露了一个(gè)冷知识——可口可(kě)乐生(shēng)产过程(chéng)中使(shǐ)用(yòng)的磷酸，原来不只是(shì)常(cháng)规的食品级磷酸，还用到了更高纯(chún)度的电(diàn)子级磷酸。

　　另外(wài)，兴福电(diàn)子间接(jiē)控股股(gǔ)东还与第二大股东有可复活的对赌(dǔ)协(xié)议。且其中一条比较少见，即在兴福电子正式申报IPO后的(de)18个月内仍未(wèi)实现合格IPO的。

　　合格IPO是指哪个？

　　兴福电子主要从事从事湿(shī)电子化学品业务(wù)，公司产品包括磷酸、硫酸(suān)等。公(gōng)司磷酸产品按照纯度等级分为电子级磷酸、食品级磷酸，电(diàn)子(zi)级磷酸可分为(wèi)IC级磷酸和面板级磷酸。各磷酸产品的纯度(dù)等级(jí)由高到低分别为：IC级磷酸(suān)＞面(miàn)板(bǎn)级磷酸＞食品级磷酸。

　　申报(bào)稿显示，兴(xīng)福电子在生(shēng)产电子级磷酸、电(diàn)子级硫酸的同时会产生部分食品(pǐn)级磷酸、工业级硫(liú)酸等产(chǎn)品(pǐn)。其中2022年食品级磷酸的主(zhǔ)营(yíng)业务(wù)收入(rù)为1929.29万元。

　　主营业务(wù)收(shōu)入摘要(yào)，数(shù)据来源：申(shēn)报稿

　　这里有(yǒu)个点值得一看，兴(xīng)福电(diàn)子2022年第二(èr)大客(kè)户为可口可乐(lè)，金额为6924.1万元，申(shēn)报稿(gǎo)显示(shì)的(de)主(zhǔ)要(yào)销售(shòu)内(nèi)容为(wèi)磷酸(suān)产(chǎn)品。这个销售金额(é)比兴福电子当(dāng)年食品级磷(lín)酸的主营业务收入多出了4994.81万元。原因是，兴福(fú)电子电(diàn)子级(jí)磷(lín)酸产品除销售给(gěi)集成电路(lù)行(xíng)业、显示面板行(xíng)业客户外，还销售给可口可乐公司、化工品贸(mào)易商等其他(tā)行业客(kè)户(hù)。由于可(kě)口可乐公司对磷(lín)酸产品的品质要(yào)求高于一般的食品级磷(lín)酸，公(gōng)司销售给可口可(kě)乐(lè)公(gōng)司的磷酸产品(pǐn)等级实际为符(fú)合(hé)食品级要求的(de)面板级(jí)磷(lín)酸。

　　申报稿显示，兴福电子2020年至2022年(nián)（下称“报告期”）的营业收入(rù)分别为2.55亿(yì)元、5.3亿元(yuán)、7.92亿(yì)元，归(guī)母净利润分别(bié)为(wèi)-0.22亿元、1亿(yì)元(yuán)、1.91亿元(yuán)。

　　这里有(yǒu)三个看点。一(yī)是，兴福电子(zi)2022年(nián)12月进行(xíng)过前(qián)期会计差错更正(zhèng)及追溯调整(zhěng)，比如兴(xīng)福(fú)电(diàn)子原报表2020年净利润为-744.2万元，调整后为-2167.05万(wàn)元，变动不小。

　　第二(èr)个点为，兴福电子2022年非经常(cháng)性损益为4528.14万(wàn)元(yuán)。某会计师事务所合(hé)伙人对记(jì)者表示，非(fēi)经常性(xìng)损益是指公司(sī)发(fā)生的(de)与经营业务无直接关系，或是(shì)虽与(yǔ)经营(yíng)业(yè)务相关，但由于其(qí)性质、金(jīn)额或发(fā)生频率，影响了真(zhēn)实、公允地反映公司正常盈利能力的各项收入(rù)、支出。

　　扣除非经常性损益(yì)后，兴福电子2022年归母净利润由1.91亿元降至1.46亿元。

　　调整摘要，数据来(lái)源：申报稿

　　第三个点为(wèi)，兴福电子2020年(nián)至2022年业(yè)绩增(zēng)长与主营(yíng)业务毛利率提升有关，分别为9.23％、28.31％和35.46％。其中兴福电子(zi)2021年和2022年(nián)的有关毛利率，已经超过申报稿列举的同行(xíng)业可比(bǐ)公司平均水(shuǐ)平。对此，兴福电子在申报稿中表示，2021年(nián)以来公(gōng)司陆续实现众(zhòng)多集成(chéng)电路客(kè)户的产品认证及批量(liàng)供货，毛利率水平较高的集成(chéng)电(diàn)路用湿(shī)电子化学品销售收入占比持续提升，且公司根据部分产品原材料价格(gé)上涨情况适时调(diào)高了(le)产品销售价格，使得2021年和2022年(nián)毛利率(lǜ)维持在较高水平。

　　那么，在此情(qíng)况下，兴福电子未来毛利(lì)率(lǜ)还有(yǒu)多少上升空(kōng)间？如果不(bù)靠涨价，兴福电子未来(lái)是(shì)否还能持续(xù)提高业绩？

　　从股权(quán)结构来看，兴福(fú)电子控(kòng)股股东(dōng)为上市公司兴发集团，其(qí)直接持有兴福电(diàn)子 55.29％的股份。兴(xīng)福电子的间(jiān)接控股股(gǔ)东为宜昌兴发。

　　兴福(fú)电子第二(èr)大(dà)股东为国(guó)家集成电路基(jī)金二期，持(chí)股比例为9.62％。需要(yào)指出的(de)是(shì)，兴福电子间接(jiē)控股股东宜昌(chāng)兴(xīng)发与(yǔ)国(guó)家(jiā)集(jí)成电(diàn)路基(jī)金二期之间存在对赌(dǔ)协议。虽然随(suí)着(zhe)兴(xīng)福(fú)电子IPO，相关协议已经终止，但回购权(quán)和随售权存(cún)在可以“复活”的条件，且其中一条比较少见，即“兴福电子(zi)正式申报IPO后的18个月内(nèi)仍(réng)未实现(xiàn)合格IPO”。

　　这(zhè)里有个疑(yí)惑，合格IPO是指通过上市委审(shěn)议，还是指拿到证监会批文？

　　如果(guǒ)是指通过(guò)上市委审议(yì)，虽然申报(bào)IPO后的18个月内没有上会(huì)结果的企业比较少，但不是没有例(lì)外。比如，截至2023年5月(yuè)10日，上交所科创板栏目显(xiǎn)示，处于正常待(dài)审核阶段的合合信息和先(xiān)正达，受理日(rì)期已经超(chāo)过18个(gè)月(yuè)。

　　如果是指拿(ná)到(dào)证监会批文，也有企业超过(guò)。比如，截(jié)至(zhì)2023年5月10日(rì)，上交(jiāo)所科创板栏目显示，20家提交注册的(de)企业中有2家受理日期已经过去(qù)18个月。

　　那么，兴福电子合(hé)格IPO是指哪个？如果18个月后，彼时兴(xīng)福(fú)电(diàn)子处于正(zhèng)常IPO流程(chéng)中，又会(huì)演绎怎么(me)样的剧情？

　　对赌协议摘要，数据来(lái)源：申报稿

　　另外，兴福电子此次IPO拟募资15亿元，发(fā)行不超(chāo)过1亿股，占发行后总股(gǔ)份的27.78％。以此计(jì)算，兴福电子达到的目标估值为54亿元。值得一提的是，15家战略投资者2021年12月(yuè)对兴(xīng)福(fú)电子增资时，公司的投后估值为(wèi)24.96亿元。考虑稀释作用后，15家战(zhàn)略投资者的增(zēng)值(zhí)率(lǜ)为56.23％，增值(zhí)了4.32亿元。

　　2023年第一季度业绩如何？

　　兴福电子重大经常性关联采购(gòu)主要系向关联方采购黄磷、液体三氧化(huà)硫等原材料(liào)、电力(lì)等能源(yuán)以及建筑工程服务。2020年至2022年，兴福电(diàn)子的重(zhòng)大经常性关联(lián)采(cǎi)购(gòu)金(jīn)额（不(bù)含建筑(zhù)工程(chéng)服务采购）分(fēn)别为1.22亿元、2.06亿元和1.95亿(yì)元，占(zhàn)营业成本的比重分(fēn)别为(wèi)51.74％、53.44％和28.71％，绝大多(duō)数是向间(jiān)接控股(gǔ)股(gǔ)东宜(yí)昌兴(xīng)发(fā)的下(xià)属(shǔ)公(gōng)司(sī)采购。

　　细项来看，兴福电子部(bù)分主(zhǔ)要(yào)原材料的关联(lián)采购占比较高(gāo)。比如，报告期(qī)内，公司(sī)普通黄磷关(guān)联采购金(jīn)额占同类产品采购(gòu)总(zǒng)额的比例分别为100.00％、91.79％和48.93％；报告期内液体三氧化(huà)硫关联采购金(jīn)额(é)占同类产品采(cǎi)购总额的比(bǐ)例均(jūn)为 100.00％。

　　另外(wài)申报稿(gǎo)显示，在主营业务(wù)方面，兴福电子是控(kòng)股股东兴发集团合并(bìng)报表范(fàn)围内唯一从(cóng)事(shì)湿电子化学品相关业务的主体，与兴发集(jí)团(tuán)及其控制的其他(tā)公司主营(yíng)业务及应用领域不(bù)同(tóng)。

　　虽然兴(xīng)福电子没有(yǒu)在(zài)申报稿中对2023年(nián)第一季(jì)度业绩进行预测，但兴发集团(tuán)2023年第一季(jì)度的业(yè)绩并(bìng)不好。

　　兴发集团2023年(nián)第一季度营(yíng)业收入为65.71亿元(yuán)，同比下降23.37％。兴发集团(tuán)归(guī)母净利润为4.49亿元(yuán)，同比下降73.87％。对此，兴发集团在(zài)公告中表示，归母净利(lì)润较上年(nián)同期大幅(fú)降低，主要(yào)是受市场供(gōng)需变(biàn)化影响，自2022年下半年以来，草甘膦、有机硅DMC等周(zhōu)期性产品(pǐn)市场价格持续下跌，在今年一季度跌幅扩大，至一(yī)季度末，草(cǎo)甘膦价格已跌至(zhì)行业(yè)成(chéng)本线附近，有机(jī)硅DMC已(yǐ)跌(diē)破(pò)行(xíng)业成本线。在价格下跌(diē)过程中，公司上述产品产销量(liàng)同比(bǐ)均出现大幅下滑。

　　兴(xīng)发集(jí)团也(yě)在公(gōng)告中谈及湿电子化学品，即公司湿电子(zi)化(huà)学品、特种化学品(pǐn)、食品添加剂等成长性产(chǎn)品市场需求总体(tǐ)良好，盈利能力保持稳定。

　　但(dàn)是兴发集团另一则公告显示，湿电子化学(xué)品2023年第(dì)一(yī)季度平均售价为(wèi)8250.4元(yuán)/吨，相(xiāng)较2022年第一(yī)季度的9873.34元/吨(dūn)下降了(le)16.44％。

　　由于(yú)兴发集团2022年第一季(八哥鸟寿命是多少年jì)度(dù)统计(jì)口径不太一样，销(xiāo)量数据(jù)不太好找，所以不太好具(jù)体(tǐ)判(pàn)断湿电子化学品相关(guān)收入的变化。

　　那(nà)么，在平(píng)均售价下降16.44％的情况下，兴福电子2023年第一季(jì)度的业(yè)绩(jì)具体表现如何(hé)？

　　平(píng)均售价(jià)摘要，数据来源：兴发集团(tuán)公告

　　违法违规方面，兴福电子曾受到(dào)宜昌市猇亭区城市管理执法局的行政(zhèng)处(chù)罚，处罚(fá)金额(é八哥鸟寿命是多少年)为28.16万元。原因是(shì)兴福电子无(wú)证建设(shè)房屋，总违法(fǎ)建筑面积为4,718.62平方米，总(zǒng)造价563.15万元。另外，兴福电子控股股东兴发(fā)集团的副总经理赵勇于2023年(nián)4月(yuè)被上(shàng)交所予以监(jiān)管警(jǐng)示(shì)的决(jué)定，原因是赵勇(yǒng)交易兴发集团可转债构成短线(xiàn)交易。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 八哥鸟寿命是多少年