今年A股市(shì)场(chǎng)最(zuì)为(wèi)火(huǒ)热的“中特估”板块又将迎(yíng)来重磅级(jí)指(zhǐ)数(shù)ETF产品！

　　中国基金报记(jì)者获悉，4月末刚刚获(huò)批的3只中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF，发(fā)行日(rì)期已经(jīng)正式定(dìng)档(dàng)。

　　5月(yuè)9日，广发(fā)、招商、汇添富3家(jiā)基金公司(sī)旗下的中(zhōng)证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF同时公告，基金(jīn)将于5月15日至19日正式(shì)发售，其中(zhōng)，网下现金、网下股票认(rèn)购期为5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日(rì)19日(rì)，产品的首发(fā)募集上(shàng)限(xiàn)均为20亿元。

　　谈及产品发行(xíng)预期，多(duō)位(wèi)业内(nèi)人士用“乐观、理性”来(lái)形容。在他们看来，首先，中证国(guó)新央企股东回报ETF契合目(mù)前资本市场的行情主线，预计发(fā)行情况较为理想；其次(cì)，上述(shù)ETF设置了发行(xíng)上限，加上(shàng)部(bù)分券商近期对于基金的发行导向转(zhuǎn)为保有量考核(hé)，也不(bù)会过份(fèn)冲刺首(shǒu)发规模。

　　还有业内人士表示(shì)，中(zhōng)证国新央企主题系列指数(shù)有(yǒu)助于资本市场从科技领域、能(néng)源产业等多维度(dù)服务(wù)央企，强化股东(dōng)回报(bào)，帮助投资者走进央企、认识(shí)央企(qǐ)，支持(chí)央企利用资本市场做(zuò)强做(zuò)优做大，提升市场影响力、号召力，切(qiè)实促(cù)进央企(qǐ)上市公(gōng)司实现高质量发展。

　　3只央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF“官(guān)宣(xuān)”15日(rì)正(zhèng)式(shì)发行

　　4月末(mò)刚(gāng)刚获批(pī)的3只中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF，正式(shì)对外(wài)“官宣”发行日(rì)期。

　　5月9日，包括广(guǎng)发、招商、汇添(tiān)富3家(jiā)基金公(gōng)司旗下的(de)中证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF同时(shí)对外发布基(jī)金(jīn)发售(shòu)公告。

　　公(gōng)告显示，3只中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF定于5月15日至19日(rì)期间(jiān)正式发售，其中，网下现金、网下股票认购期为5月(先公四岁而孤全文翻译及注释，先公四岁而孤全文翻译答案yuè)15日至19日，网上现金(jīn)认购期为(wèi)5月(yuè)17日19日(rì)。

　　从(cóng)发行(xíng)规模(mó)上看，3只基金(jīn)均设置20亿元的首发募集上限。3只基金费(fèi)率也稍(shāo)有差(chà)异，招商(shāng)及汇(huì)添富旗(qí)下的中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF管理(lǐ)费+托管(guǎn)费合计0.6％，广发中证国新(xīn)央企股东回报ETF管理费(fèi)+托管费合计(jì)为0.55％。

　　从认(rèn)购费(fèi)上(shàng)看，认购份额小于50 万(wàn)份的，认购费(fèi)为0.8％；认购份(fèn)额在50万份(fèn)至100万份之间的(de)，广发中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF的认(rèn)购(gòu)费为(wèi)0.4％，招商及汇添富旗下的中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF的认购费为0.5％；若(ruò)是认购份额(é)大(dà)于100万(wàn)份的(de)，认购费用统一(yī)为1000元/笔。

　　托管行方面(miàn)，广发中证(zhèng)国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF由工商银行托管，汇(huì)添富中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF由建设银行托管，招商中证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF的托管(guǎn)方则是中信建投证券。

　　此外，据基(jī)金君了解(jiě)，上(shàng)交(jiāo)所(suǒ)拟定于5月11日举办“发(fā)现(xiàn)央企投(tóu)资(zī)价值促进央企(qǐ)估值(zhí)回归”业务交流会暨国新央企股东回报(bào)ETF宣(xuān)介会。会议主(zhǔ)旨(zhǐ)为进一步(bù)探索建立中国特(tè)色(sè)估值体系，引(yǐn)导(dǎo)央企投资价(jià)值发现，推动央企估值回归(guī)合(hé)理水(shuǐ)平。上交所(suǒ)、中(zhōng)国国新、指数公司、券商、基(jī)金(jīn)公司(sī)等相(xiāng)关领导将出席会议(yì)。

　　在多位业(yè)内人士看来，3只中证国新央企股东回报ETF未来都将在上交所上市，上(shàng)交所此次会议或为产品发行预热。

　　不少行(xíng)业人士也看好央企股东(dōng)回报ETF的发行情况。“‘中特估’是近期(qī)资本市(shì)场的行情主线，包括交易所、券商、基金工商各方对此(cǐ)也比(bǐ)较重视，基金公司肯定会(huì)重(zhòng)点发行(xíng)，但目前(qián)市场上也(yě)存在不少央企主题基(jī)金(jīn)，因(yīn)此预计此次央企股东(dōng)回报ETF发(fā)行也会相对理性。”一位基金公司人士表现(xiàn)。

　　一位券商人士也表示，所在(zài)券商会(huì)参(cān)与其中一只央企股(gǔ)东回报ETF的发(fā)行工作，但并不(bù)会过度冲刺首(shǒu)发规(guī)模(mó)。

　　“首(shǒu)先(xiān)，央企股(gǔ)东回报(bào)ETF契合目前资本市场(chǎng)的行情主线，产品本身就比较好卖；其次，我们(men)近(jìn)期已将考核侧重(zhòng)点放在(zài)产品保有量上(shàng)，同时(shí)降低(dī)基金首(shǒu)发(fā)的(de)考核权(quán)重。”上述券商人士称(chēng)。

　　一位(wèi)基金公司人士也预计(jì)，类(lèi)似去年(nián)中证1000ETF的发行大(dà)战不(bù)会在此次央(yāng)企股东回报ETF上上(shàng)演。“近期多家基金公(gōng)司(sī)上(shàng)报的中证(zhèng)国新央企ETF已经分为三(sān)批陆续推向市场，而不(bù)是九只同(tóng)时获(huò)批发售，就是(shì)为(wèi)了(le)避免发行大战的出现。”

　　“尽管(guǎn)销售机构不会过度拼基金首发(fā)，不过，目前市场上(shàng)非常关(guān)注‘中特估’板块，预计发行情况也(yě)会比(bǐ)较乐观(guān)。”

　　基金积极布局央企主题产品

　　为投资者带来分享改革红(hóng)利工(gōng)具(jù)

　　“中特估”成为今年以来资(zī)本市(shì)场(chǎng)的热门，基金公司也积极布局相(xiāng)关产品。

　　中(zhōng)国基金报(bào)从Wind数据发现，今年以来全市场(chǎng)已有18家基金公(gōng)司(sī)陆续(xù)申报(bào)了21只央国(guó)企主题(tí)基(jī)金(jīn)，易方达、汇添富、南方、博时(shí)、招商等(děng)各(gè)大(dà)公募巨头都有参与，其中(zhōng)嘉实(shí)、华安、银华基金等多家机构，还各申报了(le)主、被动两只产品，积(jī)极填补(bǔ)这一(yī)产品条线(xiàn)。

　　除了(le)中证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF之(zhī)外，此(cǐ)前(qián)，易方达、南方、银华还同时(shí)上报了跟踪“中证国(guó)新央(yāng)企科(kē)技引领指数”的ETF，工(gōng)银瑞信、博(bó)时、嘉实则上报了中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企现代能源ETF，据了解，上述中证国(guó)新央企(qǐ)ETF也(yě)有望尽快获(huò)批，会陆续进入(rù)发行(xíng)。

　　伴随着这些主题产品的发行，意味(wèi)着，个人和机构投资者(zhě)拥(yōng)有配(pèi)置央企特色指数(shù)、分享(xiǎng)改革红利的便捷工具。

　　据业(yè)内(nèi)人士表示，早在去年11月，证监会(huì)主席易会满提(tí)出“探(tàn)索建(jiàn)立(lì)具(jù)有中国特(tè)色的估值体系，促(cù)进市场资源配置功(gōng)能更好发挥”。这(zhè)一讲话为A股市场未来(lái)发展和改革指明(míng)了方向(xiàng)，成熟完善的(de)估值体(tǐ)系对于资本市场的价(jià)值(zhí)发(fā)现以及资源配置(zhì)功能的(de)发挥有重要作用，也是资本市场支持实体经济(jì)发展的重要基础。因此，看准“中国特色估(gū)值体系(xì)”背景之(zhī)下，央(yāng)国(guó)企估值重(zhòng)塑的机遇(yù)，行业对这(zhè)一领域的产品积极布局。

　　“我们(men)目前储备了不少央国(guó)企主(zhǔ)题基(jī)金，就是看准这(zhè)类企(qǐ)业的投资(zī)价值(zhí)。”据一(yī)位基(jī)金公司(sī)人士表示，建立(lì)具有中国特色的估值体系(xì)，有助于提升市场对国有(yǒu)上市(shì)企业(yè)的关注度，对企业估值(zhí)层面的各类因素(sù)做(zuò)进(jìn)一步的(de)研(yán)究和探讨，强化相(xiāng)关领(lǐng)域在新环境下(xià)的资产价(jià)格(gé)预期。

　　此外，广发(fā)基金罗国庆(qìng)表示，从长期来看，央国企板块的投资逻辑是(shì)比较(jiào)完备的：一(yī)是央企是实现国(guó)家战略发(fā)展的“排头兵”，不断受到(dào)政策的支持与引导；二(èr)是央(yāng)企作为资本市场“压舱石”“基本盘”具有重要作(zuò)用；三是央企(qǐ)引领科(kē)技创新，研发(fā)占(zhàn)比逐年(nián)提升；四(sì)是央企(qǐ)仍是(shì)A股(gǔ)估值洼(wā)地。未(wèi)来(lái)在不断完善中(zhōng)国特色现代(dài)资本市场下，预计(jì)国资(zī)央企有望(wàng)迎来(lái)估值修复(fù)。

　　汇(huì)添富基金经理晏阳也表示，当(dāng)前稳健的经(jīng)营业绩(jì)为(wèi)央国(guó)企的(de)估值重塑提供了市场(chǎng)认(rèn)可的基础。从(cóng)盈(yíng)利(lì)能力(lì)方(fāng)面来(lái)看，近年来央国(guó)企(qǐ)ROE出现(xiàn)明显企稳回升，目前已超过其他类型企业，高于A股平(píng)均(jūn)水平，体现出央国企较强(qiáng)的“价值创造(zào)”能力。从成(chéng)长(zhǎng)性(xìng)来看，2022年三季度国资委旗(qí)下上(shàng)市央(yāng)企营业(yè)总收入(rù)同比增长8.53％，同(tóng)期全部A股为2.52％；归母(mǔ)净(jìng)利润同比(bǐ)增长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出央国(guó)企的发展韧劲。展望未(wèi)来，央国(guó)企上市公司质(zhì)量(liàng)的提升或(huò)将成为(wèi)央(yāng)国企(qǐ)估值重(zhòng)塑(sù)的核心动(dòng)力。

　　招商(shāng)基金量化(huà)投资部基金经(jīng)理(lǐ)刘(liú)重(zhòng)杰也(yě)表示，从公司(sī)经营的角度看，上市央、国企的盈利能(néng)力(lì)相(xiāng)比A股(gǔ)市场整体而言(yán)更加(jiā)稳健，ROE、分红率、股息(xī)率过(guò)往长期领先，具备(bèi)较高(gāo)的长期(qī)投资价值，或(huò)更符合机(jī)构投资者(zhě)、个(gè)人养老金(jīn)等(děng)配置(zhì)性的(de)需(xū)求。在中国特色估值体系的推进过程中，央企股东回报指数具备较好的长(zhǎng)期配(pèi)置价值。

　　关于(yú)央企(qǐ)回报ETF的10问(wèn)10答(dá)

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪(zōng)的(de)央企股东回报指(zhǐ)数是什么？

　　答：中证国新央企股东回报指数，指数由国(guó)新投资有限公司定制，主要选取国务院国资委下属现 金分(fēn)红或回购总额(é)占总市(shì)值(zhí)比率较高的(de)50只上市公(gōng)司证券(quàn)作(zuò)为(wèi)指数样本(běn)， 以(yǐ)反映央企股东回报(bào)主题上市(shì)公司证券的整(zhěng)体表现(xiàn)。

　　指(zhǐ)数行业覆盖钢铁、建筑(zhù)装饰、公用事(shì)业、石油石化、煤炭、建筑(zhù)材(cái)料、房地产(chǎn)、机械设备等(děng)，前十大成份股(gǔ)权重(zhòng)合计约33％，均(jūn)为央(yāng)企(qǐ)板块蓝筹股。

　　央(yāng)企(qǐ)股东回报指数前十大(dà)成份股：

　　数据来源(yuán)： Wind、中证(zhèng)指数公司， 截(jié)至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股(gǔ)东回报指数有哪些特色？

　　答：高分红：央企股东回报指数聚焦高分红(hóng)与高回购央企，指数近12个月股息率为(wèi)4.86％，远高于主(zhǔ)流(liú)指数的分(fēn)红水平。

　　低估值：央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报指数(shù)当(dāng)前市(shì)盈率约(yuē)为(wèi)9倍，相对于主流(liú)指(zhǐ)数表现出更低的估值(zhí)水平(píng)，央企(qǐ)估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指数近(jìn)五年ROE水平均稳(wěn)定保持在(zài)8％以(yǐ)上，体现出较好的盈利水平和盈(yíng)利稳(wěn)定性。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发行时(shí)间是？

　　答：产品募集(jí)日基本是5月15日至5月19日。投(tóu)资者可选择(zé)网(wǎng)上现金认(rèn)购、网下现金认购和网下股(gǔ)票认购3种方(fāng)式(shì)

　　4、问：目前这3只央企(qǐ)回报ETF发行有(yǒu)限额么？

　　答：目前3只产品募集规(guī)模(mó)上限为(wèi)20亿元，如果募集规模超(chāo)过(guò)20亿元(yuán)，将(jiāng)采取(qǔ)比例(lì)配售的措(cuò)施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费用(yòng)如何(hé)？

　　答：一般ETF产品(pǐn)涉(shè)及认购费、管理费、托管费等。

　　目(mù)前3只产品认购费用来看，在认(rèn)购金额低于50万，认购费(fèi)均为0.8％，在50万和100万之间，广(guǎng)发旗下产品为0.4％，其他(tā)两只为0.5％，而高于(yú)100万，均为1000元。

　　管理费上，3只(zhǐ)产品均为0.5％，而托管(guǎn)费上(shàng)，广发(fā)旗下产品为0.05％，招商和(hé)汇(huì)添(tiān)富为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市安排，以及后续做市商如(rú)何(hé)安排？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将在上交所(suǒ)上(shàng)市。多(duō)家公司后续将(jiāng)安排做市商，保障充(chōng)分的(de)流动性支持(chí)。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的基金(jīn)经理人选？

　　答(dá)：从目前看(kàn)，这三家基金公司都由“实力派”来担纲基金经理。其中广(guǎng)发央企回报ETF拟(nǐ)任基金经理罗国庆为广发基金指数投(tóu)资部副(fù)总经理，而汇添富央企回报ETF采取了双(shuāng)基金经理来管理。

　　8、问：央企股东(dōng)回报(bào)指数(shù)历(lì)史表现怎么样？

　　答：WIND资(zī)讯数据(jù)显示(shì)，截至3月(yuè)31日，央(先公四岁而孤全文翻译及注释，先公四岁而孤全文翻译答案yāng)企股东回报指数过(guò)去三年累计涨幅(fú)41.42％，过(guò)去三年历(lì)史年化回(huí)报(bào)12.60％，超(chāo)越同(tóng)期(qī)沪深300和上(shàng)证红利指数的表现。

　　9、问：如何看待央企指数的(de)投资价值(zhí)？

　　第一、央企特色(sè)突(tū)出：1、市值优(yōu)势(shì)明(míng)显，具备(bèi)较高的长期(qī)投资价值；2、央企经(jīng)营较稳健(jiàn)，整体平均盈利高于(yú)A股(gǔ)；3、肩(jiān)负社会责任，是国家战略发展主力军。

　　第(dì)二、“中特估”背景：估(gū)值(zhí)较低，重塑中(zhōng)国特色估(gū)值体系背(bèi)景下估(gū)值提升空(kōng)间较(jiào)大。

　　第(dì)三(sān)、红(hóng)利(lì)因(yīn)子(zi)叠加：1、红(hóng)利属性更明显(xiǎn)，追求分享高质量发展(zhǎn)成果2、具备一定抗通(tōng)胀(zhàng)能力和抗风险(xiǎn)的(de)配(pèi)置效(xiào)益。

　　10、问：目前央企概念已经涨过一轮(lún)了，板块持续性如何？

　　答：一、央企当前估值仍处(chù)于(yú)较低分(fēn)位水平。截至2023年4月底(dǐ)，中证(zhèng)央企指(zhǐ)数市(shì)盈率TTM为10.59，低于(yú)全市场中证全指的17.07。自2014年底至今，中(zhōng)证央企指(zhǐ)数估值水平（市盈率TTM）处于其(qí)38％分位(wèi)水平。无论横向对比(bǐ)还是纵向比较(jiào)，央企整(zhěng)体估值水平与(yǔ)其经济(jì)地位(wèi)并不匹配(pèi)，亟待(dài)改善(shàn)，在政策支持下有望(wàng)迎来重(zhòng)塑。

　　二、央企(qǐ)重估或(huò)是贯(guàn)穿(chuān)全(quán)年的主线。从券商机构的对外观点(diǎn)来看，多(duō)家券商明确表示今年的投资(zī)主(zhǔ)线之(zhī)一就是央国企价值(zhí)重(zhòng)估(gū)。部分券商的观点如(rú)下：

　　国信(xìn)证券(quàn)：继续把握国企价值重估(gū)这一投资(zī)主线；

　　银河证券：不受(shòu)黑天鹅干扰(rǎo)，坚持数字经济+国企改革主(zhǔ)线；

　　平安证券：数字(zì)经济+国企改革的投资主线更为清晰；

　　光(guāng)大证券(quàn)：在新一(yī)轮国企改革和中国(guó)特色估值体系推动(dòng)下，当(dāng)前国企价值重估行情有望持续并形成主(zhǔ)线(xiàn)行情。

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