5月10日(rì)，有消息称部分(fēn)银行(xíng)相关部(bù)门收到《关于调整协(xié)定存款及通(tōng)知存款自律上(shàng)限的通知(zhī)》，四大国有银(yín)行(xíng)协定存款和(hé)通知存款自律上限的下调(diào)幅(fú)度为30BP，其它金(jīn)融机构下(xià)调50BP，调(diào)整自2023年5月15日(rì)起执(zhí)行。本(běn)次拟下调中协定(dìng)存款更多(duō)是对公业务，而通(tōng)知存款则集中(zhōng)于短(duǎn)期存款(kuǎn)。

　　就(jiù)本(běn)次协(xié)定存款及通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限拟(nǐ)下调的背景、影响，后续货币政策走向等，记者采访了招商基金研(yán)究(jiū)部首(shǒu)席经(jīng)济学家李湛(zhàn)、长城基金总经理助理兼现金管理(lǐ)部总经理邹德(dé)立、鹏扬基金固定收益副总监兼鹏扬利泽(zé)基金经(jīng)理陈(chén)钟闻、平安基金(jīn)、光大保德信基金、德邦(bāng)基金等公(gōng)募基金公(gōng)司(sī)及投(tóu)研人(rén)士。

　　在业内(nèi)看(kàn)来(lái)，本轮调降更多是出于(yú)推进利(lì)率市场化(huà)改革深化大背景的考(kǎo)虑。对银行而言，存款利(lì)率下(xià)调有助于(yú)减少存(cún)款(kuǎn)定(dìng)价的无序竞(jìng)争(zhēng)，降(jiàng)低银行负(fù)债成(chéng)本；同时本次降息有助于促进投资、消费，也被看作是促进(jìn)宏观经济复苏(sū)的表现。

　　长(zhǎng)期来看，存(cún)款(kuǎn)利率下(xià)行(xíng)仍是大势(shì)所趋。2023年经(jīng)济有(yǒu)所复苏，进一步降低(dī)贷款利率(lǜ)的紧迫性不(bù)高，但银(yín)行普遍以量补(bǔ)价，使得贷款价格战激烈，贷款利率很(hěn)难(nán)上行。预计下半年货币政(zhèng)策不会出现急转(zhuǎn)弯，延续稳健货币政策基调。

　　延续银行存款利率调(diào)降的趋势

　　中国基金报记者(zhě)：四大(dà)国有银行为何(hé)下调协定存款(kuǎn)及通知(zhī)存款自(zì)律(lǜ)上(shàng)限？

　　李湛：我(wǒ)们认为，当前调降更多是出于(yú)推进(jìn)利率市场化改革深化大(dà)背景的(de)考虑。2022年4月，央行指导利率自律机制建立了存(cún)款利(lì)率(lǜ)市场(chǎng)化调整(zhěng)机制(zhì)，自(zì)律机制成员银行(xíng)参考(kǎo)以10年(nián)期国(guó)债收益率为代表(biǎo)的债(zhài)券市(shì)场利(lì)率和以1年期LPR为(wèi)代表的(de)贷(dài)款市场利率(lǜ)，合理调整存款利率水平(píng)。

　　随后(hòu)，国有大(dà)行去年9月(yuè)下调存(cún)款利率(lǜ)，中小银(yín)行陆续跟进下调存款(kuǎn)利率。今年(nián)4月市场(chǎng)利(lì)率定(dìng)价自律机制发布《合格(gé)审慎评估实施办法（2023年(nián)修订版）》，在相关(guān)指标中引入(rù)了存款定价惩罚措(cuò)施。而此前4月部分(fēn)中小银行、农商(shāng)行存款利率(lǜ)下调，5月5日(rì)浙(zhè)商、渤(bó)海、恒丰三家(jiā)股(gǔ)份(fèn)行挂牌利率下调，均是在利率市场化改革推进背景(jǐng)下，银行出于(yú)自身经营考(kǎo)虑的自发行为。

　　邹德立：银行(xíng)近(jìn)年息差(chà)不断(duàn)下行。在资产端(duān)定价压力较大且存款持续高(gāo)增的情(qíng)况下，压降存款成本成为改善(shàn)息差的重要(yào)手段。此外，2023年以(yǐ)来银行贷(dài)款向企业固定(dìng)资(zī)产投(tóu)资传导较弱，下调协(xié)定存款及(jí)通知存款自律上限有利于(yú)对公客户(hù)留(liú)存的活(huó)期资金投向实体经济(jì)。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻：首先，近(jìn)年来市场利率整体下行(xíng)，实体经济综(zōng)合(hé)融资成本不断下降，银行资产端收益下降较为明显；第二(èr)，银行整体净息差持续走低(dī)，银行利润空间压缩明显；第三，企业和(hé)居民(mín)风险偏(piān)好大幅下(xià)降导致存(cún)款增长(zhǎng)比较明显(xiǎn)，存款市(shì)场供需(xū)关系(xì)发(fā)生了变化，降低(dī)了银行高吸揽储的必要(yào)性(xìng)；第四(sì)，协定(dìng)存款(kuǎn)和通知存款介于活期(qī)与定期存款之间(jiān)，自2022年(nián)存款自律机制对于活(huó)期存款与定(dìng)期存款利率进行了几轮(lún)调整，本次将协定(dìng)存款与通知存款自律上(shàng)限下调也是(shì)要将(jiāng)存款产品(pǐn)线的调(diào)整进行统一，全(quán)面缓解银行负(fù)债(zhài)压(yā)力。

　　综(zōng)合各(gè)项因素，银行从自身经(jīng)营情况考虑，顺应市场趋势，通(tōng)过自律机制(zhì)协调调降负债成(chéng)本，有利(lì)于提(tí)升银行放贷(dài)意愿，抑制资金脱实向(xiàng)虚，更(gèng)好的落(luò)实(shí)央行宽(kuān)信(xìn)用的政策(cè)贯彻落实。

　　平安基金：中国的(de)存款利率(lǜ)管控为上(shàng)限(xiàn)管控，贷款利率则为下限(xiàn)管(guǎn)控，近(jìn)年来贷(dài)款利率下(xià)限(xiàn)管(guǎn)控彻底取消(xiāo)。存款(kuǎn)利率定(dìng)价方式的改变(biàn)也拉(lā)开(kāi)序幕(mù)，2022年4月(yuè)利率自律机制(zhì)建立以来，4月(yuè)和9月经历了两轮大规模存(cún)款利率下降，主要是(shì)大行和股份行(xíng)参与，今年(nián)以来(lái)的调整更多是延续去年9月这一轮存款利率下调，中小银行补充下调。

　　另外，考评制度由原来的激(jī)励为主引入惩罚措施(shī)，加速了中(zhōng)小银(yín)行存款利(lì)率(lǜ)补(bǔ)降的进度(dù)。就今年(nián)的(de)经(jīng)济背景而(ér)言，疫后脉冲式复苏后经济边际走弱，经济修复存在波折。目前居民超额储(chǔ)蓄高增，实体(tǐ)融资需求有(yǒu)限，银行存款增加，降低存款利(lì)率可(kě)以引(yǐn)导减少信(xìn)贷套利，助力经济增长。从银行的(de)角度，净(jìng)息差不断压(yā)缩，银(yín)行经营压力增大，调(diào)整(zhěng)存款成本(běn)成(chéng)为(wèi)改善(shàn)息差(chà)的重要手(shǒu)段。

　　光大保(bǎo)德信基金：下调协(xié)定存款及通知存款自律(lǜ)上限，主要(yào)影响对公(gōng)客户在商业银(yín)行(xíng)的活期(qī)类存(cún)款收益，延(yán)续(xù)近期银行(xíng)存款利(lì)率调降(jiàng)的趋(qū)势。

　　一方面，有助于缓解商业银(yín)行(xíng)净息差收窄(zhǎi)趋势，特别(bié)是(shì)中小行(xíng)高息揽储(chǔ)的成(chéng)本压力；另一(yī)方面，有利于引导(dǎo)超额(é)储蓄向消费投资转化，符合“不搞大水(shuǐ)漫灌”、“盘活存量(liàng)资金”的定位。

　　德邦基(jī)金(jīn)：存款利率机制创设(shè)以来(lái)，两轮利(lì)率(lǜ)调降(jiàng)都集中(zhōng)在活期和定期存款(kuǎn)，实际(jì)上忽略了这(zhè)些(xiē)介于活期(qī)和定期存(cún)款之间的存(cún)款的(de)利率调整，当下有必要一次(cì)性调整(zhěng)通知存款和协定存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)上限，保证存款利率下调的有效性。银(yín)行一季度净息差(chà)水平均创历史(shǐ)新低(dī)，画家刘一民作品值多少 刘一民是山东还是广东上市银行整体净息差由22年(nián)Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因(yīn)此(cǐ)通过存(cún)款利率下(xià)调可以有(yǒu)效降(jiàng)低银(yín)行负(fù)债(zhài)成本(běn)，增厚息差，缓解银行经营压力。

　　存(cún)款利率下行仍是大势(shì)所趋(qū)

　　中国基金报：今(jīn)年“降(jiàng)息潮”迭起，这(zhè)是(shì)未来大趋势吗？

　　邹德立：对于4月份社融数据，居民贷款偏弱之外，企业贷款(kuǎn)也在(zài)边际转弱，但企业中长期贷款同比多增幅(fú)度较(jiào)大。在(zài)这种背景下，MLF利(lì)率是否下调(diào)，还(hái)要进一步观(guān)察5-6月信贷情况。对于存款利率，2023年银(yín)行息(xī)差压力增大，控(kòng)制存(cún)款成本成为当务之急(jí)。中小银行或有动(dòng)力持(chí)续(xù)主动下(xià)调存款利率。长期来看，存款利(lì)率下行(xíng)仍是大势所趋(qū)。因此银(yín)行降息潮可能仍聚(jù)焦于存款利率下调。

　　此外，广义上的降息潮不仅仅(jǐn)集中在银行领(lǐng)域。以地方(fāng)债为(wèi)例(lì)，2022年后(hòu)广东、上海、深圳(zhèn)、江苏、浙(zhè)江(jiāng)等发达地(dì)区地方债发行利差降至10Bp，未来仍可(kě)能下降至5Bp。同理(lǐ)，对于(yú)资(zī)质较(jiào)好的发债(zhài)主体，其信用债收(shōu)益率仍(réng)有下行(xíng)趋势和(hé)空间。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，利率的方向仍是由实体经济(jì)资(zī)金供(gōng)需(xū)决(jué)定(dìng)的，而(ér)央行的政策(cè)利率、基准(zhǔn)利率(lǜ)在(zài)一方(fāng)面要合适顺应(yīng)市场(chǎng)环境(jìng)，一方面也代表着政策意(yì)愿(yuàn)强调信(xìn)号意(yì)义的作用。今年是真正(zhèng)疫后复苏的第(dì)一年，我们(men)仍面临(lín)内生动力(lì)不强需求不(bù)足的情况，央行已经通(tōng)过降准以及结构性货币政策等多(duō)项举措给予了实体经济所需的一定的资金(jīn)投放支持，有(yǒu)效(xiào)降低了实体(tǐ)综合(hé)融资成(chéng)本，后续需要财政(zhèng)政策产业政策等配(pèi)套政策继(jì)续激活内(nèi)生动力扭转(zhuǎn)预(yù)期。

　　当前央行(xíng)需要(yào)观察跟(gēn)踪经(jīng)济运(yùn)行情况，短期调(diào)整政策利率的(de)概率不(bù)大，但(dàn)仍会维(wéi)持资金合理充裕的环境，故从银行(xíng)资产端的角度(dù)来讲，贷款利率或仍维持低位，后续是否进(jìn)一步下(xià)调要看实体经济复苏的情况。银行(xíng)负债(zhài)端，存款(kuǎn)基准利率下调(diào)的概(gài)率不大，而存款利率(lǜ)上限的调整空间仍存在，而是否进一(yī)步(bù)下调要看银(yín)行自身经(jīng)营(yíng)需要。

　　光大保(bǎo)德信基(jī)金：2022年4月，人(rén)民银(yín)行指(zhǐ)导利率自律机制建立了存款利率市场(chǎng)化调(diào)整机制，自律机(jī)制成员银行参考(kǎo)以10年期国债收益率为代表(biǎo)的债券(quàn)市场利率和以1年期LPR为代表(biǎo)的贷(dài)款市(shì)场利率，合理调(diào)整(zhěng)存款利率水平。在存(cún)款(kuǎn)利率市场化调(diào)整机制作用(yòng)下，2022年(nián)4月(yuè)、2022年(nián)8月大行分别(bié)下调(diào)存款利(lì)率。

　　2023年(nián)4月，《合格审(shěn)慎评(píng)估实施办法（202画家刘一民作品值多少 刘一民是山东还是广东3年(nián)修订版）》新增(zēng)存款利率市场化定价情况作为合格(gé)审慎评估的扣分项(xiàng)，引发中小银行跟随调(diào)降存款利率。我(wǒ)们认为，通过存款利率(lǜ)下(xià)行，稳定商业银行净息差进而保持贷(dài)款利率(lǜ)维持低位(wèi)或继续下行(xíng)，最终(zhōng)有(yǒu)利于社会融资成本下行。

　　德邦基金：从日前公布的金融(róng)数据(jù)看， M1增速回升，M2-M1略有收(shōu)窄(zhǎi)，需求边际弱修复(fù)趋势或(huò)仍在。近期(qī)国债利(lì)率持(chí)续(xù)下行，银行(xíng)间利率(lǜ)下(xià)行(xíng)，叠加银行存款定价下(xià)调，4月社融信贷低于(yú)预期，国内降息预(yù)期被进一步强化。海外来看，全球经济进入衰退周期，加息周期基本(běn)结束，后(hòu)续有望(wàng)逐步迎(yíng)来降(jiàng)息高峰。

　　平安基金：目前，我国(guó)国有(yǒu)大型商业(yè)银行(xíng)和股份制商业(yè)银(yín)行的定期存款利率已告别“3时代”。压(yā)降(jiàng)存款成本(běn)仍是大势所趋。一方面，银行仍有净息差压力，22Q4 新(xīn)发放贷款(kuǎn)加权平均(jūn)利率较18Q1下降182BP，银行息差压力加剧明显，监管层面有动力去(qù)持续推动存款利(lì)率(lǜ)下降，来(lái)保障银行合理利差范(fàn)围，增加银行信贷投(tóu)放的动力。

　　另一(yī)方面，居民避险(xiǎn)需求仍在，存(cún)款持续高增(zēng)，在揽储压力不大的基(jī)础上，银行(xíng)自身也(yě)有(yǒu)动力去下调存款定价来(lái)保(bǎo)障利差。

　　缓解银行负债及经营压力

　　中国基金报(bào)：协(xié)定存款、通知存款(kuǎn)利(lì)率自律上限调整，将有哪些政策传导效果？

　　德邦基(jī)金：一方面银行息差压(yā)力(lì)大是普遍现象，此(cǐ)次政策调(diào)整(zhěng)有望带动中小银行主动跟随下调存款利率。另一方面，由于此前经(jīng)济下行影响，投资者悲观(guān)预(yù)期被放(fàng)大，大量资金集中在银行存款端，此次存款利率(lǜ)下调(diào)也有(yǒu)望(wàng)带(dài)动存款资(zī)金的(de)释放，盘活(huó)市场(chǎng)流动性。

　　李湛：本次调降通知释放了以下信号：①减轻(qīng)银行息差压(yā)力。本次下(xià)调将引(yǐn)导银行的对公活期成本下降，存款降价(jià)叠加资产端让利(lì)压力(lì)趋(qū)缓，银(yín)行(xíng)息(xī)差、盈利(lì)将合(hé)理(lǐ)修复，有利于增强银行(xíng)内生资本补(bǔ)充能力；②减少(shǎo)企业及居民的(de)短期存(cún)款意愿、促进企业投资、居民消费。

　　后(hòu)续来看，本次(cì)下调对市场的影响(xiǎng)集中在(zài)以下两点：①规范银行(xíng)的协定存款定(dìng)价秩序，减(jiǎn)少存款(kuǎn)定(dìng)价的无序竞(jìng)争。此前(qián)，部分中小银行的协定存款和通知(zhī)存款定价过高，会对遵守自(zì)律(lǜ)机(jī)制(zhì)、定价较低的银(yín)行产生揽储冲击(jī)。本(běn)次上限下调(diào)后会(huì)普遍降低中小(xiǎo)行协定存款及通知存款利率(lǜ)，减少中小银行间揽(lǎn)储(chǔ)恶意竞争，而对股份行(xíng)及国有大行影响(xiǎng)较小(xiǎo)。②长端利率下行仍(réng)有空间。市(shì)场降息(xī)预期(qī)升温，但大概(gài)率落空。

　　光(guāng)大保(bǎo)德(dé)信基(jī)金(jīn)：下(xià)调协定存款(kuǎn)及通知存款自律上限，主要影响(xiǎng)对公客户在(zài)商业银行的活期类存款收益，使得对(duì)公客户活期存款收(shōu)益向对私客户(hù)看齐，一方面有助于缓解商业银行净息差收窄趋势，另一方面有(yǒu)利(lì)于(yú)引导超额储蓄向消费投资(zī)转化。

　　邹德立(lì)：对于(yú)银行(xíng)，存款利率自律(lǜ)上限调整降低了银行负债成本，目前上市银行协定存款占总存(cún)款的比重(zhòng)在13％左右，重新规定(dìng)协定(dìng)利率上限后(hòu)，预(yù)计行业(yè)资金成本可(kě)以缓释3-4bp左右。另一方面可(kě)以(yǐ)限制高息(xī)揽储，规范行业(yè)竞争，特别(bié)是降低银行对公(gōng)活期存款成本压(yā)力(lì)，减轻银行负债及(jí)经(jīng)营压力。此外，银行负债端成本的下降使得银行盈利能力(lì)增强(qiáng)，进一步打开了资(zī)产端收益(yì)率下(xià)行的空间，或(huò)带(dài)动债(zhài)券收益率不(bù)断(duàn)下行。

　　并非降息(xī)的(de)确(què)定性信(xìn)号(hào)

　　中国基金报：未来存款利率是否还有进一(yī)步下降(jiàng)的(de)空间(jiān)？对股债市场有何影响(xiǎng)？

　　光(guāng)大保德(dé)信基金：近年来，贷款和(hé)存款利率的非对称(chēng)下(xià)行使得商业银(yín)行净息差已逼(bī)近1.8％的监管下限，经营(yíng)压力(lì)倒逼存款利(lì)率(lǜ)有进(jìn)一步调降的预期。一方(fāng)面，为支(zhī)持(chí)实体经济，政策导向下(xià)贷款(kuǎn)加权平(píng)均利率创有统计(jì)以来新低，2022年(nián)12月金融机(jī)构人民币贷款加权平均(jūn)利率(lǜ)较2020年(nián)初下行94bp到4.14％。

　　另一方(fāng)面，各行在存款市场上的竞(jìng)争类(lèi)似“非零和博弈(yì)”，“存款立行”和存款市(shì)场份额考核压(yā)力使得各(gè)行(xíng)下调存款利率动力(lì)不足，同样2020年以(yǐ)来上市银行(xíng)存量存款(kuǎn)平(píng)均成本率基本持(chí)平。贷款和存款利率的非对称(chēng)下(xià)行作用下(xià)，2022年(nián)12月(yuè)商业银行净息差缩(suō)小至1.91％，已经逼近《合格审慎评估实(shí)施办(bàn)法（2023年修订(dìng)版）》规(guī)定的合格线1.8％。

　　存款利率调降预期，有(yǒu)利于降低全(quán)社会(huì)无风险收益率，利多(duō)永续经营性(xìng)质(zhì)的(de)票息资产(chǎn)，比如(rú)利率债、稳定股(gǔ)息率的(de)央企等。

　　邹(zōu)德立：存(cún)款利率仍(réng)然有下降的趋(qū)势和空间。从银行角度，2018年以来(lái)由于存款定期化，活期存款占比明(míng)显下(xià)降，存款付息率有(yǒu)所抬升，与(yǔ)此同时，贷款收益率大幅下(xià)行，大幅加剧了银行息差压力(lì)，这使得控制存款成本尤(yóu)为重要。

　　此外，从政策角度，居民超额储蓄高增、企业存款提升(shēng)、消费复(fù)苏较慢，监管层面(miàn)有动力(lì)去持续推(tuī)动(dòng)存款利(lì)率下降，促(cù)进存款流向消(xiāo)费和实际投资。短期看(kàn)，存(cún)款利率下调带动流(liú)动性继续(xù)进入(rù)债(zhài)市，中(zhōng)短期利(lì)率，特(tè)别是中短期信用(yòng)债利率(lǜ)仍(réng)有下行空间。如果经(jīng)济(jì)复苏较强，流动性也有可能进入股市，利好权益(yì)资产。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏，进一步降低贷款利率的紧迫性不高。但银行普遍以量补(bǔ)价(jià)，使得贷(dài)款价(jià)格(gé)战(zhàn)激烈，贷款利率很难(nán)上行(xíng)。考虑到存量(liàng)贷款(kuǎn)重定价(jià)等(děng)影响，2023年银行(xíng)息差压力增大，中小银行(xíng)或(huò)有动力主动跟进下调(diào)存款利率。长期(qī)来(lái)看，有望带(dài)动存款利率整(zhěng)体下(xià)行。现实中，存款利率降低有助于压低(dī)全(quán)社会利率水平，利(lì)好(hǎo)债券(quàn)，同时股票市场中(zhōng)，对流动性敏感的(de)股(gǔ)票也将因此受(shòu)益。

　　李(lǐ)湛：从本次降息释放的信号来看，是否意味(wèi)着货币政策进一(yī)步(bù)宽松(sōng)？货币(bì)政策充(chōng)裕延续，但(dàn)解读(dú)为边际再宽松为时(shí)尚早。2022年四季(jì)度货币(bì)政策执(zhí)行报告以(yǐ)及(jí)2023年一季度货政例会均表(biǎo)明当前货币政策基调未变，“精(jīng)准有(yǒu)力(lì)”仍是(shì)第一要求(qiú)，而在此基础上强调“着(zhe)力支持扩大内需，为实(shí)体(tǐ)经济(jì)提(tí)供更有力支持”。

　　本次调降(jiàng)意味着当前长(zhǎng)端(duān)利率仍有下行空间，但这(zhè)一调降(jiàng)是针对银行(xíng)协定存(cún)款及通(tōng)知存款利率自律上限，而非直接调降挂(guà)牌存款利率，存款利(lì)率下调并不等于政策利(lì)率就必须(xū)进(jìn)行对等下调，市场不应视为降息的确定性(xìng)信号。

　　兼顾考量收益性、流(liú)动性以及安全性

　　中国基金报(bào)：当前利率环境下，普(pǔ)通投资(zī)者应该如(rú)何守住自(zì)己的(de)钱袋子？你有(yǒu)什么建议(yì)？

　　邹德立：普(pǔ)通投资者的投资(zī)工(gōng)具应该兼顾(gù)考量收益(yì)性、流动(dòng)性(xìng)以及安全性。在存款利率(lǜ)下降的背景下，短债(zhài)基金以及其(qí)他固(gù)收类基金在(zài)具一(yī)定(dìng)流(liú)动性的(de)同(tóng)时，相较活(huó)期存款(kuǎn)和(hé)相当部(bù)分(fēn)的银行(xíng)理财产品，具(jù)有一(yī)定(dìng)的超额收益(yì)，是(shì)风险偏好较低(dī)和风险偏(piān)好适中(zhōng)投(tóu)资者的合适投资工(gōng)具。

　　陈钟闻：今年初以来，债券市场(chǎng)利率整体下行，4月以来下行加速，当前无(wú)论从(cóng)绝对利率水平还是(shì)从信(xìn)用(yòng)利差，都回到(dào)了较低历史(shǐ)分(fēn)位数水(shuǐ)平，虽然债市多头环境仍(réng)未改变，但一致预期(qī)导(dǎo)致行情走的比(bǐ)较迅速，市场(chǎng)进一步盈利空间被(bèi)压缩，若(ruò)看不(bù)到央(yāng)行货币政策增量政(zhèng)策，后续或进入震荡环境，而存量博弈(yì)交易下也可能会放大市场波动。

　　对于普通投资(zī)者来(lái)说，在这样的环(huán)境下尽(jǐn)量选择防(fáng)守类型的(de)产品(pǐn)，规避市场(chǎng)波动(dòng)，例如货币基金，而短债(zhài)基(jī)金中要选择(zé)久期(qī)短流(liú)动性好(hǎo)、历史回撤(chè)控制好的产品(pǐn)。

　　德(dé)邦(bāng)基金：随着经济高频数据的弱化趋势显现，且4月底政治局会议(yì)从疫情后稳增长转向中长(zhǎng)期调结构，政策发力预期(qī)下降，市场对经济的(de)“弱复苏”预期进(jìn)一步强化，因此股票(piào)市场(chǎng)也(yě)进(jìn)入到“休整期”。在市场(chǎng)震(zhèn)荡休整(zhěng)期，高股息策略(lüè)往(wǎng)往跑赢市场。因(yīn)此在(zài)当前环境下，建议关注行业(yè)估值水平较低，高股息的(de)个股。

　　平安基金：目前面临低(dī)利(lì)率(lǜ)环境(jìng)，需要我们识别(bié)金融陷阱，抵挡住金融陷阱(jǐng)的诱惑，比如面对(duì)收(shōu)益率(lǜ)高(gāo)达20％且(qiě)能保(bǎo)本(běn)的(de)所谓理财(cái)产(chǎn)品。对普通(tōng)投(tóu)资者而言，如果不(bù)具备相关专(zhuān)业知识，可以选择把投资理(lǐ)财交给少(shǎo)数(shù)专业的人来做，让优(yōu)秀(xiù)的基(jī)金经理(lǐ)管理自己的钱袋子(zi)。具备一(yī)定投资能力(lì)和风控(kòng)能力的人士可通过理(lǐ)财(cái)和投(tóu)资试图跑赢(yíng)通胀(zhàng)，但前提条件是做好风控，选(xuǎn)择适合自(zì)己风险(xiǎn)偏好的方(fāng)向(xiàng)和标(biāo)的。

　　光大保德信基金：随着存款利(lì)率下行，普通投资者储(chǔ)蓄(xù)收(shōu)益(yì)下降，为保持资金保值增(zēng)值，投资者在评(píng)估自身风(fēng)险承(chéng)受能力(lì)后(hòu)可适当考虑公募货币基金、公募(mù)中短债(zhài)基金、商业银行现金管理(lǐ)类(lèi)产品等风险等级(jí)较(jiào)低、支取相对灵活的产品。

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