金融界5月11日消息 央行今(jīn)日发(fā)布2023年4月份金融数据。4月末，广义货币（M2）余额(é)280.85万亿元，同比增长(zhǎng)12.4%，增速比上月末低0.3个百分点(diǎn)，比上年同期高1.9个(gè)百(bǎi)分点。初步统计，2023年4月社会融资规(guī)模增量为1.22万亿元(yuán)，比上(shàng)年同(tóng)期多2729亿元。其(qí)中，对实体经(jīng)济发放的人民币贷款增(zēng)加(jiā)4431亿(yì)元(yuán)，同比多增729亿元(yuán)；对实体经济发放的外币贷款(kuǎn)折(zhé)合人(rén)民币(bì)减少319亿元，同(tóng)比少减441亿元。

　　此外，4月份人民币(bì)存款减少(shǎo)4609亿元，同比(bǐ)多减5524亿元。其中，住(zhù)户存款减少1.2万亿元，非金融企(qǐ)业存款减少1408亿(yì)元，财政性存款增加5028亿元，非银行业金(jīn)融机(jī)构存款增加2912亿元。4月(yuè)末，外币(bì)存(cún)款余额8819亿美元，同比下降(jiàng)11.6％。4月份外币(bì)存款减(jiǎn)少296亿美元，同(tóng)比少减192亿美元。

　　申万宏源速(sù)评(píng)认(rèn)为，M2同(tóng)比回落，主因居民存款13个月以来同(tóng)比首次(cì)转为减少(shǎo)，但(dàn)更可能重回表外资产，而非用于消学生级和届怎么区分，毕业的级和届怎么区分费，消(xiāo)费在二季度(dù)同(tóng)样(yàng)处于“N型”第二(èr)步中。4月M2同比回(huí)落(luò)0.3个百分点(diǎn)至(zhì)12.4%，核心在于居民贷款(kuǎn)13个月以(yǐ)来首次转负。4月居民存(cún)款减少(shǎo)1.2万亿，同(tóng)比(bǐ)减(jiǎn)少5000亿，拖累(lèi)M2同(tóng)比(bǐ)0.2个百分点。

　　对此，中信证(zhèng)券点(diǎn)评如下：在经历了一季度的(de)爆发(fā)式(shì)增长后，信(xìn)贷(dài)在4月明(míng)显(xiǎn)回落。从结构(gòu)上来看，居(jū)民部门(mén)再次“缩表”，不(bù)过企(qǐ)业中长(zhǎng)期(qī)贷款有较强(qiáng)韧性。信(xìn)贷回落可能是(shì)因为一季(jì)度透(tòu)支了部分银行信贷额度和(hé)企业信贷需求(qiú)，而(ér)且4月地产销售也边际走弱。社融增速与上月持平，非标融(róng)资持续好转。M2增速(sù)在(zài)高基(jī)数下回落。

　　申万宏(hóng)源申万宏源(yuán)认为，M2同比回(huí)落(luò)主因居民(mín)存款13个月以来(lái)同比首(shǒu)次转(zhuǎn)为(wèi)减少，但更可能重回表(biǎo)外资产，而非用(yòng)于消费，消费在(zài)二季度同(tóng)样(yàng)处于“N型”第(dì)二(èr)步中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核(hé)心在于(yú)居民贷款13个月以(yǐ)来首次转负。4月居民存(cún)款减少1.2万亿，同比(bǐ)减少5000亿，拖累M2同比0.2个百(bǎi)分点。4月M1同比回升(shēng)0.2个百分点至5.3%，M2和M1增(zēng)速差收敛0.5个百分点至7.6%，主要源于个(gè)人存(cún)款的流出而非企(qǐ)业活(huó)期(qī)存款(kuǎn)大幅改(gǎi)善，和(hé)地产销售(shòu)的(de)再度转冷有(yǒu)关。

　　4月份人民币存款大幅减少的问题(tí)，中信(xìn)证券认为(wèi)是季(jì)节性(xìng)波动(dòng)。因为银(yín)行倾(qīng)向于让理财(cái)产品在(zài)季末(mò)到期，使(shǐ)资金回流(liú)成存款，以应对考核，然后在下季初发(fā)行新(xīn)的理财产品承(chéng)接(jiē)。因此(cǐ)居民存款(kuǎn)在(zài)季(jì)末季初常出现波动。4月(yuè)M1增速(sù)为(wèi)5.3%，比(bǐ)上月提高0.2个(gè)百分点，或许反(fǎn)映了企业经营活跃度有(yǒu)所提升。

　　招商(shāng)宏(hóng)观与中信证(zhèng)券(quàn)看(kàn)法较为(wèi)一致，招商宏(hóng)观表示居(jū)民存款减(jiǎn)少符合季节性规律。在本月数(shù)据(jù)中，居(jū)民端出现了(le)新增存款，新增贷款同时收缩(suō)的(de)情况(kuàng)。从历史(shǐ)规(guī)律来看，4月及7月一般是居学生级和届怎么区分，毕业的级和届怎么区分(jū)民存(cún)款减(jiǎn)少的时点。以4月为例(lì)，今年(nián)1.2万亿居民存款的减少量少于2017（减少(shǎo)1.22万亿），2018（减少1.32万(wàn)亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无(wú)法(fǎ)从(cóng)4月数据得出类似居(jū)民(mín)加速偿还房贷等结(jié)论(lùn)。

　　对于(yú)居民存款的去向问题(tí)，申万宏源分(fēn)析(xī)认为(wèi)4月居(jū)民存款减少(shǎo)更可能去向(xiàng)表外资(zī)产，而非消费(fèi)领域。

　　对于4月的信(xìn)贷结构问题，招(zhāo)商宏观表示在放缓的信(xìn)贷投放中，结构特征(zhēng)依然明(míng)显(xiǎn)。企业中长期贷(dài)款(kuǎn)贡献了新增信贷的绝大部分，居民端中长期信贷出现收缩。这种结构特征(zhēng)反映了(le)居民端在(zài)前期(qī)购房(fáng)需求脉冲式释放后信心(xīn)仍然(rán)不足的情况。如果没有进一(yī)步的政策支撑，不排除居民端新增信贷(dài)量会持(chí)续(xù)维持在低位(wèi)。

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