上(shàng)市(shì)公司退市(shì)在A股(gǔ)早已不(bù)稀奇，但(dàn)连带着不动声色的意思是什么解释，不动声色的意思是什么(最佳答案)可转债一起退(tuì)市却(què)是(shì)个新鲜事。5月22日，*ST搜特因股价连续(xù)20个(gè)交易日(rì)低于1元，触及退市指标，公司股票及其(qí)可(kě)转(zhuǎn)债被终止上市，搜特转(zhuǎn)债或成为首只因正股退(tuì)市而强制退(tuì)市的可(kě)转债。此外，*ST蓝盾也(yě)因触及退(tuì)市指标被终止上(shàng)市，其可转(zhuǎn)债(zhài)已进入退市(shì)整理期，引发投资者对可转债(zhài)信用(yòng)风(fēng)险的担(dān)忧(yōu)。

　　可(kě)转(zhuǎn)债兼(jiān)具债(zhài)券和股(gǔ)票双重属(shǔ)性，自(zì)诞生以来颇受市场欢迎。一个广为流传的说法是，可转(zhuǎn)债“下(xià)有(yǒu)保底(dǐ)，上不封顶”，即上涨时有“股性(xìng)”加油，下(xià)跌时有“债性”托底，投(tóu)不动声色的意思是什么解释，不动声色的意思是什么(最佳答案)资者“进(jìn)可攻退可守”，几(jǐ)乎稳赚不赔(péi)。在可转债30多(duō)年发展中(zhōng)，此前一直未出现因正股退市而(ér)退市的情况，也(yě)未发生过实(shí)质性(xìng)违约事(shì)件。

　　随着搜特转(zhuǎn)债等的退市(shì)，零违约历(lì)史或将被打破，可转债(zhài)信用(yòng)风险浮出水(shuǐ)面。虽说可转债(zhài)退市后，依然可(kě)以执行赎回和回售等条款，但由(yóu)于大多数上市(shì)公司是因经营不善导致退市，财务状况并不乐(lè)观(guān)，资不抵债、拿不出钱进行(xíng)赎回的可能(néng)性较大。而如(rú)果启动破产重整，公司发(fā)行(xíng)的可转债划归为普通债(zhài)权(quán)，清偿(cháng)顺序相对靠(kào)后，刚性兑付亦(yì)存在很大不确定性。

　　接(jiē)连2只(zhǐ)可转债退市，投资(zī)者蓦然发(fā)现，“长期(qī)稳定的羊毛”不稳定了。事实上，可(kě)转(zhuǎn)债退市(shì)并非(fēi)完(wán)全出(chū)乎意(yì)料，早已在相关规(guī)则(zé)中埋(mái)下(xià)了“伏笔(bǐ)”。根据交(jiāo)易所(suǒ)上市规则，上市公司股票被终止上市的，其发(fā)行的可转(zhuǎn)债及其(qí)他衍生(shēng)品种应当终止上市(shì)。过去A股退(tuì)市难、退市少(shǎo)，成(chéng)就了可转债30多年零退市、零(líng)违约的“神话”。随(suí)着全面注册(cè)制改革的持续(xù)推进，市场(chǎng)优(yōu)胜劣汰加快(kuài)，常态(tài)化退市机制正在形(xíng)成，以(yǐ)上市(shì)股为锚的可转债也(yě)跟着出清，违约风险随(suí)之上升。退市，或将(jiāng)成为可转(zhuǎn)债市场(chǎng)新(xīn)常态。

　　市场在发(fā)展(zhǎn)，生态在改变，投(tóu)资者(zhě)没有(yǒu)理由一成(chéng)不变，是时候重塑对可转债的认知了。投资者要改变“闭(bì)眼买债”的路(lù)径依(yī)赖，学会优择(zé)品种，规避风险。在选择(zé)债券时，要理性评估(gū)正股(gǔ)基本面、成长性、估值水平以及发债公司偿债能力(lì)等，防(fáng)范债(zhài)券退市、违约风险(xiǎn)；在取舍标(biāo)的时，应远离(lí)正(zhèng)股业绩表现不佳、估值(zhí)较低、退市风(fēng)险较高的(de)标的，而选择正股经营效益良(liáng)好、估值(zhí)合理且(qiě)随(suí)市场(chǎng)下跌估值出现压(yā)缩(suō)的标的。并(bìng)密切关注可转债市场风格变(biàn)化，及时调整配置比例和结构，学(xué)会在市(shì)场(chǎng)波动中“游泳”。

　　监管也应当跟上形势变(biàn)化。目前关于可转债的退市处理还(hái)有(yǒu)不少空白和盲点，监(jiān)管(guǎn)部门应尽快打齐补丁，给予市场明(míng)确预期(qī)。比如(rú)，可(kě)进一步(bù)明确可转债(zhài)在退市后是(shì)否仍存在交易可能、是否还拥有转股功(gōng)能(néng)等(děng)。同时，应加(jiā)强对可转债的(de)风险防控，强化(huà)发行(xíng)前(qián)的(de)信用评(píng)级(jí)，对于信用资(zī)质较(jiào)弱的(de)公(gōng)司，可(kě)考虑提高担保(bǎo)资产与回售条款等(děng)相关要求，适当提升准入门槛，以更好保护投资者(zhě)利益(yì)。

　　全面注册制(zhì)下，证券(quàn)市场(chǎng)将(jiāng)迎(yíng)来全(quán)方位、根本性的变(biàn)化。过去(qù)一些“无脑买入(rù)”“跟(gēn)风买(mǎi)入(rù)”的简单(dān)套路行不通了，一些规则制度上的短板不能视而不见了。各市场参与主体还需顺(shùn)时应势(shì)，调整包括可转债在内的投资方(fāng)法，完(wán)善(shàn)配套(tào)制(zhì)度(dù)，提升风险意识，共促A股市(shì)场健康稳定发展。

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