“一带一路”对冲欧(ōu)美拖累无疑(yí)是2023年出口最大(dà)的看点。即使考虑去年(nián)的低基数，4月的出口增速也(yě)不(bù)赖，与韩国、越(yuè)南(nán)等邻国形成(chéng)鲜明对比；拉(lā)动方面，“一(yī)带一路(lù)”国家成为主角，欧美发达经(jīng)济体整体偏弱。今年1-4月“一带(dài)一路”国家(jiā)在中国出口的份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如(rú)果今年“一带一路(lù)”出口(kǒu)增速保持(chí)在6％以上，那么在增(zēng)量上(shàng)就可(kě)能(néng)对(duì)冲美欧日出(chū)口的下滑(huá)，使得(dé)全(quán)年(nián)2023年全年的(de)出口增(zēng)速转正。

　　从整体看，3、4月份的数(shù)据再次验证，当前(qián)观察的中国(guó)的出口“不看(kàn)港口，不看韩、越”。港口(kǒu)数据和韩国(guó)、越南(nán)出(chū)口通(tōng)胀作为传(chuán)统观(guān)察中(zhōng)国出(chū)口增(zēng)速的(de)重(zhòng)要(yào)指标，但随着中(zhōng)国出口结构向(xiàng)“一带一路”国家转移，其(qí)对中国出口的指示作(zuò)用(yòng)逐渐下降(jiàng)。一方(fāng)面，由于多数“一带一(yī)路”国家偏向内(nèi)陆，汽(qì)车、火车(chē)等陆路运输占(zhàn)比(bǐ)和增速快速(sù)上升，导致港口数据与实际出口(kǒu)增速持续偏(piān)离，另一方面(miàn)，以(yǐ)往(wǎng)韩(hán)国、越南出(chū)口增速与中国(guó)出(chū)口基本保持统一趋势，但由于产品结构差异，2023年以(yǐ)来两者(zhě)产生较(jiào)大背离(lí)。出口结构性变化背景下，传统观察框架适用(yòng)性减弱，信息(xī)的噪(zào)音和预期的波(bō)动可能加大。

　　国别方面，擘画(huà)外贸蓝图的突破口仍在(zài)于(yú)“一带一路(lù)”国家。除低基数影响之外，4月(yuè)对俄出(chū)口的高增反映“一带一(yī)路(lù)”贸易持(chí)续活跃，沿路经济带仍(réng)是我(wǒ)国稳外贸(mào)的“抓(zhuā)手”。4月(yuè)对(duì)东盟出(chū)口增速(sù)暂(zàn)时回落，不(bù)过整(zhěng)体来(lái)看，自2022年初(chū)以来“俄+东盟(méng)升、欧美降”的趋(qū)势加速，日韩份(fèn)额保持(chí)稳定(dìng)。

　　产品方面，4月出口结(jié)构继续延续“扬长(zhǎng)避(bì)短(duǎn)”的属性。中国(guó)4月汽车及(jí)机电(diàn)出口金(jīn)额维持强势，增(zēng)速较(jiào)3月进(jìn)一步加快(kuài)部分源于去年低基数原因(yīn)，不(bù)过对同比的拉动仍明显好于韩(hán)国，半导体出口跌幅则相(xiāng)较韩国(guó)更加“温和(hé)”。从散(sàn)点图看(kàn)，量(liàng)价(jià)齐升的汽(qì)车出(chū)口反(fǎn)映海外车市较高(gāo)景气度与产(chǎn)业链(liàn)韧(rèn)性仍可在(zài)一段时间内支撑出口，而受全(quán)球半导(dǎo)体周期影响，集成(chéng)电路4月出(chū)口量与(yǔ)价(jià)格均偏萎缩(suō)。

　　那北约可以灭掉俄罗斯吗，北约为什么对抗俄罗斯么(me)，2023年出口最(zuì)大的(de)变数：“一带(dài)一路”的空间有多大？站在(zài)2022年年底，市场大多聚焦(jiāo)欧美经(jīng)济衰(shuāi)退的拖累，而聚光灯之外“一带一路(lù)”却(què)在稳定外贸上发(fā)挥(huī)了越来越重要的作用(yòng)，那么如何(hé)去(qù)评估这一(yī)空间(jiān)有多(duō)大？

　　一带(dài)一路(lù)出(chū)口背后(hòu)存量博(bó)弈。在(zài)全球经济和贸易放缓的(de)背景下，我(wǒ)国(guó)出口(kǒu)的韧性可(kě)能主要来自(zì)于存量的竞(jìng)争——我们认为(wèi)很有可能(néng)是(shì)抢(qiǎng)占(zhàn)欧美(měi)日韩在(zài)这些国家的(de)进口份额，2018年至(zhì)2022年，中国在一带一路沿(yán)线10国的进口份额上涨(zhǎng)了(le)2.5％，同(tóng)期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有多(duō)大？保守估计拉(lā)动(dòng)2023年(nián)中国(guó)出口(kǒu)1个百分点。我们选取“一带(dài)一(yī)路(lù)”沿(yán)线65国(guó)中，中国出口规(guī)模最大的10个国家（约(yuē)占中(zhōng)国对(duì)“一带一路”沿线国家总出口的70％，以(yǐ)下简称(chēng)10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年(nián)的(de)进口(kǒu)情景来对(duì)标2023年10国在悲观、中性、乐(lè)观(guān)三种情形(xíng)下的进口增速情况，同时参考(kǎo)2018至2022年欧美日韩的年(nián)均下跌(diē)份(fèn)额(é)，假(jiǎ)设2023年10国对美欧日韩减少的进口份额中约60％被中国取代。

　　结果显示(shì)，中(zhōng)性(xìng)条(tiáo)件(jiàn)下，“一(yī)带一路”10国(guó)2023年拉动中国出口增速(sù)约0.97％，此外根(gēn)据占比(bǐ)（10国(guó)占65国(guó)的70％），大致估(gū)算“一带(dài)一路”沿线65国(guó)拉动我(wǒ)国出口(kǒu)增速约1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个百(bǎi)分点并不少(shǎo)，我国全年出口增速可能略高于0％。对欧美(měi)日等发达(dá)经济体出口(kǒu)增速预测，思路为(wèi)在(zài)中国加入世界贸易(yì)组(zǔ)织后、历次全球经济陷入衰退或是经(jīng)济增(zēng)速大幅下行（downturn）的时(shí)间段(duàn)中，选出具有参考意义(yì)的三年(nián)，分别(bié)作为中性、乐观和悲(bēi)观情景作为参考。我(wǒ)们对于2023年的(de)基准假设(shè)为(wèi)美欧有可(kě)能在下半年陷入温和衰(shuāi)退(tuì)，我们选择2009（全(quán)球金融危(wēi)机）、2016（美国紧缩后的全球(qiú)经(jīng)济放缓）、2001（科(kē)网泡沫破裂，全球(qiú)经(jīng)济温和放缓）分别作(zuò)为悲观(guān)、中性和乐观情景。根(gēn)据(jù)预测(cè)，中(zhōng)性假(jiǎ)设下，2023年欧美日韩拖累我国(guó)出口(kǒu)增速约-1.9个百分点。

　　假设对其余(yú)国家（在我国出口中约占26％）出口增速预测按照IMF对2023年世界商(shāng)品(pǐn)贸易(yì)数量增速预(yù)测即(jí)1.5％计(jì)算，并考虑(lǜ)价格因素，使(shǐ)用IMF对我(wǒ)国2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计(jì)算得出(chū)其余(yú)国(guó)家(jiā)拉(lā)动我国出(chū)口增速约(yuē)0.64个百分点(diǎn)。因此(cǐ)，中性假设下2023年我(wǒ)国出口增(zēng)速(sù)约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估(gū)的风(fēng)险，主要来(lái)自于两个(gè)方面(miàn)：数据(jù)口径(jìng)差异和(hé)欧美经济体的“韧性”。数(shù)据方(fāng)面，各国自中国进口(kǒu)的数据和(hé)中国向各国出口(kǒu)的数据存在差(chà)异（无论是绝(jué)对量还是增速），有时这一差(chà)异(yì)还较大，一般而言(yán)中(zhōng)国出口端的增(zēng)速会更高，这(zhè)意(yì)味着我(wǒ)们基于“一(yī)带(dài)一(yī)路”国家进口(kǒu)数据的测算是低估(gū)的；外需方面，欧美经济陷入衰退的(de)时点存在较(jiào)大的不确(què)定性，可(kě)能在今(jīn)年下(xià)半年、也可能在明(míng)年(nián)，若后者出现，那么2023年发达经(jīng)济体对于(yú)中国(guó)出口的(de)拖累可能(néng)没(méi)有那么大。

　　风险提(tí)示：东盟、俄(é)罗斯及其(qí)他新(xīn)兴经(jīng)济体经济增长不及预(yù)期，对外(wài)需拉动不足。疫情(qíng)二次冲击风险对(duì)出(chū)口(kǒu)造成拖累。欧(ōu)美经(jīng)济韧性超预期，对于中国出口(kǒu)的拖累不足(zú)。

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