大家好，转眼(yǎn)假期就结(jié)束(shù)了，泰勒小(xiǎo)区都没出一(yī)直在加班，这个长假，国(guó)内旅游消(xiāo)费爆(bào)了，而海(hǎi)外有(yǒu)爆了(le)，不过是爆雷。按照惯(guàn)例，我们(men)梳理一下重大消息，以(yǐ)及(jí)券商(shāng)老师们的(de)最(zuì)新看法(fǎ)。

　　五一(yī)大(dà)事件

　　1、中央政治局会议(yì)定调(diào)！

　　中共中央政治(zhì)局4月(yuè)28日召开会议，分析研究当前经济形势和经(jīng)济工作。中共中央总(zǒng)书(shū)记(jì)习近平主持会议。会(huì)议认为，今年(nián)以来，在以习(xí)近平同志为核心(xīn)的党中央坚强领导(dǎo)下，各地区各部门(mén)更好统筹国(guó)内国际两个大局(jú)，更(gèng)好统筹疫情防(fáng)控和(hé)经济社会(huì)发展，更好统筹发展和(hé)安全，我国疫情防控(kòng)取得重大决定性胜(shèng)利，经(jīng)济社会(huì)全面恢(huī)复常态化运行(xíng)，宏观政策靠前协同发力(lì)，需求收缩、供给冲击、预期转(zhuǎn)弱三(sān)重(zhòng)压力得到缓解，经济增(zēng)长好(hǎo)于预期，市场(chǎng)需(xū)求逐步恢复，经济发(fā)展呈现回升向好态(tài)势(shì)，经济(jì)运(yùn)行实现良好开局(jú)。

　　会议指出，当前我国(guó)经济运行好转主(zhǔ)要是恢(huī)复性的，内(nèi)生动力还不强，需求(qiú)仍然不足，经(jīng)济(jì)转型升(shēng)级面临新(xīn)的阻力，推动高(gāo)质量发展仍(réng)需(xū)要克服不少困难挑战。

　　此外，会议重(zhòng)申对刚性和改善(shàn)性住房需求的(de)支持，强调(diào)做好保交楼、保民(mín)生、保稳定工(gōng)作，促进房(fáng)地产市(shì)场平(píng)稳健康发展。同时，会议还(hái)提出，在超大特大城市积极稳(wěn)步推进城中村改造和“平(píng)急两用”公(gōng)共基础设施建(jiàn)设(shè)等。

　　2、国家统(tǒng)计(jì)局(jú)：4月份制(zhì)造业PMI为49.2％

　　国家(jiā)统计(jì)局消息，4月份，制造业采(cǎi)购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降(jiàng)2.7个(gè)百分点，低于临界点，制造业景气(qì)水(shuǐ)平(píng)回落。

　　3、美国第一共和(hé)银行被正式接管

　　在勉(miǎn)强支撑了两个月后，风雨飘摇(yáo)的美(měi)国第(dì)一共和银行终究还是没能逃脱倒闭并被接管(guǎn)收购的命运。美国(guó)加州金融保护与(yǔ)创新部(bù)（DFPI）周一表示，监管机构已接管了(le)第一共和(hé)银(yín)行，这是本(běn)轮美国银行(xíng)业危机中第四家倒(dào)下的银行，同时也是美国历史(shǐ)上第(dì)二大(dà)的(de)破产银行。

　　4、今年五(wǔ)一假期国内(nèi)旅游出游2.74亿人次(cì)，同比增长70.83％

　　经文化和旅(lǚ)游部数(shù)据中心(xīn)测算(suàn)，全国国内旅游出游合计2.74亿人(rén)次，同(tóng)比(bǐ)增长70.83％，按(àn)可比口径恢复(fù)至2019年同(tóng)期(qī)的119.09％；实现国(guó)内旅游收(shōu)入1480.56亿(yì)元，同比增(zēng)长128.90％，按可比口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道，当地(dì)时间5月(yuè)3日凌晨(chén)，乌克(kè)兰试图用无人机(jī)袭(xí)击克里(lǐ)姆林宫。

　　据报道，当晚(wǎn)两架(jià)无人机瞄(miáo)准了克里姆林宫，俄军方和(hé)特种部队及时采取行(xíng)动(dòng)，并(bìng)使用电子(zi)对抗系统，使这两架(jià)无人机(jī)出(chū)现(xiàn)异(yì)常，未能达到袭击目的(de)。

　　俄新社(shè)称，俄罗斯总(zǒng)统普(pǔ)京没有(yǒu)因袭击受(shòu)伤，其(qí)工作日程(chéng)将(jiāng)照常(cháng)进行。 掉落的(de)无人机碎片(piàn)也没有造成人员伤亡(wá虎眼石怎么辨别真假，虎眼石什么人不能戴ng)。

　　俄总统新闻(wén)秘(mì)书佩(pèi)斯科夫称(chēng)，乌克兰(lán)无人机(jī)试图发动袭击时(shí)普京不在克里姆(mǔ)林宫中。 他表示，普京3日在位于(yú)莫(mò)斯科州的新(xīn)奥(ào)加(jiā)廖沃(wò)官(guān)邸工(gōng)作。

　　俄罗斯总统新闻处表示，俄(é)方(fāng)保留在合(hé)适(shì)的(de)时间(jiān)和地点(diǎn)采(cǎi)取回应措施(shī)的权利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄(é)罗斯首都莫斯科(kē)自当(dāng)日起禁(jìn)止放飞无人机，经政府批(pī)准的除外。 莫斯科市长索(suǒ)比亚宁表示，这一决定是为了防(fáng)止未经授权使(shǐ)用无人机，避免(miǎn)妨碍执法(fǎ)机构的(de)工作。

　　据(jù)法(fǎ)新社(shè)当地时(shí)间3日报道，乌克兰方面表示(shì)“没有参与”对克里(lǐ)姆林(lín)宫的(de)无人机袭击(jī)。

　　另据(jù)俄(é)罗斯(sī)《生(shēng)意人报》网(wǎng)站消(xiāo)息，针对无人机(jī)试图袭击俄(é)罗斯克里姆林宫一事，乌总统新(xīn)闻秘书谢尔盖？尼基福(fú)罗表示，乌方(fāng)没有关于袭击的信息。

　　据俄新(xīn)社3日报道，俄罗斯国家杜马议员米哈伊(yī)尔(ěr)·谢列梅特接受该媒体采访时，呼吁俄军对(duì)乌克兰总(zǒng)统泽连斯(sī)基位于基辅的(de)官(guān)邸进行导弹打击(jī)，作为对乌方企图使用无人机(jī)袭击克宫的回应。

　　十大(dà)券商最新研(yán)判(pàn)

　　1、中信证券(quàn)：从失衡到平稳，布局业绩驱动的(de)五月行情

　　4月A股经历了(le)AI主题行情诱发的(de)过(guò)度博弈和心态失衡，市(shì)场大幅动荡。进(jìn)入5月，国内的经济、政(zhèng)策和外(wài)部环境相比4月继续不断改善，投资者对经济(jì)的预(yù)期将在微(wēi)观体验、宏观数(shù)据、A股(gǔ)业绩三(sān)个(gè)层面实现统(tǒng)一，投资者心态也(yě)将逐步从短(duǎn)暂失衡趋向平稳，市场依然(rán)处于全年第二(èr)个关键(jiàn)做多窗(chuāng)口，财报季结束后，市(shì)场将(jiāng)步入业绩驱动的行(xíng)情(qíng)阶段，配(pèi)置思路上建议坚持高切低(dī)，关注(zhù)上半年景(jǐng)气持续(xù)改善(shàn)的(de)品种。

　　首先，政治局会议提振市场信(xìn)心，扩(kuò)内需仍是着力重点，政(zhèng)策预期回归理性，经济(jì)内生动能稳步修复，并将得(dé)到同比(bǐ)和高(gāo)频数据验证；外(wài)部(bù)流(liú)动性(xìng)拐点明确，美国(guó)银行业风险不断发酵，但预计对A股实质影响十分有限。其(qí)次(cì)，财报季数(shù)据(jù)显示，A股(gǔ)业绩跨年筑底(dǐ)特(tè)征明显，全年逐季改(gǎi)善的趋势(shì)显现，其(qí)中行业的结构性亮(liàng)点日益清晰，经(jīng)济预期5月将在微观(guān)体验、宏(hóng)观数据、A股业(yè)绩三个(gè)层面统一(yī)，夯实市场上行基础。最后，预计5月A股仍处于今年第二个(gè)关键做(zuò)多窗口中，并将步入(rù)业绩驱动的行情阶段，投资者心态由短暂失衡趋向平(píng)稳。

　　配置上(shàng)，建议紧(jǐn)扣(kòu)业绩主线，重点布局医药、数字经济(jì)和(hé)“一带一路”板块(kuài)中有业(yè)绩亮点(diǎn)的品种，以及其他(tā)板(bǎn)块中(zhōng)一季度业绩明显(xiǎn)改(gǎi)善，且在二季度有(yǒu)望持(chí)续的细分(fēn)行业。

　　2、中金策略：节后A股有望相(xiāng)比(bǐ)全(quán)球市场显(xiǎn)现相对韧性(xìng)

　　中金策略团队5月3日表(biǎo)示，节后A股有望相比全球市场(chǎng)显现相对韧性。主要基于(yú)：1）经济复苏势(shì)头尚(shàng)不稳固(gù)，政策有(yǒu)望延续稳(wěn)中求进基调。2）上市公司业绩低迷期已(yǐ)过。3）海(hǎi)外风险(xiǎn)需(xū)要密切关注，如(rú)若应对得当，对A股影响可能有限。上述(shù)因素(sù)结合(hé)当前A股市场整体估(gū)值(zhí)水平不(bù)高仍处于历史中低位，A股节后两个交易日虽受节(jié)假期间(jiān)的事件性因素影响可(kě)能有所波(bō)动，但对(duì)后市整体表现不用过于谨慎，当前位置市场机会仍大于风险。

　　3、中信建投策略：耐(nài)心等待，低位把握(wò)

　　一(yī)季度全A营收(shōu)增速(sù)等指标仍在探(tàn)底，五一出行恢复亮眼，但制造业PMI已露出(chū)疲态，海外处于多事之秋，高利(lì)率环境下美(měi)国银行风险事件频发，衰退(tuì)风(fēng)险上(shàng)升。市场(chǎng)处于再平衡期，低位(wèi)把握再布局机(jī)会(huì)；短期(qī)结构上关注(zhù)在低位资(zī)产(chǎn)中寻找景气稳定或(huò)好于预期方向，中(zhōng)期线索在于(yú)科技周期与(yǔ)复苏链中的(de)弹性(xìng)方向。行业重点关注：医药、传媒、通信、餐饮链（预制(zhì)菜、啤酒(jiǔ)）、军工、新能源等。主(zhǔ)题重(zhòng)点关注：一(yī)带一路、数据要素(sù)等。

　　4、海通策略：均衡以(yǐ)待(dài)

　　①22/10以来是(shì)牛市初期，对比历史，这(zhè)次(cì)牛市第一波上(shàng)涨的结(jié)构分化更显著。②牛(niú)市(shì)初期类似春天，市(shì)场有所反复很正常，短期政策和业绩(jì)因素影响下，行业或(huò)更均衡。③数字经济是全年主线，后续或依据基本(běn)面去伪存真，阶(jiē)段(duàn)性关注复(fù)苏的(de)部分消(xiāo)费。

　　5、波动率(lǜ)已经回归 | 民生(shēng)策略

　　往后(hòu)看(kàn)，核心资产、海(hǎi)外(wài)映射的科技和大宗(zōng)商品都(dōu)将(jiāng)被海(hǎi)外逐级(jí)放大的宏观波动所影响。我(wǒ)们的资源+重资产组合(hé)短期驱动逻辑建(jiàn)议以“红利(lì)+中特估”为主导，以等待通胀逻辑的回归。重资产国企（炼厂(chǎng)、建(jiàn)筑、钢(gāng)铁）资源类企业（煤炭、油、金(jīn)、铜），交(jiāo)通运输（油运、干散运、港口、公路）；近期场景消费正在展现(xiàn)出(chū)成为未来经济增长新动能的潜(qián)力(lì)，推荐中低端消费、县域消(xiāo)费(fèi)；以“宁组合”为代表的赛道板(bǎn)块(kuài)有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场表现(xiàn)如何？行业胜率如何？

　　参(cān)考(kǎo)过去13年（2010-2022），五一(yī)节后市(shì)场上涨概(gài)率(lǜ)较(jiào)节前明显提升。以全(quán)A指数(shù)为代表，节前1周、1个月指数(shù)大多震荡(dàng)调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率则大幅上升(shēng)至(zhì)38.5％、46.2％。分行业看，五一节(jié)后1周国(guó)防军(jūn)工（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率较高，而节后(hòu)1个月食品(pǐn)饮料（76.9％）、医药生(shēng)物（69.2％）、家(jiā)用电器（69.2％）、有色金(jīn)属(shǔ)（69.2％）胜率较高，食(shí)品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华(huá)西(xī)策(cè)略：“五一(yī)”假(jiǎ)期(qī)间(jiān)全球大类资产(chǎn)波(bō)动(dòng)以及背(bèi)后(hòu)释放的信号

　　国内(nèi)复苏(sū)延(yán)续，支撑A股(gǔ)指数(shù)震荡(dàng)上移。从“五一”前后大(dà)类资产表现来看，全球(qiú)主要权益市场及原油(yóu)等(děng)大宗商品走弱(ruò)，美(měi)债收(shōu)益率下行，黄(huáng)金(jīn)价格走强，表(biǎo)明海外市场“衰退(tuì)交易”有所升温。美(měi)欧一季(jì)度经(jīng)济增速不及市场预期，美国银(yín)行业(yè)危机(jī)和两党债务上限博弈(yì)使得海(hǎi)外(wài)风险偏好有所回落，同时(shí)也(yě)促使美联(lián)储更快转向鸽派。

　　回顾假期消费(fèi)数(shù)据，国内服务消费(fèi)大幅回(huí)升，但地产(chǎn)销售复苏偏缓，4月(yuè)制造业PMI回(huí)落也表明(míng)国内经济仍处于复(fù)苏早期。4月政(zhèng)治局会议(yì)强调(diào)“当前(qián)经济(jì)运行好转主要(yào)是恢复性的，内生动力还不(bù)强，需求(qiú)仍(réng)然不足”，因此总量政(zhèng)策(cè)收紧(jǐn)风险不大，企(qǐ)业盈利上行将支撑A股指数震荡上移。结构上，政(zhèng)治局会议(yì)首提“重视(shì)通用人(rén)工智能发展(zhǎn)”，全球产业催化和国内政策(cè)驱(qū)动的数字经济行情或(huò)反复活跃。

　　8、战(zhàn)术调(diào)整何(hé)时结束？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指(zhǐ)数整体是震荡下(xià)行的，是去(qù)年底熊市结束后(hòu)，指数(shù)的(de)第一(yī)次长(zhǎng)时间回(huí)撤，可以类(lèi)比历史上牛市第一年中的战术性调整(zhěng)（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的第一次战术性(xìng)回撤，时(shí)间(jiān)约(yuē)2个月(yuè)，起始和结束的(de)拐点(diǎn)，均与高频经济指标和预期的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回(huí)撤整体时间是3个半月，由于经济比2016年弱很多，所以主跌阶段完成后还(hái)出现了2个月的底部震荡，整(zhěng)体回撤持续的时间比2016年更久。

　　今年3月(yuè)以来，股市、债市和商品市场的表现，均表明资本(běn)市场对经济的判新偏(piān)向认(rèn)为Q1的(de)经济回升可能不会持续太(tài)久，或者至少Q2可(kě)能不会(huì)持续。从最新的PMI数据(jù)来看，4月份确实出现(xiàn)了较为明显的下降(jiàng)。这(zhè)一下降背后我们认为(wèi)可能主要有两个短期原因:（1）每年4月PMI数据均会季节(jié)性(xìng)回落；（2）根据历史经验，疫情(qíng)后第一个季(jì)度经济数据最容易恢复，4月开始(shǐ)经济进入疫后第二个季(jì)度。PMI数据(jù)、商品价格、海外经济担心等因(yīn)素，可(kě)能会(huì)让4-5月(yuè)的(de)经济(jì)数据很难超(chāo)预期。由(yóu)此导(dǎo)致这(zhè)一次市(shì)场的(de)战术调整虽然可能已(yǐ)经完(wán)成大部分虎眼石怎么辨别真假，虎眼石什么人不能戴，但由于缺乏数(shù)据改善(shàn)，可能(néng)还(hái)需要震荡磨底。

　　9、财通(tōng)策略：第五(wǔ)次(cì)“赛道(dào)大切换”

　　我们或(huò)已正站在(zài)新(xīn)一轮牛(niú)市起点之上(shàng)，短期的迷雾(wù)掩(yǎn)盖不了(le)长(zhǎng)期(qī)的(de)坦(tǎn)途，把(bǎ)握“上(shàng)证50高股息(xī)央国企+科(kē)创50赛道大切换”。5月(yuè)的迷雾在增加：回落的PMI和长端利率、反(fǎn)复的美联储(chǔ)、激(jī)烈的(de)中美摩(mó)擦、偏弱的一(yī)季报业绩；但中期的坦途较为明确：经(jīng)济(jì)温和复苏、美联储年内结(jié)束加息、A股市场估(gū)值(zhí)极低、产业趋势明确、机(jī)构赛(sài)道大切换向TMT。看长做(zuò)短(duǎn)，如何(hé)应对(duì)短期迷(mí)雾？5月(yuè)建议(yì)重点关注(zhù)上证50高股息央(yāng)国企，央(yāng)国企指数和(hé)ETF后续将发(fā)行(xíng)、迎来增量资金行情，高股息组合在经济偏弱、利(lì)率下行环境下获取超额收益（13只被指数集中覆盖(gài)的高股息央国企(qǐ)见正文）。此外Q1基金持仓呈现机(jī)构(gòu)赛道的第(dì)五次大切换（切向TMT方向），如(rú)果TMT方向(xiàng)在5月(yuè)有明(míng)显调整，是进(jìn)一步加配的良机，其中(zhōng)以科创50方向(xiàng)最(zuì)为关键。若美联储能够(gòu)在(zài)5月(yuè)完成(chéng)最后一(yī)次加息，中美摩(mó)擦有所缓和，将极大(dà)地利于新(xīn)兴市场（A股(gǔ)和港股）、尤其成(chéng)长股表现。

　　10、招商策略：盛(shèng)夏攻势(shì)，科创再起

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