随着一(yī)季报(bào)披露完毕，有着“专业(yè)买手”之称的公募FOF最新持仓随(suí)之出炉。

　　Wind数据统计显示(shì)，华商新(xīn)趋势优选、易(yì)方(fāng)达(dá)科瑞、易方(fāng)达供给改革三只基金是全市场(chǎng)公募FOF一季(jì)度持有只数最多(duō)的(de)权益基金，相(xiāng)比去年四季度，易方达供给改革取代融通健康(kāng)产(chǎn)业(yè)，新(xīn)进FOF“最爱”权益(yì)基(jī)金前三名。

　　从调(diào)仓变动上(shàng)看(kàn)，部(bù)分公募FOF继续(xù)超配(pèi)权益(yì)资产，并偏向(xiàng)成长风格基金(jīn)，有的对阶段(duàn)性(xìng)涨幅过快(kuài)的行业做了(le)减仓，增加了(le)部分业绩和(hé)估值匹配合(hé)理的行(xíng)业。

　　谈及后(hòu)市(shì)，多位FOF基金经理(lǐ)认为，中期维持对权益资产的乐观，国内宏观经济处于(yú)底部向上修(xiū)复的状态，且市(shì)场(chǎng)估值压力(lì)仍(réng)较小(xiǎo)，战(zhàn)略(lüè)上将推动 A 股的上涨。结构上主要关注以下条潜(qián)在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定价资产估值(zhí)修(xiū)复等。

　　华商新(xīn)趋(qū)势(shì)优选、易(yì)方达科瑞(ruì)、易方达(dá)供(gōng)给改(gǎi)革

　　最受(shòu)公(gōng)募FOF青睐

　　随(suí)着公(gōng)募基(jī)金旗下(xià)一(yī)季报披露，FOF基金(jīn)经理(lǐ)新(xīn)一(yī)季的基金配置清单(dān)也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华(huá)商新(xīn)趋势优(yōu)选(xuǎn)在(zài)一(yī)季度末获26只公(gōng)募FOF重仓买入(rù)，从数量(liàng)上看(kàn)，是目(mù)前(qián)公募FOF买入数量最(zuì)多的权(quán)益基(jī)金，这也(yě)是(shì)华商(shāng)新(xīn)趋势优选第二个季度坐上公(gōng)募(mù)基金“团购”榜首(shǒu)，去年末是与(yǔ)融通健(jiàn)康产业并列首位(wèi)。在(zài)此(cǐ)之前，则(zé)由(yóu)海富通改革驱动连续第五(wǔ)个季(jì)度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均(jūn)衡配置1年持有、平安养老2035、富国智优(yōu)精选3个月持有等基金在一季度均重(zhòng)点配置华(huá)商新(xīn)趋(qū)势优选基(jī)金，其中更有包括(kuò)平安盈禧均(jūn)衡配置1年(nián)持有(yǒu)、平安(ān)养(yǎng)老2035、富国智优(yōu)精选3个(gè)月持(chí)有、嘉实养老(lǎo)2050五年、嘉(jiā)实养老2040五年等基金将华商新趋势优选作为前三大重仓基金。

　　不过(guò)，从持仓(cāng)数(shù)量(liàng)上看，一(yī)季(jì)度末公募FOF合计持有华商新(xīn)趋势优选基金(jīn)份额4995.19万份，相(xiāng)比去年末增持了17.62万份，持有华商新趋势优选(xuǎn)的(de)FOF基金(jīn)数量则相比去年(nián)末增加了5只。

　　据相(xiāng)关资料介绍，华商新(xīn)趋势优选基(jī)金成(chéng)立(lì)于(yú)2015年5月14日(rì)，基金经理(lǐ)周海栋(dòng)过往(wǎng)长期(qī)以成长风格著称，截(jié)止(zhǐ)今年一(yī)季(jì)度(dù)末，成立以来收(shōu)益率(lǜ)达到355.53％，过去五年(nián)收益(yì)308.35％，业绩排名(míng)同类基金第一。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，共有25只公募FOF三季度重仓持有易方(fāng)达科瑞，合计持有份额1.74亿(yì)份(fèn)，相比去年末持有的(de)FOF基(jī)金只数增加了6只，环比(bǐ)减持8437.61万份。据悉，易方达(dá)科瑞基金经理杨嘉文擅长逆势(shì)投资，关注估值(zhí)被错杀的个股，对于(yú)基本面坚固或出现好转(zhuǎn)信号的公司敢于重仓买入。

　　易方达供(gōng)给改革在一季度(dù)新进公募FOF买入只数榜前三(sān)。Wind数(shù)据显示，共有20只公募FOF三季(jì)度(dù)重仓持有(yǒu)易方达供给改革，合计持有份额1.90亿份，相比去年(nián)底持(chí)有的FOF基金(jīn)只数增加了(le)13只，环比增(zēng)持(chí)了1.29亿份(fèn)。据悉树荫和树阴的区别读音，树荫和树阴的区别树成荫是哪个阴(xī)，易方达(dá)供给改革基金(jīn)经理杨宗昌是(shì)化学博士，有过多年化(huà)工研究经验，他(tā)坚持在熟悉的(de)行业(yè)内把握(wò)投资(zī)机会，并通(tōng)过努力不断扩大能(néng)力圈，目(mù)前行业(yè)配置(zhì)更趋均衡。

　　从增持榜(bǎng)单(dān)来看(kàn)，据Wind数据统(tǒng)计，被(bèi)动指(zhǐ)数基金(jīn)增持前三“花(huā)落(luò)华泰柏瑞中证光伏产业(yè)ETF、广发中证全指信息技术ETF、华夏恒(héng)生(shēng)科技ETF；灵活(huó)配置混合基(jī)金(jīn)中(zhōng)，汇添(tiān)富科技创新、易方(fāng)达供给改革、易方达新兴(xīng)成(chéng)长(zhǎng)位列增持份额(é)前三；偏(piān)股混(hùn)合(hé)基金(jīn)增持前三则被易方(fāng)达信息产业(yè)、财(cái)通资管健康(kāng)产业、中欧碳中和占据；股(gǔ)票基金增持前三分别(bié)为中(zhōng)欧(ōu)信(xìn)息产业、汇添富外(wài)延增长主题、华夏(xià)智胜先(xiān)锋(fēng)；平(píng)衡基金增持前(qián)三则是交银(yín)定期支付双息平衡(héng)、摩根双核(hé)平衡、易方达平稳(wěn)增长(zhǎng)；偏债混合(hé)基金增(zēng)持前三依次为易方(fāng)达(dá)安(ān)盈回(huí)报、安信民稳增长(zhǎng)、创金合信鑫祺。

　　权(quán)益(yì)仓位偏向成长风格

　　减持涨幅过高行业配置比例

　　一季(jì)度(dù)A股市场整体表现相对(duì)较好，但(dàn)行业分化较(jiào)大。受益于数字经济政策的提振(zhèn)与人(rén)工智(zhì)能主(zhǔ)题的不(bù)断发酵，科技板块(kuài)涨幅较大；而(ér)地(dì)产(chǎn)和新能(néng)源等板(bǎn)块表(biǎo)现较弱。从一(yī)季度披露的(de)情况上看，部分FOF基金(jīn)经理继续超配权益仓(cāng)位，并向成(chéng)长风格(gé)偏移，也有部分(fēn)FOF基金经理(lǐ)在一季度末(mò)对涨(zhǎng)幅过高行业基金进行了(le)减仓， 增加了部分业绩和估值匹(pǐ)配合(hé)理(lǐ)的行业。

　　长期业绩领先的(de)兴全安泰平(píng)衡养(yǎng)老FOF基金经理林国怀在一季报(bào)中表示，本(běn)季度(dù)基金主(zhǔ)要进行(xíng)以下操(cāo)作：1、持续(xù)维持权(quán)益资产(chǎn)的仓位略高(gāo)于权益(yì)配(pèi)置中(zhōng)枢(shū)；2、逐步提(tí)升组合(hé)中成长型基金的配置比(bǐ)例，同时适度(dù)降低价值型基金的(de)配置比例；3、逢(féng)高减(jiǎn)持部(bù)分转债品种(zhǒng)，增加其他确定(dìng)性较(jiào)高的绝对收益(yì)或相对收(shōu)益基(jī)金品种；4、继续根据既定的(de)策略参与(yǔ)股票定(dìng)增、大(dà)宗交易(yì)等投资机会，减持(chí)解(jiě)禁(jìn)的股票。

　　组(zǔ)合风格(gé)上，目前(qián)权益(yì)部分依(yī)然(rán)保持略超配价值风格，但偏(piān)离(lí)幅度已显著下降，保持一贯(guàn)的“略(lüè)偏左侧”和“适度均衡”的配置策略，通过积(jī)极(jí)挖(wā)掘市(shì)场上相对收益和(hé)绝对收益的(de)投资(zī)机会(huì)不断增厚(hòu)组合收益，通过(guò)“多资产、多策略”的(de)方式来平(píng)滑树荫和树阴的区别读音，树荫和树阴的区别树成荫是哪个阴组(zǔ)合波动(dòng)，努(nǔ)力将该基(jī)金呈现(xiàn)为“相对稳定的‘贝塔’和相对确(què)定的‘阿尔法’特征”。

　　从(cóng)一季(jì)度持仓上看(kàn)，富国城镇发展(zhǎn)、博(bó)时标普500ETF新进兴全(quán)安泰前十大重仓基(jī)金，富国(guó)信用(yòng)债、万(wàn)家安弘淡出(chū)前十大之列。

　　“在年初的时候，基金经理对全年市场的(de)主线判(pàn)断不是很(hěn)清晰(xī)，因(yīn)此组(zǔ)合整体上除(chú)了向小市(shì)值成长风格有一定偏(piān)离外，其他方面(miàn)没有(yǒu)明显的偏离，整体上比较(jiào)均衡。随着近期政(zhèng)策方向(xiàng)的明朗，基(jī)金经理对(duì)今年(nián)全(quán)年股票市场的主要(yào)方向逐渐有(yǒu)了(le)较明(míng)确的判断，在操作上，本基(jī)金在 1 季(jì)度(dù)，逐渐(jiàn)增加了低(dī)估值(zhí)价值风格(gé)基金和(hé)股票，以(yǐ)及与数字经济相关的基(jī)金(jīn)和股票，未来计划视相关板块的估值水平变化做动态调整。”华(huá)夏养老2045三年基金经理许利明表示(shì)。

　　中欧预见(jiàn)养老(lǎo)2035三(sān)年(nián)今年一季度(dù)的主(zhǔ)要持仓仍然坚持长期资产配置策略，但继续(xù)对部分主(zhǔ)动权(quán)益基金进行了分散和(hé)优(yōu)化(huà)，在一季度股票市场整体(tǐ)小幅上涨(zhǎng)但行业之间分(fēn)化巨大(dà)的市场(chǎng)中，基于(yú)对长期(qī)基本面、行业(yè)景(jǐng)气度(dù)、估(gū)值、性价比等的判断，对行业风格(gé)的持(chí)仓结构(gòu)进行(xíng)了小幅调整，减持部分涨幅较高(gāo)的行(xíng)业基金，增持部分短期表现较差的(de)行业基金(jīn)。

　　年内表现领先的平安养老2045一季报中表(biǎo)示，报告期内，基金(jīn)整体保持中枢(shū)附近的权益(yì)仓位，但内部结构(gòu)有所(suǒ)调整。债券方面，适当增加固收仓位的弹性，其他以现(xiàn)金管(guǎn)理(lǐ)为主；权益(yì)方面，基于不同板块(kuài)的基本面和估(gū)值性价比，略加仓港股基(jī)金(jīn)，减仓美股基金(jīn)，A 股(gǔ)减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整(zhěng)体而言，通过(guò)动态再(zài)平衡，保持组(zǔ)合处(chù)于稳健(jiàn)均衡(héng)状态，重点关注(zhù)一季报超预(yù)期的方向。

　　易方(fāng)达汇(huì)诚养老1季度适(shì)度(dù)降低了深度(dù)价值和(hé)价(jià)值质量(liàng)等偏价值策略(lüè)的基金的超配(pèi)比例，继续超(chāo)配(pèi)偏(piān)小盘(pán)风(fēng)格的基金(jīn)，适度增加了偏成长策略的基金的配(pèi)置比例。在行业方面(miàn)，TMT等科(kē)技行(xíng)业经历过去几年的大幅调整，处于“三低”类资产（景气周期(qī)低(dī)位、低(dī)估值、低拥挤度(dù)）的范畴，1季度逐(zhú)步加仓了偏科技成长策略(lüè)基金的配置比(bǐ)例。不过仍然(rán)选择那些能够长期(qī)拿得(dé)住的基(jī)金，很少去追逐那些短期大幅度(dù)上(shàng)涨的、最亮眼的科技(jì)基金。在不同地域的投资方面，在市场大(dà)幅(fú)反(fǎn)弹后(hòu)，小幅降(jiàng)低(dī)了(le)港(gǎng)股基金的(de)配置(zhì)比(bǐ)例。

　　2023年，嘉实2040五年(nián)权益类(lèi)资(zī)产年度目标配置比例为70％。截至一季(jì)度末，基金(jīn)的(de)权(quán)益类资产实际(jì)配置比例(lì)为71％，相对年度目标配置比(bǐ)例战(zhàn)术型(xíng)标配，对阶段性(xìng)涨幅过快的行业(yè)做(zuò)了减仓，增加了部分业绩和估(gū)值匹(pǐ)配合理(lǐ)的(de)行(xíng)业。

　　富国智(zhì)优精选3个月持有一季度操作上围绕经(jīng)济增长和政策支(zhī)持方向(xiàng)作为调整(zhěng)配置主要方向，组合主要提高了中小盘暴露、加大对于(yú)业绩预期增速较高板块(kuài)的配置(zhì)，并(bìng)通过优选选股(gǔ)alpha较高、稳(wěn)定性较好的标的实现配置(zhì)。

　　基于(yú)对PMI、中长期(qī)信贷和消费者信心等方面的(de)观察，鹏华养老2045将组(zǔ)合权益资产维持(chí)超配状(zhuàng)态(tài)，结构上(shàng)均(jūn)衡配置(zhì)于：受(shòu)益于顺周期低估(gū)值的金融(róng)周(zhōu)期板块、受益于(yú)社会经济活动趋(qū)于正常的消费医药板块，以及受(shòu)益(yì)于产业周期见底(dǐ)及(jí)国产替代的科技制(zhì)造板块上(shàng)。

　　权益(yì)市场(chǎng)仍将有所作为

　　关注确(què)定(dìng)性和未(wèi)来发展方树荫和树阴的区别读音，树荫和树阴的区别树成荫是哪个阴向(xiàng)的(de)机会

　　目前A股(gǔ)市(shì)场行至3300点附近，未来市场存在(zài)哪些(xiē)风险(xiǎn)和机会？如何寻找投资(zī)主线？FOF基金经理们也在(zài)一(yī)季报中提到了对(duì)当下(xià)的思考(kǎo)。

　　南方基金鲁炳良认为，展望后市(shì)，随着经济(jì)数据真空期的度(dù)过，国内大类资产复苏预(yù)期进(jìn)入验证阶段。中期维(wéi)持对权益资产的乐观(guān)，国(guó)内宏观经(jīng)济处(chù)于底部向上修复的状态，且市场估值压(yā)力仍较(jiào)小，战(zhàn)略上将推动 A 股的上涨(zhǎng)。结构上(shàng)主要关注以下条(tiáo)潜在盈(yíng)利主线(xiàn)：TMT、复苏(sū)（消(xiāo)费、投资）以及美债(zhài)利率定价资产估值修复(fù)。从确(què)定(dìng)性和未来(lái)发展方向角(jiǎo)度(dù)出发(fā)，关(guān)注 TMT 中信息安(ān)全、数(shù)字经济和新技术领域。大复苏中在大(dà)消(xiāo)费板块内重点关注航空(kōng)出行供需格局和票(piào)价弹性(xìng)带来(lái)的潜在超(chāo)预(yù)期机会。投资端关注地(dì)产链以及一带一路带(dài)动下(xià)的部(bù)分细分领域(yù)配置(zhì)机会。

　　摩(mó)根锦程积极(jí)成长养老目标五年基(jī)金经(jīng)理杜习杰、吴(wú)春(chūn)杰表(biǎo)示，对于国内权益(yì)来讲(jiǎng)，当前(qián)历史估值分位、相对债券资产的(de)估值处均在具备(bèi)吸引力的水平，为长期投资提(tí)供一定安全(quán)边际。年内经济(jì)修复是确定性的，节奏与幅度(dù)上虽有分(fēn)歧，但政策仍有(yǒu)相机抉择加(jiā)码托底的空间。结构上，维(wéi)持(chí)此前判断(duàn)，关注受益于稳(wěn)内(nèi)需(xū)政策加码的领域，包括地产(chǎn)链、政府支出或补贴可(kě)能增加的基建(jiàn)、信创、自主可控等领(lǐng)域，TMT相(xiāng)关板块涨幅(fú)超预期，有ChatGPT主题催化的成份，对(duì)交(jiāo)易情(qíng)绪的过热持谨慎的(de)态度，后续会(huì)持续关(guān)注新(xīn)技术对经(jīng)济各(gè)个领域的影响；对消(xiāo)费服务业来讲，去(qù)年博弈情(qíng)绪已(yǐ)较浓(nóng)，二季度市场对其关注度有望随着节日出(chū)行(xíng)、消费数据改善而增加(jiā)。

　　景顺长城养老目(mù)标2035三年持(chí)有基金经(jīng)理薛(xuē)显志、江虹表示，权益市(shì)场来看，当前(qián)中国经济处于复苏早期，2月以(yǐ)来市场的下跌(diē)属于“放开交易”、春(chūn)季躁动后的(de)正常回调。复盘历史上(shàng)的复(fù)苏周期，权益方面均(jūn)能有所作(zuò)为，基本面的总体改善能激活(huó)市场的生(shēng)态，市场(chǎng)会不断寻找基本面(miàn)改善的诸多细分方向。结构方面，市(shì)场一季(jì)度(dù)已找(zhǎo)出“中特+”、数字经济两条主线。4月份开始，估计市场会围绕各行业受益改善(shàn)幅度(dù)，不断挖掘一季报超(chāo)预期、全年指引较(jiào)好的细分方向。同时，因处于复(fù)苏阶段(duàn)，顺周期方向也会(huì)存在机(jī)会。

　　鹏华(huá)基金孙博斐(fěi)表示，未来持续关注以下(xià)三个方向：一是顺周期低估(gū)值板块具(jù)备长期投资价(jià)值，此外(wài)，关注央国(guó)企改革能(néng)否带(dài)来(lái)相关行业、企业基本面的改善，并(bìng)打开估(gū)值提升(shēng)的(de)空间。

　　二是(shì)消费医药(yào)板块的(de)场景复苏逻辑较为确(què)定，比较而言(yán)，医药板块的估值性价比(bǐ)更高。三是科技制造板块，特别(bié)是国产(chǎn)替代的关键环节，是(shì)长期关(guān)注的方向。短(duǎn)周(zhōu)期来看，半导体行业可能在下(xià)半年周期见底，计算机行业的景气(qì)度相较于(yú)去年(nián)也是(shì)大幅改善。而(ér)人(rén)工智能等技术的(de)突破(pò)，有可能打开科技板块(kuài)的成长(zhǎng)空间。

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