个人(rén)养(yǎng)老金业务试点(diǎn)落地半年，你参与了吗？

　　自去(qù)年11月27日开始，个(gè)人养老金(jīn)开(kāi)始(shǐ)进入为(wèi)期一年(nián)的试点，在全国选取了36个(gè)试点城市和地区进行推进。据人(rén)力(lì)资源和(hé)社会保障(zhàng)部(bù)数据显(xiǎn)示，截至(zhì)今年(nián)3月(yuè)末，个人养老(lǎo)金开户数量达到(dào)3324万，市(shì)场空间初步(bù)打(dǎ)开。

　　作为个人养老金业务的代销主(zhǔ)渠道之一，证(zhèng)券公司凭借其与权益产品的紧密联系和(hé)与投(tóu)资者的(de)深度了解，在养老基金(jīn)销售方面(miàn)已有多(duō)方实践。时(shí)值个人养老金业(yè)务试点推行半年之(zhī)际，中国基金报(bào)记者深(shēn)入多家券商(shāng)，了解个人养老金代销中(zhōng)的“苦与乐”。

　　发(fā)挥财富管理优势

　　券商(shāng)深(shēn)耕(gēng)个人(rén)养老(lǎo)金市场

　　中国基(jī)金报记者 闫晶滢(yíng)

　　试点半年以来，个人(rén)养老金业(yè)务正在获得(dé)更(gèng)多(duō)证券公司的重视(shì)。

　　早在去(qù)年11月(yuè)个人养老金试点落地，14家券商获得代销资格。截至今年(nián)3月31日，证监会更新名录(lù)中个人养老金基金数量增加至143只(zhǐ)，券商数(shù)量扩容至18家(jiā)，平安证券、安信(xìn)证(zhèng)券(quàn)及中(zhōng)信证(zhèng)券(quàn)（山东）、中信(xìn)证(zhèng)券华南新增获批。

　　作为公(gōng)募基金最主要(yào)的代销方之一(yī)，证券公司(sī)在(zài)个人养老金业务试点的铺开(kāi)和推广中持续发(fā)力(lì)，个(gè)人(rén)养老金业务也成为(wèi)大型券商们财富管理(lǐ)转型的重要抓手。通过(guò)精心布(bù)局产品及(jí)渠道，与基金投(tóu)顾(gù)服(fú)务结(jié)合，试点券商充分发挥财(cái)富管理优势，做“精”养老(lǎo)基金销售。

　　产品布局(jú)：要全更(gèng)要精

　　投顾大(dà)有(yǒu)可为

　　目(mù)前，个人养老金可投资的产品主(zhǔ)要(yào)有四类(lèi)：银行(xíng)理(lǐ)财、储蓄存款、养老保险、公募(mù)基金。据人(rén)社部个人养老金产品名录显示，当前上(shàng)线(xiàn)个(gè)人养老(lǎo)金产品共有652只(zhǐ)，其(qí)中储蓄类横截面是什么意思小学六年级，长方体的横截面示意图产品、理财(cái)类产(chǎn)品、基金类产品(pǐn)、保(bǎo)险(xiǎn)类产品(pǐn)分别为465只、18只、137只、32只(zhǐ)。

　　相比之下，证券公司代销个人养老金产品资格受到(dào)明显限制，仅部分具备保险(xiǎn)兼(jiān)业(yè)代理牌照的证券公司(sī)可销(xiāo)售养老(lǎo)保险，大多数试点券商将(jiāng)视线聚(jù)焦于公募基金上进(jìn)行重点开拓，发力“全布局”。

　　例如，海通证券在2022年年报中(zhōng)表示(shì)，其顺利(lì)获得首批个人养老金基(jī)金销售资格(gé)，完成全部40家基金管理(lǐ)公司(sī)共计126只个人养老金(jīn)基金(jīn)产品(pǐn)的上线，基本实现个(gè)人养老金公募(mù)基金产品全覆盖。

　　中信建(jiàn)投个人养老金业务负责人向(xiàng)中国(guó)基金(jīn)报记者介绍称(chēng)，中信建投已(yǐ)引进华(huá)夏(xià)基(jī)金等发(fā)行养(yǎng)老基金管理人的137只Y份额产品，后续将(jiāng)不(bù)断完善(shàn)产品池。东(dōng)方证券(quàn)亦表(biǎo)示(shì)，目(mù)前已(yǐ)基(jī)本实(shí)现了养老公(gōng)募基金(jīn)的全(quán)覆盖。

　　银河证(zhèng)券(quàn)相关业务负责人(rén)指出，从客户(hù)服务办理的(de)角度(dù)看(kàn)，大部分客户更愿意在产品货架丰富的机构办理个(gè)人(rén)养老金业务。因此在(zài)服务体系的基(jī)础(chǔ)架构(gòu)上(shàng)，风格多样、风险(xiǎn)收益多元(yuán)的产(chǎn)品货架能(néng)够(gòu)带(dài)给(gěi)客户(hù)更好(hǎo)的服务办理体验，产品布(bù)局的“全面(miàn)”是个人养老金业(yè)务的基(jī)础。

　　与此同时(shí)，从客户投资(zī)选择(zé)的角度讲，大部分客户对于金融产品的(de)特征和策(cè)略的认知、对自(zì)身投资能力(lì)、投资意愿、投资目的的认知较为模(mó)糊。帮助客(kè)户(hù)做好“养老规划”、协助客户(hù)筛选(xuǎn)“合适的产品”，就成(chéng)为服务机(jī)构的“核心(xīn)竞争(zhēng)力”。在全面引入个人养(yǎng)老金可投资(zī)的产品(pǐn)类(lèi)型的基(jī)础上(shàng)，各家机构(gòu)需要深(shēn)入、充分、严谨地研究每(měi)类(lèi)产品的特性；结合(hé)存量客户(hù)的个性化(huà)画(huà)像(xiàng)和客户(hù)特点(diǎn)，为客户(hù)提供(gōng)切(qiè)实可(kě)行的产品评估体系和养老规划方案。

　　实际上(shàng)，对(duì)于个(gè)人投资者来说(shuō)，当前(qián)阶段(duàn)认(rèn)可并(bìng)开通个人养老金(jīn)账户的(de)理由，一是(shì)来自开(kāi)户渠道的多重福利动员，二是个人养老金带(dài)来的个税抵扣优惠。但不可否认(rèn)的是，虽然(rán)开户数量众多(duō)，但缴(jiǎo)存比率仍不理想。

　　由于(yú)个人养老金退休后才能(néng)取出，这每年12000元自然是需要(yào)在账户内充分利用(yòng)长期(qī)投(tóu)资(zī)，但如何投资也令不少(shǎo)投资者(zhě)犯难：买什么、买多少，在哪买、怎(zěn)么买，选择越多，困难越多。现有(yǒu)养老产品的选(xuǎn)择已令投(tóu)资者目(mù)不暇接，如何让投资者选择到适合自己的产品，证(zhèng)券公(gōng)司的投顾(gù)力(lì)量大有可为(wèi)。

　　“中(zhōng)信建投拥有(yǒu)近万名高素质的(de)投资顾问，帮(bāng)助客户甄选适合(hé)自身的养(yǎng)老产品，做(zuò)好养(yǎng)老规划和资产(chǎn)配置(zhì)，做(zuò)到客户的‘好医生’。”前(qián)述(shù)负责(zé)人称，中信建投采(cǎi)取线上线下(xià)相结合的方式，注重交流和体验，为(wèi)客(kè)户提(tí)供有温度的专(zhuān)业服务。

　　国泰君(jūn)安在推广个人养老金业务时曾介绍，其结(jié)合个(gè)人养(yǎng)老金基金特点，细化形成“甄选100个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)基金评价标准”，综合(hé)基金(jīn)公司(sī)治理(lǐ)水平、投研能力(lì)、业绩评价、风险管理、声(shēng)誉(yù)口碑量化评价，优选值得信赖的养老(lǎo)金(jīn)基金(jīn)；选(xuǎn)出“综(zōng)合优选”、“养老专家”、“投研(yán)大咖(kā)”、“风险(xiǎn)收(shōu)益(yì)性价比”、“聚焦股(gǔ)息(xī)”等特色养老(lǎo)金基金(jīn)产品清单，满足养老金客户个(gè)性(xìng)化养老需求。

　　渠道：打造“一站式(shì)”养老

　　拓展(zhǎn)“上门(mén)服务”企(qǐ)业员工

　　不得不(bù)承认的(de)是，虽(suī)然(rán)证券公(gōng)司(sī)营业(yè)网点数量在“金融圈”内并不算少，但远难(nán)以与大型(xíng)商业银行的(de)优势(shì)相匹(pǐ)敌(dí)。

　　此前兴业银行召开(kāi)的2022年报发布会上，该(gāi)行高(gāo)管透露(lù)，截至2022年末，该行(xíng)已经(jīng)累计开立个人养老金账户229.16万户，位列(liè)全行业第(dì)三(sān)位，市场占有率超10％，仅次于建(jiàn)设银行和工商银行。相比之下，鲜(xiān)有(yǒu)券商愿(yuàn)意公布(bù)投(tóu)资者通过(guò)其(qí)渠道开通个人养老金账(zhàng)户的(de)情况。

　　产品方面，国家社(shè)会保险公共服务平(píng)台上(shàng)仅可查询商业银行个人养老金业务开办情况。其中显示，23家获准开办个人(rén)养老(lǎo)金业务的银(yín)行(xíng)中，有22家开设(shè)了资金账户和储(chǔ)蓄交易业务，8家同时(shí)开展了基(jī)金(jīn)交易业务、保险交易(yì)业务和理财交易业务。

　　与大(dà)型商业银行所(suǒ)拥有的产品和渠(qú)道优势相比，证券公司个人养老金业务的规(guī)模相(xiāng)对有(yǒu)限，仍处于积(jī)极(jí)开(kāi)拓阶(jiē)段(duàn)。

　　不过(guò)，虽然网点数量难以比拼，但券商发力个人养老金业务，自(zì)有其独特“打法(fǎ)”。记(jì)者(zhě)注意到，多家券商在推(tuī)广个(gè)人养(yǎng)老金业务时，将(jiāng)“一站式”服务作为(wèi)宣传重点。

　　例如，国(guó)泰君安此前表示，其个人养老金业务从引导(dǎo)客户(hù)形成科(kē)学养老理财观(guān)念(niàn)的长远视(shì)角出发，为客户提(tí)供从产品(pǐn)策(cè)略、到产(chǎn)品优选(xuǎn)、再到(dào)组(zǔ)合配置(zhì)的全周(zhōu)期(qī)专(zhuān)业资配服务和(hé)一站式的产品选择。中(zhōng)信证(zhèng)券(quàn)亦(yì)推出个人(rén)养老金投资一站(zhàn)式解决方案“信养(yǎng)计划”，为客(kè)户(hù)提供含账户(hù)管理、资产配置、服务陪伴于一体的(de)个人养老(lǎo)金投资综合服务。

　　除了“引进来”并全方(fāng)位服务投资者外，“走出去”也(yě)是部分券商开拓个人养(yǎng)老金业务的解决方案。东方证(zhèng)券(quàn)副总裁徐海(hǎi)宁(níng)向记者介绍，东方证券基于对个人养老金目标客群的深入研究，将开发大中型(xíng)企(qǐ)业作(zuò)为(wèi)个(gè)人养老(lǎo)金客户拓展的重点(diǎn)方向(xiàng)，制定了“上海(hǎi)深度、全国广度”的推广计(jì)划。

　　具体(tǐ)而言，东方证券(quàn)协同系统内(nèi)成员公(gōng)司开(kāi)展走进企业推广个人养老金活动，为企(qǐ)业单位(wèi)员工提供个人养(yǎng)老金上门(mén)服务，免(miǎn)去客户前往(wǎng)营(yíng)业厅办理业务路上花费的时间，提高(gāo)服务效率(lǜ)，节约客(kè)户时间。展业初期组织了超过100场的个人养老金走(zǒu)进企(qǐ)业服务活动(dòng)，覆盖企业员工近万人(rén)。

　　个人(rén)养老金制度(dù)试点半年

　　持(chí)有体验(yàn)成(chéng)产(chǎn)品(pǐn)胜(shèng)负手

　　中国基金报记者(zhě)曹雯璟

　　去年(nián)11月下旬，券商代销个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)“开闸(zhá)”，多家获资质的机构正式(shì)展(zhǎn)业，逐鹿个人养老金市(shì)场(chǎng)。如(rú)今，个(gè)人养老金制度实施已有半年，相关产(chǎn)品的(de)收益(yì)率和(hé)回撤情(qíng)况、产品能否真正满足养老诉求(qiú)等(děng)问(wèn)题，持续(xù)成为市场关注焦点。

　　多位券商业内人(rén)士表(biǎo)示，由于资(zī)金“只进(jìn)不出”，认购的产品又是(shì)为了(le)满足养老需求，投资者更希(xī)望能实(shí)现低波动、低回撤。如何做到从中(zhōng)长(zhǎng)期保值增值同时(shí)又让客户体(tǐ)验良好是(shì)个人养老产品成败的关键(jiàn)。

　　提供更匹配的(de)养老产品(pǐn)

　　同时服务上(shàng)寻(xún)求创新突破

　　眼下，个人养老金业务已然成为券(quàn)商(shāng)财富管理转型(xíng)的核心方(fāng)向之一。通过不断(duàn)完善客户服务体系(xì)，满足(zú)客户(hù)多层次金融需求，促进财富管(guǎn)理业务高质量发展，券商在业务(wù)内涵上正不断挖潜。

　　多名券商业(yè)内人士表(biǎo)示，在客户分类服务方(fāng)面(miàn)，会根据国家政策选择(zé)社保关系在先行城市（地区）、能享(xiǎng)受(shòu)税(shuì)优且对税优敏感、对理(lǐ)财有初(chū)步认知的客户进行第(dì)一阶(jiē)段的(de)重点服务，对其他客户会随着试(shì)点扩大和客户(hù)画(huà)像的覆盖进行后(hòu)续(xù)服务。

　　东方证券副总裁(cái)徐海宁表示，证券公司(sī)可(kě)重点关注企(qǐ)事业(yè)单位员工，特别是大中(zhōng)型(xíng)城市(shì)具(jù)有一(yī)定经营规模的(de)企业员工，他们能(néng)够享受个税抵扣的优势(shì)，具备一定投资意识和财务认知；这类(lèi)人群对未来(lái)退休有一定(dìng)的规划和想法。

　　同时(shí)，由于个人养老金是一个增量(liàng)市场，对证券公司而(ér)言，针对潜在(zài)客群可以全市场覆盖。证券公(gōng)司可以(yǐ)通过投研(yán)优势和专业投顾队(duì)伍，创(chuàng)造更多(duō)养老投资场(chǎng)景(jǐng)，跟踪了解客户的风(fēng)险偏好，结合稳健、平衡、积极等不(bù)同风(fēng)险类型(xíng)的养老(lǎo)基金，帮(bāng)助客户(hù)建立个人养老金投(tóu)资计(jì)划(huà)。此(cǐ)外(wài)，证券公司(sī)可以通过加强(qiáng)顾问服务，帮(bāng)助客户有(yǒu)效应(yīng)对(duì)投资组合净值的波(bō)动，引(yǐn)导客户持续参与养老金投资(zī)，提(tí)升客户养老投(tóu)资的获得感(gǎn)、体验感。

　　银河证券(quàn)相关业务负责人(rén)表示(shì)，会针对(duì)不(bù)同风险(xiǎn)承受能力、不同年龄(líng)结构和不同资金体量制定个性(xìng)化(huà)养老(lǎo)策略。比如(rú)对每年享税优的1.2万个人(rén)养老金，为居民（无需开户）提供(gōng)符合监(jiān)管部门要求的金(jīn)融机构和金融产品清单(dān)、通俗易(yì)懂的“养老看隔壁”理财案例、养老(lǎo)讲堂(táng)等信(xìn)息和交(jiāo)易(yì)服务；对1.2万之外的资金，提供更丰富的“安养计(jì)划plus”养老金融(róng)服务，包括养(yǎng)老计算器、个性化(huà)的(de)补充养老解决(jué)方案、定期的养老方案跟踪(zōng)报(bào)告以及养老直播服(fú)务，做好“老百(bǎi)姓身边的养老专家”。

　　在服务(wù)创新方面(miàn)，徐海宁(níng)认(rèn)为，证券公司(sī)需要有长(zhǎng)远眼(yǎn)光(guāng)，打造增量(liàng)市(shì)场，承(chéng)担(dān)起构建养老金第(dì)三支柱的重(zhòng)要使命。

　　第一(yī)，在获客及(jí)投教方面，应加大资源投入，横截面是什么意思小学六年级，长方体的横截面示意图通过教育和陪伴(bàn)，提高(gāo)客户对(duì)个人养老金的认知。走进企事(shì)业单位，通过上(shàng)门服务(wù)的方式触达企业和客户，举办专题讲座、在线研讨会和投资教育活动(dòng)，帮助客户了解个人养老金的重要性(xìng)、投资(zī)策略和长期规划，激发客户对个人(rén)养老金产品的兴趣和参(cān)与度(dù)。

　　第二，在App服务功能优化方面，建立内容丰富的一站式个人养老金专区，既包括产品(pǐn)购买、定(dìng)投、持仓查询等(děng)基础(chǔ)功能，提(tí)供丰富的养老资(zī)讯和实(shí)用养老工具（如节税计算器），加强与客(kè)户的深度(dù)互(hù)动。

　　第三，在金融科技应用方面，引入智能科(kē)技(jì)和人工智能技(jì)术，通过数据分析(xī)和算法模型(xíng)，根据客户的风险承受能力、资(zī)产状况和目标退(tuì)休(xiū)年(nián)限，定制化推(tuī)荐养老金产品组合(hé)，并提供实时投资组合跟(gēn)踪和风险管理(lǐ)工具，帮(bāng)助客户更好地实现养老投资(zī)保值增值。

　　中信建(jiàn)投个(gè)人养老(lǎo)金相(xiāng)关业务(wù)负责人则表示(shì)，可以通(tōng)过“人+科技”，在大数据智能客(kè)户分析系(xì)统(tǒng)的基础上(shàng)，可以针对不同养老诉求的客户达成(chéng)“千人(rén)千面”的个性化(huà)服(fú)务，人是“1”，科技（线(xiàn)上(shàng)与(yǔ)线下结合）是后面的“0”，二者有机结合，为(wèi)不同(tóng)生命周期和年龄阶段的客户提(tí)供专业的、一对一的养老配置服务。

　　运(yùn)行半年七(qī)成收(shōu)益告负

　　客户体验成产(chǎn)品胜负手

　　个人养老(lǎo)金(jīn)制度(dù)实施已有半年，产品收(shōu)益和回撤率大不(bù)大？产品能(néng)不(bù)能满足真正的养老(lǎo)诉求？这些问题(tí)都(dōu)是投(tóu)资者(zhě)的重(zhòng)要关注点(diǎn)。

　　记者注意到(dào)，目(mù)前养老目标基金(jīn)的整体收益水(shuǐ)平并不乐观。Wind数据显示，全(quán)市场149只公(gōng)募养老(lǎo)基金产品，近七(qī)成收益告负。其中(zhōng)，业绩垫底的一只个(gè)人养老目标基金自成立以(yǐ)来回报(bào)为-7.27％，此外(wài)，还有超20只产(chǎn)品收益在-3％左右。

　　而业绩表现较好(hǎo)的有平安稳健(jiàn)养老(lǎo)一(yī)年Y、中欧预见养老(lǎo)2025一年持有（FOF）Y自去年(nián)11月成立以来回(huí)报均为3.15％，紧随(suí)其后的(de)是兴(xīng)全安泰稳健养老(lǎo)一(yī)年持有Y，自成立以来回报为(wèi)2％，另(lìng)有(yǒu)富国、万家、华宝、景顺长城、南(nán)方、华夏等旗下超10只养(yǎng)老(lǎo)目标基(jī)金收益在1％以上(shàng)。

　　多(duō)位(wèi)券商业内人士表示，由(yóu)于资金(jīn)“只进不出”，认(rèn)购的产(chǎn)品又是为了(le)满足(zú)养老需求，投资者更希望能实现低波动、低回撤。如何做(zuò)到从中长期保值增值同时又让客(kè)户(hù)体验良好是(shì)个人(rén)养(yǎng)老产(chǎn)品成败的核(hé)心(xīn)。

　　“养老属性的(de)产品应力争为客户保(bǎo)值增值，否则将违背客户(hù)通过投资达到‘养老目(mù)的(de)’的(de)初衷(zhōng)。”银河证券相关业务(wù)负责人介(jiè)绍，目前个人养(yǎng)老(lǎo)金可投资(zī)的4类产品风(fēng)险收(shōu)益(yì)特点明显，有的类别(bié)更侧重本金(jīn)安全、有的(de)类别更侧重资产增值；但(dàn)同时，每个类别很(hěn)难(nán)做到在保证(zhèng)其特点达到的同时又规避掉该(gāi)类(lèi)产品的风险或缺陷(xiàn)。“从不同客群情况来看(kàn)，低波低回(huí)撤对于(yú)离退休时点较近的投资者比较合适，性价比(bǐ)高的中(zhōng)波动中回(huí)撤(chè)、高波(bō)动(dòng)高回(huí)撤(chè)特征产品(pǐn)对于还有20-30年才退休(xiū)的(de)投资者也是可以选(xuǎn)择的，拉长周期看也能满足客(kè)户养(yǎng)老(lǎo)类资(zī)金的保值(zhí)增值(zhí)效果。”

　　为达到上(shàng)述两个目的，前(qián)提是有一套完(wán)整、自洽(qià)、适用、有效且动(dòng)态适配的产品评(píng)价(jià)体系，通过该体系的评价，能(néng)较为清晰地(dì)区分出产品的“性价比”（如(rú)风险收益(yì)比等）、能公平、公正(zhèng)地对同类(lèi)或(huò)者同策略产品进行综(zōng)合评判。如(rú)此，才能真正将(jiāng)好(hǎo)的产品、合(hé)适的产品推荐(jiàn)给合适的(de)客户群体。

　　“养(yǎng)老组(zǔ)合基(jī)金分为目标风险型和目标日期型(xíng)两大类，投资者可以根据自(zì)身(shēn)投(tóu)资目标和(hé)风险承受能力选择具体的产(chǎn)品。比如低风险偏好的客户可(kě)选择(zé)目标(biāo)日期型中的稳健类产(chǎn)品，通过(guò)严格控制(zhì)股票资产仓(cāng)位降(jiàng)低(dī)产(chǎn)品波动，带给客户相对稳健的收益(yì)。”徐海宁表(biǎo)示，目(mù)前我国城镇职工养老(lǎo)金替代率尚有(yǒu)不(bù)足，根(gēn)据(jù)国际经验，如果退(tuì)休(xiū)后的养老(lǎo)金替代率(lǜ)大于(yú)70％，即可(kě)维持(chí)退休前的生活水平(píng)，养(yǎng)老金投(tóu)资的增值功能也是一个重要考量。由于个人养老(lǎo)金取用(yòng)需(xū)要达到年龄等条件，投资(zī)资金具(jù)有长期性，可以达到(dào)几十年(nián)，能够承受一定的短期(qī)波动，对(duì)于追求长期投(tóu)资收益的客户，可以(yǐ)配(pèi)置一定高(gāo)比例(lì)资金在权益(yì)型资产上，实现养老(lǎo)投资的保值增值目标(biāo)。

　　中信(xìn)建投(tóu)个人(rén)养老(lǎo)金相(xiāng)关业务负责(zé)人也认为，个人养老金产品(pǐn)具有一定的普惠(huì)金融属性，需(xū)要(yào)关注老百姓(xìng)长(zhǎng)期保值增值的养老需求(qiú)。站在资产(chǎn)角度，想要实现长期(qī)资金的稳健投资回报，资产配置不可(kě)或缺(quē)。通过投资不(bù)同品种、不同收(shōu)益特征、低相关性的金(jīn)融资产，有助(zhù)于实(shí)现风险分散、降低总体波(bō)动，从而更好地满足(zú)投(tóu)资者的养老投资目(mù)标。

　　推动个人养(yǎng)老金业务高质量(liàng)发展

　　道(dào)阻且(qiě)长

　　在个人养老金业务积极发展(zhǎn)的同(tóng)时，与渠道网点和客(kè)户众多(duō)的银行等(děng)机构(gòu)相比，券商如何突破(pò)自身瓶颈，实现差异(yì)化的发展，可以(yǐ)说是“道阻(zǔ)且长”。

　　银河证券相关业务负责人(rén)表示，银行、券(quàn)商、基金独立销售机构都可(kě)参与到为(wèi)客户提供个人养老基金服务，几类(lèi)机构优势互补，严格(gé)意(yì)义上说是(shì)竞(jìng)合而非竞争更非“相(xiāng)杀”关系，每类机构或者每家机(jī)构可以根据自己(jǐ)的资源禀赋，充分发挥自身优势，服(fú)务好有养老投资需求的投资者。

　　“在政(zhèng)策上，未来还(hái)有以(yǐ)下三方面诉(sù)求(qiú)：一是增强基础设施建设(shè)，能(néng)在服务时(shí)效性上与(yǔ)银(yín)行拉平(píng)，提供7×24小(xiǎo)时的开户、下(xià)单(dān)服务；二是增加产品(pǐn)销售范围，在养老(lǎo)品类(lèi)上更加丰富，除特殊产品(pǐn)外，增(zēng)加可为客户提供的养老产品(pǐn)（如养(yǎng)老理(lǐ)财）；三(sān)是明确养老规划业务(wù)合规性，为不(bù)同(tóng)的客户提(tí)供基(jī)于客(kè)户需求和画像的养老规划方(fāng)案。”上述(shù)负责人提到。

　　中(zhōng)信(xìn)建投个(gè)人养老金相关(guān)业务负责人提出，当(dāng)前的政(zhèng)策(cè)要求(qiú)下，客户如(rú)果想(xiǎng)在券商端参与个人(rén)养老金(jīn)投资，需(xū)要(yào)分别在(zài)银行端(duān)、个税(shuì)端进行一系列前序(xù)操作(zuò)步骤，对于尚不熟(shú)悉业务流程的(de)投资者来(lái)讲，体验不(bù)太友好。

　　“此外，由于政策对代销(xiāo)个人养老金产品的管理要求，券商暂(zàn)时无法上线储蓄类(lèi)、理财类、保险类产(chǎn)品，可供(gōng)投资者选择(zé)的产品种类较(jiào)为单一，难以进一步(bù)为投(tóu)资者提供(gōng)更丰富(fù)的个(gè)人(rén)养老(lǎo)金配置方(fāng)案。未来期待能够从政策端进一步简化投(tóu)资者的办(bàn)理流程，提(tí)升客(kè)户体验；给(gěi)予券商(shāng)在多样(yàng)化个人养老金(jīn)品(pǐn)种的引(yǐn)入和(hé)研发上的政(zhèng)策支持，丰富(fù)客(kè)户多元化的投资选择。”该负责人(rén)称。

　　开户热投资冷

　　券商发力个人养老第二曲线

　　中国基金(jīn)报记者(zhě) 莫琳

　　随(suí)着个(gè)人(rén)所得税退税(shuì)的开始，不少人发现自己(jǐ)的退(tuì)税比去年多了不少，仔细询(xún)问之下(xià)才发(fā)现，是因(yīn)为去年底开通了个(gè)人养老金业(yè)务，并入(rù)了金。这(zhè)一消息大大刺激(jī)了不少本来不(bù)想开户的年轻(qīng)人。

　　根(gēn)据人社部披(pī)露(lù)的数据，截(jié)至今年(nián)3月(yuè)底(dǐ)，个人养老(lǎo)金参加人数达3324万人。与3月(yuè)初的2817万人(rén)相比，短短的一个月的(de)时间里，增加了500万户，开(kāi)户速度明显提升。

　　虽然开户数快速攀升，但是个人养(yǎng)老金累计缴费约200亿元，人均缴费低(dī)于1000元。此外(wài)，据中国保险资管(guǎn)业协会执行副会(huì)长兼秘书长曹德云透露，在截至2023年3月开立个人养(yǎng)老金(jīn)账户的(de)三千多万人中(zhōng)，仅(jǐn)900多(duō)万人完成了资金(jīn)储(chǔ)存。

　　从记者走访(fǎng)的(de)结果来看，个人(rén)养老金(jīn)产品的(de)收(shōu)益率远低(dī)于预期(qī)，是(shì)大多人不愿意(yì)入(rù)金的(de)主要原因。而选(xuǎn)择开户的(de)原因主要是为(wèi)了“薅羊毛”（金融机构出台了不少(shǎo)吸引客户开户(hù)的优惠政(zhèng)策）。

　　如何解决“开(kāi)户热(rè)投资冷”的问题？银河证券相关(guān)业(yè)务负责人认(rèn)为(wèi)，这是一个(gè)专业(yè)活，既需要了解客户的经济状况、风险偏(piān)好和养老规(guī)划(huà)，也需要业(yè)务(wù)人员及其所在机构有比较专业且(qiě)综合的服务能力。

　　也有部分(fēn)投资者认(rèn)为，个人(rén)养老金产品(pǐn)每年(nián)封顶12000元，难以充分满足个人或(huò)家庭养老的(de)全面需(xū)求(qiú)，还需(xū)要结合(hé)其他商业产品等综合(hé)考虑；大(dà)多数产品流动性差(chà)，难以预防到退休前的应急资金需求。

　　从产品端改(gǎi)善(shàn)“开(kāi)户热(rè)投资(zī)冷”

　　虽然(rán)近半年来，个人养老金(jīn)产品正在逐(zhú)渐丰富，但是“开户热投资(zī)冷”的现(xiàn)象没有随之发生改(gǎi)变。

　　中国保险资管业协会(huì)执行(xíng)副会长兼秘书长曹德云在近期举(jǔ)办的2023清(qīng)华(huá)五道口全球金融论坛上表示，目前个人养(yǎng)老金试点效果(guǒ)呈“两低三不”漏斗状，即建(jiàn)立账户(hù)人数占基(jī)本养老保险参(cān)保人数(shù)比例低(dī)、已缴费(fèi)人数占建(jiàn)立账户人数(shù)比(bǐ)例低；产品供(gōng)应不均衡、选购渠(qú)道不畅、民众参保意(yì)愿不(bù)强。

　　针对产(chǎn)品供应不均衡(héng)的问题，国家金融监督管理总局出手，率(lǜ)先增(zēng)加养老保险产(chǎn)品(pǐn)的供给。近日，国家金(jīn)融监督管理(lǐ)总局已向业内就关于促进专属商业(yè)养老保(bǎo)险(xiǎn)发展有关事(shì)项(xiàng)征(zhēng)求(qiú)意见。根据征求意(yì)见稿，专(zhuān)属(shǔ)商业养老保(bǎo)险拟由试点业(yè)务转为常(cháng)态化业(yè)务。

　　业内人士(shì)表示，随(suí)着(zhe)专属商业养老保(bǎo)险(xiǎn)转为常态化业务，参与该项(xiàng)业(yè)务(wù)的险企数量将增加不少。此外，专属商(shāng)业养(yǎng)老保险(xiǎn)是(shì)对(duì)接个(gè)人(rén)养老金制度的主要保险产品，这意味着个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金保险产品名单(dān)也将扩容(róng)。

　　据了解，专属(shǔ)商业(yè)养老(lǎo)保(bǎo)险(xiǎn)采取(qǔ)“保证+浮动”的收益模式，提供(gōng)稳(wěn)健型、进取型两种风格账户供客户选择。据各家保险公司披露(lù)的专属商业养老(lǎo)保险产(chǎn)品2022年结算利率，稳健账户(hù)结(jié)算利(lì)率约4.0％至5.15％，进取账户结算利(lì)率(lǜ)约4.5％至(zhì)5.7％，普遍高于现有(yǒu)的个人养(yǎng)老(lǎo)保险的收益率。

　　在增加产品(pǐn)供给的(de)同时，多家金融机构呼吁从产(chǎn)品设计端解决“开户热投资冷(lěng)”的问(wèn)题。

　　在(zài)银(yín)河证券相关业务负责人看来，“老龄风险”与其他投资风险相比，有其更(gèng)加突(tū)出的特(tè)点，包(bāo)括为退休人群提(tí)供稳(wěn)定安全有保障且(qiě)抗通胀的收入补充来源、对冲长寿风险、为高龄(líng)人群储(chǔ)备失能养护和(hé)医(yī)疗应急资(zī)产、为退休(xiū)人(rén)群(qún)规划遗产、将养老投资(zī)与养老保障/养老生活无缝对接(jiē)等。

　　养老金融产品的设计初(chū)心，必(bì)须切实从客户需求出发；养老金融产品的设(shè)计理念，必须紧密围(wéi)绕承担(dān)、减少或转移上述“老龄风险”主旨；养老金融产(chǎn)品的设计成(chéng)果，应该更多的让利于(yú)民、普惠百姓，运用好专业的(de)金融工具、做艰(jiān)难但长期正确的事。

　　因此，能否设(shè)计出充分利用资(zī)本市(shì)场具有良好增值能(néng)力(lì)资产的养老(lǎo)产品取决于发行人（或管理人(rén)）的产品设(shè)计能力(lì)和资产管理能力。“证券(quàn)公司作为财(cái)富管理服务提供商，可以与(yǔ)产品发行人(rén)（或管理人）合(hé)作，根据客户需求设计出在养老功能方面更有(yǒu)竞争力(lì)的产品”，上述负责人表示。

　　中信建投也(yě)希(xī)望能参与到具体的产品设计之(zhī)中(zhōng)。其(qí)个人养(yǎng)老业务(wù)负(fù)责人建议(yì)，参(cān)考部分(fēn)发达国家的经(jīng)验，未(wèi)来除了股、债配置，或在未来可以考虑增加(jiā)底层可投标的类型，如REITS、衍(yǎn)生品、雪(xuě)球(qiú)等另类资(zī)产(chǎn)，丰富投资者的可选标的(de)，更(gèng)好地分散(sàn)投资(zī)风险。

　　励正集团中国区(qū)总裁(cái)张(zhāng)雨萌建议，应该避免“开(kāi)空账”。也就是说(shuō)，参与(yǔ)者可以直接在开户的(de)时候做投资选择。这样在(zài)开(kāi)户的时候就(jiù)可以形成闭环体验。

　　针对(duì)参与个人养老金可能面临的流(liú)动性问题，长城人寿保险股份有限公司(sī)总(zǒng)经(jīng)理王玉(yù)改(gǎi)近日表示(shì)，保(bǎo)险(xiǎn)公司可(kě)以通过“保单(dān)质押(yā)贷(dài)款”等多种金融工具来解(jiě)决客户对短期资金的需求。

　　券(quàn)商发力(lì)个人补充养老金融方案

　　此外，针对1.2万(wàn)难以满(mǎn)足个人(rén)或家庭养老的全面需求，多(duō)家券商还发力个人养(yǎng)老金(jīn)账(zhàng)户以外的个人补充养老(lǎo)金融(róng)方案，例如(rú)银(yín)河证(zhèng)券的“安养计划plus”、中信证(zhèng)券的“信养计划”等(děng)。

　　银河证券(quàn)产品中心副总经理鹿宁告诉(sù)记(jì)者(zhě)，目前，银河证券已根据(jù)在(zài)职群体养老(lǎo)规划(huà)的长期性、稳健性、安全性等特(tè)点，已(yǐ)退休人(rén)群养老(lǎo)需求的(de)流动性、安全性、稳健性等(děng)特点，设计出多(duō)层(céng)次、多元化(huà)、个性化的养老配置方案，积(jī)极履行(xíng)养老保障社会责任(rèn)，力争为居民(mín)提供持(chí)续卓越的养(yǎng)老规划与满足(zú)不同(tóng)养老(lǎo)需求的资(zī)产配(pèi)置服务。

　　中信(xìn)证券的(de)“信(xìn)养(yǎng)计划”则基于个人养老场景(jǐng)，引入更丰富的养(yǎng)老型年金、增额终身寿等不同品(pǐn)类产品，覆盖养老(lǎo)收益(yì)性资产和保障性资产，满足(zú)客户多(duō)样(yàng)化、多层级的养老资产配置需求。

　　针(zhēn)对三大支柱养老金业务中的企业年金业务，银河证券还(hái)上(shàng)线了(le)自研(yán)的年金综(zōng)合评价系统。该系统可以通(tōng)过客户提供的“脱敏(mǐn)”后年金组合净值与持股比例等数(shù)据，结(jié)合公(gōng)募基(jī)金、股市(shì)债市数据(jù)，展示客户(hù)委托年(nián)金(jīn)组合(hé)的(de)评价(jià)结果。此外，也可以利用年金机制间接服务背后的企(qǐ)业员工和机构事(shì)业单位职(zhí)工。

　　截至(zhì)目前，银(yín)河证(zhèng)券基金研究(jiū)中(zhōng)心已为部(bù)分省市提供(gōng)职业(yè)年金的(de)组合评(píng)价与(yǔ)管理咨询服务(wù)，也计划(huà)结合机构条线(xiàn)业务规划(huà)为央企与(yǔ)国(guó)企提供企业(yè)年金(jīn)组合(hé)评价等综合金融服务(wù)。

　　银河证券副总裁罗黎明告诉记者，公司自主开发建设部署的年(nián)金综(zōng)合评价系统及研究咨询服(fú)务(wù)，具有养老属性的综合金融服务(wù)体系均是公司积(jī)极响应国(guó)家养老发(fā)展战略而推出的(de)新服务，体现了在第二、三支柱(zhù)上的积极筹划。

　　“我们高度重视三大支(zhī)柱(zhù)养老金业务(wù)，目前公(gōng)司已(yǐ)初(chū)步(bù)建(jiàn)立了个人养老金(jīn)及个人养老金融服务体系，充分利(lì)用金(jīn)融产品代理销售(shòu)牌照(zhào)和保(bǎo)险兼业代理牌(pái)照，为百姓提供更加(jiā)有温(wēn)度、有态度的(de)个人养(yǎng)老金融(róng)服务。”罗(luó)黎明说道。

　　记者观(guān)察｜“吸睛(jīng)”大于“吸金”？

　　“90后”观(guān)望情绪(xù)浓厚

　　中国基金(jīn)报记者(zhě)赵心怡

　　“现在个人养老金账户开通过程非(fēi)常‘丝滑’，并且有不少开户(hù)人(rén)在(zài)我们介绍之前都已有所(suǒ)了(le)解，感觉这项制度的(de)普(pǔ)及度和客户认识程度在不断(duàn)提升。”某(mǒu)大型银行的客户经理林漪（化名）向记者(zhě)表示(shì)。

　　“但(dàn)也有很(hěn)多人(rén)只是开(kāi)了账户并没(méi)有存(cún)钱，或存了钱没有开始投(tóu)资(zī)，主要因(yīn)为不(bù)知道(dào)如何选择产品或者有其他顾虑。”林漪还(hái)告诉记者(zhě)，“这种情况下我们就会再(zài)用PPT或者(zhě)是纸质资(zī)料向客(kè)户进行详(xiáng)细介绍和(hé)对(duì)比分析(xī)。”

　　去年11月，个人(rén)养老金制(zhì)度正式落地，在北京、上海、青岛等36个(gè)先行(xíng)城市（地区(qū)）启动实施。距离(lí)个(gè)人(rén)养老金(jīn)制度(dù)落地已经过去(qù)半年，民众接受度和业务进展情况如何？从业人员(yuán)在具体实操过程中(zhōng)又(yòu)遇到(dào)了哪些困难？不同年龄段的群(qún)体会怎样理(lǐ)解这项(xiàng)制(zhì)度？

　　近(jìn)日，本报记者(zhě)实地探访(fǎng)上海地区几家(jiā)银(yín)行网点和券(quàn)商营业(yè)部，了(le)解个(gè)人养老金制(zhì)度近半年的落地情况。

　　年轻人更关注税收优惠

　　中老年人更在意(yì)退休后多一份保障

　　根据人社部和国家社(shè)会保(bǎo)险(xiǎn)公(gōng)共服务平(píng)台数(shù)据可(kě)知，个人养老金制度(dù)经(jīng)过半年时(shí)间的发展，在产品种类、数量和参与人(rén)数方(fāng)面都有所增加(jiā)。

　　某券商营业部财富管(guǎn)理相关岗位的(de)黄宁（化名）告诉记者：“很(hěn)多(duō)客(kè)户都(dōu)对(duì)个人(rén)养老金(jīn)业务(wù)热情(qíng)高涨(zhǎng)，有直接到(dào)营业部咨询的，还有(yǒu)很多是打电话过来问。”

　　黄宁还观(guān)察到(dào)，“70后”“80后”普遍对个人(rén)养老金横截面是什么意思小学六年级，长方体的横截面示意图业务的热情和关(guān)注度(dù)比“90后”更高，并且除了个(gè)人咨询和开户(hù)外，还有不少(shǎo)企业员工、学(xué)校(xiào)教师(shī)、退伍军人等通(tōng)过(guò)企业和单(dān)位组织(zhī)来了解、参(cān)与个人养老金投资(zī)。

　　记者了(le)解了(le)身边两位不(bù)同年龄段、均已购(gòu)买个人养(yǎng)老金产品的朋友后发(fā)现，两人所关注的(de)问题“焦点(diǎn)”的(de)确有所不同(tóng)。

　　一位在(zài)上海(hǎi)地(dì)区金融机构工(gōng)作的“80后”告诉记(jì)者，自(zì)从(cóng)工作(zuò)以来，她每(měi)年都将收入的一部分拿(ná)来(lái)强制储蓄，有了(le)个人(rén)养老金制度后(hòu)，就(jiù)分一部分(fēn)在个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金账(zhàng)户中，这部分强(qiáng)制(zhì)储蓄(xù)的钱即使存长(zhǎng)期也不会(huì)影响她未来的生活(huó)质量，并且放进个人养老(lǎo)金账户是在(zài)基本养老保险之(zhī)外多(duō)一份积累。

　　而另一位工(gōng)作不久的“90后”表示，他现阶段最在意的就是买个人养老金可(kě)以享受(shòu)税收优惠，直接考(kǎo)虑到退(tuì)休后的生活(huó)质(zhì)量还有点(diǎn)遥远。

　　针对上述两(liǎng)种不同的想法，黄宁也向记者坦言，他们在日常介绍个人养老金业务的过程(chéng)中确(què)实会(huì)考(kǎo)虑到(dào)不同年龄群体的不同需求和(hé)想法，进而更好地(dì)“对症下药”，比(bǐ)如给刚工作不久的年轻人着重介绍(shào)“退休后(hòu)多(duō)一份保障”推(tuī)广(guǎng)效(xiào)果就不明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然(rán)而，在个人养老金业务(wù)取(qǔ)得进(jìn)展的同时，还有不少已经了解个人养老金(jīn)业(yè)务的民众仍在“观望”。从(cóng)现有数据可知，截至2023年3月底，虽然有(yǒu)3000多万人(rén)开通(tōng)了个人(rén)养老金(jīn)账户，但完(wán)成资金存储的只有900多万人(rén)。

　　林(lín)漪在银行端个人养老金业务(wù)的开展中感受到，一些客(kè)户开了(le)户但没存储的主(zhǔ)要顾虑是锁(suǒ)定(dìng)时间太长，担(dān)心(xīn)之后如果要大笔用钱时(shí)会很“棘手”；另外一(yī)些客(kè)户则是认(rèn)为在个人养(yǎng)老金产品并非专门(mén)设(shè)计且收(shōu)益(yì)优势(shì)不明(míng)显(xiǎn)，目前个人养老金可以购买的养老储蓄、银行养(yǎng)老理财、养老保险产品、养老目标基金四类产(chǎn)品(pǐn)，即使(shǐ)不通过个人养老金账户也(yě)可以直接买，且收(shōu)益差距(jù)不大。

　　黄(huáng)宁则从券商从业人员(yuán)的(de)角(jiǎo)度谈(tán)到了推(tuī)广(guǎng)个人养(yǎng)老金(jīn)业务过程中的“困境”。他(tā)表示：“券商端个人养老金(jīn)只支持代销公募基金，无法(fǎ)代销存款、银行理财、商(shāng)业养老保险(xiǎn)，有些客户风(fēng)险(xiǎn)承受能力(lì)较(jiào)低，想寻求更低(dī)风险等(děng)级的产品，纯公(gōng)募基金难以达到资(zī)产配置(zhì)的(de)需求。”

　　此外，还有一部分年轻人向记者(zhě)直言，对于离退休还(hái)较遥远的群体(tǐ)来说(shuō)，养老需求当(dāng)然也需要考(kǎo)虑，但(dàn)眼下的生活和经济状况才是更重要的。

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