一度(dù)被称为“机构投(tóu)资者风(fēng)向(xiàng)标”的股票ETF市(shì)场(chǎng)，迎来重大(dà)变局，个人(rén)投资(zī)者不(bù)仅在新发基金中(zhōng)占据主(zhǔ)流，存量产(chǎn)品也超过了机构投资者占(zhàn)比(bǐ)。

　　多位业内人(rén)士对此表示，在基金(jīn)行业ETF投教(jiào)工作成效显著，ETF交易工具优势被投资(zī)者逐渐认知，以及投资热(rè)点轮(lún)动加快(kuài)、主(zhǔ)题和行业ETF跟踪效率较高等背景下，国(guó)内(nèi)资本市场(chǎng)正在(zài)经历(lì)股(gǔ)民转基(jī)民，由“投个股(gǔ)”到(dào)“投ETF”的转变。长期来看，个人在股票ETF占比抬升，有利于(yú)投资者分散风险，提高市场交易活跃度，长远可提高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投(tóu)资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截(jié)至5月13日，今年新(xīn)成立的37只股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）上市前一周披露(lù)的(de)个(gè)人(rén)投资者(zhě)平均占(zhàn)比83.9％，个(gè)人(rén)投(tóu)资者俨然成为新发权益ETF的主力军。

　　而从全市场数据看，2022年个人投资(zī)者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市(shì)场占比超过(guò)了机构资金(jīn)。

　　针对(duì)个人投资者占比的变化，华(huá)泰柏(bǎi)瑞指数(shù)投资部总监助理、基金经理李沐阳表(biǎo)示，2018年以前，权益类(lèi)ETF的规模主要集中在几大宽基ETF，一般都(dōu)是机(jī)构(gòu)投(tóu)资者(zhě)做配置(zhì)去(qù)买ETF。2019年以(yǐ)后，行业(yè)ETF如雨后春笋般出现(xiàn)，叠加全行业指数相关业务(wù)同(tóng)仁在(zài)ETF投教工作上的共同努力(lì)，ETF作(zuò)为交易工具的优势，越来越被普通个人(rén)投资者(zhě)认知，从而使个(gè)人股票占比的(de)大幅提(tí)升。

　　具体(tǐ)到今年新发(fā)ETF个人占比较(jiào)高的现象，国泰基金也分析，今年以来(lái)A股(gǔ)市场持续回暖(nuǎn)，投(tóu)资者情绪比较积极，新发(fā)产品募资环境(jìng)比(bǐ)较好，也越(yuè)来越受(shòu)到个(gè)人投资者(zhě)的青睐。此外(wài)，ETF投资者大(dà)部分(fēn)由股民转化而(ér)来，这(zhè)些个人投资(zī)者也认识到ETF持有(yǒu)一篮子股票，胜率(lǜ)大概率更高，相对于(yú)个(gè)股来(lái)说，也能更好地分民航三个敬畏是指什么 民航三个敬畏是什么时候提出的散风险。

　　基煜研究也补充道，个人投(tóu)资者(zhě)“买(mǎi)新不买旧”的理念扎(zhā)根较深，更(gèng)倾(qīng)向于交易(yì)新上市的ETF，而机构投(tóu)资者对于时间成本(běn)的把(bǎ)控较严格，在看准投资机(jī)会(huì)后，更(gèng)倾向于(yú)去申购老(lǎo)产品。

　　近五年个(gè)人占比呈(chéng)攀升(shēng)势头

　　个人增持宽基(jī)ETF，机构增持(chí)行业或主题(tí)ETF

　　从近五(wǔ)年数(shù)据(jù)看，个人在(zài)股票(piào)ETF占比也呈现(xiàn)明显的震荡(dàng)攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均(jūn)占比为38％，2019年-2020年个人持有比例(lì)平均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超过了机(jī)构资金，股票(piào)ETF作(zuò)为“机构投资者风(fēng)向(xiàng)标”成为(wèi)过(guò)去式(shì)。

　　到2022年，个人(rén)占比(bǐ)又回落近5％，达到50.85％，但仍然超(chāo)过了机构(gòu)占比(bǐ)。

　　分(fēn)结构来(lái)看，在宽基ETF中，个人占(zhàn)比(bǐ)从38.26％增(zēng)至39.76％，同比上(shàng)升(shēng)1.5个百分点；而个人(rén)投(tóu)资者占比(bǐ)较高的行业(yè)或(huò)主题民航三个敬畏是指什么 民航三个敬畏是什么时候提出的(tí)ETF，同(tóng)期则从60.6％的高点(diǎn)回落只(zhǐ)55.23％，下降(jiàng)5.38个百分点。

　　但由于(yú)国内ETF整体仍在扩张态势中，个人(rén)投资者在行业或主题(tí)ETF产品中占比(bǐ)下(xià)降，但绝对(duì)份额也是在增长的，这一数据(jù)更代(dài)表了机构投(tóu)资者对行业或(huò)主题(tí)ETF的(de)认可度也在不断抬升。

　　“我个人认为(wèi)是(shì)ETF投教工作在发挥作(zuò)用(yòng)。”李(lǐ)沐阳表示，在下沉调(diào)研(yán)的过程中(zhōng)，我们(men)发现大部分投资者都会将较为低风险的宽基(jī)ETF，比如沪深300ETF等产品作为(wèi)尝试。潜移默化中，宽基(jī)ETF扮演了资产组(zǔ)合配置中的一个重要(yào)的台阶。

　　国泰基(jī)金(jīn)也补充道，由于近年来行(xíng)业(yè)轮动加快，而宽基ETF可以帮助投资者把握比较均衡的投资机会，受到资金关注(zhù)。早在2018年(nián)和2022年，市场震荡下行，投资者的风险(xiǎn)偏(piān)好有所降低，宽(kuān)基(jī)ETF会比较受欢迎；而在市场(chǎng)上行时，行业(yè)和(hé)主题异(yì)彩(cǎi)纷呈，机会又(yòu)多(duō)上涨空间又大(dà)，风(fēng)险偏好也随之(zhī)上(shàng)升，所以(yǐ)行(xíng)业和主(zhǔ)题(tí)ETF占比(bǐ)则会提升。

　　基煜(yù)研究也表示，近五年市场成(chéng)交(jiāo)热(rè)情的提升带来了A股市场(chǎng)的大(dà)幅发(fā)展，个人投(tóu)资(zī)者入市规模激增，而在经历(lì)了多种行情(qíng)风(fēng)格(gé)的锤炼后，尤(yóu)其是(shì)操(cāo)作难度较高的2022年(nián)之后，投资者们对于(yú)跑赢(yíng)基准(zhǔn)的(de)难度有了更清晰的(de)认知，而(ér)ETF能够(gòu)有效的跟(gēn)上基准的(de)步伐(fá)；另一方面(miàn)，近几年(nián)投资(zī)热(rè)点轮动较(jiào)快，新的(de)投资(zī)领(lǐng)域(yù)带来了大量的学习成本，而ETF的(de)投资门槛较(jiào)低(dī)，运作透明度较高，因而逐步获得个人投资者的认可。

　　具体来(lái)看，基煜研(yán)究分析，一是随(suí)着A股市场愈发成(chéng)熟、有效性提升，个人投资者对于(yú)β收益的认知将越来越(yuè)深入，近(jìn)几年可以看到更多投资者会基于大势选择宽基(jī)投资(zī)工具(jù)；另(lìng)一(yī)方面(miàn)，2019年至2021年，市(shì)场(chǎng)的投资主线较为清(qīng)晰，如消费、新(xīn)能源、医药等，因此行(xíng)业(yè)主题基金ETF更容(róng)易受(shòu)到追捧(pěng)。

　　提升交易活跃度

　　长远(yuǎn)可提高(gāo)A股(gǔ)市场的稳定性(xìng)

　　随着个人占比(bǐ)的抬升，股(gǔ)票ETF市场的交投活跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股票ETF市场总成交额(é)12.67万亿元，同(tóng)比增长43％；年平(píng)均换手率也从7.3％增(zēng)至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位(wèi)业内人士(shì)表示，长期来看，股票ETF市(shì)场个人(rén)占比超过机构，有利于股(gǔ)民转为基民，为投资者分散风(fēng)险，提升交易活(huó)跃度，长远(yuǎn)可提高A股市(shì)场的稳定性。

　　国(guó)泰基金(jīn)表示，ETF的个(gè)人投资(zī)者大(dà)都(dōu)由股(gǔ)民转化而(ér)来，个人投(tóu)资(zī)者发现ETF快(kuài)捷(jié)、透明、成(chéng)本低廉且相比(bǐ)个股(gǔ)可以更好地(dì)平滑风险，也能够(gòu)获(huò)得交(jiāo)易的参与(yǔ)感，于是更多选择通(tōng)过(guò)ETF来参与市场。相比(bǐ)个(gè)股来说，ETF的(de)风(fēng)险更(gèng)分散波动也更(gèng)小(xiǎo)，因此(cǐ)个人投(tóu)资(zī)者选择(zé)ETF而非股(gǔ)票，长(zhǎng)远来看可提高A股(gǔ)市(shì)场的(de)稳定性。

　　“个(gè)人投资者在ETF投资上可能交易(yì)频(pín)率更高，也更容(róng)易受(shòu)到市场消息的影响，这对于我们基金管理人(rén)的(de)持续运营和投资(zī)者陪伴都提出了更高(gāo)的要求。”国(guó)泰基金相关人士称。

　　“更(gèng)高(gāo)的(de)个(gè)人占比可能会带来更活(huó)跃的交(jiāo)易，并带来(lái)更(gèng)有吸引力的市场。”李(lǐ)沐阳也称。

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